【文章內(nèi)容簡介】 產(chǎn)品收入影響因素分析 福田汽車作為一家跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制的國有控股上市公司，目前擁有歐曼、歐輝、歐馬可、奧鈴、時代、薩瓦納、拓陸者、薩普、風景、蒙派克、占薩等業(yè)務(wù)品牌，生產(chǎn)車型涵蓋輕型卡車、中型卡車、重型卡車、輕型客車以及大中型客車等全系列商用車及核心零部件發(fā)動機。公司以科技創(chuàng)新和管理創(chuàng)新為抓手，提高核心制造能力和質(zhì)量水平，產(chǎn)品的制造質(zhì)量和效率大幅提升，中高端產(chǎn)品銷量大幅上升。2014年，公司累計銷售汽車555135輛(含福田戴姆勒合資公司銷量)，其中：中重型卡車:實現(xiàn)銷量120026輛，％(％，下滑幅度低于行業(yè)，％，％。輕型卡車(含微卡):實現(xiàn)銷量389688輛，％(行業(yè)同比下滑10％)，下滑幅度大于行業(yè)，主要是受國IV政策法規(guī)升級影響，其中低端輕卡市場下滑幅度大，而福田汽車輕卡中低端產(chǎn)品比重較大，％。2014年，公司結(jié)構(gòu)調(diào)整效果明顯，中高端的歐馬可銷量同比上升38％，上升幅度大于行業(yè)。輕卡總量依然保持全國行業(yè)第一，％。大中型客車:實現(xiàn)銷量5810輛，％(％)。市場占有率為3. 5％，較去年同期上升0. 6個百分點。輕型客車:實現(xiàn)銷量32349輛，％(％)。％，與去年同期持平。 2014年一年，出口整車54330輛，％，在國內(nèi)整體市場出口銷量下滑的形勢下，實現(xiàn)逆勢增長，銷量主要集中在美洲、東南亞、西亞、北非、中南非區(qū)域。 2014年，福田康明斯發(fā)動機實現(xiàn)銷量132340臺，％。奧鈴發(fā)動機實現(xiàn)銷量101233臺，％。（3）新產(chǎn)品及新服務(wù)的影響分析2月15日，公司開發(fā)了福田汽車首款匹配白動變速器輕卡車型，填補了公司白動變速器輕卡車型的歷史空白。3月14日，福田歐馬可匹配安全氣囊車型進入試銷階段，這標志著福田輕卡首次配裝安全汽囊車型開發(fā)取得成功。該項研發(fā)成果對卡車技術(shù)發(fā)展具有開拓性意義，大大提高了輕卡車型的被動安全性。4月8日，福田歐曼GTL超能版全球發(fā)布。歐曼GTL是基于歐洲標準設(shè)計，針對高端市場定向開發(fā)的節(jié)能環(huán)保高端重卡，排放可達到歐VI標準。5月14日，福田歐輝迷你快充電動巴士BJ6650在2014年北京國際道路運輸車輛展上首次發(fā)布，該產(chǎn)品的投放將對城市擴大公交覆蓋面、打通“城市微循環(huán)”起到重要的推動作用。針對北汽福田汽車股份有限公司的債務(wù)狀況、獲利能力、運營能力和成長能力，結(jié)合同行業(yè)的財務(wù)指標，我們進行了比較，分析如下：主要財務(wù)指標福田(2014)福田(2013)債務(wù)狀況流動比率速動比率權(quán)益負債比率資產(chǎn)負債率獲利能力毛利率凈利率凈資產(chǎn)收益率資本金收益率成本費用利潤率銷售期間費用率收益留存比率運營能力存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)對總資產(chǎn)的比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率成長能力主營業(yè)務(wù)增長率凈利潤增長率每股收益增長率凈資產(chǎn)增長率(%)公司毛利率與凈利率存在提升的空間，雖然凈資產(chǎn)收益率較高，但資本金收益率較低，說明了成本控制方面有待改善，其中成本費用利潤率的負值也說明了制造成本過高的問題。偏低的收益留存比率暴露了持續(xù)獲利能力較低的問題。公司流動比率與速動比率低于1，同比東風江鈴較低，在短期性債務(wù)支付能力的迅速性上存在不足，產(chǎn)對債務(wù)的償還保障程度和債務(wù)對資產(chǎn)的資金支撐程度較好，對權(quán)益資金依賴較重，可適當提高長期負債比例，獲取杠杠效應(yīng)。SEL各項周轉(zhuǎn)能力均處于行業(yè)較低水平，而大家樂處于中等水平，翠華屬于高水平但同樣高風險，這兩年營運能力有變?nèi)踮厔?。但SEL營運能力亟需提高，才能在餐飲這個競爭激烈的行業(yè)中長足發(fā)展。公司主營業(yè)務(wù)增長率相對行業(yè)偏低且凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率呈負增長，說明企業(yè)的增長能力急需得到改善。