【正文】 　　每股盈余=（元/股）　　本章小節(jié)　　針對2006年的考試，考生應(yīng)關(guān)注的主要內(nèi)容有：　?。弧　。弧　。弧　　　?；　　本章的學(xué)習(xí)方法應(yīng)針對重點(diǎn)問題結(jié)合練習(xí)進(jìn)行掌握，對基礎(chǔ)問題讀懂教材理解。手寫圖示030505手寫圖示030506手寫圖示030507　　[答疑編號10030502：針對該題提問] 　　[答案]　　確定借款數(shù)額和利息。 （2003年）　　要求：　　編制11月份的現(xiàn)金預(yù)算（請將結(jié)果填列在答題卷給定的11月份現(xiàn)金預(yù)算表格中，分別列示各項(xiàng)收支金額）。 　?。?）預(yù)計11月份將購置設(shè)備一臺，支出150000元，須當(dāng)月付款。　?。?）進(jìn)貨成本為5元/件，平均在15天后付款。（?。?　　[答疑編號10030401：針對該題提問] 　　[答案]　 　　[解析]預(yù)計生產(chǎn)量=期末存量+預(yù)計銷量期初存量例題314：A公司11月份現(xiàn)金收支的預(yù)計資料如下：　　（1）11月1日的現(xiàn)金（包括銀行存款）余額為13700元，已收到未入賬支票40400元。手寫圖示030403　　假設(shè)：　　　　　　　一　　　　二　　　　三　　　　　　　　　四　　余缺　　　　　　　4940　　　15840　　　　　　 10000　　借款　　　　　　　15000　　還款　　　　　　　　　　　　　9000　　　　　　　3000　　利息　　　　　　　　　　900010%1/2　　300010%3/4手寫圖示030404　　四、利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算的編制　?。ㄒ唬├麧櫛眍A(yù)算的編制　　表315　 　　　　　　　　利潤表預(yù)算　　　　　　單位：元銷售收入（表37）　　　　　　　　　　　　　　　　126 000銷貨成本（表312）　　　　 　　　　　　　　　　　56 700毛利　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　69 300銷售及管理費(fèi)用（表313）　　 　　　　　　　　　　20 000利息（表314）　　　　　　　　 　　　　　　　　　1630利潤總額　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　47 670所得稅（估計）　　　　　　　　　 　　　　　　　　16 000稅后凈收益　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　31 670　　注意：“所得稅”項(xiàng)目是在利潤規(guī)劃時估計的，并已列入現(xiàn)金預(yù)算。一般按每期期初借入，每期期末歸還來預(yù)計利息，故本借款期為6個月?！　。ㄋ模┲苯尤斯ゎA(yù)算　　表310　 　　　　　　　　直接人工預(yù)算　　 季度一二三四全年預(yù)計產(chǎn)量（件）單位產(chǎn)品工時（小時）人工總工時（小時）每小時人工成本（元）人工總成本（元）105101 05022 100155101 55023 100198101 98023 960182101 82023 640640106 400212 800　　（五）制造費(fèi)用預(yù)算　　表311　 　　　　　　　　制造費(fèi)用預(yù)算　　　　　單位：元季度一二三四全年變動制造費(fèi)用：間接人工間接材料修理費(fèi)水電費(fèi)小計 1051052101055251551553101557751981983961989901821823641829106406401 2806403 200固定制造費(fèi)用：修理費(fèi)折舊管理人員工資保險費(fèi)財產(chǎn)稅小計1 0001 000200751002 3751 1401 000200851002 5259001 0002001101002 3109001 0002001901002 3903 9404 0008004604009 600合計2 9003 3003 3003 30012 800減：折舊現(xiàn)金支出的費(fèi)用1 0001 9001 0002 3001 0002 3001 0002 3004 0008 800　　（六）產(chǎn)品成本預(yù)算　　產(chǎn)品成本預(yù)算，是生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。　　三、現(xiàn)金預(yù)算的編制　?。簶I(yè)務(wù)預(yù)算、資本支出預(yù)算　　：收付實(shí)現(xiàn)制　　　　要重點(diǎn)把握各項(xiàng)預(yù)算的編制順序，以及各項(xiàng)預(yù)算的相互銜接，主要數(shù)據(jù)的來源和各數(shù)據(jù)之間的勾稽關(guān)系?！　