武商集團(tuán)財(cái)務(wù)分析案例(doc8)-財(cái)務(wù)分析(文件)
【正文】 企業(yè)為了生存和競(jìng)爭(zhēng)，需要不斷發(fā)展。企業(yè)的發(fā)展能力也就是企業(yè)自我發(fā)展能力和籌資發(fā)展能力的組合。從武商集團(tuán) 1999年年報(bào)和 2020年中報(bào)可以看出，企業(yè)的自我發(fā)展能力已從 ，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)變能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力都大大增強(qiáng)。 以上六個(gè)方面的財(cái)務(wù)分析主要是從經(jīng)營(yíng)者角度作出的一般性判斷和常規(guī)性分析。于是有學(xué)者提出將多指標(biāo)化為少數(shù)相互獨(dú)立的綜合指標(biāo)，依據(jù)這些獨(dú)立綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)的內(nèi)在關(guān)系確定各項(xiàng)指標(biāo)在總評(píng)價(jià)體系中的權(quán)重的主成份評(píng)價(jià)體系。經(jīng)濟(jì)價(jià)值指通過(guò)對(duì)按歷史成本原則和謹(jǐn)慎原則編制的資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行必要調(diào)整后的資產(chǎn)價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)值即公司利用其資產(chǎn)創(chuàng)造的未來(lái)收益的現(xiàn)值，它既反映出企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，又反映了市場(chǎng)此資 料來(lái)自 企業(yè) () (大量管理資料下載 ) 對(duì)企業(yè)管理者利用資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力的評(píng)價(jià)。 表 2 財(cái)政部等四部委聯(lián)合頒發(fā)的企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系 評(píng)價(jià)內(nèi)容 權(quán)數(shù) 基本指標(biāo) 修正指標(biāo) 評(píng)議指標(biāo) 指標(biāo) 權(quán)數(shù) 指標(biāo) 權(quán)數(shù) 指標(biāo) 權(quán)數(shù) 財(cái)務(wù)效益狀況 42 凈資產(chǎn)收益率 30 資本保值增值率 16 領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì) 20 總資產(chǎn)報(bào)酬率 12 營(yíng)業(yè) (銷售 )利潤(rùn)率 14 產(chǎn)品市場(chǎng)占有能力 18 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 12 基礎(chǔ)管理比較水平 20 資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況 18 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 9 存貨周轉(zhuǎn)率 4 在崗員工素質(zhì)狀況 12 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 9 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 4 技術(shù)裝備更新水平 10 不良資產(chǎn)比率 6 行業(yè)或區(qū)域影響力 5 資產(chǎn)損失 比率 4 行業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展策略 5 償債能力狀況 22 資產(chǎn)負(fù)債率 12 流動(dòng)比率 6 長(zhǎng)期發(fā)展能力預(yù)測(cè) 10 已獲利息倍數(shù) 10 速動(dòng)比率 4 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 4 長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率 5 此資 料來(lái)自 企業(yè) () (大量管理資料下載 ) 經(jīng)營(yíng)虧損掛帳比率 3 發(fā)展能力狀況 18 銷售 (營(yíng)業(yè) )增長(zhǎng)率 9 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 7 資本積累率 9 固定資產(chǎn)成新率 5 三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率 3 三年資本平均增長(zhǎng)率 3 合計(jì) 100 100 100 100 。 EVA與 REVA是近年來(lái)國(guó)外學(xué)者提出的新的企業(yè)業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)，強(qiáng)調(diào)股票市場(chǎng)是一個(gè)有效率的市場(chǎng)這一前提。顯然經(jīng)濟(jì)價(jià)值較帳面價(jià)值更接近企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。 1991年Ｓ tewart提出 Economic Value Added(即 EVA)指 標(biāo)，1997年 Jeffrey提出 Refined Economic Value Added(即 REVA)指標(biāo)。該指標(biāo)體系參見(jiàn)表２。從武商集團(tuán)現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)看，企業(yè)現(xiàn)金支付能力長(zhǎng)期為負(fù)值，數(shù)額較大，現(xiàn)在正進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整與經(jīng)營(yíng)重心轉(zhuǎn)移，因此應(yīng)進(jìn)行長(zhǎng)期籌資，以增加營(yíng)運(yùn)資本，充實(shí)企業(yè)的調(diào)整與發(fā)展能力。企業(yè)可動(dòng)用資金總額，是企業(yè)當(dāng)期實(shí)際現(xiàn)金收入與實(shí)際現(xiàn)金支出之差額，是企業(yè)本期現(xiàn)金流量的凈值。這就要求企業(yè)要有能力籌集投資所需資金。 2020年上半年，公司的戰(zhàn)略調(diào)整后，資產(chǎn)管理加強(qiáng)，結(jié)構(gòu)得到改善，帳面利潤(rùn)為 ，現(xiàn)金利潤(rùn)為 億元。利潤(rùn)表中的凈利潤(rùn)是按權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的應(yīng)計(jì)制利 潤(rùn) ,即帳面利潤(rùn)?，F(xiàn)金支付能力是營(yíng)運(yùn)資本與營(yíng)運(yùn)資金需求的差額。營(yíng)運(yùn)資金需求是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金占用（流動(dòng)資產(chǎn)的部分項(xiàng)目）與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金來(lái)源（流動(dòng)負(fù)債的部分項(xiàng)目）之差額。 固定比率是固定資產(chǎn)與股東權(quán)益之比，反映企業(yè)股東權(quán)益對(duì)固定資產(chǎn)投資的保障程度。營(yíng)運(yùn)資本減少主要有兩種可能：一是結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)投資增加；二是結(jié)構(gòu)性負(fù)債籌資減少。即企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還短期負(fù)債后的余額即為營(yíng)運(yùn)資本。企業(yè)結(jié)構(gòu)性資金平衡主要采用營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)和固定比率指標(biāo)來(lái)判斷。其中任何一部分資金的失衡，都會(huì)使企業(yè)正常營(yíng)運(yùn)發(fā)生障礙并陷入困境。從長(zhǎng)期投資率和在建工程率來(lái)看，均呈下降趨勢(shì)，表明武商集團(tuán)正在調(diào)整戰(zhàn)略，壓縮資產(chǎn)擴(kuò)張規(guī)模，將重
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