而以主營業(yè)務(wù)增長率來看，現(xiàn)有業(yè)務(wù)增長能力疲弱，預(yù)計應(yīng)該在其他業(yè)務(wù)方面進行改善，或者新辟業(yè)務(wù)支持企業(yè)增長。 圖：北汽福田汽車股份有限公司部分財務(wù)指標由杜邦分析可知，公司北汽福田權(quán)益凈利率下降的主要原因在于資產(chǎn)凈利率的下降，而資產(chǎn)凈利率的下降在于銷售凈利率的下降，銷售凈利率的下降在于凈利潤下降，凈利潤下降在于銷售成本和管理費用的上升，這是由于原材料和勞動力成本上升，原因可能是公司對原材料存在較強依賴性，新能源汽車的研發(fā)需要較多技術(shù)人才支持。這提醒我們關(guān)注成本控制與管理建設(shè)問題。另外，北汽福田公司權(quán)益凈利率下降也部分源于權(quán)益乘數(shù)的下降，而權(quán)益乘數(shù)的下降源于資產(chǎn)負債率下降，資產(chǎn)負債率下降又源于負債較少而資產(chǎn)增長緩慢，且減少作用大于資產(chǎn)的增加作用。因此，該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化雖然提高了償債能力，減少了負債，但是流動比率、速凍比率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低，資產(chǎn)負債率也相對偏低，造成資產(chǎn)總額增加緩慢，阻礙公司運營。3. 案例分析問題：北汽福田汽車公司近年確定了怎樣的財務(wù)目標？有何特點？對公司的戰(zhàn)略發(fā)展有什么影響？問題1：北汽福田汽車公司近年采取了怎樣的融資方式？有何特點？對公司有何影響？問題2：北汽福田汽車公司采取了怎樣的營運資金策略？有何特點？對公司的發(fā)展有什么影響？問題3：北汽福田汽車公司近年采取了什么樣的股利分配方式？有何特點？股利政策存在什么問題？對公司有何影響？問題4：北汽福田汽車公司關(guān)于新能源汽車制造廠的投資問題，應(yīng)該如何抉擇？新能源汽車制造廠的投資問題具體案例如下：目前北汽福田公司的CEO正在考慮建設(shè)一家新能源汽車制造廠。經(jīng)過了前期的調(diào)研與討論，已經(jīng)確定了兩個可能方案。選項一：由北汽福田和A汽車制造廠合作成立小型車建造新廠，A汽車制造廠是中國鄰國D國的第二大汽車制造商和分銷商，希望通過合作開辟中國市場，該項合作瞄準新能源實用車市場（只要價格低，能夠有基本充電設(shè)施，這個市場愿意接受只具備基本功能的車型），其中A承擔51%的投資成本，獲取51%的經(jīng)營利潤。NE將承擔其余49%的投資成本，并獲取49%的經(jīng)營利潤。北汽福田預(yù)測，初始總投資相當于5億元，在5年中分攤。第一年銷售將在投資完成后的第二年實現(xiàn)，預(yù)測銷量為每年5000輛，在之后的2年中逐年提升30%，最終穩(wěn)定于每年8450輛不變。每輛車的初始平均價格為30000元，但將在前兩年中每年提升5%，之后保持穩(wěn)定。車輛的第一年生產(chǎn)成本為16000元，但這一成本預(yù)期將在未來2年中因?qū)W習曲線效應(yīng)而逐年下降8%，之后成本保持不變。在新廠竣工后，新企業(yè)的年度銷售和行政費用將為2000萬元。但值得考慮的是，中國政府下發(fā)相關(guān)文件，提出要到2020年，基本建成充電基礎(chǔ)設(shè)施體系，滿足500萬輛電動汽車的充電需求，充電樁達到450萬個。由于低價實用型新能源車的購買者是否購買取決于政府的充電設(shè)施建設(shè)，所以企業(yè)的銷量也受到該設(shè)施建設(shè)情況的影響，NE根據(jù)市場情況的預(yù)測是，政府有70%的可能按照規(guī)劃完成充電樁建設(shè)，公司能達到預(yù)期的銷量。但是由于各方面的困難政府的規(guī)劃有30%可能延遲完成，此時公司只能達到預(yù)期銷量的80%。選項2：V科技公司也與北汽福田進行了接洽，V公司屬于高科技企業(yè)尤其在汽車用蓄電池方面在中國擁有領(lǐng)先的技術(shù)，其建議自身在合資企業(yè)中提供50%的資金，并獲得50%的經(jīng)營利潤，為中國的新興中產(chǎn)階級和精英生產(chǎn)豪華車型。在此項合作中工廠的資本成本可能為5億元，將在4年中分攤。高端車型的平均售價為125000元，制造成本為60000元。當項目第三年開始投產(chǎn)時，將出現(xiàn)年度銷售和行政成本，金額為每年1700萬元。NE預(yù)期每年將銷售3000輛。由于能夠購買高端車的車主大多自有家用車庫可以配備充電樁，故政府的充電樁建設(shè)不會影響企業(yè)的效率。CFO表示，北汽福田的所有投資應(yīng)采用稅后現(xiàn)金流量和10%的稅后折現(xiàn)率在10年期范圍內(nèi)計算。建設(shè)北汽福田的利潤份額將繳納25%的稅率。