【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 2020 年的償債能力進(jìn)行以下分析： 短期償債能力：流動(dòng)比率 =（流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債） *100% 得出 2020年、 2020年、 2020年雀巢集團(tuán)短期償債能力分別為 %、 %、%。 國(guó)際對(duì)于償債能力常常認(rèn)為，流動(dòng)比率最低標(biāo)準(zhǔn)為 100% 流動(dòng)比率為 200%時(shí)較為合適。從這個(gè)方面來(lái) 說(shuō)，雀巢集團(tuán) 2020 年與 2020 年、 2020 年相比短期償債下降，這樣在一定程度上影響集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，提高了經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)性。 長(zhǎng)期償債能力：資產(chǎn)負(fù)債率 =（負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額） *100% 7 得出 2020 年、 2020 年、 2020 年雀巢集團(tuán)長(zhǎng)期償債能力分別為 4 92%、 %、%。 表 31 20202020年資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) 單位：百萬(wàn)元 項(xiàng)目 2020 2020 2020 總流動(dòng)資產(chǎn) 33324 38997 37339 非流動(dòng)資產(chǎn)總額 80767 72644 73254 總資產(chǎn) 114091 111641 110593 總流動(dòng)負(fù)債 35232 30146 29765 總非流動(dòng)負(fù)債 20585 18897 17564 總負(fù)債 55817 49043 47329 總股本 58274 62598 63205 總負(fù)債和權(quán)益 114091 111641 110534 一般情況下，從以上圖表的分析看出 2020 年與 2020 年、 2020 年相比不斷增長(zhǎng)，表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)逐漸增大，企業(yè)資金實(shí)力有所削弱，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展有所制約。 雀巢集團(tuán)目標(biāo)企業(yè)的選擇 2020 年雀巢集團(tuán)可謂是在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中最有收獲的企業(yè)，在中國(guó) 2020 年十大企業(yè)并購(gòu)案例中，雀巢集團(tuán)占據(jù)了兩個(gè)席位，從 2020 年 4月 18日收購(gòu)銀鷺集團(tuán) 60%的股份，又在同年的 7月 11 日以 17億美元收購(gòu)了 60%的徐氏集團(tuán)的股份。相對(duì)影響較大的是收購(gòu)徐福記糖果，這次并購(gòu)意味著雀巢集團(tuán)在一定程度上壟斷了國(guó)內(nèi)的糖果市場(chǎng)，為此本章節(jié)主要針對(duì)雀巢集團(tuán)收購(gòu)徐氏集團(tuán)來(lái)做主要研究及分析。 目標(biāo)企業(yè)的選擇條件 企業(yè)并購(gòu)是一個(gè)企業(yè)利用一些特定的條件獲得目標(biāo)企業(yè)部分或是全部的產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)交易行為 [14]。雀巢集團(tuán)在 并購(gòu)中，選擇目標(biāo)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)有以下幾個(gè)方面： 首先，目標(biāo)企業(yè)應(yīng)與雀巢集團(tuán)部分業(yè)務(wù)想符合，并購(gòu)以后為雀巢集團(tuán)在國(guó)內(nèi)的發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。 其次，從市場(chǎng)角度來(lái)看，雀巢集團(tuán)一直是以跨國(guó)性投資來(lái)占領(lǐng)市場(chǎng)的，并在小食品行業(yè)間與卡夫一直是雀巢的在歐洲市場(chǎng)的強(qiáng)敵，而在中國(guó)市場(chǎng)雀巢小食品 8 界一直不受人關(guān)注，在中國(guó)這片領(lǐng)域中，連續(xù)幾年?duì)I利能力一直相比卡夫落后，所以雀巢集團(tuán)有必要選擇一個(gè)具有較高市場(chǎng)占有率和良好品牌形象的企業(yè)作為目標(biāo)企業(yè)。 再次，目標(biāo)企業(yè)的企業(yè)文化的理念和價(jià)值觀應(yīng)與本企業(yè)相近，目標(biāo)企業(yè)可以是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、供應(yīng)商，但選擇的 目標(biāo)企業(yè)盡可能不影響本企業(yè)的客戶群，這樣有利于企業(yè)的發(fā)展及壯大，客戶群不被削減，從而創(chuàng)造更多的利潤(rùn)。 