【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 % % % 應(yīng)收賬款 % % % % % % % 預(yù)付賬款 % % % % % % % 其他應(yīng)收賬款 % % % % % % % 存貨 % % % % % % % 主營(yíng)收入分析 紫鑫藥業(yè)業(yè)績(jī)暴增是否暗藏玄機(jī) ?“人參神話”是否屬實(shí) ,我們來(lái)分析一下主營(yíng)業(yè)務(wù)的主要品種的收入情況和前五名客戶的營(yíng)業(yè)收入情況。 主要品種收入分析 從閱讀紫鑫藥業(yè)五年報(bào)表附注中統(tǒng)計(jì)到 ,在紫鑫藥業(yè)的主營(yíng)收入中 ,主要是依靠四妙丸 ,活血通脈片 ,醒腦再造膠囊 ,腎復(fù)康膠 囊 ,六味地黃軟膠囊 ,補(bǔ)腎安神口服液六種產(chǎn)品的銷售 (如表所示 ),收入約占主營(yíng)業(yè)務(wù)的一半以上 ,但在 2021年 ,六種品種在主營(yíng)業(yè)務(wù)中的支柱地位卻完全改變了 ,人參業(yè)務(wù)的涉入 ,就已占了主營(yíng)業(yè)務(wù)的 %,“人參系列產(chǎn)品”銷售帶來(lái)了主營(yíng)業(yè)務(wù) 億元的收入。這樣大膽舍棄主業(yè) ,將大量資金投入一個(gè)全新的領(lǐng)域 ,所冒風(fēng)險(xiǎn)極大 ,這種情況也極為罕見(jiàn)。為探究其是否真實(shí) ,我們?cè)诟阶⒅姓业搅诉@樣的解釋 :公司積極參與吉林省人參產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā) ,把握機(jī)遇 ,2021 年度投入大量資金收購(gòu)人參 ,對(duì)所采購(gòu)的人參進(jìn)行了粗加工 ,并實(shí)現(xiàn)了對(duì)外銷售 ,致使“人 參系列產(chǎn)品”銷售增加 億元。如果是大量購(gòu)入人參的話 ,那么為什么 2021 存貨并未增加反而減少 ?且紫鑫藥業(yè)的存貨在同行中是最小的。人參業(yè)務(wù)的加入 ,更令人覺(jué)得疑團(tuán)重重。 關(guān)聯(lián)方分析 市場(chǎng)交易實(shí)現(xiàn)的途徑主要有兩種 :一是與獨(dú)立當(dāng)事人的交易 ,二是與關(guān)聯(lián)方的交易。與獨(dú)立當(dāng)事人的交易一般遵循供求關(guān)系并通過(guò)價(jià)格機(jī)制決定是否成交和成交價(jià)格 ,最為公允和真實(shí)。相反地 ,與關(guān)聯(lián)方發(fā)生的交易很可能扭曲供求關(guān)系和價(jià)格機(jī)制 ,掩蓋企業(yè)產(chǎn)品或勞務(wù)的市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的事實(shí)。以下是對(duì)公司前五名客戶進(jìn)行分析 : 本公司前五名 客戶的營(yíng)業(yè)收入情況 客戶名稱 營(yíng)業(yè)收入 占本公司全部營(yíng)業(yè)收入的比例 四川平大生物制品有限責(zé)任公司 70,685, % 亳州千草藥業(yè)飲片廠 68,906, % 吉林正德藥業(yè)有限公司 61,130, % 通化立發(fā)人參貿(mào)易有限公司 16,028, % 通化文博人參貿(mào)易有限公司 15,829, % 合 計(jì) 232,580, %圖 5 紫鑫藥業(yè)與其三大客戶之關(guān)系圖 通過(guò) 閱讀公司控股股東情況及實(shí)際控制人情況 ,查閱資料與及相關(guān)報(bào)道 ,我們發(fā)現(xiàn) :前五名客戶與紫鑫藥業(yè)有著懸殊的關(guān)系 ,整理出如上所示關(guān)系圖。在紫鑫藥業(yè)前五名客戶中 ,第一客戶 ??平大生物 ,在其股東信息中顯示 ,紫鑫藥業(yè)關(guān)聯(lián)方持股比例占 %,疑似間接被控制 ,更令我們不解的是其公司主打產(chǎn)品為何首烏 ,為何年?duì)I業(yè)額僅 3000 萬(wàn)的平大生物會(huì)不惜代價(jià)去購(gòu)入 7000 萬(wàn)人參原料 ?其可靠性實(shí)令人懷疑。第二客戶 ??