公司理財(cái)?shù)?23節(jié)(編輯修改稿)
2025-01-16 22:14 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)僅以出資額為限。 以上三個(gè)優(yōu)點(diǎn)使公司比獨(dú)資和合伙企業(yè)更容易在資本市場上籌集資金。,（三）公司制企業(yè),除了公司因規(guī)模大而組織管理難度高之外，公司也有兩個(gè)缺點(diǎn)： (1)雙重納稅。公司的利潤按公司所得稅納稅，股東在得到股利后又需要繳納個(gè)人所得稅。 （２）所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，產(chǎn)生代理問題(委托人與代理人利益的沖突）、存在代理成本(利益沖突的成本) 等問題 (2)公司的建立受法律限制多，手續(xù)繁復(fù)，時(shí)間周期長。,第三節(jié) 公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo),一、股東財(cái)富最大化 作為公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)代表了公司所有股東的利益。無論股東個(gè)人的消費(fèi)習(xí)慣和理財(cái)方式如何，公司的理財(cái)活動(dòng)只要能使公司價(jià)值增值，股東就能得到更多的滿足。只有這樣．才能源源不斷地吸引新的或增量的資本投入到公司的運(yùn)作中來，從而促進(jìn)公司的發(fā)展。,第二節(jié) 公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo),二、利潤最大化（否定） 原因： 第一．“利潤最大化”并沒有明確應(yīng)該去追求總利潤還是投資利潤率或每股利潤的最大化。 公司有1000萬股股票，利潤為400萬元，每股利潤0.4元。A擁有100股，將分享40元利潤。假設(shè)公司又發(fā)行1000萬股股票，籌集的新資金增加利潤100萬利潤。 現(xiàn)在每股利潤多少？每股利潤下降為0.25元 雖然總利潤增加了，股東A的利益反而降低了。,第二．“利潤最大化”沒有考慮利潤所發(fā)生的時(shí)間。 假設(shè)有 A項(xiàng)目：今后5年內(nèi)，每年提高利潤0.2元，總計(jì)1元。 B項(xiàng)目：頭4年沒有改善，第5年將利潤提高到1.5元。 你得到考上大學(xué)的獎(jiǎng)勵(lì)，總共10000萬（4年分期） 4000 3000 2000 1000 A 1000 2000 3000 4000 B 2500 2500 2500 2500 C,第三，“利潤最大化”并沒有考慮利潤以及期望現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。 從事的職業(yè)選擇： 低風(fēng)險(xiǎn)，低收益：當(dāng)大學(xué)教授 高風(fēng)險(xiǎn)，高收益：炒股、販毒,三、股票價(jià)格最大化（對(duì)上市公司可行） 股東財(cái)富最大化可用公司股東所持普通股的市場價(jià)值，即公司股票的數(shù)量與股價(jià)的乘積來表示。如果股數(shù)確定，股東財(cái)富最大化實(shí)際就是指股票價(jià)格的最高化。 優(yōu)點(diǎn)：基本上克服了利潤最大化的缺點(diǎn) 第一，股票價(jià)格最高化充分權(quán)衡了股東期望收益的風(fēng)險(xiǎn)。 第二．股票價(jià)格最高化充分權(quán)衡了股東期望收益的時(shí)間。 第三，股票價(jià)格最高化反映了市場對(duì)公司的客觀評(píng)價(jià)，反對(duì)公司現(xiàn)行政策或認(rèn)為市場對(duì)公司股價(jià)高估的投資者可以自由地拋售該公司的股票。 不足：公司的價(jià)值（除了上市公司外）難以在實(shí)踐中確定。,四、一個(gè)更一般的目標(biāo)：使現(xiàn)有所有者權(quán)益的市場價(jià)值最大化 問題：最大的問題可能是其計(jì)量問題。 從實(shí)踐上看：可以通過資產(chǎn)評(píng)估來確定企業(yè)價(jià)值的大小，而且在理論上也出現(xiàn)了計(jì)算企業(yè)價(jià)值的經(jīng)濟(jì)模型。,補(bǔ)充：公司制企業(yè)的治理結(jié)構(gòu),一、公司治理結(jié)構(gòu)與代理問題 公司治理結(jié)構(gòu) 公司治理結(jié)構(gòu)一般由三部分構(gòu)成：決策機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)。 決策機(jī)構(gòu)主要是股東大會(huì)和董事會(huì)。股東大會(huì)是最高的決策機(jī)構(gòu)。公司的大事，比如審批公司的財(cái)務(wù)預(yù)算、確定利潤分配方案和彌補(bǔ)虧損方案等，都是由股東大會(huì)決定的。另外股票的增發(fā)和發(fā)行債券，公司合并、解散、分立、清算以及注冊資本的變更，也是由股東大會(huì)來決定的。董事會(huì)是股東
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