目標(biāo)企業(yè)還應(yīng)該有良好的信用和管理體制，財(cái)務(wù)方面應(yīng)該清晰，便于審計(jì)及調(diào)查并購(gòu)的材料，有利于收購(gòu)后合理的整合，確保收購(gòu)以后企業(yè)順利的發(fā)展。 目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)勢(shì) 徐氏集團(tuán)作為雀巢集團(tuán)的目標(biāo)企業(yè)具有良好的品牌基礎(chǔ)和市場(chǎng)占有率，從1998 年至今，徐氏集團(tuán)已經(jīng)連續(xù) 13 年銷售額居于市場(chǎng)首位，從財(cái)務(wù)方面看，目前在中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)有 %的占有率。依據(jù)徐氏集團(tuán)最新財(cái)務(wù)報(bào)表顯示， 2020 年的凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入分別為 ，同比以前年度分別增長(zhǎng) 31%和 14%。在市場(chǎng)角度分析，徐氏集團(tuán)（徐福記 )共有五大類產(chǎn)品，分別為糖果、巧克力、糕點(diǎn)、沙琪瑪、果凍。以上產(chǎn)品涵蓋了各個(gè)年齡層次及人群的消費(fèi)者，其產(chǎn)品種類還與雀巢集團(tuán)產(chǎn)品分類相類似，不僅能彌補(bǔ)雀巢在產(chǎn)品種類上的缺陷，同時(shí)也可以利用已經(jīng)占有率較高的產(chǎn)品在市場(chǎng)上占領(lǐng)市場(chǎng)，從而達(dá)到該行業(yè)的壟斷地位。 雀巢集團(tuán)企業(yè)并購(gòu)洽談過(guò)程 雀巢集團(tuán)并購(gòu)徐氏集團(tuán)并非像之前收購(gòu)云南山泉、帝亞吉?dú)W收購(gòu)水井坊等那樣一帆風(fēng)順，這次主要原因在于被收購(gòu)對(duì)象徐福記集團(tuán)涉及的并購(gòu)金額和公司的規(guī)模 都較大，所面對(duì)阻力增大。而在此之前雀巢集團(tuán)選擇的被并購(gòu)的企業(yè)規(guī)模都較小，市值不大，市場(chǎng)占有率也相對(duì)較低，所以面對(duì)的阻力也較小，較容易獲得成功。而這次并購(gòu)徐氏集洽談工作歷經(jīng)了 5個(gè)月的波折發(fā)展才完成。 （ 1） 2020 年 7 月初，雀巢集團(tuán)被指洽并購(gòu)徐氏集團(tuán)，徐氏集團(tuán)在新加坡交易所停牌；徐福記證實(shí)與雀巢洽談收購(gòu)事宜；（ 2） 2020 年 7月 6日，雀巢集團(tuán)證實(shí)正在洽購(gòu)徐福記，并購(gòu)需要跨越很多阻礙；徐氏集團(tuán)代表稱不會(huì)將集團(tuán)全部賣給雀巢集團(tuán)，并購(gòu)更側(cè)重雙方集團(tuán)的合作；（ 3） 2020 年 7月 7日，雀巢集團(tuán)在短短三個(gè)月 內(nèi)發(fā)生兩起并購(gòu) ，我國(guó)有專家分析稱這對(duì)民族品牌威脅及沖擊將會(huì)增大；（ 4） 2020 年 7月 8日，雀巢集團(tuán)收購(gòu)徐氏集團(tuán)壟斷動(dòng)機(jī)明顯，前景不被人們看好；（ 5） 2020 年 7 月 11 日，雀巢集團(tuán)擬以 17億美元購(gòu) 60%股份并購(gòu)徐氏集團(tuán)并簽訂協(xié)議；（ 6） 2020 年 7 月 12 日，雀巢集團(tuán)中國(guó)公司稱 111 億控股徐氏集團(tuán)有望獲得 9 批準(zhǔn)。 （ 7） 同年， 12 月 7 日，徐氏集團(tuán)正式在新加坡交易所發(fā)布，其公告主要宣布商務(wù)部已批準(zhǔn)了雀巢集團(tuán)以 17億美元收購(gòu)徐福記 60%股權(quán)。雀巢集團(tuán)把徐氏集團(tuán)從新加坡交易所摘牌。 本章小結(jié) 本章先針對(duì) 雀巢企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況以及雀巢集 團(tuán) 2020 年財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析 ； 結(jié)合雀巢集團(tuán)目標(biāo)企業(yè)的選擇， 總結(jié)出目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)。列車雀巢集團(tuán)企業(yè)并購(gòu)洽談過(guò)程。 10 第 4 章 雀巢集團(tuán)并購(gòu)中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn) 價(jià)值評(píng)估是企業(yè)并購(gòu)中很關(guān)鍵也很復(fù)雜的環(huán)節(jié)，能否找到恰當(dāng)?shù)慕灰變r(jià)格是并購(gòu)能否成功的重要因素 [15]。