千草藥業(yè) ,被紫鑫藥業(yè)的子公司草還丹藥業(yè)持有股份 56%,可見(jiàn) ,千草藥業(yè)實(shí)質(zhì)為紫鑫藥業(yè)的孫公司。第三客戶 ??正德藥業(yè) ,在公司股 權(quán)沒(méi)有任何變更的情況下 ,法人代表由仲維光變更為郭春林 ,根據(jù)知情人士透露 ,郭春林與紫鑫藥業(yè)董事長(zhǎng)郭春生是家族關(guān)系 ,而仲維光也是郭春林的親屬 ,所以正德藥業(yè)可以說(shuō)是曾被紫鑫藥業(yè)實(shí)質(zhì)控制。由此可見(jiàn) ,紫鑫藥業(yè)的人參交易實(shí)存蹊蹺 ,營(yíng)業(yè)收入也不得不令人懷疑。 應(yīng)收賬款分析 企業(yè)銷售產(chǎn)品是形成應(yīng)收賬款的直接原因 ,在其他條件不變時(shí) ,應(yīng)收賬款會(huì)隨著銷售規(guī)模的增加而同步增加。從以上分析到 2021 年?duì)I業(yè)收入的暴增并沒(méi)有帶來(lái)應(yīng)收賬款的同步增加反而減少 ,下面我們來(lái)具體分析一下 2021 的應(yīng)收賬款。 表為 2021 年應(yīng)收賬款 單項(xiàng)金額重大與其他不重大的應(yīng)收賬款按賬齡分類 賬齡 期末數(shù) 期初數(shù) 賬面余額 壞賬準(zhǔn)備 賬面余額 壞賬準(zhǔn)備 金額 比例金額 比例 一年以內(nèi) 140,291, % 8,417, 128,060, % 7,683, 一至二年 5,686, % 454, 5,648, % 451, 二至三年 1,884, % 188, 649, % 64, 三至四年 357, % 71, 70, % 14, 四至五年 13, % 4, 3, % 1, 合計(jì) 148,233, % 9,136, 134,432, % 8,215, 圖 6 紫鑫藥業(yè)體內(nèi)循環(huán)交易推測(cè)圖 從以上表中我們可以看出紫鑫藥業(yè)一年以內(nèi)應(yīng)收賬款 億元多 ,占應(yīng)收賬款總 額的 %,壞賬準(zhǔn)備計(jì)提 800 萬(wàn)余元 ,三年以上的應(yīng)收賬款所占比例不大 ,且欠款前五名單位也都是一年以內(nèi)收回的 ,其中最大的欠款單位是通化致遠(yuǎn)和通化宏雅 ,其欠款金額達(dá) 千萬(wàn)余元 ,占應(yīng)收賬款總額的 %,都是因2021 年涉及人參業(yè)務(wù)而突增的。據(jù)有關(guān)報(bào)道和人員調(diào)查 :突增的大客戶無(wú)論是從名稱 (均為通化致遠(yuǎn) ,通化宏雅 ,通化立發(fā) ,通化文博等四家人參貿(mào)易有限公司 ,延邊嘉益 ,延邊耀宇 ,延邊勁輝 ,延邊欣鑫等四家人參貿(mào)易有限公司 ),注冊(cè)時(shí)間(2021 年 7 月 19 日前后和 2021 年 4 月 23 日 ),地點(diǎn) (通化開(kāi)發(fā)區(qū)經(jīng)開(kāi)環(huán)路 2 號(hào)服務(wù)樓 10室和延邊州新興工業(yè)集中區(qū) ),注冊(cè)資金 ,等信息都高度一致 ,這是不是正如評(píng)論上所說(shuō) ,借著政策春風(fēng) ,以人參貿(mào)易為托 ,大肆注冊(cè)空殼公司 ,自導(dǎo)自演 ,偽造上下游客戶呢 ?這著實(shí)令人覺(jué)得蹊蹺甚至顯得有些離譜 ,結(jié)合應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款與及營(yíng)業(yè)收入的前五名客戶情況 ,整理出紫鑫藥業(yè)體內(nèi)三角交易推測(cè)圖。 利潤(rùn)表分析 利潤(rùn)表分析的基本原理 利潤(rùn)表是反映企業(yè)一段時(shí)期的經(jīng)營(yíng)收支和經(jīng)營(yíng)成果 ,對(duì)利潤(rùn)表的分析 ,能清楚其收入、利得和成本、費(fèi)用的情況 ,能判斷其成本費(fèi)用與收入是否合理、配比。 現(xiàn)金流量表分析 現(xiàn)金流量表分析的基本原理 現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為基礎(chǔ) ,以收付實(shí)現(xiàn)制為原則 ,定期編制的、反映企業(yè)現(xiàn)金流量信息的報(bào)表 ,對(duì)其進(jìn)行分析 ,可以揭示企業(yè)一定時(shí)期現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息 ,便于報(bào)表使用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。 