【正文】 大，說明投資人投入資本的獲利能力越強，對投資者越具吸引力。在我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標(biāo)居于首位。因此要評價該比率要與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟周期、企業(yè)特點、企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)合起來進行。第六章 財務(wù)比率分析,第一節(jié) 盈利能力分析 第二節(jié) 償債能力分析 第三節(jié) 資產(chǎn)使用效率分析 第四節(jié) 發(fā)展能力分析,2024/11/17,1,第一節(jié) 盈利能力分析,一、與投資有關(guān)的盈利能力分析 二、與銷售有關(guān)的盈利能力分析 三、與股本有關(guān)的盈利能力分析,2024/11/17,2,一、與投資有關(guān)的盈利能力分析,總資產(chǎn)報酬率 凈資產(chǎn)收益率 資本保值增值率 成本費用利潤率,2024/11/17,3,總資產(chǎn)報酬率(RAE),總資產(chǎn)報酬率是用于衡量企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指企業(yè)息稅前利潤與平均總資產(chǎn)的比率。 (2)一般來說，資產(chǎn)報酬率在0—10％之間視為較低；10％—20％屬于中等水平；而一旦超過20％，則為較高。 也稱所有者權(quán)益收益率、股東權(quán)益收益率 是杜邦分析體系的核心指標(biāo),2024/11/17,6,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和全面攤薄凈資產(chǎn)收益率 Eo為期初凈資產(chǎn) Np為報告期凈利潤 Ei為報告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等新增凈資產(chǎn) Ej為報告期回購或現(xiàn)金分紅等減少凈資產(chǎn) Mo為報告期月份數(shù) Mi為新增凈資產(chǎn)下一月份起至報告期期末的月份數(shù) Mj為減少凈資產(chǎn)下一月份起至報告期期末的月份數(shù),2024/11/17,7,2024/11/17,8,該比率的分析要點： (1)它是站在所有者立場來衡量企業(yè)盈利能力的，是最被所有者關(guān)注的、對企業(yè)具有重大影響的指標(biāo)。 (4)該比率只反映了投入資本的獲利水平，它并非企業(yè)實際支付給所有者的利潤率，因為利潤凈額需按規(guī)定提取盈余公積等，不可能全部用來作為股利分配。在經(jīng)營期間，由于投資者投入資本、企業(yè)接受捐贈、資本濫價以及資產(chǎn)升值等客觀原因，導(dǎo)致的實收資本、資本公積的增加并不是資本的增值。,2024/11/17,14,二、與銷售有關(guān)的盈利能力分析,營業(yè)毛利率 營業(yè)利潤率 經(jīng)營現(xiàn)金利潤率,2024/11/17,15,營業(yè)毛利率,營業(yè)毛利率是指毛利占營業(yè)收入的比率，其中毛利是營業(yè)收入與營業(yè)成本的差。與同期企業(yè)的平均毛利率相比較，可以揭示企業(yè)在定價政策、產(chǎn)品或生產(chǎn)成本控制方面存在的問題。 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)在收付實現(xiàn)制基礎(chǔ)上，充分反映出企業(yè)當(dāng)期凈收益中有多少是有現(xiàn)金保障的，擠掉了收益中的水分，體現(xiàn)出企業(yè)當(dāng)期收益的質(zhì)量狀況，同時，減少了權(quán)責(zé)發(fā)生制會計對收益的操縱。,2024/11/17,18,三、與股本有關(guān)的盈利能力分析,每股收益 每股經(jīng)營現(xiàn)金 每股股利 市盈率 每股凈資產(chǎn),2024/11/17,19,每股收益（EPS）,每股收益是指凈利潤扣除應(yīng)發(fā)放的優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比 流通在外與發(fā)行在外,2024/11/17,20,應(yīng)付優(yōu)先股的股利包括： （1）已經(jīng)正式宣告的應(yīng)分配給非累積優(yōu)先股股東的股利； （2）不論宣告與否的應(yīng)分配給累積優(yōu)先股股東的股利。 （3）實證研究表明，該指標(biāo)與公司股票市價表現(xiàn)之間有著一定的相關(guān)性。 對普通股的調(diào)整發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)按下列公式計算： 發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)已發(fā)行時間247。 稀釋每股收益是指企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤和發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計算稀釋每股收益。,2024/11/17,27,對普通股的調(diào)整計算稀釋每股收益時，當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)應(yīng)當(dāng)為計算基本每股收益時普通股的加權(quán)平均數(shù)與假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)之和。當(dāng)期普通股平均市場價格,2024/11/17,29,股票回購是指合同中規(guī)定的回購價格高于當(dāng)期普通股平均市場價格時，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。 