企業(yè)的價(jià)值評(píng)估包含了三個(gè)方面的內(nèi)容：評(píng)價(jià)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值、評(píng)估目標(biāo)企業(yè)在市場(chǎng)的協(xié)同效應(yīng)、評(píng)估并購(gòu)后企業(yè)的總體價(jià)值。 在雀巢集團(tuán)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，評(píng)價(jià)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值、評(píng)估協(xié)同效應(yīng)都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性，在雀 巢集團(tuán)并購(gòu)徐氏集團(tuán)的過(guò)程中雀巢集團(tuán)以 17 億美元收購(gòu)了 60%的徐氏集團(tuán)股權(quán)，雀巢集團(tuán)在該次收購(gòu)中以溢價(jià) %的價(jià)格收購(gòu)了徐氏集團(tuán)獨(dú)立股東所持有的 %的股權(quán)，按每股 新元收購(gòu)，等同于過(guò)去的 180 天里按成交量的加權(quán)平均股價(jià)溢價(jià)的 %，并且之后會(huì)將徐氏集團(tuán)目前所持有的 %的股權(quán)中購(gòu)得 %的股份。確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值是并購(gòu)中十分重要的環(huán)節(jié)能否找到恰當(dāng)?shù)慕灰變r(jià)格是并購(gòu)成功與否的關(guān)鍵，收購(gòu)的股價(jià)過(guò)高，容易影響本企業(yè)收購(gòu)后，資金周轉(zhuǎn)不順暢，直接導(dǎo)致并購(gòu)后企業(yè)的發(fā)展及運(yùn)營(yíng)等相關(guān)問(wèn)題。 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值支付風(fēng)險(xiǎn) 并購(gòu)方完成了對(duì)目標(biāo)公司的調(diào)查、評(píng)價(jià)、談判等步驟之后，接下來(lái)就該考慮如何對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行支付的問(wèn)題。通常的支付方式主要有四種：現(xiàn)金支付、股票支付、綜合證劵支付和遞延支付 [16]。公司一般會(huì)根據(jù)自身不同的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)需要，采用其中的一種或者多種方式來(lái)進(jìn)行支付。雀巢集團(tuán)并購(gòu)徐福記主要利用的支付方式為現(xiàn)金支付及股票支付方式，對(duì)此對(duì)這兩種方式支付進(jìn)行了分析，這兩種方式都會(huì)在一定程度上為企業(yè)并購(gòu)后發(fā)展帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)性。 現(xiàn)金支付影響企業(yè)短期資金的流動(dòng)性 現(xiàn)金支付是指并購(gòu)企業(yè)依照交易雙方事 先所談好的并購(gòu)價(jià)格，向目標(biāo)企業(yè)的所有者分期償付或者一次性支付現(xiàn)金的方式 [17]。一般情況下，只要交易中不涉及并購(gòu)企業(yè)新股的發(fā)行，即便是并購(gòu)方直接發(fā)行了其他形式的有價(jià)證劵，也可以被認(rèn)為是現(xiàn)金支付 [13]。雀巢集團(tuán)此次并購(gòu)屬于一次性現(xiàn)金支付，在并購(gòu)方采取一次性現(xiàn)金支付的時(shí)期里，雀巢集團(tuán)自身將會(huì)面臨巨大的現(xiàn)金壓力，更容易出現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金短缺的現(xiàn)象。如果在短期內(nèi)公司當(dāng)期的現(xiàn)金流量不足以支付到期債務(wù)，將有可能會(huì)遭遇破產(chǎn)的窘境。為此，在一定程度上降低了雀巢集團(tuán)短期資金的流動(dòng)性，給企業(yè)帶來(lái)了短期的財(cái)務(wù)危機(jī)。 11 股權(quán)支 付易受外界影響企業(yè)整體股價(jià) 股票支付是指并購(gòu)方以自身公司的股票換取目標(biāo)公司股票的行為，一般不涉及現(xiàn)金支付。而且雀巢集團(tuán)本次收購(gòu)徐福記，不僅運(yùn)用了現(xiàn)金支付同時(shí)也利用股權(quán)支付換取了徐氏集團(tuán)部分股東的股票。這種方式雖然 從雀巢集團(tuán)的角度在一定程度上削減了現(xiàn)金的支付數(shù)額，不會(huì)影響公司的現(xiàn)金狀況；但是并購(gòu)中換取目標(biāo)公司股票的行為，顯然會(huì)對(duì)自身有的股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響 [18]。隨著在外流通股票數(shù)量的加劇，勢(shì)必會(huì)造成每股收益、每股凈資產(chǎn)的攤薄，進(jìn)而引起股價(jià)的下跌。