【正文】 益的增加＝銷售量的增加單位邊際貢獻(xiàn)　應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加 應(yīng)收賬應(yīng)計利息＝應(yīng)收賬款占用資金資本成本應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額變動成本率 應(yīng)收賬款平均余額＝日銷售額平均收現(xiàn)期　收賬費(fèi)用和壞賬損失增加　改變信用期的稅前損益 改變信用期的稅前損益＝收益增加－成本費(fèi)用增加（二）信用標(biāo)準(zhǔn) 　評估標(biāo)準(zhǔn)以“五C”系統(tǒng)來進(jìn)行。類比法是尋找一個經(jīng)營業(yè)務(wù)與待評估項(xiàng)目類似的上市企業(yè)以該上市企業(yè)的β值，這種方法也稱“替代公司法”。 凈現(xiàn)值＝實(shí)體現(xiàn)金流量 247?！　　∨f設(shè)備平均年成本＝+700+20015%　　　新設(shè)備平均年成本＝+400＋30015%固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命　　　UAC＝247。i=i+(ii)（四）回收期法　　　　回收期法主要用于測定方案的流動性而非營利性。（二）現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)＝247。 第二步 求標(biāo)準(zhǔn)差、 　利用公式＝求出、　　224。相關(guān)系數(shù)?。╮）＝（三）資本資產(chǎn)定價模型　系統(tǒng)風(fēng)險的度量（貝他系數(shù)）　　　β＝＝＝（）　式中：COV（K，K）－是第J種證券的收益與市場組合收益之間的協(xié)方差；　　　 －市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差；－第J種證券的標(biāo)準(zhǔn)差；　　　r－第J種證券的收益與市場組合收益之間的相關(guān)系數(shù)。　　投資組合的風(fēng)險計量?。健? 式中：m－組合內(nèi)證券種類總數(shù)；　A－第j種證券在投資總額中的比例；　 　A－第k種證券在投資總額中的比例；－是第j種證券與第k種證券報酬率的協(xié)方差。　離散程度 表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)，最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。R（三）固定成長股票的價值 　P＝ ＝＝（四）非固定成長股票的價值 　要分段計算，才能確定股票的價值。（p/A，i，n）＋M　　 　　PV＝ 平息債券：是指利息在到期時間內(nèi)平均支付的債券?！。紸（四）遞延年金　第一種方法：是把遞延年金視為N期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初。它和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1，可記作［（,i,n+1）1］。＝A（,i,n）式中是普通年金1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金終值，稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（,i,n）4 、投資回收系數(shù) A＝P= A（,i,n）, 是普通年金1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金終值，記作（,i,n）,稱為年金終值系數(shù)。復(fù)利現(xiàn)值　　P＝s 基期銷售額 預(yù)計各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債 各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)（負(fù)債）＝預(yù)計銷售收入各項(xiàng)目銷售百分比 資金總需求 ＝ 預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)合計 基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計 預(yù)計可以動用的金融資產(chǎn) 預(yù)計增加的留存收益　　留存收益增加＝預(yù)計銷售額計劃銷售凈利率（1股利率） 預(yù)計增加的借款 籌資資金總額 ＝ 可動用金融資產(chǎn) + 增加留存收益 + 增加借款 外部融資銷售增長比 外部融資額 ＝（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比新增銷售額）（經(jīng)營負(fù)債銷售百分比 新增銷售額）[計劃銷售凈利率計劃銷售額（1股利支付率）]　外部融資銷售增長比＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比 －計劃銷售凈利率［（1+增長率）247。銷售收入＝1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)四、盈利能力比率銷售利潤率＝（凈利潤247。銷售收入（5） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。銷售收入（四）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。存貨 ＝ 存貨（收入）周轉(zhuǎn)次數(shù) 成本率（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。存貨　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365247。債務(wù)總額）x 100%（三）影響長期償債能力的其他因素　?。?）長期租賃（2）擔(dān)保責(zé)任　（3）未決訴訟三、資產(chǎn)管理比率（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。利息費(fèi)用 = （凈利潤+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）247。資產(chǎn)）100%產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)　　 產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額247。（1營運(yùn)資本配置率） （2）速動比率＝ 速動資產(chǎn) 247。