【文章內(nèi)容簡介】 重要，但是我們往往在成長的思維上容易疏忽這兩方面。 □ 企業(yè)小，是小在心態(tài) 人才有了、組織建立了、機制也建立了，那有足夠的資金來成長嗎 ？ 要成長，而且是快速成長的話，資金是永遠不夠的，怎么辦 ？ 成長不是唯一的一條路，當沒有資金的時候，不見得要選擇成長，資金真的那么《高層管理研究報告》總第 195 期 11/25 難找嗎 ？ 其實不是那么困難，只要有好的經(jīng)營團隊、好的成長方向、好的成長模式，要找到資金并不難，難的是經(jīng)營者的心態(tài) ！ 公司小的時候，經(jīng)營者很容易陷入“我說了算 ”的心態(tài)，凡事自己全權(quán)做主。但是如果要成長，就要調(diào)整、建設(shè)不同的心理。中、大型企業(yè)的經(jīng)營者，必須要有健康的心態(tài)和專業(yè)化的觀念，包括帳目透明化、公私分明。在財務(wù)面之外，還要思考可能有其他人要參與經(jīng)營，讓能力有新的布局，形成分權(quán)的狀態(tài)。這需要經(jīng)營者改變習慣，如果沒有準備好，就會與加入的伙伴產(chǎn)生沖突。 雖然我是從思考策略、組織、人才的順序來談成長，但是最關(guān)鍵的還有資金。除非本身財力非常雄厚，沒有資金，所有的東西都不用談，最后一定會面臨資金的問題。 聯(lián)強在擴展海外市場時，會尋找并購或合資的機會。我們在選擇合作伙伴的 時候，最重要的是考慮對方的經(jīng)營理念和經(jīng)營的過程，了解他們國際歷練和專業(yè)化的程度、內(nèi)部的費用與制度，需要查帳的時候，是面有難色還是認為理所當然，公私是否分明。彼此都有正確的心態(tài)，以后才能以專業(yè)對專業(yè)。 談過了思考、機制、組織，再回過頭來看“尋找成長之路”，這是最復雜的地方。制度需要建立，而且不斷運作。我們?？吹胶芏嘀行∑髽I(yè)，覺得自己缺乏制度，拚命地做制度，訂出制度來以后，就停下來了。 制度建立好后，不只是要有，還必須要不斷地持續(xù)運作，從運作中持續(xù)檢討，持續(xù)鉆研改善，才能把一個制度變好，從好再進展到特有的 knowhow，成為競爭優(yōu)勢。如果不能做到這一步，只是跟別人一樣，或是比沒有制度的人好一點點而已。 除此之外，組織還需要一套良好的管理機制，持續(xù)維持運作的品質(zhì)。人是會松懈的，大家習慣了之后，也許前三個月、三年都做得不錯，但是后面很可能一輕忽，就慢慢開始退化、走樣了。持續(xù)經(jīng)營企業(yè)真的是非常辛苦的。 企業(yè)的成長和個人的成長，道理是完全一樣的。個人的成長之路，非常重要的是，一開始是否站對姿勢。如何練馬步，是年輕時候的第一個要務(wù)。 □ 霧里練功，就是練洞見的馬步 站對姿勢，就是要有正確的價值觀。第一，絕對不要撿容易的事 情做；第二，絕對不要做違法的事情。做生意走捷徑，就是違法的事。公司的 SOP 就是法令，不要上有政策，下有對策。只有面臨困難，才會啟發(fā)思考解決。思考困難、嘗試解決，這樣的體驗就是練功，很辛苦，但是越練就會越熟悉，能力就越強。 就是要多思考，只有思考才能讓我們對事物更加了解，產(chǎn)生洞悉力，才能了解所處的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品的特質(zhì)。具備洞悉力，就會漸漸看見未來的變化。 《高層管理研究報告》 2020 年第 39 期 12 /25 練功就像在大霧里面，年輕時只能看到眼前三公尺，越練功越強，慢慢可以看到前面五公尺。未來永遠是個朦朧的東西，誰看得見 ？ 不斷思考，培養(yǎng)洞悉力，就會增長對未來的看法。 