【文章內(nèi)容簡介】 % % % 應(yīng)收賬款 % % % % % % % 預(yù)付賬款 % % % % % % % 其他應(yīng)收賬款 % % % % % % % 存貨 % % % % % % % 主營收入分析 紫鑫藥業(yè)業(yè)績暴增是否暗藏玄機(jī) ?“人參神話”是否屬實(shí) ,我們來分析一下主營業(yè)務(wù)的主要品種的收入情況和前五名客戶的營業(yè)收入情況。 主要品種收入分析 從閱讀紫鑫藥業(yè)五年報(bào)表附注中統(tǒng)計(jì)到 ,在紫鑫藥業(yè)的主營收入中 ,主要是依靠四妙丸 ,活血通脈片 ,醒腦再造膠囊 ,腎復(fù)康膠 囊 ,六味地黃軟膠囊 ,補(bǔ)腎安神口服液六種產(chǎn)品的銷售 (如表所示 ),收入約占主營業(yè)務(wù)的一半以上 ,但在 2021年 ,六種品種在主營業(yè)務(wù)中的支柱地位卻完全改變了 ,人參業(yè)務(wù)的涉入 ,就已占了主營業(yè)務(wù)的 %,“人參系列產(chǎn)品”銷售帶來了主營業(yè)務(wù) 億元的收入。這樣大膽舍棄主業(yè) ,將大量資金投入一個(gè)全新的領(lǐng)域 ,所冒風(fēng)險(xiǎn)極大 ,這種情況也極為罕見。為探究其是否真實(shí) ,我們在附注中找到了這樣的解釋 :公司積極參與吉林省人參產(chǎn)業(yè)開發(fā) ,把握機(jī)遇 ,2021 年度投入大量資金收購人參 ,對所采購的人參進(jìn)行了粗加工 ,并實(shí)現(xiàn)了對外銷售 ,致使“人 參系列產(chǎn)品”銷售增加 億元。如果是大量購入人參的話 ,那么為什么 2021 存貨并未增加反而減少 ?且紫鑫藥業(yè)的存貨在同行中是最小的。人參業(yè)務(wù)的加入 ,更令人覺得疑團(tuán)重重。 關(guān)聯(lián)方分析 市場交易實(shí)現(xiàn)的途徑主要有兩種 :一是與獨(dú)立當(dāng)事人的交易 ,二是與關(guān)聯(lián)方的交易。與獨(dú)立當(dāng)事人的交易一般遵循供求關(guān)系并通過價(jià)格機(jī)制決定是否成交和成交價(jià)格 ,最為公允和真實(shí)。相反地 ,與關(guān)聯(lián)方發(fā)生的交易很可能扭曲供求關(guān)系和價(jià)格機(jī)制 ,掩蓋企業(yè)產(chǎn)品或勞務(wù)的市場實(shí)現(xiàn)缺乏競爭力的事實(shí)。以下是對公司前五名客戶進(jìn)行分析 : 本公司前五名 客戶的營業(yè)收入情況 客戶名稱 營業(yè)收入 占本公司全部營業(yè)收入的比例 四川平大生物制品有限責(zé)任公司 70,685, % 亳州千草藥業(yè)飲片廠 68,906, % 吉林正德藥業(yè)有限公司 61,130, % 通化立發(fā)人參貿(mào)易有限公司 16,028, % 通化文博人參貿(mào)易有限公司 15,829, % 合 計(jì) 232,580, %圖 5 紫鑫藥業(yè)與其三大客戶之關(guān)系圖 通過 閱讀公司控股股東情況及實(shí)際控制人情況 ,查閱資料與及相關(guān)報(bào)道 ,我們發(fā)現(xiàn) :前五名客戶與紫鑫藥業(yè)有著懸殊的關(guān)系 ,整理出如上所示關(guān)系圖。在紫鑫藥業(yè)前五名客戶中 ,第一客戶 ??平大生物 ,在其股東信息中顯示 ,紫鑫藥業(yè)關(guān)聯(lián)方持股比例占 %,疑似間接被控制 ,更令我們不解的是其公司主打產(chǎn)品為何首烏 ,為何年?duì)I業(yè)額僅 3000 萬的平大生物會不惜代價(jià)去購入 7000 萬人參原料 ?其可靠性實(shí)令人懷疑。第二客戶 ??千草藥業(yè) ,被紫鑫藥業(yè)的子公司草還丹藥業(yè)持有股份 56%,可見 ,千草藥業(yè)實(shí)質(zhì)為紫鑫藥業(yè)的孫公司。第三客戶 ??正德藥業(yè) ,在公司股 權(quán)沒有任何變更的情況下 ,法人代表由仲維光變更為郭春林 ,根據(jù)知情人士透露 ,郭春林與紫鑫藥業(yè)董事長郭春生是家族關(guān)系 ,而仲維光也是郭春林的親屬 ,所以正德藥業(yè)可以說是曾被紫鑫藥業(yè)實(shí)質(zhì)控制。由此可見 ,紫鑫藥業(yè)的人參交易實(shí)存蹊蹺 ,營業(yè)收入也不得不令人懷疑。 應(yīng)收賬款分析 企業(yè)銷售產(chǎn)品是形成應(yīng)收賬款的直接原因 ,在其他條件不變時(shí) ,應(yīng)收賬款會隨著銷售規(guī)模的增加而同步增加。從以上分析到 2021 年?duì)I業(yè)收入的暴增并沒有帶來應(yīng)收賬款的同步增加反而減少 ,下面我們來具體分析一下 2021 的應(yīng)收賬款。 表為 2021 年應(yīng)收賬款 單項(xiàng)金額重大與其他不重大的應(yīng)收賬款按賬齡分類 賬齡 期末數(shù) 期初數(shù) 賬面余額 壞賬準(zhǔn)備 賬面余額 壞賬準(zhǔn)備 金額 比例金額 比例 一年以內(nèi) 140,291, % 8,417, 128,060, % 7,683, 一至二年 5,686, % 454, 5,648, % 451, 二至三年 1,884, % 188, 649, % 64, 三至四年 357, % 71, 70, % 14, 四至五年 13, % 4, 3, % 1, 合計(jì) 148,233, % 9,136, 134,432, % 8,215, 圖 6 紫鑫藥業(yè)體內(nèi)循環(huán)交易推測圖 從以上表中我們可以看出紫鑫藥業(yè)一年以內(nèi)應(yīng)收賬款 億元多 ,占應(yīng)收賬款總 額的 %,壞賬準(zhǔn)備計(jì)提 800 萬余元 ,三年以上的應(yīng)收賬款所占比例不大 ,且欠款前五名單位也都是一年以內(nèi)收回的 ,其中最大的欠款單位是通化致遠(yuǎn)和通化宏雅 ,其欠款金額達(dá) 千萬余元 ,占應(yīng)收賬款總額的 %,都是因2021 年涉及人參業(yè)務(wù)而突增的。