【正文】 的能用貨幣表現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)資源，即資產(chǎn)的總規(guī)模及具體的分布形態(tài)。 5/6/2023 20 股東權(quán)益 ? 股東權(quán)益是指資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)合計(jì)減負(fù)債合計(jì)的剩余金額，它表示除去所有債務(wù)后公司的凈值，反映了全體股東所擁有的資產(chǎn)凈值的情況。 5/6/2023 17 投資者在分析應(yīng)收帳款時(shí)應(yīng)注意辨別以下幾點(diǎn)： ? 1．關(guān)注公司對(duì)會(huì)計(jì)政策運(yùn)用的合理性； ? 2．注意對(duì)以前年度損益的調(diào)整，尤其是各年間利潤(rùn)波動(dòng)的走勢(shì)； ? 3．對(duì)年報(bào)的關(guān)注，不能僅僅局限于當(dāng)期每股收益、凈資產(chǎn)收益率幾個(gè)指標(biāo)，數(shù)字背后的隱情不可不察； ? 4．對(duì)現(xiàn)金流加強(qiáng)認(rèn)識(shí)，畢竟，多提準(zhǔn)備不會(huì)減少現(xiàn)金，沖回準(zhǔn)備也不會(huì)增加現(xiàn)金，有時(shí)候現(xiàn)金流量表更能說明問題。例如， 2023 年年報(bào)中，注冊(cè)會(huì)計(jì)師就在審計(jì)報(bào)告中對(duì)北京中燕、 ST瓊?cè)A僑、 ST 幸福、東海股份、亞通股份、興業(yè)房產(chǎn)等上市公司的應(yīng)收帳款的回收性提出了質(zhì)疑。這種依靠短期投資行為來(lái)維持公司生計(jì)的經(jīng)營(yíng)方式，能否實(shí)現(xiàn)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展呢？顯然，投資者應(yīng)對(duì)此打上一個(gè)大大的問號(hào)。比如， 遲遲不能按計(jì)劃竣工的在建工程， 就是不良資產(chǎn)，其中可能存在減值因素，應(yīng)當(dāng)將可變現(xiàn)凈值低于歷史成本的金額確認(rèn)為費(fèi)用或減值準(zhǔn)備，減計(jì)本期利潤(rùn)。 5/6/2023 12 短期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn) ? 短期資產(chǎn) ? 又稱流動(dòng)資產(chǎn)，是指現(xiàn)金及預(yù)期能在一年或者超過一年的一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)全部轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金或者運(yùn)用的資產(chǎn)。它表明公司在某一特定日期所擁有的經(jīng)濟(jì)資源、 所承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)義務(wù)和公司所有者對(duì)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。 ? 4．價(jià)值、帳面價(jià)值、交易價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值，或者股票投資價(jià)值，從會(huì)計(jì)的角度講，它們的本質(zhì)都應(yīng)當(dāng)是公允價(jià)值。 5/6/2023 6 ? 1．公司股票、債券發(fā)行以公開披露財(cái)務(wù)報(bào)告為前提條件，發(fā)行價(jià)格以公司財(cái)務(wù)報(bào)告體現(xiàn)的投資價(jià)值為依據(jù)。 ? 向投資者公開披露財(cái)務(wù)報(bào)告是上市公司的法定 ? 義務(wù)，也是上市公司會(huì)計(jì)工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容?！?財(cái)務(wù)分析經(jīng)典案例 》 任何人接觸一個(gè)新學(xué)科都是從零開始 ！興趣是最好的老師，只要你有興趣 學(xué)習(xí)，就沒有學(xué)不會(huì)的東西！ 5/6/2023 1 上市公司的概念及其狀況 ? (一 ).上市公司概念 ? 上市公司 又稱為 公眾公司 ， 是指公司發(fā)行的股票必須經(jīng)過國(guó)家證券監(jiān)督管理部門批準(zhǔn) ， 可以在證券交易所掛牌交易的股份有限公司 。 會(huì)計(jì)是指記錄、分類、匯總、計(jì)量和報(bào)告發(fā)生在企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)當(dāng)中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的行為。 ? 2．上市公司利潤(rùn)分配、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)及債務(wù)重組等重大財(cái)務(wù)活動(dòng)以財(cái)務(wù)報(bào)告提供的合法、公允、一貫的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)。 在證券市場(chǎng)的功用 —— 是證券市場(chǎng)的價(jià)值衡量工具 5/6/2023 7 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 ? 《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》（ CAS） ? 