【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 8822 133283 226071 凈資產(chǎn)平均余額116862137769141964179677權(quán)益乘數(shù) 特變電工權(quán)益乘數(shù)時(shí)間200820092010201120122013總資產(chǎn)平均余額17010252124185286141537828654635250凈資產(chǎn)443210478980528080814280816370669370凈資產(chǎn)平均余額461095503530671180815325742870權(quán)益乘數(shù)時(shí)間200820092010201120122013 兩家公司權(quán)益乘數(shù)對(duì)比由圖中可以看出，特變電工的權(quán)益乘數(shù)一直都是本公司的3~6倍，說(shuō)明本公司的融資狀況不太樂(lè)觀。再對(duì)本公司五年的融資狀況分析，2009~2011年融資能力較差，資產(chǎn)負(fù)債率高，這主要是因?yàn)槠渲鳡I(yíng)產(chǎn)品銷(xiāo)量下降，營(yíng)業(yè)收入下降，且原材料價(jià)格大幅上漲，成本費(fèi)用增加，但2012年開(kāi)始回升說(shuō)明主營(yíng)產(chǎn)品銷(xiāo)量有增加，營(yíng)業(yè)收入上升，成本費(fèi)用減少。核心指標(biāo)分析結(jié)論本公司是目前全球生產(chǎn)規(guī)模最大、技術(shù)水平最先進(jìn)、產(chǎn)品規(guī)格系列最齊全和產(chǎn)業(yè)鏈最完整的非晶合金變壓器生產(chǎn)企業(yè)，本公司的非晶合金變壓器具有低損耗、低噪音、高穩(wěn)定性、高可靠性的特點(diǎn)，技術(shù)、性能和產(chǎn)量均處于全球領(lǐng)先水平。（1） 置信電氣和特變電工兩家公司在20092011年公司凈資產(chǎn)收益率平穩(wěn)上升，主要受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響減小，變壓器行業(yè)復(fù)蘇影響說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力得到提高和財(cái)務(wù)杠桿獲利能力增強(qiáng)；20122013年受全球經(jīng)濟(jì)不振，國(guó)內(nèi)需求放緩等因素的影響，占公司變壓器原材料成本比例較高的銅和變壓器油等主材的價(jià)格處于高位， 調(diào)整態(tài)勢(shì)明顯，非晶合金變壓器的招標(biāo)價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)下跌的震蕩走勢(shì)。（2） 置信電氣和特變電工兩家公司20092010年銷(xiāo)售凈利率波動(dòng)下降，主要是因?yàn)槭苄袠I(yè)下滑影響，20122013年受原材料價(jià)格大幅上漲影響，生產(chǎn)成本上升，且由于市場(chǎng)原因產(chǎn)品銷(xiāo)量下降，造成銷(xiāo)售凈利率急劇下降。（3） 置信電氣和特變電工兩家公司20092010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平穩(wěn)上升，說(shuō)明公司銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)幅度大于公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)幅度，說(shuō)明公司的銷(xiāo)售收入不斷增長(zhǎng)；2011年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率下降，表明公司的編輯資產(chǎn)效益下降，這主要是受變壓器行業(yè)行情下滑，公司產(chǎn)品銷(xiāo)量下降影響。20122013年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率上升，說(shuō)明公司銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)幅度大于公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)幅度，說(shuō)明公司的銷(xiāo)售收入不斷增長(zhǎng)。（4）20092013年，置信電氣近五年的權(quán)益乘數(shù)波動(dòng)變化，但變化幅度較小，且置信電氣權(quán)益乘數(shù)一直比特變電工低。主要是因?yàn)樘刈冸姽と谫Y狀況較好，資產(chǎn)負(fù)債率較低，但同時(shí)也反映了其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比置信電氣高；近五年特變電工權(quán)益乘數(shù)一直波動(dòng)上升，說(shuō)明其融資能力較高，資產(chǎn)負(fù)債率低，這主要是因?yàn)槠渲鳡I(yíng)產(chǎn)品銷(xiāo)量上升，營(yíng)業(yè)收入大幅上升，且原材料價(jià)格大幅下降，成本費(fèi)用減少。經(jīng)過(guò)對(duì)以上幾個(gè)指標(biāo)的分析，置信電氣和特變電工20122013年凈資產(chǎn)收益率下降的原因是多樣的，下面將對(duì)上述指標(biāo)進(jìn)行分解，作進(jìn)一步的分析。三、償債能力分析1．流動(dòng)比率是企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的比率。是短期償債能力分析的核心指標(biāo)。表示每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保障，反映了流動(dòng)資產(chǎn)在短時(shí)期債務(wù)到期時(shí)可用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)。一般認(rèn)為，變壓器行業(yè)合理的流動(dòng)比率是2。