【文章內(nèi)容簡介】 周期可以分為成長期、青年期、成年期、成熟期、老年期五個階段　　消費者應該計劃他的消費和儲蓄行為，綜合考慮其現(xiàn)在收入、將來收入以及可預期開支、工作時間、退休時間等因素來決定其目前的消費和儲蓄，使其消費水平在一生中保持相對穩(wěn)定，在整個生命周期內(nèi)實現(xiàn)消費的最佳配置　　生命周期理論圖示(重要)　　 　　(二)生命周期各階段的特征　　成長期　　青年期　　成年期　　成熟期　　老年期　教材P101　二、投資組合理論的基本思想　　單一金融資產(chǎn)的期望收益率：教材P128　?。?5%+10%+35%+30%=1　　方差是指金融資產(chǎn)的收益與其平均收益的離差的平方和的平均數(shù)。標準差則是方差的平方根，是一個風險的概念?！　f(xié)方差是一種可用于度量各種金融資產(chǎn)之間收益相互關聯(lián)程度的統(tǒng)計指標?！　×硗?，還可以使用相關系數(shù)這個統(tǒng)計指標來反映投資組合中各種金融資產(chǎn)之間收益的相關性?！　f(xié)方差就是投資組合中每種金融資產(chǎn)的可能收益與其期望收益之間的離差之積再乘以相應情況出現(xiàn)的概率后進行相加，所得總和就是該投資組合的協(xié)方差?！　f(xié)方差的符號(正或負)可以反映出投資組合中兩種資產(chǎn)之間不同的相互關系：如果協(xié)方差為正，那就表明投資組合中的兩種資產(chǎn)的收益呈同向變動趨勢，即在任何一種經(jīng)濟情況下同時上升或同時下降。如果協(xié)方差為負值，則反映出投資組合中兩種資產(chǎn)的收益具有反向變動的關系，即在任何一種經(jīng)濟情況下，一種資產(chǎn)的收益上升另一種資產(chǎn)的收益就會下降。如果協(xié)方差的值為零就表明兩種金融資產(chǎn)的收益沒有相關關系?！　∠嚓P系數(shù)等于兩種金融資產(chǎn)的協(xié)方差除以兩種金融資產(chǎn)的標準差的乘積。　　如果相關系數(shù)為正，則表明兩種資產(chǎn)的收益正相關。如果相關系數(shù)為負，說明兩種資產(chǎn)的收益負相關。如果相關系數(shù)為零，說明兩種資產(chǎn)的收益之間沒有相關性。更重要的是，可以證明相關系數(shù)總是介于一l和+1之間，這是由于協(xié)方差除以兩個標準差乘積后使得計算結果標準化。這有利于判斷資產(chǎn)之間的相關性的大小?！　〔⒎撬匈Y產(chǎn)的風險都完全相關，構成一個資產(chǎn)組合時，單一資產(chǎn)收益率變化的一部分就可能被其他資產(chǎn)收益率的反向變化所減弱或完全抵消　　由于分散化可使風險大量抵消，我們沒有理由使預期收益率與總風險相對應　　與投資預期收益率相對應的只能是通過分散投資不能相互抵消的那一部分風險，即系統(tǒng)性風險　　資產(chǎn)組合的風險一般都低于組合中單一資產(chǎn)的風險，因為各組成資產(chǎn)的風險已經(jīng)由于分散化而大量抵消　　適當分散投資一般會降低整體風險或提高整體收益，因為當一種資產(chǎn)的收益下降時，另一種資產(chǎn)的收益可能上升　　投資組合理論的基本思想　　投資多元化是否有效減少風險，關鍵在于組合投資中不同資產(chǎn)的相關性。從理論上講，資產(chǎn)組合只要包含了足夠多的相關性弱的單一資產(chǎn)，就完全有可能消除所有的風險　　但在現(xiàn)實的金融市場上，由于各資產(chǎn)的收益率在一定程度上受同一因素影響(如經(jīng)濟周期、利率的變化等)，其正相關程度很高。這時雖然可以通過分散投資消除資產(chǎn)組合的非系統(tǒng)性風險，但組合的系統(tǒng)性風險依然存在　　一個充分分散的資產(chǎn)組合的收益率變化與市場走向密切相關，其波動性或不確定性基本上就是市場的不確定性。投資者不論持有多少股票都必須承擔這一部分風險。風險相同情況下，追求收益最大化。收益相同情況下，追求風險最小化?！　∪?、財務管理理論　　(一)貨幣時間價值的概念(最最重要)　　一定要掌握、了解 教材P151　　貨幣時間價值，也稱資金的時間價值，是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。