【正文】 應(yīng)收賬款凈額存貨固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)10003000600070001000應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)長期借款實(shí)收資本留存收益10002000900040002000資產(chǎn)總計(jì)18000負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)18000　　該公司2006年計(jì)劃銷售收入比上年增長30%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺，價(jià)值148萬元。不同企業(yè)銷售額變動引起資產(chǎn)、負(fù)債變化的項(xiàng)目及比率是不同的。銷售額=176247。銷售額=700247?！　±篈公司2005年銷售收入1000萬，存貨300萬， 應(yīng)收賬款500萬….，應(yīng)付賬款600萬…，預(yù)計(jì)2006年銷售收入1200萬。第三章本章考情分析　　本章介紹財(cái)務(wù)管理三大職能之一的計(jì)劃職能，從章節(jié)內(nèi)容來看，財(cái)務(wù)預(yù)測、現(xiàn)金預(yù)算的編制是比較重要的內(nèi)容，而且也容易和其他章節(jié)結(jié)合出綜合題。10%=172000萬元　　（3）不正確：因?yàn)樵撈髽I(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量為正數(shù)，投資活動的現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)，所以應(yīng)判斷企業(yè)處于健康的、正在成長的階段。20000=＞ 較好　　含稅增值稅的銷售收入=（1+17%）=124000萬元　　銷售現(xiàn)金比率=17200247。（7000+1000）=＞2 較好　　現(xiàn)金債務(wù)總額比=17200247。（120%）=　　權(quán)益凈利率=10%=%　　（不含稅），期末流動負(fù)債20000萬元，長期負(fù)債75000萬元，股東權(quán)益165700萬元，其中股本100000萬元（每股面值1元）；已知本期到期長期負(fù)債7000萬元，應(yīng)付票據(jù)1000萬元；,增值稅率為17%，所得稅率為33%。而全部資產(chǎn)表示的是累計(jì)投入額（即投入資源），由此可知，B、C、D是答案，而A不是答案，A為反映獲取現(xiàn)金能力的指標(biāo)?！　　　∪抠Y產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/全部資產(chǎn)　　（四）財(cái)務(wù)彈性分析　　　　 　　　　　　　　　　 手寫圖示0205－03　　評價(jià)適應(yīng)環(huán)境、利用投資機(jī)會的能力，通過分析“現(xiàn)金供應(yīng)/現(xiàn)金需求”來評價(jià)財(cái)務(wù)彈性?！　×鲃有苑治鲋饕强紤]經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對某種債務(wù)的比例關(guān)系，即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/某種債務(wù)。投資者為了選擇投資價(jià)值高的行業(yè)，可以根據(jù)不同行業(yè)的市盈率選擇投資對象。每股凈資產(chǎn)，理論上的股票的最低價(jià)值。　　　　留存盈利比率是指留存盈利與凈利潤的比率，其計(jì)算公式為：　　留存盈利比率＝（凈利潤－全部股利）247。　　　　股利支付率是指凈收益中股利所占的比重。　　每股股利＝股利總額247。比如，每股收益為零的時(shí)候，市盈率無窮大，此時(shí)市盈率沒有任何意義。它是市場對公司的共同期望，市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好。所以，C是答案?！　。?）每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司的股利分配政策?！　±耗成鲜泄?005年底流通在外的普通股股數(shù)為1000萬股，2006年8月10日回購了200萬股股票，若2006年的凈利潤為500萬元，則2006年每股收益為（?。　　　　　　　　　答疑編號10020402：針對該題提問] 　　答案：C　　解析：每股收益＝500/（800+2008/12）＝　?。?）復(fù)雜股權(quán)問題：我國對復(fù)雜股權(quán)問題沒有統(tǒng)一規(guī)定?！　。?）優(yōu)先股問題：對于有優(yōu)先股的上市公司，凈利潤應(yīng)當(dāng)扣除優(yōu)先股股利，即　　每股盈余=（凈利潤優(yōu)先股股利）/年度末普通股數(shù)?！　。?）年度中普通股增減問題：如果年內(nèi)股份總數(shù)有增減時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照加權(quán)平均股數(shù)計(jì)算（當(dāng)月發(fā)行，當(dāng)月不計(jì)，從下月開始計(jì)算）。　　分析需注意的問題：　?。?）每股收益不反映股票所包含的風(fēng)險(xiǎn)；　?。?）股票是一個(gè)份額概念，不同股票的每一股份在經(jīng)濟(jì)上不等量，它們所含有的凈資產(chǎn)和市價(jià)不同即換取每股收益的投入量不相同，在進(jìn)行每股收益的公司間比較時(shí)要注意到這一點(diǎn)?！　±}1. 每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)（ ）?！　　　∈杏适侵钙胀ü墒袃r(jià)為每股收益的倍數(shù)。在市價(jià)確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越小；在每股收益確定的情況下，市價(jià)越高，市盈率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大?！　