北汽福田汽車該選擇哪種方案？問題:北汽福田汽車公司建立了什么樣的財務(wù)管控體系？有什么特點？對企業(yè)的發(fā)展有什么樣的影響？問題：如何看待近年來福田公司等汽車整車行業(yè)巨頭掀起的并購浪潮？對企業(yè)的未來發(fā)展有何影響？企業(yè)并購中出現(xiàn)的風險該如何規(guī)避？分析：福田公司近期確定了怎樣的財務(wù)目標？及其與企業(yè)的戰(zhàn)略目標和計劃的關(guān)系？（1）北汽福田汽車股份有限公司的財務(wù)戰(zhàn)略與發(fā)展戰(zhàn)略北汽福田汽車股份有限公司汽車具有較強的戰(zhàn)略管理能力。它的財務(wù)戰(zhàn)略以輕資產(chǎn)戰(zhàn)略為主，輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略的核心思想在于以杠桿原理充分利用各種外界資源，減少自身投入，集中自身資源于產(chǎn)業(yè)鏈利潤最高的階段，以提高企業(yè)的盈利能力。實現(xiàn)了價值最大化的發(fā)展。2009年，北汽福田汽車股份有限公司結(jié)合自身發(fā)展的歷史和現(xiàn)實競爭力，提出“2020戰(zhàn)略”，并于2010年實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和整合增長。該戰(zhàn)略的核心是“5+3+1”，即在5個新興國家分別建立年產(chǎn)10萬輛汽車的工廠，突破北美、歐盟、日韓等3個最發(fā)達地區(qū)市場，在中國建設(shè)全球總部，建設(shè)全球創(chuàng)新中心、業(yè)務(wù)管理和運營中心，確保其在中國市場的領(lǐng)導者地位。按照2020戰(zhàn)略規(guī)劃，北汽福田汽車股份有限公司將分三個階段發(fā)展：至2013年形成“1+N”的經(jīng)營管理體系；至2016年成為中國商用車領(lǐng)導者、乘用車實現(xiàn)突破；至2020年商用車成為全球領(lǐng)導者、乘用車全球突破，北汽福田汽車股份有限公司汽車將成為時尚科技與人文環(huán)保高度融合的綜合性國際汽車企業(yè)，年產(chǎn)銷汽車達300萬輛，實現(xiàn)銷售收入1000億元，進入世界汽車企業(yè)十強，成為世界級主流汽車企業(yè)。為實現(xiàn)這一目標，能否提供相應(yīng)的財務(wù)資源是關(guān)鍵。與此同時，隨著消費結(jié)構(gòu)發(fā)生變化以及市場需求的不斷擴大，多功能車已成為輕型商用車市場中的主要車型之一。北汽福田汽車股份有限公司汽車要想保持在商用車領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，就必須加快在多功能車領(lǐng)域的發(fā)展步伐，合理進行產(chǎn)品戰(zhàn)略布局，爭取早日實現(xiàn)全球化經(jīng)營目標。[1]1+N中的1是指總部，即負責戰(zhàn)略與控制、預(yù)算與績效、產(chǎn)品創(chuàng)造、服務(wù)平臺；N是指運營主體，分為事業(yè)本部/事業(yè)部兩類，主要負責按產(chǎn)品類別劃分的各業(yè)務(wù)單元的運營，轉(zhuǎn)型為面向市場競爭的主體。（2）財務(wù)戰(zhàn)略對總體戰(zhàn)略的影響企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理有為企業(yè)戰(zhàn)略管理提供強有力的支持　　企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的實施不僅有利于增強企業(yè)財務(wù)競爭的優(yōu)勢，還對企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的分析具有重大幫助，能為企業(yè)資金的利用提供全局性和長期性的指導。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的實施有利于實現(xiàn)企業(yè)的總體戰(zhàn)略 財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個組成部分，與企業(yè)是從屬的關(guān)系。換一種說法就是，企業(yè)財務(wù)管理的總目標就是實現(xiàn)企業(yè)的總目標，不管企業(yè)財務(wù)管理活動怎么變化，它要緊緊圍繞企業(yè)的總目標。財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略管理的基石 資金是企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略所關(guān)注的焦點，它既對財務(wù)戰(zhàn)略的實施有著重要影響，也為企業(yè)的發(fā)展起到了巨大的推動作用。