【正文】 大，說(shuō)明投資人投入資本的獲利能力越強(qiáng)，對(duì)投資者越具吸引力。在我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)綜合排序中，該指標(biāo)居于首位。因此要評(píng)價(jià)該比率要與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)合起來(lái)進(jìn)行。第六章 財(cái)務(wù)比率分析,第一節(jié) 盈利能力分析 第二節(jié) 償債能力分析 第三節(jié) 資產(chǎn)使用效率分析 第四節(jié) 發(fā)展能力分析,2024/11/17,1,第一節(jié) 盈利能力分析,一、與投資有關(guān)的盈利能力分析 二、與銷售有關(guān)的盈利能力分析 三、與股本有關(guān)的盈利能力分析,2024/11/17,2,一、與投資有關(guān)的盈利能力分析,總資產(chǎn)報(bào)酬率 凈資產(chǎn)收益率 資本保值增值率 成本費(fèi)用利潤(rùn)率,2024/11/17,3,總資產(chǎn)報(bào)酬率(RAE),總資產(chǎn)報(bào)酬率是用于衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比率。 (2)一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)報(bào)酬率在0—10％之間視為較低；10％—20％屬于中等水平；而一旦超過(guò)20％，則為較高。 也稱所有者權(quán)益收益率、股東權(quán)益收益率 是杜邦分析體系的核心指標(biāo),2024/11/17,6,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和全面攤薄凈資產(chǎn)收益率 Eo為期初凈資產(chǎn) Np為報(bào)告期凈利潤(rùn) Ei為報(bào)告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等新增凈資產(chǎn) Ej為報(bào)告期回購(gòu)或現(xiàn)金分紅等減少凈資產(chǎn) Mo為報(bào)告期月份數(shù) Mi為新增凈資產(chǎn)下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù) Mj為減少凈資產(chǎn)下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù),2024/11/17,7,2024/11/17,8,該比率的分析要點(diǎn)： (1)它是站在所有者立場(chǎng)來(lái)衡量企業(yè)盈利能力的，是最被所有者關(guān)注的、對(duì)企業(yè)具有重大影響的指標(biāo)。 (4)該比率只反映了投入資本的獲利水平，它并非企業(yè)實(shí)際支付給所有者的利潤(rùn)率，因?yàn)槔麧?rùn)凈額需按規(guī)定提取盈余公積等，不可能全部用來(lái)作為股利分配。在經(jīng)營(yíng)期間，由于投資者投入資本、企業(yè)接受捐贈(zèng)、資本濫價(jià)以及資產(chǎn)升值等客觀原因，導(dǎo)致的實(shí)收資本、資本公積的增加并不是資本的增值。,2024/11/17,14,二、與銷售有關(guān)的盈利能力分析,營(yíng)業(yè)毛利率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金利潤(rùn)率,2024/11/17,15,營(yíng)業(yè)毛利率,營(yíng)業(yè)毛利率是指毛利占營(yíng)業(yè)收入的比率，其中毛利是營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本的差。與同期企業(yè)的平均毛利率相比較，可以揭示企業(yè)在定價(jià)政策、產(chǎn)品或生產(chǎn)成本控制方面存在的問題。 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)在收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)上，充分反映出企業(yè)當(dāng)期凈收益中有多少是有現(xiàn)金保障的，擠掉了收益中的水分，體現(xiàn)出企業(yè)當(dāng)期收益的質(zhì)量狀況，同時(shí)，減少了權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)對(duì)收益的操縱。,2024/11/17,18,三、與股本有關(guān)的盈利能力分析,每股收益 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金 每股股利 市盈率 每股凈資產(chǎn),2024/11/17,19,每股收益（EPS）,每股收益是指凈利潤(rùn)扣除應(yīng)發(fā)放的優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比 流通在外與發(fā)行在外,2024/11/17,20,應(yīng)付優(yōu)先股的股利包括： （1）已經(jīng)正式宣告的應(yīng)分配給非累積優(yōu)先股股東的股利； （2）不論宣告與否的應(yīng)分配給累積優(yōu)先股股東的股利。 （3）實(shí)證研究表明，該指標(biāo)與公司股票市價(jià)表現(xiàn)之間有著一定的相關(guān)性。 對(duì)普通股的調(diào)整發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)按下列公式計(jì)算： 發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)已發(fā)行時(shí)間247。 稀釋每股收益是指企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)和發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計(jì)算稀釋每股收益。,2024/11/17,27,對(duì)普通股的調(diào)整計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)應(yīng)當(dāng)為計(jì)算基本每股收益時(shí)普通股的加權(quán)平均數(shù)與假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)之和。當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格,2024/11/17,29,股票回購(gòu)是指合同中規(guī)定的回購(gòu)價(jià)格高于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。 市盈率反映股票持有者對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn),2024/11/17,33,每股凈資產(chǎn),每股凈資產(chǎn)也稱每股帳面價(jià)值或每股權(quán)益， 該指標(biāo)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即帳面權(quán)益，它在理論上提供了股票的最低價(jià)值，不反映凈資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值，也不反映凈資產(chǎn)的產(chǎn)出能力。 