。?）市盈率受凈利潤的影響，而凈利潤受會計(jì)政策的影響，從而使得公司間比較受到限制。年末普通股份總數(shù)　　　　股票獲利率是指每股股利與股票市價(jià)的比率，其計(jì)算公式為：　　股票獲利率＝普通股每股股利247。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力。凈利潤100%　　留存比率的高低反映企業(yè)的理財(cái)方針，提高留存比率必定會降低股利支付率。　　　　把每股凈資產(chǎn)和每股市價(jià)聯(lián)系起來，可以說明市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價(jià)。（ ） 　　[答疑編號10020403：針對該題提問] 　　答案:　　解析：市盈率指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較，充滿擴(kuò)展機(jī)會的新興行業(yè)市盈率普遍較高，而成熟工業(yè)的市盈率普遍較低，這并不說明后者的股票沒有投資價(jià)值。　　　　現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/本期到期債務(wù)比　　本期到期債務(wù)是指本期到期的長期債務(wù)和本期到期的應(yīng)付票據(jù)?！　　　‖F(xiàn)金滿足投資比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/（資本支出+存貨增加+現(xiàn)金股利）　　分析：P64　　　　現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/每股現(xiàn)金股利　　、正在成長的公司來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量應(yīng)當(dāng)是正數(shù)，投資活　　動現(xiàn)金凈流量是正數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量正、負(fù)數(shù)相間?！　±}：，資產(chǎn)凈利率為10%，則其權(quán)益凈利率為（）。其它資料如下：　　2004年度ABC公司簡化現(xiàn)金流量表單位： 萬元 　　 項(xiàng)目金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　　銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金110900現(xiàn)金收入合計(jì)110900現(xiàn)金支出小計(jì)93700經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額17200二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（27700）三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額10100四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額400　　同行業(yè)平均水平指標(biāo)如下: 　　 指標(biāo)行業(yè)平均指標(biāo)行業(yè)平均現(xiàn)金到期債務(wù)比2現(xiàn)金流動負(fù)債比現(xiàn)金債務(wù)總額比銷售現(xiàn)金比率每股營業(yè)現(xiàn)金流量全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率%現(xiàn)金股利保障倍數(shù)3　　　　要求：　　（1）對照行業(yè)平均指標(biāo)，計(jì)算并作簡單分析。（75000+20000）=＞ 較好　　每股營業(yè)現(xiàn)金流量17200247。124000=＜ 較差　　全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=17200247。至于總流量為負(fù)數(shù)，并不能說明財(cái)務(wù)狀況不良，應(yīng)作具體分析。　　，2005年的分?jǐn)?shù)為3分，2002年試題的分?jǐn)?shù)為15分，2001年試題的分?jǐn)?shù)為13分；從題型看單選、多選、計(jì)算、綜合都有可能考查，特別是第二節(jié)有關(guān)增長率與資金需求的問題，很容易和后面的相關(guān)章節(jié)綜合起來出綜合題，在學(xué)習(xí)時(shí)應(yīng)予以特別的關(guān)注。假設(shè)銷售百分比不變，則：　　2006年存貨＝1200300/1000＝360（萬元）　　2006年應(yīng)收賬款＝1200500/1000＝600（萬元）　　2006年應(yīng)付賬款＝1200600/1000＝720（萬元）　　[答疑編號10030101：針對該題提問] 　?。和獠咳谫Y需求=預(yù)計(jì)總資產(chǎn)預(yù)計(jì)總負(fù)債－預(yù)計(jì)股東權(quán)益　　教材66頁〔例1〕 假設(shè)前述第二章ABC公司下年預(yù)計(jì)銷售4000萬元。3000100%=%　　長期資產(chǎn)247。3000100%=%　　預(yù)提費(fèi)用247。就本例而言，流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)都隨銷售額變動，并假設(shè)正成比例關(guān)系；應(yīng)付賬款和預(yù)提費(fèi)用與銷售額成正比；對于其他的負(fù)債以及股東權(quán)益項(xiàng)目，則與銷售無關(guān)。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動資產(chǎn)與流動負(fù)債隨銷售額同比率增減。