企業(yè)要成長，要從了解產(chǎn)業(yè)開始；個人要成長，要看到在職涯、領(lǐng)域中往更上一層樓的能力、條件是什么，今天就開始點滴儲備培養(yǎng)。 對自己所處的環(huán)境有洞悉力，就會意識到未來的條件，就可以從今天開始準備朝未來的方向調(diào)整，就會開始成長。我認為這是個人成長非常重要的方法。 怎樣養(yǎng)成思考的習慣 ？ 嘗試從多面向、長期、無形、相對切入，思考就會通透，品質(zhì)就會提升。 人的本性常只看到有形的東西，無形的東西都看不到，我們思考往往只看今天，試著思考十年以后的情形。 思考是一切的核心，要建立思考的五大習慣，就是思考習慣、整理習慣、系統(tǒng)習慣、結(jié) 構(gòu)習慣、分析習慣，整理是做書面的整理；系統(tǒng)就是把相關(guān)的都拿出來，找出關(guān)聯(lián)；結(jié)構(gòu)就是層次，整理出非常清晰的架構(gòu)；顯現(xiàn)出意涵，就是分析。 只有不斷的思考，才會產(chǎn)生思考的“品質(zhì)”。有思考的品質(zhì)，又常思考，就會產(chǎn)生“敏感度”。敏感度很強，表示他有 sense（ 感覺 ）、 sensitivity（ 敏感性 ）。思考的品質(zhì)好，洞悉力、拆解力就深，很容易一針見血找到重點，這叫做敏銳度。 我們看很多優(yōu)秀的人或公司，培養(yǎng)的源頭全部都是思考。經(jīng)常思考，我們的腦子就會像一個結(jié)構(gòu)很好的資料庫，外面一有變化，資料庫就可以馬上處理反應(yīng)。 最后， 給各位一個最重要的建議，就是“多思考”，自然而然，我們談的很多事務(wù)，都可以迎刃而解。■ 杜書伍先生： 現(xiàn)任聯(lián)強國際集團總裁兼執(zhí)行長。首創(chuàng)銷售、配送、維修三合一的創(chuàng)新經(jīng)營模式，在杜先生的領(lǐng)導下，聯(lián)強國際集團已成長為亞太最大 3C通路商，被入選美國《商業(yè)周刊》評選的全球 IT百強，并獲“臺灣十大國際品牌”、“臺灣最佳管理企業(yè)”等殊譽，杜先生個人也被推選為“臺灣信息產(chǎn)業(yè)開拓史十大關(guān)鍵人物”。 聯(lián)強國際（ Synnex）集團： 深耕高科技通路領(lǐng)域達三十年，是針對高科技產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈提供整合型服務(wù)的公司。目前營運據(jù)點遍布全球 16個 國家與地區(qū)、 141個城市， 2020年集團全球高科技供應(yīng)鏈整合服務(wù)的營運規(guī)模達 ，為全球第三大、亞洲第一大高科技通路公司。 《高層管理研究報告》總第 195 期 13/25 ●風險投資專題 十二潛規(guī)則 隨著風險投資基金對中國市場的滲透日益深入，其背景和成分也日益復雜，企業(yè)與投資方的潛臺詞也更加豐富。想把 VC（ Venture Capital，風險投資 ）們看個清清楚楚、明明白白，無疑需要一雙慧眼：鮮花背后可能是陷阱，暴風眼里可能最安全。 規(guī)則一：原來 VC 也講等級 資本市場本身就是多層級的，投資機構(gòu)和企業(yè)的位置涇渭分明。在智慧方面，大基金與小 基金沒有必然的差別，就象卡車司機不一定比跑車司機技術(shù)高超一樣。 兩者的區(qū)別首先在于資金運作規(guī)模，大項目私募時金額已經(jīng)相當可觀， IPO（ Initial Public Offerings，首次公開發(fā)行股票 ）時更涉及數(shù)十億計的股票承銷。其次是成本，不同水準的基金運作成本天差地遠，重量級不夠的項目取得的投資收益，根本無法覆蓋大基金的成本。