【正文】 能力來自于兩個方面： 資產(chǎn)負債表日可用現(xiàn)金的金額； 企業(yè)的經(jīng)營循環(huán)過程中創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。 補充 應付賬款周轉(zhuǎn)率 營運資本周轉(zhuǎn)率 應付賬款周轉(zhuǎn)率 應付賬款周轉(zhuǎn)率 應付賬款周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)成本 平均應付賬款凈額 應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 應付賬款周轉(zhuǎn)率 應付賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)利用自發(fā)性負債的能力； 應收賬款的收款時間和應付賬款的付款時間之間的差異非常重要。 反映企業(yè)對存貨的平均持有天數(shù) 應收賬款周轉(zhuǎn)率 應收賬款周轉(zhuǎn)率 營業(yè)收入 應收賬款周轉(zhuǎn)率 = 平均應收賬款 應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 應收賬款周轉(zhuǎn)率 應收賬款周轉(zhuǎn)率 = 賒銷收入 平均應收賬款 反映企業(yè)的信用政策。 總資產(chǎn)產(chǎn)值率 = 總產(chǎn)值 平均總資產(chǎn) 全部產(chǎn)品，包括完工產(chǎn)品產(chǎn)值、在產(chǎn)品產(chǎn)值、已售產(chǎn)品產(chǎn)值和庫存產(chǎn)品產(chǎn)值。 效益 銷售收入和維持這一銷售收入的資產(chǎn)的關系。 六、現(xiàn)金分配率 ? 公式 –現(xiàn)金分配率 =現(xiàn)金股利 /經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 七、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量 ? 公式 –每股營業(yè)現(xiàn)金流量 =經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 /發(fā)行在外的普通股股數(shù) ? 評價 –該指標反映企業(yè)進行資本支出和支付股利的能力。 – 托賓 Q值 =（股權市場價格 +長、短期債務賬面價值合計） /總資產(chǎn)賬面價值 ? 評價 – 該指標反映了股票市價是公司凈資產(chǎn)的倍數(shù)。 每股收益因素分析 ? 每股收益 =普通股權益 /流通股數(shù) （凈利潤 優(yōu)先股股息） /普通股權益平均額 =每股賬面價值 普通股權益報酬率 二、普通股權益報酬率 普通股權益報酬率 普通股權益報酬率 = 凈利潤 優(yōu)先股股利 普通股權益平均額 三、股利發(fā)放率 股利支付率 =每股股利 /每股收益 股利支付率 =價格收益比率 股利報償率 四、價格與收益比率（市盈率） ? 公式 – 市盈率 =每股市價 /每股收益 ? 評價 – 該指標越大，說明公司具有良好的發(fā)展前景，對投資者充滿吸引力； – 市價確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風險越?。? – 每股收益確定的情況下，市價越高，市盈率越高，風險越大。 （ 2 000+50 9247。假設，該普通股 2022年 4月至 12月平均市場價格為 8元。 5 000=（元 /股） – 調(diào)整增加的普通股股數(shù) =600600 4247。 ? 稀釋每股收益 =（ 9 000+48） 247。 ? 2022年度每股收益計算如下： ? 基本每股收益 =9 000247。 2022年 1月 1日，公司按面值發(fā)行 1 600萬元的三年期可轉(zhuǎn)換公司債券，債券每張面值 100元，票面固定年利率為 4％，每年支付一次利息。 ? 當期發(fā)行 的稀釋性潛在普通股，應當假設在 發(fā)行日轉(zhuǎn)換 普通股。 稀釋每股收益的計算 ? 分子調(diào)整 – 當期已確認費用的稀釋性潛在普通股的利息。 稀釋每股收益 ? 潛在普通股 – 賦予其持有者在報告期或以后期間享有取得普通股權利的一種金融工具或其他合同。 報告期時間 公司庫存股不屬于發(fā)行在外的普通股，且無權參與利潤分配，應當在計算分母時扣除。 成本利潤率分析 營業(yè)成本利潤率 營業(yè)成本利潤率 = 營業(yè)利潤 營業(yè)成本 營業(yè)費用利潤率 營業(yè)費用利潤率 = 營業(yè)利潤 營業(yè)費用 全部成本利潤率 全部成本費用總利潤率 = 利潤總額 營業(yè)費用 +營業(yè)外支出 全部成本費用凈利潤率 = 凈利潤 營業(yè)費用 +營業(yè)外支出 現(xiàn)金流量指標對商品經(jīng)營盈利能力的補充 銷售獲現(xiàn)比率 銷售獲現(xiàn)比率 = 銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金 營業(yè)收入 第五章 上市公司盈利能力分析 ? 每股收益 ? 普通股權益報酬率 ? 股利發(fā)放率 ? 價格與收益比率分析 ? 托賓 Q指標分析 ? 現(xiàn)金分配率指標分析 ? 每股經(jīng)營現(xiàn)金流量指標分析 一、每股收益 每股收益，股份有限公司的股東每持有一股普通股所能享有的企業(yè)利潤或需承擔的企業(yè)虧損。 ?若企業(yè)的盈利能力或營運能力較差，則會導致較差的整體盈利能力。 盈利能力分析的內(nèi)容 上市公司盈利能力分析 資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析 商品經(jīng)營盈利能力分析 資本經(jīng)營盈利能力分析 第二節(jié) 資本經(jīng)營盈利能力分析 凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤 平均凈資產(chǎn) 影響資本經(jīng)營盈利能力的因素 負債 所有者權益 + 資產(chǎn) 息稅前利潤 利息費用 = 凈利潤 ROA ROE ROE=【 ROA+（ ROA債務成本） *D/E】 （ 1所得稅率） ( ) （ 1所得稅率） Case ? 假設某公司的資產(chǎn)總額為 600,000元： – 其中： ? 400,000元是權益融資所得； ? 200,000元是債務融資資金。 資產(chǎn)經(jīng)營 把 資產(chǎn) 作為企業(yè)資源投入，并圍繞資產(chǎn)的配置、重組、使用等進行管理。 獲取現(xiàn)金能力分析 經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值。 因為股息與盈利能力相關；盈利能力增加還會使股票價格上升。 償債能力的強弱最終取決于企業(yè)的盈利能力。 財務比率的四大類別 營運能力 償債能力 盈利能力 增長能力 需要注意的是： 財務比率的四大類別不是相互獨立的，因此進行財務比率分析時需要結合各類比率同時分析，而不能僅僅分析某一個單獨的指標。財務分析信息搜集整理階段 戰(zhàn)略分析與會計分析階段 財務分析實施階段 財務分析綜合評價階段 明確財務分析目的 制訂財務分析計劃 搜集整理財務分析信息 企業(yè)戰(zhàn)略分析 財務報表會計分析 財務指標分析 基本因素分析 財務綜合分析與評價 財務預測與價值評估 財務分析報告 比率分析 將影響財務狀況的兩個關聯(lián)因素聯(lián)系起來，通過計算比率，反映他們之間的關系，借以評價企業(yè)財務狀況和經(jīng)營狀況的一種財務分析方法。 財務比率分析 The ratios presented here and their modes of calculation are neither exhaustive nor uniquely “correct”. 第九章 盈利能力分析 盈利能力 （ Profitability analysis ） 盈利能力是指企業(yè)一定期間運用其所支配的 經(jīng)濟資源 ，開展某種 經(jīng)營活動 ，從中賺取 利潤 的能力。 反映和衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。 盈利能力 （ Profitability analysis ） Return on investment Return on Sales The residual return to the firm per sales dollar. The relationship between profits to the investment re