∫螅骸　。?）計算該公司2003年和2004年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、利潤留存率、可持續(xù)增長率和權(quán)益凈利率（計算時資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)用年末數(shù)，計算結(jié)果填入給定的表格內(nèi)，不必列示財務(wù)比率的計算過程）。假設(shè)公司的所得稅率為20%，固定的成本和費(fèi)用（包括管理費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用）可以維持在2001年125萬元/年的水平，變動成本率也可以維持2001年的水平，請計算兩種籌資方式的每股收益無差別點(diǎn)（銷售額）。答案：（2）　　[答疑編號10030302：針對該題提問] 　?、偬岣咪N售凈利率：　　因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=10%　　又因?yàn)闄?quán)益乘數(shù)不變，所以所有者權(quán)益的增長率=資產(chǎn)增長率=10%，　　則增加的所有者權(quán)益=100010%=100萬元　　因?yàn)椴话l(fā)行股票：增加的留存收益=增加的所有者權(quán)益=100萬元　　又因?yàn)樵黾拥牧舸媸找?預(yù)計銷售收入銷售凈利率留存收益比率　　即：100=1100銷售凈利率60%　　銷售凈利率=100/（110060%）=%　　或：設(shè)銷售凈利率為r,則：　　　　　 　　　　　　　　　 手寫圖示0303－01 　　　 　 　　　　　　　　　 手寫圖示0303－02　　　 　　　　　　　　　 手寫圖示0303－03　　　 　 　　　　　　　　　 手寫圖示0303－04　　　 　　　　　　　　　 手寫圖示0303－05　　②提高資產(chǎn)負(fù)債率：　　因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=10%，　　所以預(yù)計總資產(chǎn)需要=2000（1+10%）=2200（萬元）　　因?yàn)椴话l(fā)行股票：增加的留存收益=增加的所有者權(quán)益　　又因?yàn)樵黾拥牧舸媸找?預(yù)計銷售收入銷售凈利率留存收益比率　　=110010%=66　　所以預(yù)計所有者權(quán)益=1000+66=1066（萬元）　　負(fù)債=總資產(chǎn)所有者權(quán)益=22001066=1134（萬元）　　資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/總資產(chǎn)=1134/2200=%　　[答疑編號10030303：針對該題提問] 　　　 　　　　　　　　　 手寫圖示0303－06　　　 　　　　　　　　　 手寫圖示0303－07　?。?）如果公司計劃2002年銷售增長率為15%，它應(yīng)當(dāng)籌集多少股權(quán)資本?計算時假設(shè)不變的銷售凈利率可以涵蓋負(fù)債的利息，銷售不受市場限制，并且不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)、收益留存率和經(jīng)營效率。　　[答疑編號10030301：針對該題提問] 　　答案：　?。?）公司的可持續(xù)增長率　　　　銷售凈利率 10%　　銷售額/總資產(chǎn) 　　總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益 2　　留存收益率 60%　　　　或者：　　　?。?）假設(shè)該公司2002年度計劃銷售增長率是10%。如果通過技術(shù)和管理創(chuàng)新，使銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高到一個新水平，則企業(yè)增長率可以相應(yīng)提高。（由于題中已經(jīng)指明業(yè)績評價的標(biāo)準(zhǔn)是提高權(quán)益凈利率，而題中提示經(jīng)營效率是符合實(shí)際的，說明資產(chǎn)凈利率是合適的，而貸款銀行要求公司的資產(chǎn)負(fù)債率不得超過60%，2003年的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到60%了，說明權(quán)益凈利率已經(jīng)是最高了，無論追加股權(quán)投資或提高留存收益率，都不可能提高權(quán)益凈利率）　　（5）提高銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　[答疑編號10030203：針對該題提問]　?。?）