武商集團財務分析案例(doc8)-財務分析(編輯修改稿)
2025-09-24 12:59 本頁面
【文章內容簡介】 結 構、產業(yè)結構、資產結構的調整，將主營業(yè)務 商業(yè)置于發(fā)展的首位，壯大主業(yè)，建起經(jīng)營面積達 20萬平方米的國內首家超大商業(yè)城，同時在省內發(fā)展量販連鎖批發(fā)網(wǎng)絡等，使得主營業(yè)務利潤率在 2020年上半年較 1999年底增加七倍多。盡管企業(yè)主營業(yè)務利潤率迅猛增長，但內部資產收益率仍較低?？梢娖髽I(yè)內部資產的管理運作上存在較大問題。如前所述的存貨和應收帳款周轉緩慢，資產閑置浪費嚴重等都直接影響企業(yè)內部業(yè)務的盈利能力。武商集團對外投資業(yè)務一直不盡如人意?？赡芤环矫媸怯捎跉v史原因，以前年度投資決策失誤，如房地產投資等，另一方面也可 能是最近幾年的對外投資項目還未發(fā)生效益，其對外投資收益率一直為負值。盡管商業(yè)行業(yè)普遍不景氣，企業(yè)內部資產收益率也較低，但仍遠遠高于對外投資收益率。因此僅從盈利性角度而言，武商集團應緊緊圍繞其商業(yè)主業(yè)進行對外拓展，而不可盲目追隨所謂高投資風險、高投資回報的項目。凈資產收益率，即資本金凈利率，是衡量投資者（股東）資本金收益能力的重要指標。資本金凈利率 =銷售凈利率 *資本周轉率。因此企業(yè)凈資產收益率是由經(jīng)營活動的盈利水平和自有資本運用效率兩個因素決定的。提高企業(yè)凈資產收益率，首先要注意提高企業(yè)經(jīng)營活動的盈利水平；其 次要注意企業(yè)資金的有效使用，加速資金周轉。顯然，武商集團通過拓展壯大主業(yè)，提高了主營業(yè)務利潤率，但對外投資收益低下，內部資產營運效率不高等等原因最終導致了企業(yè)凈資產收益率不理想。 （四）資金結構分析 企業(yè)的資金結構，即企業(yè)資金的組成和比例關系。主要包括兩方面的內容：一是資金占用的結構，即資產結構；二是資金來源的結構，即負債和所有者權益結構。所有者權益可視為企業(yè)的一種廣義負債，因而后者也稱負債結構。企業(yè)資產結構的分析主要利用流動資產率（流動資產 /總資產）、存貨比率（存貨 /流動資產）、應收帳款比率（應收 帳款（含其他應收款） /流動資產）、長期投資率（長期投資 /結構性資產）和在建工程率（在建工程 /結構性資產）五個指標判斷。由表 1可知，武商集團流動資產率雖屬正常范圍，但應收帳款率極高，且應收帳款中主要是其他應收款，如關聯(lián)企業(yè)武漢華信房地產開發(fā)有限公司 1999年欠款達，占應收款的 87%， 2020年上半年該關聯(lián)企業(yè)欠款又升至 。從 1999年 1月公司按 20%計提壞帳準備，到 2020年 6月 30日公司壞帳準備就達 。其他應收款是非主營業(yè)務引起的應收款，作為商業(yè)企業(yè)，武商集團將其控股子公司的巨額 欠款納入其他應收款中核算，此種做法難免有轉移利潤之嫌，而且也使其資產質量大打折扣。從存貨比率看， 2020年上半年略有上升，從計算機信息技術、網(wǎng)絡商務的迅速發(fā)展而言，該比率應呈下降趨勢，目前的水平較正常范圍顯然偏高。武商集團應在加強存貨管理、應收款管理上狠下功夫，努力提高流動資產的變現(xiàn)力，減少不良資產的發(fā)生。從長期投資率和在建工程率來看，均呈下降趨勢，表明武商集團正在調整戰(zhàn)略，壓縮資產擴張規(guī)模，將重心轉向企業(yè)內部存量資產的消化上。 反映企業(yè)負債結構的指標主要有：資產負債率（總負債 /總資產）、產權比率（ 總負債 /股東權益）、流動負債率（流動負債 /所有者權益總額）和負債經(jīng)營率（長期負債 /所有者權益總額）。武商集團 2020年上半年這四個指標都較 1999年略有增加，但從總體上看，資產負債率和負債經(jīng)營率偏低，流動負債率偏高，表明集團的短期融資活動在企業(yè)中占據(jù)極重要地位，這一方面說明企業(yè)能充分利用低成本的流動負債來改變籌資結構，發(fā)揮商業(yè)企業(yè)經(jīng)營優(yōu)勢；另一方面也表明企業(yè)此資 料來自 企業(yè) () (大量管理資料下載 ) 盈利水平低下，未能較好發(fā)揮財務杠桿作用來增加股東財富。 （五）資金平衡分析 企業(yè)資金平衡分析，主要包括企業(yè)結構性資金的平衡分析、企業(yè)生產經(jīng)營過程 資金的平衡分析和企業(yè)支付資金的平衡分析三部分。其中任何一部分資金的失衡，都會使企業(yè)正常營運發(fā)生障礙并陷入困境。 企業(yè)結構性資金占用時間長、數(shù)量大，極難變現(xiàn)，因而這部分資金占用必須有穩(wěn)定的資金來源保證，即企業(yè)的結構性負債是企業(yè)結構性資產的主要資金來源。企業(yè)的結構性負債不僅要保證企業(yè)長期資金占用，而且還應向企業(yè)提供一定的生產經(jīng)營資金。此即為企業(yè)的結構性資金平衡。企業(yè)結構性資金平衡主要采用營運資本指標和固定比率指標來判
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