公司理財?shù)谝徽?編輯修改稿)
2025-01-16 22:14 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 較扎實的優(yōu)良資產(chǎn)，在此基礎(chǔ)上，1999年6月3日，公司董事會提出，公司的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財會負(fù)責(zé)人和董事會秘書等在6個月之內(nèi)，必須持有一定數(shù)量的公司發(fā)行在外的社會公眾股，并且如果在規(guī)定的期限內(nèi)，高級管理人員沒有完成上述持股要求，公司董事會將解除對其的聘任。,27,王學(xué)超說，董事會這樣做的目的是為了增加高級管理人員對公司發(fā)展的使命感和責(zé)任感，讓他們也來投資自己所管理的公司，公司做好了，他們的資產(chǎn)就會增值，公司做得不好，也就直接影響到他們的切身利益，把他們個人的利益與公司的利益緊密結(jié)合起來，有利于企業(yè)的快速健康發(fā)展。,28,案例中涉及的基本常識：我國的股權(quán)結(jié)構(gòu),按投資主體分，我國上市的股份可以分為國有 股，法人股和社會公眾股： 國有股指有權(quán)代表國家投資的部門持有的或以國 有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有國 有資產(chǎn)折算成的股份。由于我國大部分股份制企業(yè) 都是由原有大中型企業(yè)改制而來，因此國有股在公 司股權(quán)中占有較大的比重。,29,法人股指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和 社會團(tuán)體，以其依法可經(jīng)營的資產(chǎn)向公司非上市流 通股權(quán)部分投資所形成的股份。目前，在我國上市 公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，法人股平均占20%左右。,30,社會公眾股是指我國境內(nèi)個人和機(jī)構(gòu)，以其合法 財產(chǎn)向公司可上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份 。我國公司法規(guī)定，單個自然人持股數(shù)不得超過該 公司股份的0.5%。,31,案例涉及的專業(yè)術(shù)語,股權(quán)（期權(quán)期股）激勵： 股權(quán)激勵也稱股票獎勵計劃，是指上市公司以本公司 股票為標(biāo)的，對其董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他員工 （如核心技術(shù)人員等）進(jìn)行的長期性激勵，其目的是讓高 管報酬同公司的經(jīng)營業(yè)績掛鉤。,32,股票期權(quán)： 股票期權(quán)是上市公司給予企業(yè)高級管理人員和技術(shù)骨干在一定期限內(nèi)以一種事先約定的價格購買公司普通股的權(quán)利。 股票期權(quán)，也可稱為股票選擇權(quán)。它的基本含義是，用事先議定的某一時期的股票價格，購買未來某一時期的該種股票——通常，這種股票應(yīng)該是升值的。,33,舉例而言，一位公司經(jīng)理被公司股東允諾，可 以用今年的本公司股票價格（如5美元），購買3年 后的股票若干股，那時，每一股股票的價格可能已 升至20美元。這樣做的好處是，對企業(yè)經(jīng)營者改善 經(jīng)營、增大盈利產(chǎn)生很大的壓力和誘惑，他只有努 力創(chuàng)新才能使公司股票大幅度增值，公司產(chǎn)力增強(qiáng) 了，而他個人得到的利益也通過股票期權(quán)實現(xiàn)了。 股票期權(quán)一般數(shù)量較大，但亦有明確的股票增值目 標(biāo)。通常只有達(dá)到增值目標(biāo)才有權(quán)利用低價購買， 在不到增值目標(biāo)則失去了這種選擇權(quán)。,34,紹興百大的高級管理人員持股簡要評析 （積極作用與一定的消極作用）,積極：上市公司高級管理人員持有股票帶來了一定的積極影響，它把高級管理人員的利益與公司的利益緊密結(jié)合起來，增強(qiáng)了高級管理人員的責(zé)任心，使其努力提高公司的業(yè)績，有利于公司的發(fā)展。,35,消極：國有資產(chǎn)的流失（國有企業(yè)中存在的問題，國有股的分配有可能造成資產(chǎn)流失，因此國有企業(yè)不適合）；利用內(nèi)部消息交易（利用內(nèi)幕消息交易罪）；高管們?yōu)榱俗陨砝?，到行?quán)時諸如業(yè)績造假、操縱股價等行為層出不窮。盡管如此，股權(quán)激勵還是將高管報酬同業(yè)績掛鉤的最好的計劃之一。,1.1.公司理財?shù)膬?nèi)容,（1）公司籌資活動的決策和處理 （2）公司投資活動的決策和處理 （3）公司經(jīng)營活動的決策與管理 （4）公司經(jīng)營成果的分配與管理,總之，在資本運(yùn)動過程中，企業(yè)各種財務(wù)活動之間存在著相互依存、相互轉(zhuǎn)化、相互制約的辯證關(guān)系。這種資本運(yùn)動內(nèi)部本質(zhì)的、必然的聯(lián)系，就是資本運(yùn)動的規(guī)律。 首先，資本循環(huán)和周轉(zhuǎn)具有繼起性和并存性。 其次，資本的存量和增量具有保全性和增值性。,1.2 公司理財?shù)幕纠碚?1.2.1委托代理理論 1.2.2不對稱信息理論,1.2.1委托代理理論,委托代理理論是過去30多年里契約理論最重要的發(fā)展之一。它是20世紀(jì)60年代末70年代初一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家深入研究企業(yè)內(nèi)部信息不對稱和激勵問題發(fā)展起來的。 是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中最重要、最基本，也是最困難的問題之一，這是因為委托代理激勵理論中涉及利益沖突和不對稱信息問題。委托代理關(guān)系起源于“專業(yè)化”（specialization）的存在。,委托代理是根據(jù)被代理人的委托授權(quán)而產(chǎn)生的代理關(guān)系。 只要一個人(委托人)雇傭另外一個人(代理人)代表他的利益，就會存在這種委托代理關(guān)系。現(xiàn)代企業(yè)中，股東和經(jīng)理人之間的關(guān)系就稱為委托代理關(guān)系。在所有委托人與代理人關(guān)系中，委托人與代理人的利益都會有沖突的可能。這種
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