【文章內(nèi)容簡介】 8822 133283 226071 凈資產(chǎn)平均余額116862137769141964179677權益乘數(shù) 特變電工權益乘數(shù)時間200820092010201120122013總資產(chǎn)平均余額17010252124185286141537828654635250凈資產(chǎn)443210478980528080814280816370669370凈資產(chǎn)平均余額461095503530671180815325742870權益乘數(shù)時間200820092010201120122013 兩家公司權益乘數(shù)對比由圖中可以看出，特變電工的權益乘數(shù)一直都是本公司的3~6倍，說明本公司的融資狀況不太樂觀。再對本公司五年的融資狀況分析，2009~2011年融資能力較差，資產(chǎn)負債率高，這主要是因為其主營產(chǎn)品銷量下降，營業(yè)收入下降，且原材料價格大幅上漲，成本費用增加，但2012年開始回升說明主營產(chǎn)品銷量有增加，營業(yè)收入上升，成本費用減少。核心指標分析結(jié)論本公司是目前全球生產(chǎn)規(guī)模最大、技術水平最先進、產(chǎn)品規(guī)格系列最齊全和產(chǎn)業(yè)鏈最完整的非晶合金變壓器生產(chǎn)企業(yè)，本公司的非晶合金變壓器具有低損耗、低噪音、高穩(wěn)定性、高可靠性的特點，技術、性能和產(chǎn)量均處于全球領先水平。（1） 置信電氣和特變電工兩家公司在20092011年公司凈資產(chǎn)收益率平穩(wěn)上升，主要受國際經(jīng)濟危機的影響減小，變壓器行業(yè)復蘇影響說明企業(yè)的經(jīng)營管理能力得到提高和財務杠桿獲利能力增強；20122013年受全球經(jīng)濟不振，國內(nèi)需求放緩等因素的影響，占公司變壓器原材料成本比例較高的銅和變壓器油等主材的價格處于高位， 調(diào)整態(tài)勢明顯，非晶合金變壓器的招標價格出現(xiàn)持續(xù)下跌的震蕩走勢。（2） 置信電氣和特變電工兩家公司20092010年銷售凈利率波動下降，主要是因為受行業(yè)下滑影響，20122013年受原材料價格大幅上漲影響，生產(chǎn)成本上升，且由于市場原因產(chǎn)品銷量下降，造成銷售凈利率急劇下降。（3） 置信電氣和特變電工兩家公司20092010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平穩(wěn)上升，說明公司銷售收入的增長幅度大于公司總資產(chǎn)增長幅度，說明公司的銷售收入不斷增長；2011年總資產(chǎn)增長率下降，表明公司的編輯資產(chǎn)效益下降，這主要是受變壓器行業(yè)行情下滑，公司產(chǎn)品銷量下降影響。20122013年總資產(chǎn)增長率上升，說明公司銷售收入的增長幅度大于公司總資產(chǎn)增長幅度，說明公司的銷售收入不斷增長。（4）20092013年，置信電氣近五年的權益乘數(shù)波動變化，但變化幅度較小，且置信電氣權益乘數(shù)一直比特變電工低。主要是因為特變電工融資狀況較好，資產(chǎn)負債率較低，但同時也反映了其財務風險比置信電氣高；近五年特變電工權益乘數(shù)一直波動上升，說明其融資能力較高，資產(chǎn)負債率低，這主要是因為其主營產(chǎn)品銷量上升，營業(yè)收入大幅上升，且原材料價格大幅下降，成本費用減少。經(jīng)過對以上幾個指標的分析，置信電氣和特變電工20122013年凈資產(chǎn)收益率下降的原因是多樣的，下面將對上述指標進行分解，作進一步的分析。三、償債能力分析1．流動比率是企業(yè)某一時點的流動資產(chǎn)和流動負債之間的比率。是短期償債能力分析的核心指標。表示每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保障，反映了流動資產(chǎn)在短時期債務到期時可用于償還流動負債的能力，是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標。一般認為，變壓器行業(yè)合理的流動比率是2。其計算公式是： 置信電氣流動比率時間20092010201120122013流動資產(chǎn)123081 149597 137226 168668 320926 流動負債41814 52428 44937 83148 206028 流動比率特變電工流動比率時間20092010201120122013流動資產(chǎn)1103140 1448580 2031280 2320580 2767310 流動負債830820 891662 1399270 1747870 2436010 流動比率速動比率是指速動資產(chǎn)與流動負債之間的比率。用于衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以用于償還流動負債的能力，評價企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強弱。一般有色金屬行業(yè)正常的速動比率為1。其計算公式是： 置信電氣速動比率時間20092010201120122013流動資產(chǎn)123081 149597 137226 168668 320926 存貨38658 41142 34959 29555 63270 速動資產(chǎn)84423108455102267139113257656流動負債41814 52428 44937 83148 206028 速動比率特變電工速動比率時間20092010201120122013流動資產(chǎn)1103140 1448580 2031280 2320580 2767310 存貨276608 262717 323035 410363 603881 速動資產(chǎn)8265321185863170824519102172163429流動負債830820 891662 1399270 1747870 2436010 速動比率 兩家公司速動比率比較資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額之間的比率。它反映在企業(yè)總資產(chǎn)中，債權人提供的資金比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權人權益的保障程度。是反映企業(yè)償債能力特別是長期償債能力的重要指標。其計算公式是：置信電氣資產(chǎn)負債率時間20092010201120122013負債總額41814 52428 44937 83148 217424 資產(chǎn)總額172245 197534 183759 216431 443494 資產(chǎn)負債率%%%%%特變電工資產(chǎn)負債率時間20092010201120122013負債總額1090180 1095980 1955920 2714850 3470870 資產(chǎn)總額1886790 2361580 3361250 4204480 5066020 資產(chǎn)負債率%%%%%償債能力分析結(jié)論（1） 經(jīng)過對兩家公司的流動比率和速動比率的比較，置信電氣和特變電工的短期償債能力與同行業(yè)平均相比，短期償債能力偏低，短期借款數(shù)量大幅增加，極有可能發(fā)生債務危機，主要是因為存貨規(guī)模大，周轉(zhuǎn)速度較低，且因為受國內(nèi)外有色金屬行業(yè)下滑，原材料價格大幅度上漲影響。（2） 經(jīng)過對兩家公司資產(chǎn)負債率的分析發(fā)現(xiàn)，置信電氣公司長期負債負擔較小，長期負債能力相對更高。（3） 為了更加促進企業(yè)的發(fā)展，置信電氣應該提高資金的流動性，提高償債能力，提升在行業(yè)之中的競爭力，避免出現(xiàn)債務危機，影響企業(yè)的發(fā)展。四、盈利能力分析1．主營毛利率 主營毛利率是指企業(yè)一定期間的毛利與營業(yè)收入之間的比率。其計算式是：置信電氣主營毛利率時間20092010201120122013營業(yè)收入129616 151641 127946 154592 326891 營業(yè)成本81833 93867 94740 117589 257850 營業(yè)毛利率%%%%%特變電工主營毛利率時間20092010201120122013營業(yè)收入1475430 1777030 1816470 2032510 2917470 營業(yè)成本1133510 1402200 1468770 1689660 2445460 營業(yè)毛利率%%%%% 兩家公司主營毛利率比較營業(yè)利潤比重 營業(yè)利潤率是指營業(yè)利潤與營業(yè)收入之間的比率。其計算公式為：置信電氣營業(yè)利潤比重時間20092010201120122013營業(yè)利潤35257 42590 19925 22329 36738 利潤總額36840 43965 23851