大型投資機構(gòu)是摩根、凱雷、軟銀；中型的有聯(lián)想投資等大陸、港臺風投機構(gòu)和剛剛進入中國試水的海外基金；小型基金多由海外證券機構(gòu)或華人發(fā)起，對行業(yè)的專注度較高。 風投領(lǐng)域雖無明文規(guī)定卻是 等級分明，具體企業(yè)適于哪個級別的風投機構(gòu)，是不言自明的。 規(guī)則二：越投越貴，越貴越投 風投最先在國內(nèi)“試水”階段投資的項目，一般只有幾十萬，一百萬的很少見。 隨著中國概念在國際資本市場名聲鵲起，專利投資中國的 VC 募集到的金額日益龐大。對 VC 來說，投資 200 萬美金的項目與 2020 萬美金的項目，花費的時間基本相同。所以總的來說呈現(xiàn)越投越貴、越貴越投的現(xiàn)象。但投資機構(gòu)又有分散風險的理念，計劃投入中國 IT 業(yè)的 1 億美元，分散投到 50 家比集中投入 5 家風險小得多。為此風投選擇結(jié)伴而行，比如 2020 年 10 月，摩根、英聯(lián)、鼎 輝三家，聯(lián)手向蒙牛投入2600 萬美元。分別管理著成百億資金的三家投資機構(gòu)，這樣做的目的，無非是分散風險。還有一重動機是搭便車，一家機構(gòu)花精力考查項目，其它機構(gòu)直接跟進。被搭便車的機構(gòu)不僅不以為忤，反而將其視為四兩撥千斤的杠桿。比如完成對項目的審查后投入 1000 萬，其它三家機構(gòu)各跟進 1000 萬（ 企業(yè)共獲得 4000 萬 ），對牽頭機構(gòu)來說，等于以 1 塊錢帶動了 4 塊錢，杠桿比為 1:4。 《高層管理研究報告》 2020 年第 39 期 14 /25 規(guī)則三：注重人脈 通過郵件發(fā)送的商業(yè)計劃書，超過 80％都將在 5 分鐘內(nèi)被否決。風投行業(yè)的條條框框本來就少，雖有規(guī)則，但投與不投，常在一念 之差。而且，在風險遍地的情況下，投給朋友介紹的企業(yè)，總比投給完全不摸底的企業(yè)強些。投行機構(gòu)、專業(yè)中介機構(gòu)（ 會計師所、律師所、財務(wù)顧問公司 ）、財經(jīng)媒體和被投資企業(yè)，構(gòu)成若干相互交叉的“圈子”?；剡^頭來看，成功獲得投資的企業(yè)， 90％以上得益于圈內(nèi)人的推薦。 另一個重要原因是，風險投資極為重視創(chuàng)業(yè)者的為人。所以，從熟悉且信任的人那里得到企業(yè)者的信息，會得到風投極大重視。 規(guī)則四：近地緣 北京和上海是最受風險投資基金和風險投資家青睞的地方。而海外的經(jīng)驗，比如在硅谷，一般的風險投資家只投資在方圓 30 公里左右范圍的公司 ，如果你要拿到這個風險投資家的錢的話，沒辦法你就搬進去吧。 原因其實也不是很難理解，因為風險投資本身就是要如何去建立公司，如果風險投資家每三個月才去拜訪這個公司一次，跟管理層用電話來溝通，那肯定是沒效率的。你要跟其他的董事，或者是跟公司的高層管理人員要有非常密切的接觸，一個禮拜去拜訪一次，去討論一下業(yè)務(wù)發(fā)展的情況等等，才有效果。所以一般的風險投資企業(yè)取向是，投在它辦事處附近的一些企業(yè)。 規(guī)則五： VC 是最昂貴的融資方式 融資，本質(zhì)上是企業(yè)與投資人，就風險分擔與收益分配達成的一種制度安排。企業(yè)都懂得關(guān)心基金對自 己的估值，殊不知基金對自己也有估價。這個價就是預期回報率：從被投資企業(yè)的成功退出獲得的內(nèi)部收益率，與實現(xiàn)成功退出的概率相乘。