據(jù)有關(guān)報(bào)道和人員調(diào)查 :突增的大客戶無論是從名稱 (均為通化致遠(yuǎn) ,通化宏雅 ,通化立發(fā) ,通化文博等四家人參貿(mào)易有限公司 ,延邊嘉益 ,延邊耀宇 ,延邊勁輝 ,延邊欣鑫等四家人參貿(mào)易有限公司 ),注冊時(shí)間(2021 年 7 月 19 日前后和 2021 年 4 月 23 日 ),地點(diǎn) (通化開發(fā)區(qū)經(jīng)開環(huán)路 2 號服務(wù)樓 10室和延邊州新興工業(yè)集中區(qū) ),注冊資金 ,等信息都高度一致 ,這是不是正如評論上所說 ,借著政策春風(fēng) ,以人參貿(mào)易為托 ,大肆注冊空殼公司 ,自導(dǎo)自演 ,偽造上下游客戶呢 ?這著實(shí)令人覺得蹊蹺甚至顯得有些離譜 ,結(jié)合應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款與及營業(yè)收入的前五名客戶情況 ,整理出紫鑫藥業(yè)體內(nèi)三角交易推測圖。 利潤表分析 利潤表分析的基本原理 利潤表是反映企業(yè)一段時(shí)期的經(jīng)營收支和經(jīng)營成果 ,對利潤表的分析 ,能清楚其收入、利得和成本、費(fèi)用的情況 ,能判斷其成本費(fèi)用與收入是否合理、配比。 現(xiàn)金流量表分析 現(xiàn)金流量表分析的基本原理 現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為基礎(chǔ) ,以收付實(shí)現(xiàn)制為原則 ,定期編制的、反映企業(yè)現(xiàn)金流量信息的報(bào)表 ,對其進(jìn)行分析 ,可以揭示企業(yè)一定時(shí)期現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息 ,便于報(bào)表使用者了解和評價(jià)企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。 表 6 紫鑫藥業(yè)現(xiàn)金流量表項(xiàng)目 單位 :萬元 年份區(qū)間 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 6 月 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 2, 2, 2, 1, 21, 21, 投資活動現(xiàn)金凈流量 12, 25, 籌資活動現(xiàn)金凈流量 18, 4, 167, 6, 現(xiàn)金凈流量 8, , 1, 從表可以看出 ,紫鑫藥業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量除 2021 年是呈負(fù)值數(shù) ,其他年份都是正值 ,雖金額不大 ,但說明了紫鑫藥業(yè)是有一定創(chuàng)現(xiàn)能力的。 2021年 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量顯負(fù)值 ,說明其經(jīng)營活動購銷失衡 ,銷售商品收到的現(xiàn)金遠(yuǎn)如購入材料或接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金 ,也說明其經(jīng)營活動的創(chuàng)現(xiàn)能力不強(qiáng)。前面分析顯示 ,在 2021 年中紫鑫藥業(yè)營業(yè)收入比較高 ,特別是人參業(yè)務(wù) ,“人參系列產(chǎn)品”銷售帶來了主營業(yè)務(wù) 億元的收入 ,凈利潤也呈高福增長 ,約為 2021年凈利潤 3 倍。既然營業(yè)收入和凈利潤都那么高 ,為什么資金回收卻是負(fù)值 ?莫非所有的銷貨活動大多是采用賒銷形式 ?還是用來購買原材料和支付勞務(wù) ?但根據(jù)上面得知紫鑫藥業(yè) 2021 年的應(yīng)收賬款是減少的 ,存貨占流動資產(chǎn)的比例在同行業(yè)中是最 低的。因此 ,很大程度上可以懷疑其營業(yè)收入存在水分和存在操縱利潤等問題。 再看一下同涉及人參業(yè)務(wù)的康美藥業(yè) ,其營業(yè)活動現(xiàn)金凈流量一直都是正數(shù) ,較穩(wěn)定 ,而且逐年增加 ,這說明其經(jīng)營活動創(chuàng)現(xiàn)能力較紫鑫藥業(yè)的強(qiáng)。 接下看投資活動的現(xiàn)金凈流量 ,紫鑫藥業(yè)近幾年一直都是呈負(fù)值 ,在2021 是增加的 ,這可能說明其一直在投資擴(kuò)大規(guī)模或者開發(fā)新的利潤增長點(diǎn) 。由前面分析得知 ,其規(guī)模并沒有擴(kuò)大 ,因此最大可能是開發(fā)新的利潤增長點(diǎn) ,與涉入人參業(yè)務(wù) ,響應(yīng)政策需要。這與康美藥業(yè)是一致的。