【正文】 益的增加＝銷售量的增加單位邊際貢獻　應收賬款占用資金的應計利息增加 應收賬應計利息＝應收賬款占用資金資本成本應收賬款占用資金＝應收賬款平均余額變動成本率 應收賬款平均余額＝日銷售額平均收現(xiàn)期　收賬費用和壞賬損失增加　改變信用期的稅前損益 改變信用期的稅前損益＝收益增加－成本費用增加（二）信用標準 　評估標準以“五C”系統(tǒng)來進行。類比法是尋找一個經營業(yè)務與待評估項目類似的上市企業(yè)以該上市企業(yè)的β值，這種方法也稱“替代公司法”。 凈現(xiàn)值＝實體現(xiàn)金流量 247?！　　∨f設備平均年成本＝+700+20015%　　　新設備平均年成本＝+400＋30015%固定資產的經濟壽命　　　UAC＝247。i=i+(ii)（四）回收期法　　　　回收期法主要用于測定方案的流動性而非營利性。（二）現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)＝247。 第二步 求標準差、 　利用公式＝求出、　　224。相關系數(shù)　（r）＝（三）資本資產定價模型　系統(tǒng)風險的度量（貝他系數(shù)）　　　β＝＝＝（）　式中：COV（K，K）－是第J種證券的收益與市場組合收益之間的協(xié)方差；　　　 －市場組合的標準差；－第J種證券的標準差；　　　r－第J種證券的收益與市場組合收益之間的相關系數(shù)。　　投資組合的風險計量?。健? 式中：m－組合內證券種類總數(shù)；　A－第j種證券在投資總額中的比例；　 　A－第k種證券在投資總額中的比例；－是第j種證券與第k種證券報酬率的協(xié)方差。　離散程度 表示隨機變量離散程度的量數(shù)，最常用的是方差和標準差。R（三）固定成長股票的價值 　P＝ ＝＝（四）非固定成長股票的價值 　要分段計算，才能確定股票的價值。（p/A，i，n）＋M　　 　　PV＝ 平息債券：是指利息在到期時間內平均支付的債券?！。紸（四）遞延年金　第一種方法：是把遞延年金視為N期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調整到第一期初。它和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1，可記作［（,i,n+1）1］。＝A（,i,n）式中是普通年金1元、利率為i、經過n期的年金終值，稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（,i,n）4 、投資回收系數(shù) A＝P= A（,i,n）, 是普通年金1元、利率為i、經過n期的年金終值，記作（,i,n）,稱為年金終值系數(shù)。復利現(xiàn)值　　P＝s 基期銷售額 預計各項經營資產和經營負債 各項經營資產（負債）＝預計銷售收入各項目銷售百分比 資金總需求 ＝ 預計凈經營資產合計 基期凈經營資產合計 預計可以動用的金融資產 預計增加的留存收益　　留存收益增加＝預計銷售額計劃銷售凈利率（1股利率） 預計增加的借款 籌資資金總額 ＝ 可動用金融資產 + 增加留存收益 + 增加借款 外部融資銷售增長比 外部融資額 ＝（經營資產銷售百分比新增銷售額）（經營負債銷售百分比 新增銷售額）[計劃銷售凈利率計劃銷售額（1股利支付率）]　外部融資銷售增長比＝經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比 －計劃銷售凈利率［（1+增長率）247。銷售收入＝1/總資產周轉次數(shù)四、盈利能力比率銷售利潤率＝（凈利潤247。銷售收入（5） 總資產周轉率 總資產周轉次數(shù)＝銷售收入247。銷售收入（四）非流動資產周轉率　　非流動資產周轉次數(shù)＝銷售收入247。存貨 ＝ 存貨（收入）周轉次數(shù) 成本率（三）流動資產周轉率　　流動資產周轉次數(shù)＝銷售收入247。存貨　　存貨周轉天數(shù)＝365247。債務總額）x 100%（三）影響長期償債能力的其他因素　?。?）長期租賃（2）擔保責任?。?）未決訴訟三、資產管理比率（一）應收賬款周轉率　　應收賬款周轉次數(shù)＝銷售收入247。利息費用 = （凈利潤+利息費用+所得稅費用）247。資產）100%產權比率和權益乘數(shù)　　 產權比率＝負債總額247。（1營運資本配置率） （2）速動比率＝ 速動資產 247。第2章 　財務報表分析u 基本的財務比率一、短期償債能力比率（一）短期債務與可償債資產的存量比較營運資本 （1） 營運資本 = 流動資產 流動負債 = （總資產 非流動資產）[總資產 股東權益 非流動負債] = （股東權益 + 非流動負債） 非流動資產 = 長期資本 長期資產 （2） 營運資本配置比率= 營運資本 / 流動資產 短期債務的存量比率 （1） 流動比率 = 流動資產247。 