其計(jì)算公式是： 置信電氣流動(dòng)比率時(shí)間20092010201120122013流動(dòng)資產(chǎn)123081 149597 137226 168668 320926 流動(dòng)負(fù)債41814 52428 44937 83148 206028 流動(dòng)比率特變電工流動(dòng)比率時(shí)間20092010201120122013流動(dòng)資產(chǎn)1103140 1448580 2031280 2320580 2767310 流動(dòng)負(fù)債830820 891662 1399270 1747870 2436010 流動(dòng)比率速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率。用于衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，評(píng)價(jià)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱。一般有色金屬行業(yè)正常的速動(dòng)比率為1。其計(jì)算公式是： 置信電氣速動(dòng)比率時(shí)間20092010201120122013流動(dòng)資產(chǎn)123081 149597 137226 168668 320926 存貨38658 41142 34959 29555 63270 速動(dòng)資產(chǎn)84423108455102267139113257656流動(dòng)負(fù)債41814 52428 44937 83148 206028 速動(dòng)比率特變電工速動(dòng)比率時(shí)間20092010201120122013流動(dòng)資產(chǎn)1103140 1448580 2031280 2320580 2767310 存貨276608 262717 323035 410363 603881 速動(dòng)資產(chǎn)8265321185863170824519102172163429流動(dòng)負(fù)債830820 891662 1399270 1747870 2436010 速動(dòng)比率 兩家公司速動(dòng)比率比較資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的比率。它反映在企業(yè)總資產(chǎn)中，債權(quán)人提供的資金比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。是反映企業(yè)償債能力特別是長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式是：置信電氣資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)間20092010201120122013負(fù)債總額41814 52428 44937 83148 217424 資產(chǎn)總額172245 197534 183759 216431 443494 資產(chǎn)負(fù)債率%%%%%特變電工資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)間20092010201120122013負(fù)債總額1090180 1095980 1955920 2714850 3470870 資產(chǎn)總額1886790 2361580 3361250 4204480 5066020 資產(chǎn)負(fù)債率%%%%%償債能力分析結(jié)論（1） 經(jīng)過(guò)對(duì)兩家公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的比較，置信電氣和特變電工的短期償債能力與同行業(yè)平均相比，短期償債能力偏低，短期借款數(shù)量大幅增加，極有可能發(fā)生債務(wù)危機(jī)，主要是因?yàn)榇尕浺?guī)模大，周轉(zhuǎn)速度較低，且因?yàn)槭車(chē)?guó)內(nèi)外有色金屬行業(yè)下滑，原材料價(jià)格大幅度上漲影響。（2） 經(jīng)過(guò)對(duì)兩家公司資產(chǎn)負(fù)債率的分析發(fā)現(xiàn)，置信電氣公司長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)擔(dān)較小，長(zhǎng)期負(fù)債能力相對(duì)更高。（3） 為了更加促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，置信電氣應(yīng)該提高資金的流動(dòng)性，提高償債能力，提升在行業(yè)之中的競(jìng)爭(zhēng)力，避免出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，影響企業(yè)的發(fā)展。四、盈利能力分析1．主營(yíng)毛利率 主營(yíng)毛利率是指企業(yè)一定期間的毛利與營(yíng)業(yè)收入之間的比率。其計(jì)算式是：置信電氣主營(yíng)毛利率時(shí)間20092010201120122013營(yíng)業(yè)收入129616 151641 127946 154592 326891 營(yíng)業(yè)成本81833 93867 94740 117589 257850 營(yíng)業(yè)毛利率%%%%%特變電工主營(yíng)毛利率時(shí)間20092010201120122013營(yíng)業(yè)收入1475430 1777030 1816470 2032510 2917470 營(yíng)業(yè)成本1133510 1402200 1468770 1689660 2445460 營(yíng)業(yè)毛利率%%%%% 兩家公司主營(yíng)毛利率比較營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之間的比率。其計(jì)算公式為：置信電氣營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重時(shí)間20092010201120122013營(yíng)業(yè)利潤(rùn)35257 42590 19925 22329 36738 利潤(rùn)總額36840 43965 23851