武商集團(tuán)財(cái)務(wù)分析案例(doc8)-財(cái)務(wù)分析-全文預(yù)覽
【正文】 心轉(zhuǎn)向企業(yè)內(nèi)部存量資產(chǎn)的消化上。從 1999年 1月公司按 20%計(jì)提壞帳準(zhǔn)備，到 2020年 6月 30日公司壞帳準(zhǔn)備就達(dá) 。主要包括兩方面的內(nèi)容：一是資金占用的結(jié)構(gòu)，即資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；二是資金來(lái)源的結(jié)構(gòu)，即負(fù)債和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)。因此企業(yè)凈資產(chǎn)收益率是由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利水平和自有資本運(yùn)用效率兩個(gè)因素決定的。盡管商業(yè)行業(yè)普遍不景氣，企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)收益率也較低，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對(duì)外投資收益率。可見(jiàn)企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)的管理運(yùn)作上存在較大問(wèn)題。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率指標(biāo)剔除了其他業(yè)務(wù)、投資和營(yíng)業(yè)外收支的影響，反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)本身的獲利能力和競(jìng)爭(zhēng)能力。我們主要利用成本費(fèi)用凈利率（凈利潤(rùn) /成本費(fèi)用總額）、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) /主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售凈額）、內(nèi)部資產(chǎn)收益率（營(yíng)業(yè)利潤(rùn) /（總資產(chǎn) 長(zhǎng)期投資））、對(duì) 外投資收益率（當(dāng)期投資收益 /對(duì)外投資總額）、凈資產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn) /凈資產(chǎn)）五個(gè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)來(lái)分析。存貨等資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，就會(huì)相對(duì)節(jié)約資金，提高資金使用效率，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；而且加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，勢(shì)必帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額增加，從而體現(xiàn)出企業(yè)的管理效績(jī)。綜合以上關(guān)于企業(yè)現(xiàn)金支付能力、短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的分析，武商集團(tuán)的償債狀況正陷于困境，一方面股東權(quán)益資本雄厚，長(zhǎng)期償債能力極有保障， 1999年底，股本 ，長(zhǎng)期負(fù)債不到 2億元；另一方面，一旦長(zhǎng)期債務(wù)逐漸轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債，要求近期償還時(shí)，企業(yè)卻無(wú)力支付。顯然，利息保障倍數(shù)越大，企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的可能性就越大。一般地，負(fù)債經(jīng)營(yíng)率越低，企業(yè)投資此資 料來(lái)自 企業(yè) () (大量管理資料下載 ) 者投入資金越大，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)；反之，長(zhǎng)期負(fù)債比重越大，企業(yè)還本付息壓力越大，當(dāng)企業(yè)資金報(bào)酬率小于長(zhǎng)期負(fù)債利率時(shí)，企業(yè)償還債務(wù)的能力越小，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮期，企業(yè)資本報(bào)酬率大于長(zhǎng)期負(fù)債利率時(shí)，企業(yè)可利用財(cái)務(wù)杠桿效益，增強(qiáng)償債能力；若行業(yè)不景氣，資本報(bào)酬率低于長(zhǎng)期負(fù)債利率時(shí)，企業(yè)較高的舉債經(jīng)營(yíng)必然分割股東所得利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)債務(wù)利息，使財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期償債能力分析主要從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率（總負(fù)債 /總資產(chǎn)）、負(fù)債經(jīng)營(yíng)率（長(zhǎng)期負(fù)債 /所有者權(quán)益）和利息保障倍數(shù)（息前稅前利潤(rùn) /年付息額）三個(gè)指標(biāo)入手。盡管今年上半年較去年有所提高，但顯然現(xiàn)金比率仍很低，公司幾乎不具備用現(xiàn)金支付到期債務(wù)的能力。因此現(xiàn)金支付能力分析就成為衡量企業(yè)償債能力的一個(gè)不可缺少的內(nèi)容。 表１ 武商集團(tuán)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)一覽表 分析內(nèi)容 指標(biāo) .31 0 指標(biāo) .31 0 資金結(jié)構(gòu)狀況 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 流動(dòng)資產(chǎn)率 存貨比率 應(yīng)收帳款比率 長(zhǎng)期投資率 在建工程率 負(fù)債結(jié)構(gòu) 資產(chǎn)負(fù)債率 產(chǎn)權(quán)比率 流動(dòng)負(fù)債率 負(fù)債經(jīng)營(yíng)率 資金平 衡狀況 固定比率 營(yíng)運(yùn)資本 元 營(yíng)運(yùn)資金需求 現(xiàn)金支付能力 元 元 償債 狀況 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 資產(chǎn)負(fù)債 負(fù)債經(jīng)營(yíng) 此資 料來(lái)自 企業(yè) () (大量管理資料下載 ) 率 率 利息保障倍數(shù) 盈利 狀況 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 率 % % 成本費(fèi)用凈利率 % % 內(nèi)部投資收益率 % % 對(duì)外投資收益率 % % 凈資產(chǎn)收益率 % % 營(yíng)運(yùn) 狀況 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 66天 68天 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 平均收帳期 79天 77天 發(fā)展 狀況 (略 ) （一）償債能力分析 企業(yè)的償債能力，靜態(tài)地講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)長(zhǎng)、短期負(fù)債的能力；動(dòng)態(tài)地講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程 中創(chuàng)造的收益償還長(zhǎng)、短期負(fù)債的能力。 1992年 11月 20日公司股票在深交所上市。財(cái)務(wù)分析作為一門(mén)系統(tǒng)分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理成果和財(cái)務(wù)狀況的科學(xué)，已得到整個(gè)社會(huì)尤其是企業(yè)界人士的認(rèn)同，其分析的理論和方法也得到了進(jìn)一步的深化和發(fā)展。不論是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，還
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