流動負債 其中： 速動資產=流動資產 存貨待攤費用 一年內到期的非流動資產 （3） 現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產）247。股東權益 權益乘數(shù)= 總資產247。利息費用　　長期債務與營運資金比率＝長期負債247。應收賬款　　應收賬款周轉天數(shù)＝365247。（銷售收入247。流動資產 流動資產周轉天數(shù)＝365247。非流動資產 非流動資產周轉天數(shù)＝365247?？傎Y產 總資產周轉天數(shù)＝365247。銷售收入）100%資產利潤率＝（凈利潤247。增長率］（1股利支付率）三、內含增長率　 0 ＝經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比－計劃銷售凈利率 ［（1+增長率）247。（1+i）= s（，i，n） 其中：（1+i）被稱為復利現(xiàn)值系數(shù)，符號用（，i，n）表示。償債基金 A＝s式中是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，稱為投資回收系數(shù)，記作（,i,n）。　預付年金現(xiàn)值計算 　P＝A P=A（P/A，i，m+n） =A　　　　PV＝+　　　　式中：m－年付利息次數(shù)； 　N－到期時間的年數(shù)；　　　　　　　i－每年的必要報酬率； M－面值或到期日支付額。（p/s，i，n）　　需要用試誤法求式中的i值。（五）股票的收益率 　R＝+g 式中： 股利收益率　g—股利增長率，也可以解釋為股價增長率和資本利得收益率?！。?）方差 　 總體方差＝ 樣本方差＝　（2）標準差 總體標準差＝ 樣本標準差＝式中：n表示樣本容量（個數(shù)），n1稱為自由度。　　協(xié)方差的計算?。絩貝他系數(shù)的計算方法有兩種：l 一種是：使用回歸直線法。 第三步 求貝他系數(shù) 　β＝（）投資組合的貝他系數(shù) 　β＝　證券市場線 　K=R+β(K－R) 式中：K－是第i個股票的要求收益率；　R－是無風險收益率；K－是平均股票的要求收益率；(K－R)－是投資者為補償承擔超過無風險收益的平均風險而要求的額外收益，即風險價格?！?yōu)點：可以進行獨立投資機會獲利能力的比較。（五）會計收益率法　三、投資項目現(xiàn)金流量的估計（一）固定資產更新項目的現(xiàn)金流量　舉例：　　　 　繼續(xù)使用舊設備　　n＝6　　　　　　　 200　　　　　　600　700　700　　700　　700　700　　700　　　　　更換新設備　　n＝10 　　　　3002400　　400　　　400　　　400　　　400　　　400　　 400　　　400　　400　　400　不考慮貨幣的時間價值　　舊設備平均年成本＝　　新設備平均年成本＝考慮貨幣的時間價值：有三種計算方法：（1）計算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分攤給每一年。（，i，n）　　　式中：UAC－固定資產平均年成本　C－固定資產原值；　S－n年后固定資產余值；　 C－第t年運行成本；　n－預計使用年限； i－投資最低報酬率；（二）所得稅和折舊對現(xiàn)金流量的影響　　 稅后成本和稅后收入 稅后成本的一般公式： 稅后成本=支出金額 （1稅率） 稅后收入 = 收入金額 （1稅率） 折舊的抵稅作用 稅負減少額 = 折舊額稅率 稅后現(xiàn)金流量 (1)根據(jù)直接法計算 營業(yè)現(xiàn)金流量 =營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅 （2）根據(jù)間接法計算 營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤+折舊　 （3）根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計算　　　 　營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后收入 稅后付現(xiàn)成本+ 折舊抵稅 = 收入 （1稅率） 付現(xiàn)成本（1稅率）+ +折舊稅率三、投資項目的風險處置（一）投資項目風險的處置方法　調整現(xiàn)金流量法 　風險調整后凈現(xiàn)值＝　　　式中：a－是t年現(xiàn)金流量的肯定當量系數(shù)，它在0～1之間。實體加權平均成本－原始投資（2）股權現(xiàn)金流量法。 調整資本結構差異的基本步驟： 卸載可比企業(yè)財務杠桿 加載目標企業(yè)財務杠桿 　 根據(jù)得出的目標企業(yè)的計算股東要求的報酬率 股東要求的報酬率 =