如果并購(gòu)公司不能對(duì)本公司原有股東給予一定的補(bǔ)償，那么股東對(duì)于股 權(quán)的稀釋、控股權(quán)的喪失以及股價(jià)下跌都是所要面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 融資風(fēng)險(xiǎn) 權(quán)益融資不利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展 權(quán)益融資主要是指企業(yè)通過(guò)增資擴(kuò)股進(jìn)行融資的方式。雀巢集團(tuán)在 2020 年并購(gòu)的活動(dòng)中通過(guò)部分發(fā)行股票進(jìn)行融資，籌集到能夠使企業(yè)長(zhǎng)期使用的大量的資金，并且由于股票自身沒(méi)有明確的付息日和歸還期限，所以相比較資本的風(fēng)險(xiǎn)性對(duì)企業(yè)而言相對(duì)較小，但是權(quán)益融資在股票的發(fā)行問(wèn)題上需要的時(shí)間較長(zhǎng)，且支付所需要的發(fā)行費(fèi)用也比較高，這樣不僅不利于資金在并購(gòu)過(guò)程中的銜接，更有可能會(huì)導(dǎo)致因?yàn)榇罅堪l(fā)行股票而稀釋股東在企業(yè)的控制 權(quán)，最壞的情況甚至?xí)霈F(xiàn)大股東對(duì)全企業(yè)控制權(quán)的喪失，這個(gè)角度看不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展 [19]。給雀巢集團(tuán)帶來(lái)了一種無(wú)形的風(fēng)險(xiǎn)。 債務(wù)融資增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 債務(wù)融資是指并購(gòu)企業(yè)通過(guò)借債的方式獲得并購(gòu)資金的一種手段 [20]。雀巢集團(tuán)在收購(gòu)徐氏集團(tuán)中運(yùn)用債務(wù)融資方式，這種方式具有很大的局限性，由于債務(wù)融資的負(fù)債率較高，企業(yè)難以借此方法獲得資金，并且銀行或者債權(quán)人對(duì)于資金的提供上都有著較苛刻的要求。一旦雀巢集團(tuán)不能合適的掌握負(fù)債尺度，過(guò)高的負(fù)債率會(huì)給雀巢集團(tuán)造成企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，如果到期不能償還借款和利息， 這會(huì)使得雀巢集團(tuán)面臨著巨大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) [21]。 整合風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)并購(gòu)后主要的風(fēng)險(xiǎn)是整合風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)后如果不能采取積極的行動(dòng)將被收購(gòu)的企業(yè)快速整合到收購(gòu)企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)中，收購(gòu)仍有可能失敗。 雀巢集團(tuán) 12 在收購(gòu)后并沒(méi)有明確本集團(tuán)和徐氏集團(tuán)并購(gòu)后的未來(lái)發(fā)展目標(biāo)，對(duì)徐氏集團(tuán)采取的是全部保留型整合戰(zhàn)略，這種整合戰(zhàn)略會(huì)給企業(yè)帶來(lái)以下風(fēng)險(xiǎn)： 未來(lái)發(fā)展目標(biāo)模糊 對(duì)于徐福記并購(gòu)后，雀巢集團(tuán)并沒(méi)有為徐福記訂立未來(lái)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)及發(fā)展方向，并且采用整合保留型戰(zhàn)略，保留了徐氏集團(tuán)全部原有企業(yè)文化及所有的管理模式，這樣不 利于企業(yè)并購(gòu)發(fā)展的真正意義，不僅不能再該領(lǐng)域獨(dú)霸天下反而會(huì)使整個(gè)企業(yè)面臨市場(chǎng)的考驗(yàn)，企業(yè)形象也會(huì)受到?jīng)_擊。 組織結(jié)構(gòu)不統(tǒng)一 企業(yè)對(duì)于并購(gòu)后的企業(yè)應(yīng)該是對(duì)組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行全面的分析及整合，但是雀巢集團(tuán)在并購(gòu)后對(duì)此方面并未有明確的說(shuō)明，對(duì)于人員管理近，規(guī)章制度等問(wèn)題沒(méi)有進(jìn)行組織結(jié)構(gòu)統(tǒng)一，這樣很容易是雀巢集團(tuán)再度進(jìn)入企業(yè)品牌的危機(jī)，在近 3年里，雀巢集團(tuán)不斷出現(xiàn)奶粉碘超標(biāo)，咖啡致癌事件等一系列問(wèn)題，這些問(wèn)題都都在我國(guó)及部分雀巢并購(gòu)的分公司積分工廠出現(xiàn)的。