市盈率反映股票持有者對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風(fēng)險,2024/11/17,33,每股凈資產(chǎn),每股凈資產(chǎn)也稱每股帳面價值或每股權(quán)益， 該指標(biāo)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即帳面權(quán)益，它在理論上提供了股票的最低價值，不反映凈資產(chǎn)的變現(xiàn)價值，也不反映凈資產(chǎn)的產(chǎn)出能力。 國際上公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)比率為200%,2024/11/17,41,流動比率分析要點,（1）從債權(quán)人角度來看，該指標(biāo)越高，說明債權(quán)越有保障，企業(yè)的短期償債能力越強。 （3）流動比率高，并不能保證有足夠的現(xiàn)金償還，而且還有時間上的匹配問題流動資產(chǎn)構(gòu)成角度 （4）流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力流動資產(chǎn)的質(zhì)量 （5）應(yīng)將該指標(biāo)與行業(yè)的平均水平進行分析比較。 （2）彌補了流動比率的不足， 如何進行扣除處理？ （3）影響速動比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，投資者在分析時可結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、壞賬準(zhǔn)備計提政策一起考慮。,2024/11/17,45,二、長期償債能力分析,影響長期償債能力的因素 衡量長期償債能力的財務(wù)指標(biāo),2024/11/17,46,影響長期償債能力的因素,公司獲利能力的高低 資本結(jié)構(gòu) 積累及分配水平,2024/11/17,47,衡量長期償債能力的財務(wù)指標(biāo),資產(chǎn)負(fù)債率 利息保障倍數(shù) 長期資產(chǎn)適合率 有形凈值債務(wù)率 長期負(fù)債與營運資金的比率,2024/11/17,48,資產(chǎn)負(fù)債率,資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)一定時期負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率 ，也稱負(fù)債比率 資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌資的，是評價企業(yè)負(fù)債水平的綜合指標(biāo) 。交通、電力一般為50％～55％，加工業(yè)65％，商貿(mào)業(yè)80％，金融90％ （5）用該指標(biāo)分析長期償債能力時，應(yīng)結(jié)合總體經(jīng)濟狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢、所處市場環(huán)境等綜合判斷。 （2）該指標(biāo)在充分反映企業(yè)償債能力的同時，也反映了企業(yè)資金使用的合理性 （3）從維護企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定和長期安全性角度出發(fā)，該指標(biāo)數(shù)值較高比較好，但過高會導(dǎo)致融資成本的增加，理論上認(rèn)為該指標(biāo)≥100%較好。 主要反映所有者權(quán)益對償債風(fēng)險的承受能力。,2024/11/17,58,第三節(jié) 資產(chǎn)使用效率分析,一、短期資產(chǎn)營運能力分析 二、長期資產(chǎn)營運能力分析 三、總資產(chǎn)營運能力分析,2024/11/17,59,一、短期資產(chǎn)營運能力分析,應(yīng)收帳款營運能力分析 存貨營運能力分析 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析,2024/11/17,60,應(yīng)收帳款營運能力分析,應(yīng)收帳款的質(zhì)量分析 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分析,2024/11/17,61,應(yīng)收帳款的質(zhì)量分析,對應(yīng)收帳款的質(zhì)量分析主要包括： （1）對債權(quán)的帳齡進行分析 （2）對債務(wù)人的償債信譽進行分析 （3）對應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計提是否充分進行分析,2024/11/17,62,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分析,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率又叫應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)，是指企業(yè)一定時期內(nèi)銷售（營業(yè)）收入凈額與平均應(yīng)收帳款余額的比率，它表明年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，說明應(yīng)收帳款流動的速度。 （3）應(yīng)與企業(yè)信用期限比較 （4）我國部分行業(yè)數(shù)值（天數(shù)）： 汽車24 化工61 家電91 食品50 服裝36,2024/11/17,64,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的不足,①不能準(zhǔn)確地反映年度內(nèi)收帳的進度及均衡情況 ②存在高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的傾向 ③不易及時提供應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的信息，