預期回報率的高低，取決于資金所有者的“貪婪”程度，主流的量化模式簡稱 CAPM（ Capital Asset Pricing Model， 資本資產(chǎn)定價模型 ）。 比如一個企業(yè)所在行業(yè)的平均投資收益率為 33％、國債利息率為 3％，通過這樣的測算，投資人希望的回報率為每年 48％！通俗地說，如果 3 年后能夠成功地從企業(yè)退出（ 企業(yè)上市或高溢價出售 ），投資人要求的總回報率在 324％以上。即給你 1000萬， 3 年后要拿走 3240 萬。實際上，由于中國經(jīng)濟的走強及企業(yè)的優(yōu)異表現(xiàn)，風險投資從成功上市企業(yè)獲得的回報率，遠高于 300％?？梢?，接納風投是世界上最最昂貴的融資方式，資金估值公式客觀地說明了，風險投資高回報率預期的依據(jù)。 規(guī)則六： VC 失手是常事。 VC 可能會給經(jīng)評估有 40％概率會倒掉的企業(yè)投資。因為一旦該企業(yè)成功，將給《高層管理研究報告》總第 195 期 15/25 VC 帶來 500％的回報，項目的預期回報率為 300％（即： 500％ Χ 60％）。 所以看似勇猛地追逐風險的 VC，實質(zhì)上追求的是高額回報，風險和收益只要匹配就會有人問津。如果要求基金投資成功率高于 95％ ，期滿清盤時計算總的內(nèi)部收益率（ IRR，即為使項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率數(shù)值 ）恐怕不到 10％，而將投資成功率降低到 80％，總的內(nèi)部收益率也許會超過 30％。 從以往風投總的業(yè)績看，它們每投入十個項目有兩三個虧本、三四個持平只有兩三個成為明星。所以，衡量風險投資家的成功，是看他做成的明星項目、基金的總收益率有多高，而不是他是否有過投資敗績。為追求高成功率，過多地拒絕企業(yè)的投資申請，被拒者中難免會有攜程、分眾那樣的“好苗子”。 成功的 VC 專家從不自我標榜“從未失手”，那會招內(nèi)行笑話的。總之，創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的有形資產(chǎn)少、無 形資產(chǎn)難以量化，它們的亮點只有一個：高成長性。風險的厭惡者如銀行，唯恐避之不及，只有風險的偏好者為追逐高額收益，才會投資這樣的企業(yè)。但風投先要確認，從企業(yè)取得的收益，能與風險相匹配。簡言之，你的企業(yè)值得風投來冒險。 隨便一個中小規(guī)模的基金都有不下十名分析師，各人都有專長的投資領(lǐng)域，對目標行業(yè)的宏觀、微觀情況了如指掌。以上六條只是他們分析項目、制定方案、實施投資過程中最常用到的規(guī)則。 規(guī)則七：拔苗助長、落袋為安 投資人相信：一鳥在手勝于十鳥在林。而且，絕大多數(shù)風險投資機構(gòu)，是靠募集組建的有限合伙制公司，存續(xù)期 為 5 到 10 年。只提供資金不參與經(jīng)營的有限合伙人，僅以其出資為限承擔責任，風險投資專家則為普通合伙人?？爝M快出是他們的理想，只有退出變現(xiàn)，風險資本才能流動、循環(huán)。通俗地說，如果被投資企業(yè)是棵搖錢樹，風投則試圖高價賣掉這棵樹。親自搖樹、樂此不疲的，不是真正的風投。 被投資企業(yè)的發(fā)展階段可粗略分為：種子期、創(chuàng)建期、擴展期和成熟期。風投資本在四個階段企業(yè)的分布大致為 12:22:42:24。當可供投資目標眾多時，風險投資趨向于涉足較為成熟的企業(yè)。在投資過程中如果有套現(xiàn)機會，比如高溢價私募、首次公開募集（ IPO）之時， VC 一般會套現(xiàn)一筆遠遠超過初始投入的