在編制補(bǔ)充財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)還應(yīng)當(dāng)遵循民間國(guó)際組織 —— 國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（ IASC）制訂、發(fā)布的《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》（ IAS） 5/6/2023 8 財(cái)務(wù)報(bào)告 5/6/2023 9 5/6/2023 10 資產(chǎn)負(fù)債表 ? 資產(chǎn)負(fù)債表就象給公司拍攝的一張“照片”，基本反應(yīng)了公司在某一特定日期的財(cái)產(chǎn)分布景象， 但對(duì)于這一日期之前和之后的財(cái)產(chǎn)狀況無(wú)法揭示。 5/6/2023 11 主要項(xiàng)目理解 ? 資 產(chǎn) 指由企業(yè)支配的、能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益、能以貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源。包括： ? 貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收股利、應(yīng) ? 收利息、應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款、預(yù)付帳款、應(yīng)收補(bǔ)貼款、存貨、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債權(quán)投資、其他流動(dòng)資產(chǎn)。 5/6/2023 15 短期投資與長(zhǎng)期投資分析要點(diǎn) ? 較高的投資收益在一定程度上反映了公司良好的投資業(yè)績(jī)與管理。 高的投資收益一定是好事嗎？ 5/6/2023 16 應(yīng)收款項(xiàng)分析 ? 應(yīng)收帳款收回也是有風(fēng)險(xiǎn)的，按照國(guó)際慣例，一年以上的應(yīng)收帳款和其他應(yīng)收款，有較大的壞帳可能，容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)狀況惡化的不良后果。因此，投資者可以從審計(jì)報(bào)告中獲得一些蛛絲馬跡。 5/6/2023 18 負(fù) 債 ? 負(fù)債是上市公司所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量、 需以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)，亦指企業(yè)承擔(dān)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)，履行該義務(wù)意味著資產(chǎn)的減少。 ? 股東權(quán)益分繳入資本和留存收益兩部分。 ? 由于不同形態(tài)的資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有不同的影響，因而對(duì)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析可以對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量作出一定的判斷。一般而言，企業(yè)的所有者權(quán)益占負(fù)債與所有者權(quán)益的比重越大， 企業(yè)清償長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)，企業(yè)進(jìn)一步舉借債務(wù)的潛力也就越大。同樣，將同行業(yè)不同企業(yè)同一時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行對(duì)比， 還可對(duì)同行業(yè)不同企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出對(duì)比評(píng)價(jià)。上市公司資產(chǎn)總額越大，相應(yīng)的貨幣資金規(guī)模也越大；業(yè)務(wù)越頻繁，貨幣資產(chǎn)也會(huì)越多。 ? （ 3）公司對(duì)貨幣資金的運(yùn)用能力。對(duì)于不同行業(yè)的公司，合理的貨幣資金規(guī)模會(huì)有差異。 5/6/2023 30 大股東侵占上市公司資金有哪些形式？ ? 1．無(wú)償借用。 ? 3．讓上市公司為大股東借款提供擔(dān)保。存貨過多，會(huì)影響上市公司資金的使用效益和利潤(rùn)的可靠性；存貨過少，又會(huì)影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。 加速折舊法能較快收回公司的投資，減少固定資產(chǎn)的無(wú)形損耗，但這種方法增加了公司成本、費(fèi)用的支出，一定程度上減少了同期的上市公司利潤(rùn)和稅收支出。如專利權(quán)，隨著科技迅速發(fā)展，影響了專利權(quán)的實(shí)際使用年限。由于決策對(duì)公司未來(lái)的成功是決定性的， 投資者對(duì)推動(dòng)公司成長(zhǎng)的籌資方法給予更多的關(guān)注。反映企業(yè)截止報(bào)告期末利潤(rùn)分配和未分配利潤(rùn)結(jié)余情況。例如，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、股權(quán)投資收益是企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的利得； ? 企業(yè)非正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的利得：變賣短期投資和轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)期投資獲得的利得性收益，以及轉(zhuǎn)讓或變賣除長(zhǎng)期投資以外的非流動(dòng)資產(chǎn)獲得的營(yíng)業(yè)外收支凈額。 