如果某一年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，并且不增發(fā)新股，則：　　實(shí)際增長率=上年的可持續(xù)增長率＝股東權(quán)益增長率＝總資產(chǎn)增長率＝負(fù)債增長率＝稅后利潤增長率＝留存利潤增長率＝股利增長率?！　、芍赋龉窘窈筇岣邫?quán)益凈利率的途徑有哪些。　　要求：　?、庞嬎阍摴旧鲜?年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、利潤留存率、可持續(xù)增長率和權(quán)益凈利率，以及2003年和2004年的銷售增長率（計算時資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)用年末數(shù)，計算結(jié)果填入答題卷第2頁給定的表格內(nèi)，不必列示財務(wù)比率的計算過程）?！　”?2　根據(jù)期初股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率　單位：萬元 　　 年度19951996199719981999收入1 1 1 1 1 稅后利潤股利留存利潤股東權(quán)益負(fù)債總資產(chǎn)可持續(xù)增長率的計算：　　　　　銷售凈利率%%%%%銷售/總資產(chǎn)總資產(chǎn)/期初股東權(quán)益留存率可持續(xù)增長率%%%%%實(shí)際增長率　%%%%　　　　　　　　　　　 手寫圖示0302－08　　根據(jù)可持續(xù)增長率公式（期初股東權(quán)益）計算如下：　　可持續(xù)增長率（1995年）　　=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率期初權(quán)益乘數(shù)收益留存率　　　=5%=10%　　實(shí)際增長率（1996年）=（本年銷售上年銷售）/上年銷售　　=（11001000）/1000　　=10%　　注意：期初權(quán)益=期末權(quán)益留存收益增加　　[答疑編號10030202：針對該題提問] 　　（2）根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率　　可持續(xù)增長率=　?。ㄊ找媪舸媛输N售凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）/（1收益留存率銷售凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）　　=（收益留存率權(quán)益凈利率）/（1收益留存率權(quán)益凈利率）　　表33　 根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率　單位：萬元 　　 年度19951996199719981999收入1 1 1 1 1 稅后利潤股利留存利潤股東權(quán)益負(fù)債總資產(chǎn)可持續(xù)增長率的計算：　　　　　銷售凈利率%%%%%銷售/總資產(chǎn)總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益留存率可持續(xù)增長率%%%%%實(shí)際增長率　%%%%　　在不增發(fā)新股的情況下，它們之間有如下聯(lián)系：　?。?）如果某一年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長率、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等。而計算可持續(xù)增長率時，全部資產(chǎn)和負(fù)債都與銷售收入同比例變動。現(xiàn)已知資產(chǎn)銷售百分比為60%，負(fù)債銷售百分比為15%，計劃下年銷售凈利率5%，不進(jìn)行股利分配?！　∪谫Y需求（銷售4 000萬元） 　　　　二、內(nèi)含增長率　?。?）含義：外部融資為零時的銷售增長率?！　?　　 　　 　　　　[答疑編號10030108：針對該題提問] 　　[答案]A　　[解析]（1+5%）（1+10%）－1＝%　　相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金=1000%25%=（萬元）。）]100%　　=[]100%　　=%　　[答疑編號10030106：針對該題提問] 　　這說明企業(yè)有剩余資金[30005%%=（萬元）]可用于增加股利或進(jìn)行短期投資。　　，財務(wù)預(yù)測的方法還有（）。2005年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如下：　　資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）　　2005年12月31日　　　　單位：萬元　　 資產(chǎn)期未余額負(fù)債及所有者權(quán)益期未余額貨幣資金