即是指當前所持有的一定量貨幣比未來獲得的等量貨幣具有更高的價值　　貨幣之所以具有時間價值，最主要原因是因為貨幣投入生產(chǎn)實現(xiàn)了貨幣增值　　(二)貨幣時間價值計算　　時間(時期數(shù))的計算　　 　　一般，0期就是現(xiàn)在，即投資決策的時候，是第1期的期初，第1期就是現(xiàn)在起第一個時期的期末，也是下個時期的期初，第2期就是過了2個時間段，是第2期的期末也是第3期初，第n期就是過了n個時間段的第n期末也是第n+1期初　　終值、現(xiàn)值和年金　　終值的計算　　終值又稱未來值，是指從當前時刻看，發(fā)生在未來某時刻的一次性支付(收入)的現(xiàn)金流量　　單利終值計算公式：FVn=P (1+rn)　　 　　復利終值計算公式：　　其中FVn為終值，r為市場利率(通常是銀行的存款利率，如果是債券等金融工具r是票面利率)　　終值計算例子　　某人將100 000元投資于一個項目，年報酬率為6%，經(jīng)過1年時間的期終金額為：　　F=100 000(1+6%)=106 000(元)　　若此人并不提走現(xiàn)金，將106 000元繼續(xù)投資于該事業(yè)，則第2年本利和為:　　F=100000(1+6%)178?！　?100000　　=112360(元)　　期望收益率計算 P128 書上例題?！≈芷谛詮屠K值　　周期性復利終值：在復利終值計算中，可以按年，也可以按半年、按季度、按月和按日等不同的周期計算復利，稱為周期性復利。算式如下：　　 　　r為市場利率,m為1年中計算復利的次數(shù)，n為年數(shù)　　例子：本金的現(xiàn)值為1 000元,年利率為8%，期限為3年。如果每季度復利一次,則3年后本金的終值為　　 　　現(xiàn)值的計算　　現(xiàn)值指未來的貨幣收入在目前時點上的價值?，F(xiàn)值是終值的逆運算　　單利現(xiàn)值計算公式：PVn=F247。(1+rn)　　復利現(xiàn)值計算公式 ：　　 　　其中 PVn 為現(xiàn)值，F(xiàn)為未來的資金的數(shù)量，也就是終值，r為場利率，通常選取的貼現(xiàn)率也是銀行存款利率，理論上最為理想的貼現(xiàn)率是投資者心理的預期的收益率，但是這在實踐當中是很難獲得的　　現(xiàn)值的計算例子　　假設票面價值為1000元的債券，每年年底支付100元的定期利息，還有3年到期，假定市場年利率為12%。問該債券的市場價格(現(xiàn)值)?　　現(xiàn)值=100/(1+)1+100/(1+ )2+1100/(1+)3 =　　周期性復利現(xiàn)值　　☆周期性復利現(xiàn)值　　計算公式：　　☆例子：如果年利率為8%，復利按每季度計算，則3年后的1 000元的現(xiàn)值為　　年金　　含義 ：年金是指等額、定期的系列收支　　例子 ： 分期付款賒購、分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、分期支付工程款、每年相同的銷售收入　　種類 ： 普通年金，預付年金，永續(xù)年金　　普通年金　　普通年金 ： 系列現(xiàn)金流的收入或支出時間是在每期期末　　 　　假定期定額發(fā)生的系列現(xiàn)金流為A ，對應的時期的利率為r ，期數(shù)為n .按復利計算的每期支付的終值之和是年金終值　　普通年金終值公式 為：　　 　　是年金終值系數(shù)　　普通年金現(xiàn)值　　按復利計算的一系列的現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和是普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值 公式 ：　　 　　 是年金現(xiàn)值系數(shù) 　　預付年金　　預付年金 ：等額現(xiàn)金流發(fā)生在每期期初　　預付年金終值 公式：　　預付年金現(xiàn)值 公式：　　永續(xù)年金　　永續(xù)年金是無限期定額支付的年金　　永續(xù)年金現(xiàn)值 公式：　　永續(xù)年金　　例如，某老華僑擬在某中學建立一項永久性的獎學金，每年計劃頒發(fā)10000元獎金。若利率為l0%，現(xiàn)在應存人多少錢?　　P=100001/10%　一、理財顧問服務概述　　(一)理財顧