債券信用評(píng)級(jí)的問(wèn)題及對(duì)策探索(編輯修改稿)
2025-04-15 00:58 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)作業(yè)管理的通知》，要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在開(kāi)展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)前必須將信用評(píng)級(jí)協(xié)議、信用評(píng)級(jí)收費(fèi)憑證復(fù)印件等向人民銀行報(bào)備，使得價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)得到了有效遏制。但是隨之而來(lái)的是以變相降價(jià)及級(jí)別競(jìng)爭(zhēng)為代表的競(jìng)爭(zhēng)形式。特別是級(jí)別競(jìng)爭(zhēng)，已逐步由評(píng)審階段走向合同簽署之前，出現(xiàn)了所謂的“預(yù)評(píng)級(jí)”行為，即評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在與企業(yè)簽訂評(píng)級(jí)合同前，僅依據(jù)企業(yè)的部分書(shū)面資料便承諾給予較高信用等級(jí)，甚至有個(gè)別評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在洽談業(yè)務(wù)時(shí)出具加蓋公章的預(yù)評(píng)級(jí)報(bào)告來(lái)爭(zhēng)奪市場(chǎng)。變相降價(jià)以及級(jí)別競(jìng)爭(zhēng)違反了信用評(píng)級(jí)規(guī)范，使得債券評(píng)定級(jí)別日益趨高，影響了債券評(píng)級(jí)的獨(dú)立性、公正性；更為重要的是由于其較為隱蔽、難以有效監(jiān)管的特點(diǎn)，嚴(yán)重?cái)_亂了評(píng)級(jí)市場(chǎng)秩序。四、原因分析(一)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)內(nèi)部因素、對(duì)投資者高度負(fù)責(zé)的職業(yè)操守有所缺失。債券信用評(píng)級(jí)只有提供高質(zhì)量的、權(quán)威的信息，才能得以生存及發(fā)展，具備以市場(chǎng)、投資者為重的職業(yè)道德是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的必備素質(zhì)之一。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的素質(zhì)決定評(píng)級(jí)質(zhì)量。然而目前我國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)卻是以利益、市場(chǎng)為根本目標(biāo)，進(jìn)而一切以發(fā)行方、承銷(xiāo)商的意志為重，在執(zhí)業(yè)過(guò)程中以發(fā)行方、承銷(xiāo)商不配合為理由，以犧牲規(guī)范來(lái)獲取市場(chǎng)的短期行為屢見(jiàn)不鮮。例如，有的機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)作業(yè)時(shí)間不足，有的跟蹤評(píng)級(jí)采取電話訪談形式進(jìn)行，有的甚至配合發(fā)行方進(jìn)行“預(yù)評(píng)級(jí)”，在尚未采集完整、充足、可靠的基礎(chǔ)信息資料時(shí)，就倉(cāng)促做出符合發(fā)行方需要的評(píng)級(jí)結(jié)果，素質(zhì)有待提高。由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)存在信息不對(duì)稱(chēng)和委托代理問(wèn)題，需要由獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)性機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)估，為投資者和監(jiān)管者提供信息服務(wù)，因而獨(dú)立于任何一方不受干預(yù)是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)存在的前提。我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之所以獨(dú)立性不強(qiáng)，除職業(yè)操守缺失外，缺乏有效的內(nèi)部管理機(jī)制也是重要原因，一方面評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身未對(duì)影響?yīng)毩⑿缘母鞣N因素進(jìn)行有效識(shí)別；另一方面評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部制度尚不健全，信息披露也不充分，很難確保不受被評(píng)對(duì)象、承銷(xiāo)商等債券發(fā)行相關(guān)利益主體的影響。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的信用風(fēng)險(xiǎn)具有綜合性、復(fù)雜性等特征，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為揭示風(fēng)險(xiǎn)的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，應(yīng)在行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)、專(zhuān)題研究、數(shù)據(jù)研究、評(píng)級(jí)體系、違約統(tǒng)計(jì)等基礎(chǔ)理論研究和應(yīng)用、提高分析人員的分析研究能力上加大投入，加強(qiáng)自我積累及提高，為識(shí)別信用風(fēng)險(xiǎn)、判斷信用違約率奠定堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。而目前我國(guó)的多數(shù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還是以片面追求業(yè)務(wù)拓展、獲取眼前利益為目標(biāo)，缺乏對(duì)評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)投入，沒(méi)有形成突出的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，這將從根本上制約其發(fā)展。(二)債券信用評(píng)級(jí)業(yè)所處的外部環(huán)境因素，多頭管理與無(wú)人管理并存。目前，發(fā)改委、人民銀行、證監(jiān)會(huì)分別在企業(yè)債、銀行間債券市場(chǎng)企業(yè)主體債券
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