（2004年）　　 　　 　　 　　　　[答疑編號10030105：針對該題提問] 　　答案：A B C　　解析：財(cái)務(wù)預(yù)測是指融資需求的預(yù)測，選項(xiàng)A、B、C所揭示的方法都可以用來預(yù)測融資需要量，其中B、C均屬于利用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測的比較復(fù)雜的預(yù)測方法；而可持續(xù)增長率模型是用來預(yù)測銷售增長率的模型，并不是用來預(yù)測外部融資需求的模型?！　。航滩模≒70的例題）　　又如，預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為10%，公司銷量增長5%，%：　　銷售額的名義增長率的計(jì)算：　　銷售收入=單價(jià)銷量　　預(yù)計(jì)收入=單價(jià)（1+通貨膨脹率）銷量（1+5%）　　銷售增長率=（預(yù)計(jì)收入基期收入）/基期收入　　=[a（1+10%）（1+5%）a]/a　　=（1+10%）（1+5%）1　　=%　　外部融資銷售增長比=%（247?！　　　。?）計(jì)算依據(jù)：根據(jù)增加額的計(jì)算公式?！　　　?　　　　　　　　　 手寫圖示0302－01 　　　　　　　　　　　 手寫圖示0302－02　?。?）計(jì)算方法：根據(jù)外部融資增長比的公式，令外部融資額占銷售增長百分比為0，求銷售增長率即可。據(jù)此，可以預(yù)計(jì)下年銷售增長率為 %。　?。?）外部負(fù)債不同：計(jì)算內(nèi)含增長率時(shí)，外部負(fù)債＝0；計(jì)算可持續(xù)增長率時(shí)，外部負(fù)債不是0。　　預(yù)計(jì)銷售增長率＝基期可持續(xù)增長率＝預(yù)計(jì)本年可持續(xù)增長率　　＝預(yù)計(jì)資產(chǎn)增長率＝預(yù)計(jì)負(fù)債增長率＝預(yù)計(jì)所有者權(quán)益增長率＝預(yù)計(jì)凈利增長率＝預(yù)計(jì)股利增長率。　　 項(xiàng)目2002年實(shí)際2003年實(shí)際2004年計(jì)劃資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　　　　　銷售凈利率　　　　　　權(quán)益乘數(shù)　　　　　　利潤留存率　　　　　　可持續(xù)增長率　　　　　　銷售增長率　　　　　　權(quán)益凈利率　　　　　　　　參考答案：　?。?） 　　 項(xiàng)目2002年實(shí)際2003年實(shí)際2004年計(jì)劃資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1銷售凈利率20%15%8%權(quán)益乘數(shù)利潤留存率50%50%50%可持續(xù)增長率20%%%銷售增長率%%權(quán)益凈利率%%%　　 ⑵指出2003年可持續(xù)增長率與上年相比有什么變化，其原因是什么。（2004年）　　參考答案：　?。?）2003年可持續(xù)增長率與上年相比下降了,原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降和銷售凈利率下降?！　。?）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增加，則實(shí)際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率。財(cái)務(wù)杠桿和股利分配率受到資本市場的制約，通過提高這兩個(gè)比率支持高增長，只能是一次性的臨時(shí)解決辦法，不可能持續(xù)使用。公司擬通過提高銷售凈利率或提高資產(chǎn)負(fù)債率來解決資金不足問題?！　。?）假設(shè)公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需要增加資金200萬元。（2002年）　?、垆N售增加15%，保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，需要籌集股權(quán)資本：　　資金需要增加=銷售增加247?！　?項(xiàng)目2003年2004年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　　　銷售凈利率　　　　權(quán)益乘數(shù)　　　　利潤留存率　　　　可持續(xù)增長率　　　　權(quán)益凈利率　　　　　?。?）分析2004年與2003年相比權(quán)益凈利率的變化及原因.　?。?）若2005年公司銷售增長率為50%,公司保持經(jīng)營效率和股利支付率不變,并且2005年不打算從外部增發(fā)股票,要求進(jìn)行2005年可持續(xù)增長與超常增長的資金來源分析,并計(jì)算2005年資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益凈利率和可持續(xù)增長率參考答案：　　[答疑編號10030307：針對該題提問] 　　（1） 　　 項(xiàng)目2003年2004年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1銷售凈利率%20%權(quán)益乘數(shù)1000/600=利潤留存率%50%可持續(xù)增長率25%20%權(quán)益凈利率%%　?。?）2004年與2003年相比權(quán)益凈利率下降,原因在于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降以及權(quán)益乘數(shù)下降　　（3）2005年超常增長資金來源分析　　 項(xiàng)目實(shí)際增長（增長50%）可持續(xù)增長（增長20%）超常增長所需銷售收入1000（1+50%）＝15001000（1+20%）＝120015001200=300總資產(chǎn)1000（1+50%）＝15001000（1+20%）＝12001500－1200＝300所有者權(quán)益600+150020%50%＝750600（1+20%）＝7207