這充分說(shuō)明雀巢集團(tuán)對(duì)其并購(gòu)的分公司及分工廠組織整合不統(tǒng)一 ，規(guī)章制度不明確，這一次對(duì)徐福記的并購(gòu)依然出現(xiàn)了這樣的隱憂，會(huì)給并購(gòu)后企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)因素 [22]。 本章小結(jié) 本章針對(duì)雀巢集團(tuán)并購(gòu)中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析 ；結(jié)合雀巢集團(tuán)具體情況，分別從目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值支付風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、未來(lái)發(fā)展目標(biāo)模糊 幾個(gè)方面進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)并購(gòu)中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 13 第 5 章 企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范 加強(qiáng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)資料合理利用 為了避免企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，就要在并購(gòu)的前期對(duì)被并購(gòu)的企業(yè)作為詳細(xì)的調(diào)查，以便給出合理的并購(gòu)價(jià)格，且方便在并購(gòu)后制 定合適的整合策略，在這方面得重點(diǎn)就是對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)方面進(jìn)行調(diào)查，對(duì)此調(diào)查，可以聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所協(xié)助完成，目的在于確定目標(biāo)企業(yè)所提供的財(cái)務(wù)報(bào)表是否準(zhǔn)確地反應(yīng)了該企業(yè)的真實(shí)狀況，若發(fā)現(xiàn)報(bào)表有誤，則可以要求目標(biāo)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表作必要的調(diào)整。并且通過(guò)這一調(diào)查還可以發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)的一些未被披露的情況，對(duì)于資產(chǎn)科目方面，應(yīng)注意目標(biāo)企業(yè)（被并購(gòu)企業(yè)）在賬面上是否有可疑賬現(xiàn)金及商業(yè)折扣，是否有不能收回的應(yīng)收賬款，要對(duì)過(guò)期的應(yīng)收賬款、銷售退回和折讓提供充分的準(zhǔn)備。對(duì)于長(zhǎng)期股權(quán)投資則應(yīng)要注意所投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)無(wú)形資產(chǎn) 、土地、建筑物及設(shè)備的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估、應(yīng)根據(jù)企業(yè)并購(gòu)雙方事先談好的評(píng)價(jià)方式進(jìn)行調(diào)整。 在負(fù)債方面，應(yīng)盡可能查明所有有關(guān)本企業(yè)所發(fā)生的債務(wù)記錄，對(duì)于目標(biāo)企業(yè)未列示或是列示不足的債務(wù)，在必要的情況下可以要求目標(biāo)企業(yè)開(kāi)立證明，以保證若有未列債務(wù)出現(xiàn)時(shí)應(yīng)由其自己負(fù)擔(dān)責(zé)任。如果有些債務(wù)已到期而尚未支付，則應(yīng)該特別注意債權(quán)人在法律上的追索權(quán)問(wèn)題以及額外利息交付問(wèn)題，還應(yīng)進(jìn)行稅務(wù)審查，確定應(yīng)交稅款的數(shù)額并且該款項(xiàng)應(yīng)由誰(shuí)來(lái)繳納，對(duì)于過(guò)去是否存在偷稅漏稅，是否對(duì)其他借貸有過(guò)擔(dān)保承諾等都應(yīng)特別注意，以免會(huì)因負(fù)債連帶責(zé)任而招致額外 的損失。 通過(guò)對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債以及相關(guān)財(cái)務(wù)資料的分析及利用，可在一定程度對(duì)目標(biāo)企業(yè)做出合理的定價(jià)，從而可以減少對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，降低了并購(gòu)企業(yè)的成本問(wèn)題，確保并購(gòu)成功邁出第一步。 選擇適當(dāng)?shù)闹Ц斗绞? 合理運(yùn)用現(xiàn)金支付保證資金流動(dòng)性 首先，應(yīng)該對(duì)企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)狀況、短期償債和長(zhǎng)期償