第2章 　財務(wù)報表分析u 基本的財務(wù)比率一、短期償債能力比率（一）短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較營運(yùn)資本 （1） 營運(yùn)資本 = 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 = （總資產(chǎn) 非流動資產(chǎn)）[總資產(chǎn) 股東權(quán)益 非流動負(fù)債] = （股東權(quán)益 + 非流動負(fù)債） 非流動資產(chǎn) = 長期資本 長期資產(chǎn) （2） 營運(yùn)資本配置比率= 營運(yùn)資本 / 流動資產(chǎn) 短期債務(wù)的存量比率 （1） 流動比率 = 流動資產(chǎn)247。 流動負(fù)債 其中： 速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn) 存貨待攤費(fèi)用 一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn) （3） 現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）247。股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù)= 總資產(chǎn)247。利息費(fèi)用　　長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率＝長期負(fù)債247。應(yīng)收賬款　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365247。（銷售收入247。流動資產(chǎn) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365247。非流動資產(chǎn) 非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365247。總資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365247。銷售收入）100%資產(chǎn)利潤率＝（凈利潤247。增長率］（1股利支付率）三、內(nèi)含增長率　 0 ＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比－計劃銷售凈利率 ［（1+增長率）247。（1+i）= s（，i，n） 其中：（1+i）被稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號用（，i，n）表示。償債基金 A＝s式中是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，稱為投資回收系數(shù)，記作（,i,n）?！☆A(yù)付年金現(xiàn)值計算 　P＝A P=A（P/A，i，m+n） =A　　　　PV＝+　　　　式中：m－年付利息次數(shù)； 　N－到期時間的年數(shù)；　　　　　　　i－每年的必要報酬率； M－面值或到期日支付額。（p/s，i，n）　　需要用試誤法求式中的i值。（五）股票的收益率 　R＝+g 式中： 股利收益率　g—股利增長率，也可以解釋為股價增長率和資本利得收益率?！。?）方差 　 總體方差＝ 樣本方差＝?。?）標(biāo)準(zhǔn)差 總體標(biāo)準(zhǔn)差＝ 樣本標(biāo)準(zhǔn)差＝式中：n表示樣本容量（個數(shù)），n1稱為自由度。　　協(xié)方差的計算?。絩貝他系數(shù)的計算方法有兩種：l 一種是：使用回歸直線法。 第三步 求貝他系數(shù) 　β＝（）投資組合的貝他系數(shù) 　β＝　證券市場線 　K=R+β(K－R) 式中：K－是第i個股票的要求收益率；　R－是無風(fēng)險收益率；K－是平均股票的要求收益率；(K－R)－是投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過無風(fēng)險收益的平均風(fēng)險而要求的額外收益，即風(fēng)險價格。　優(yōu)點(diǎn)：可以進(jìn)行獨(dú)立投資機(jī)會獲利能力的比較。（五）會計收益率法　三、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計（一）固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的現(xiàn)金流量　舉例：　　　 　繼續(xù)使用舊設(shè)備　　n＝6　　　　　　　 200　　　　　　600　700　700　　700　　700　700　　700　　　　　更換新設(shè)備　　n＝10 　　　　3002400　　400　　　400　　　400　　　400　　　400　　 400　　　400　　400　　400　不考慮貨幣的時間價值　　舊設(shè)備平均年成本＝　　新設(shè)備平均年成本＝考慮貨幣的時間價值：有三種計算方法：（1）計算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分?jǐn)偨o每一年。（，i，n）　　　式中：UAC－固定資產(chǎn)平均年成本　C－固定資產(chǎn)原值；　S－n年后固定資產(chǎn)余值；　 C－第t年運(yùn)行成本；　n－預(yù)計使用年限； i－投資最低報酬率；（二）所得稅和折舊對現(xiàn)金流量的影響　　 稅后成本和稅后收入 稅后成本的一般公式： 稅后成本=支出金額 （1稅率） 稅后收入 = 收入金額 （1稅率） 折舊的抵稅作用 稅負(fù)減少額 = 折舊額稅率 稅后現(xiàn)金流量 (1)根據(jù)直接法計算 營業(yè)現(xiàn)金流量 =營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅 （2）根據(jù)間接法計算 營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤+折舊　 （3）根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計算　　　 　營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后收入 稅后付現(xiàn)成本+ 折舊抵稅 = 收入 （1稅率） 付現(xiàn)成本（1稅率）+ +折舊稅率三、投資項(xiàng)目的風(fēng)險處置（一）投資項(xiàng)目風(fēng)險的處置方法　調(diào)整現(xiàn)金流量法 　風(fēng)險調(diào)整后凈現(xiàn)值＝　　　式中：a－是t年現(xiàn)金流量的肯定當(dāng)量系數(shù)，它在0～1之間。實(shí)體加權(quán)平均成本－原始投資（2）股權(quán)現(xiàn)金流量法。 調(diào)整資本結(jié)構(gòu)差異的基本步驟： 卸載可比企業(yè)財務(wù)杠桿 加載目標(biāo)企業(yè)財務(wù)杠桿 　 根據(jù)得出的目標(biāo)企業(yè)的計算股東要求的報酬率 股東要求的報酬率 =