國(guó)際上公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)比率為200%,2024/11/17,41,流動(dòng)比率分析要點(diǎn),（1）從債權(quán)人角度來(lái)看，該指標(biāo)越高，說(shuō)明債權(quán)越有保障，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。 （3）流動(dòng)比率高，并不能保證有足夠的現(xiàn)金償還，而且還有時(shí)間上的匹配問題流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成角度 （4）流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量 （5）應(yīng)將該指標(biāo)與行業(yè)的平均水平進(jìn)行分析比較。 （2）彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的不足， 如何進(jìn)行扣除處理？ （3）影響速動(dòng)比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，投資者在分析時(shí)可結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策一起考慮。,2024/11/17,45,二、長(zhǎng)期償債能力分析,影響長(zhǎng)期償債能力的因素 衡量長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo),2024/11/17,46,影響長(zhǎng)期償債能力的因素,公司獲利能力的高低 資本結(jié)構(gòu) 積累及分配水平,2024/11/17,47,衡量長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo),資產(chǎn)負(fù)債率 利息保障倍數(shù) 長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率 有形凈值債務(wù)率 長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率,2024/11/17,48,資產(chǎn)負(fù)債率,資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)一定時(shí)期負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率 ，也稱負(fù)債比率 資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌資的，是評(píng)價(jià)企業(yè)負(fù)債水平的綜合指標(biāo) 。交通、電力一般為50％～55％，加工業(yè)65％，商貿(mào)業(yè)80％，金融90％ （5）用該指標(biāo)分析長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)結(jié)合總體經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、所處市場(chǎng)環(huán)境等綜合判斷。 （2）該指標(biāo)在充分反映企業(yè)償債能力的同時(shí)，也反映了企業(yè)資金使用的合理性 （3）從維護(hù)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定和長(zhǎng)期安全性角度出發(fā)，該指標(biāo)數(shù)值較高比較好，但過(guò)高會(huì)導(dǎo)致融資成本的增加，理論上認(rèn)為該指標(biāo)≥100%較好。 主要反映所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。,2024/11/17,58,第三節(jié) 資產(chǎn)使用效率分析,一、短期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 二、長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 三、總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析,2024/11/17,59,一、短期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析,應(yīng)收帳款營(yíng)運(yùn)能力分析 存貨營(yíng)運(yùn)能力分析 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析,2024/11/17,60,應(yīng)收帳款營(yíng)運(yùn)能力分析,應(yīng)收帳款的質(zhì)量分析 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分析,2024/11/17,61,應(yīng)收帳款的質(zhì)量分析,對(duì)應(yīng)收帳款的質(zhì)量分析主要包括： （1）對(duì)債權(quán)的帳齡進(jìn)行分析 （2）對(duì)債務(wù)人的償債信譽(yù)進(jìn)行分析 （3）對(duì)應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是否充分進(jìn)行分析,2024/11/17,62,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分析,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率又叫應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)，是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)銷售（營(yíng)業(yè)）收入凈額與平均應(yīng)收帳款余額的比率，它表明年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，說(shuō)明應(yīng)收帳款流動(dòng)的速度。 （3）應(yīng)與企業(yè)信用期限比較 （4）我國(guó)部分行業(yè)數(shù)值（天數(shù)）： 汽車24 化工61 家電91 食品50 服裝36,2024/11/17,64,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的不足,①不能準(zhǔn)確地反映年度內(nèi)收帳的進(jìn)度及均衡情況 ②存在高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的傾向 ③不易及時(shí)提供應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的信息，