【正文】 ，建議采用長期借款籌 資方式，盡快扭轉(zhuǎn)資金結(jié)構(gòu)極不合理的失控發(fā)展態(tài)勢，步入正常籌資發(fā)展軌道。帳面凈利再高 ,若沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流入 ,對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動也是相當(dāng)不利的。結(jié)合武商集團(tuán)資金結(jié)構(gòu)分析知，營運資本減少主要是由于第二種情況，即 結(jié)構(gòu)性負(fù)債籌資不足，流動負(fù)債比重過大所致。 反映企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)的指標(biāo)主要有：資產(chǎn)負(fù)債率（總負(fù)債 /總資產(chǎn)）、產(chǎn)權(quán)比率（ 總負(fù)債 /股東權(quán)益）、流動負(fù)債率（流動負(fù)債 /所有者權(quán)益總額）和負(fù)債經(jīng)營率（長期負(fù)債 /所有者權(quán)益總額）。因此僅從盈利性角度而言，武商集團(tuán)應(yīng)緊緊圍繞其商業(yè)主業(yè)進(jìn)行對外拓展，而不可盲目追隨所謂高投資風(fēng)險、高投資回報的項目。由表 1知，武商集團(tuán)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢，流動資產(chǎn)中又以應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)最慢，平均收帳期近 2個半月，作為商業(yè)企業(yè)，這種狀況表明企業(yè)所處市場環(huán)境競爭較激烈，管理者對資產(chǎn)營運重視不夠，資產(chǎn)閑置浪費嚴(yán)重，效益低下。資產(chǎn)負(fù)債率主要揭示企業(yè)出資者對債權(quán)人債務(wù)的保障程度。 1999年末公司總股本為 507248590股。公司是一家集商業(yè)零售、房地產(chǎn)、物業(yè)管理及餐飲服務(wù)的大型集團(tuán)公司。資產(chǎn)負(fù)債率多大合適主要取決于企業(yè)的盈利水平。一旦當(dāng)年實現(xiàn)利潤降低 ，企業(yè)財務(wù)狀況就會急劇惡化，這也說明企業(yè)對利潤變化敏感，產(chǎn)品獲利能力差，經(jīng)營杠桿效應(yīng)強(qiáng)，因此加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理、提升經(jīng)營決策水平至關(guān)重要。凈資產(chǎn)收益率，即資本金凈利率，是衡量投資者（股東）資本金收益能力的重要指標(biāo)。武商集團(tuán) 2020年上半年這四個指標(biāo)都較 1999年略有增加，但從總體上看，資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債經(jīng)營率偏低，流動負(fù)債率偏高，表明集團(tuán)的短期融資活動在企業(yè)中占據(jù)極重要地位，這一方面說明企業(yè)能充分利用低成本的流動負(fù)債來改變籌資結(jié)構(gòu)，發(fā)揮商業(yè)企業(yè)經(jīng)營優(yōu)勢；另一方面也表明企業(yè)此資 料來自 企業(yè) () (大量管理資料下載 ) 盈利水平低下，未能較好發(fā)揮財務(wù)杠桿作用來增加股東財富。武商集團(tuán)可適當(dāng)增加結(jié)構(gòu)性負(fù)債比重，相應(yīng)降低流動負(fù)債率，以填補(bǔ)過大的營運資金缺口。武商此資 料來自 企業(yè) () (大量管理資料下載 ) 集團(tuán) 1999年底帳面利潤約為 ，而現(xiàn)金應(yīng)付制利潤僅為 。 以上六個方面的財務(wù)分析主要是從經(jīng)營者角度作出的一般性判斷和常規(guī)性分析。 表 2 財政部等四部委聯(lián)合頒發(fā)的企業(yè)效績評價體系 評價內(nèi)容 權(quán)數(shù) 基本指標(biāo) 修正指標(biāo) 評議指標(biāo) 指標(biāo) 權(quán)數(shù) 指標(biāo) 權(quán)數(shù) 指標(biāo) 權(quán)數(shù) 財務(wù)效益狀況 42 凈資產(chǎn)收益率 30 資本保值增值率 16 領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì) 20 總資產(chǎn)報酬率 12 營業(yè) (銷售 )利潤率 14 產(chǎn)品市場占有能力 18 成本費用利潤率 12 基礎(chǔ)管理比較水平 20 資產(chǎn)運營狀況 18 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 9 存貨周轉(zhuǎn)率 4 在崗員工素質(zhì)狀況 12 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 9 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 4 技術(shù)裝備更新水平 10 不良資產(chǎn)比率 6 行業(yè)或區(qū)域影響力 5 資產(chǎn)損失 比率 4 行業(yè)經(jīng)營發(fā)展策略 5 償債能力狀況 22 資產(chǎn)負(fù)債率 12 流動比率 6 長期發(fā)展能力預(yù)測 10 已獲利息倍數(shù) 10 速動比率 4 現(xiàn)金流動負(fù)債比率 4 長期資產(chǎn)適合率 5 此資 料來自 企業(yè) () (大量管理資料下載 ) 經(jīng)營虧損掛帳比率 3 發(fā)展能力狀況 18 銷售 (營業(yè) )增長率 9 總資產(chǎn)增長率 7 資本積累率 9 固定資產(chǎn)成新率 5 三年利潤平均增長率 3 三年資本平均增長率 3 合計 100 100 100 100 。該指標(biāo)體系參見表２。 2020年上半年，公司的戰(zhàn)略調(diào)整后，資產(chǎn)管理加強(qiáng)，結(jié)構(gòu)得到改善，帳面利潤為 ，現(xiàn)金利潤為 億元。 固定比率是固定資產(chǎn)與股東權(quán)益之比，反映企業(yè)股東權(quán)益對固定資產(chǎn)投資的保障程度。其中任何一部分資金的失衡，都會