所以說，北汽福田汽車股份有限公司公司財務(wù)戰(zhàn)略具有戰(zhàn)略管理與企業(yè)財務(wù)的雙重屬性，由戰(zhàn)略管理與企業(yè)財務(wù)相融合而成，是企業(yè)管理為順應(yīng)時代潮流與經(jīng)濟發(fā)展的需要，公司財務(wù)戰(zhàn)略管理需要圍繞公司財務(wù)戰(zhàn)略的制定、實施以及評價與控制而展開的。分析1：北汽福田汽車公司近年采取了怎樣的融資方式？有何特點？對公司有何影響？公司的財務(wù)活動主要包括籌資、投資、和分配等。企業(yè)的籌資活動是指企業(yè)籌集權(quán)益資本和債務(wù)資本的活動。權(quán)益資本，也稱企業(yè)的自有資本，通過吸收直接投資、發(fā)行股票、企業(yè)內(nèi)部留存利潤轉(zhuǎn)增等方式取得。債務(wù)資本是通過向銀行借款、發(fā)行債券、應(yīng)付款項等方式取得的資本。由企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動，主要是指發(fā)行股票、債券等方式引起的資金流入企業(yè)；企業(yè)償還借款，支付利息、股利以及支付各種籌資費用引起的資金流出企業(yè)。北汽福田資金籌集方式如下圖所示（1)2011年5月，興業(yè)銀行向北汽福田授予50億元汽車經(jīng)銷商預(yù)付貸款融資和10億元終端客戶按揭業(yè)務(wù)授信支持，支持北汽福田迅速打開局面，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模。截至2011年末，北汽福田在興業(yè)銀行的汽車經(jīng)銷商預(yù)付貸款融資為2億元，終端經(jīng)銷商按揭貸款余額為3000萬元。作用與影響：得到興業(yè)銀行的資金支持后，北汽福田很快在山東、長沙、烏魯木齊等地鋪開了業(yè)務(wù)，對工程車生產(chǎn)企業(yè)來說，金融服務(wù)應(yīng)用的占比提高，產(chǎn)品的價格降低低，提高了競爭力。在商用車產(chǎn)業(yè)方面，北汽福田是專家，在汽車金融方面，銀行是專家，產(chǎn)業(yè)與金融的結(jié)合不斷地成為助推實體經(jīng)濟發(fā)展的新動力。（2)2009年9月21號公開發(fā)行公司債券，債券為5 年期公司債券，發(fā)行面額總計多達人民幣10 億元。（3)2014年11月27日北汽赴港IPO籌資15億美金，北汽的初步上市文件顯示，該公司有望成為香港上市第二大乘用車制造商。本次上市集資所籌措款項主要用于固定資產(chǎn)投資、開發(fā)北京汽車乘用車產(chǎn)品、擴充經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)以及償還銀行貸款。(4)2010年7月20日北汽福田增發(fā)方案獲批 第二工廠建設(shè)資金有著落，公司關(guān)于非公開發(fā)行A股股票的申請獲得有條件通過。若北汽福田增發(fā)能夠最終成行，那么將為北汽福田建設(shè)第二生產(chǎn)工廠、提升產(chǎn)能提供一定的資金支持。作用與影響：北汽福田第二工廠建成后，將為公司額外增加8萬輛左右的產(chǎn)能。這也意味著北汽福田的產(chǎn)能將在原有8萬輛的基礎(chǔ)上實現(xiàn)翻番增長；產(chǎn)能瓶頸是困擾北汽福田提高市場份額的頭號難題，自籌資金建設(shè)第二生產(chǎn)工廠有利于解決這個問題；自籌資金擴建工廠，或者另外再建一個工廠，利于從根本上解決生產(chǎn)能力上的問題；特點：以貸款擔保形式籌集股本資金以貸款擔保形式作為項目股本資金的投入,是北汽福田資金籌集中具有特色的一種資金投入方式。它是指在融資結(jié)構(gòu)中,投資者不直接投入資金作為股本資金或準股本資金,而是提供固定金額的貸款擔保作為替代。對于北汽福田的投資者來說，這是利用資金的最好形式。但需要注意的是，只有當項目具備很好的經(jīng)濟強度，同時承諾擔保責任方本身具有很高的政治、商業(yè)信譽的雙重條件下，才可能以貸款擔保形式百分之百或接近百分之百地替代項目投資者實際的股本資金投入。作用：北汽福田公司營運資金規(guī)模的擴大給公司帶來了好處，使其處于產(chǎn)業(yè)價值鏈的有利位置，并且可以利用這一優(yōu)勢與關(guān)鍵性資源供應(yīng)商建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，充分利用供應(yīng)商的資金。分析2：北汽福田汽車公司采取了怎樣的營運資金策略？有何特點？對公司的