表 6 紫鑫藥業(yè)現(xiàn)金流量表項(xiàng)目 單位 :萬(wàn)元 年份區(qū)間 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 6 月 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 2, 2, 2, 1, 21, 21, 投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 12, 25, 籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 18, 4, 167, 6, 現(xiàn)金凈流量 8, , 1, 從表可以看出 ,紫鑫藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量除 2021 年是呈負(fù)值數(shù) ,其他年份都是正值 ,雖金額不大 ,但說(shuō)明了紫鑫藥業(yè)是有一定創(chuàng)現(xiàn)能力的。 2021年 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量顯負(fù)值 ,說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)購(gòu)銷失衡 ,銷售商品收到的現(xiàn)金遠(yuǎn)如購(gòu)入材料或接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金 ,也說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的創(chuàng)現(xiàn)能力不強(qiáng)。前面分析顯示 ,在 2021 年中紫鑫藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入比較高 ,特別是人參業(yè)務(wù) ,“人參系列產(chǎn)品”銷售帶來(lái)了主營(yíng)業(yè)務(wù) 億元的收入 ,凈利潤(rùn)也呈高福增長(zhǎng) ,約為 2021年凈利潤(rùn) 3 倍。既然營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都那么高 ,為什么資金回收卻是負(fù)值 ?莫非所有的銷貨活動(dòng)大多是采用賒銷形式 ?還是用來(lái)購(gòu)買原材料和支付勞務(wù) ?但根據(jù)上面得知紫鑫藥業(yè) 2021 年的應(yīng)收賬款是減少的 ,存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例在同行業(yè)中是最 低的。因此 ,很大程度上可以懷疑其營(yíng)業(yè)收入存在水分和存在操縱利潤(rùn)等問(wèn)題。 再看一下同涉及人參業(yè)務(wù)的康美藥業(yè) ,其營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量一直都是正數(shù) ,較穩(wěn)定 ,而且逐年增加 ,這說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)現(xiàn)能力較紫鑫藥業(yè)的強(qiáng)。 接下看投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量 ,紫鑫藥業(yè)近幾年一直都是呈負(fù)值 ,在2021 是增加的 ,這可能說(shuō)明其一直在投資擴(kuò)大規(guī)?；蛘唛_(kāi)發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn) 。由前面分析得知 ,其規(guī)模并沒(méi)有擴(kuò)大 ,因此最大可能是開(kāi)發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn) ,與涉入人參業(yè)務(wù) ,響應(yīng)政策需要。這與康美藥業(yè)是一致的。