費(fèi) 用 5/6/2023 41 主要項(xiàng)目 費(fèi) 用 的 分 類 5/6/2023 42 主要項(xiàng)目 ? 損失是指企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外發(fā)生的符合費(fèi)用定義的其他經(jīng)濟(jì)利益減少項(xiàng)目，包括因人為和自然災(zāi)害形成的經(jīng)濟(jì)利益減少項(xiàng)目，因處理資產(chǎn)形成的經(jīng)濟(jì)利益減少項(xiàng)目，因會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)及其變更而形成的經(jīng)濟(jì)利益減少項(xiàng)目。 ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加 指企業(yè)應(yīng)由銷售商品、提供勞務(wù)等負(fù)擔(dān)的稅金，包括營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅等。商業(yè)企業(yè)在進(jìn)貨過程中發(fā)生的應(yīng)由企業(yè)負(fù)擔(dān)的運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等。 ? 投資收益 指企業(yè)以各種方式對(duì)外投資所得取的收益，其中包括分得的投資利潤(rùn)、債券投資的利息收入以及認(rèn)購(gòu)的股票應(yīng)得的股利等。 ? 凈利潤(rùn) 指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，“ 13 項(xiàng) 14 項(xiàng)” 所得稅。 ? 所得稅 反映企業(yè)年度內(nèi)計(jì)入損益的所得稅費(fèi)用。 ? 已分配優(yōu)先股股利的利潤(rùn) 反映分配給優(yōu)先股股東的股利。 ? 年初未分配利潤(rùn) 應(yīng)與上年利潤(rùn)分配表“未分配利潤(rùn)”項(xiàng)目的本年實(shí)際數(shù)一致。所得稅稅率正常情況下為 33%。 5/6/2023 47 各項(xiàng)目及含義 ? 提取任意盈 余 公 積 金 ? 反映企業(yè)按照股東會(huì)議決議提取的任意盈余公積金。 與會(huì)計(jì)估計(jì)有關(guān)的費(fèi)用 實(shí)際上還遠(yuǎn)不止這 8項(xiàng)，需要引起投資者高度重視 5/6/2023 50 與會(huì)計(jì)估計(jì)有關(guān)的收益 ? 與會(huì)計(jì)估計(jì)有關(guān)的收益是指因會(huì)計(jì)估計(jì)而增加的經(jīng)濟(jì)利益項(xiàng)目，包括本期資產(chǎn)減值的準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回?cái)?shù)（參見“資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表”）、有價(jià)證券重估增值以及因延長(zhǎng)固定資產(chǎn)折舊期限或無(wú)形資產(chǎn)攤銷期限而在本期增加的經(jīng)濟(jì)利益。 5/6/2023 52 注 意 ? 值得一提的是，隨著會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際化進(jìn)程的不斷深入，與會(huì)計(jì)估計(jì)有關(guān)的收益、費(fèi)用對(duì)上市公司利潤(rùn)的影響程度明顯加大，相反，與會(huì)計(jì)估計(jì)無(wú)關(guān)的收益、費(fèi)用對(duì)上市公司利潤(rùn)的影響程度同以往相比明顯下降。它表明公司的資產(chǎn)總額在抵償了一切現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)后的差額部分，包括公司所有者投入資金以及尚存收益等。 ? 盈余公積 是從凈利潤(rùn)中提取的，具有特定用途的資金，包括法定盈余公積、任意盈余公積和公益金。 ? 包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積及未分配利潤(rùn)四個(gè)部分，并在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映。 ? 未分配利潤(rùn) 是公司凈利潤(rùn)分配后的剩余部分，即凈利潤(rùn)中尚未指定用途的、歸股東所有的資金。 ? 一個(gè)公司是否有足夠的現(xiàn)金流入是至關(guān)重要的，這不僅關(guān)系到其支付股利、償還債務(wù)的能力，還關(guān)系到公司的生存和發(fā)展。 5/6/2023 57 現(xiàn)金流量表中 “現(xiàn) 金”的理解 ? “現(xiàn)金” =庫(kù)存現(xiàn)金 +可以隨時(shí)用于支付的存款和現(xiàn)金等價(jià)物。 5/6/2023 58 常見問題分析 ? 1．影響利潤(rùn)的事項(xiàng)不一定同時(shí)發(fā)生現(xiàn)金流入、流出。 ? 例如，支付經(jīng)營(yíng)活動(dòng)借款利息，既減少利潤(rùn)又發(fā)生現(xiàn)金流出，但在現(xiàn)金流量表中將其作為籌資活動(dòng)中現(xiàn)金流出列示，不作為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出反映 為什么現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與利潤(rùn)表的凈利潤(rùn)有差距出？ 5/6/2023 59 常見問題分析 ? 有一定道理，但不能過分夸大 ? 在采用嚴(yán)格的權(quán)責(zé)發(fā)生制核算經(jīng)營(yíng)成果時(shí)，由于充分考慮到資產(chǎn)的減值因素，并以資 產(chǎn)減值準(zhǔn)備或直接核銷減值損失的辦法將減值金額確認(rèn)為費(fèi)用，并減計(jì)當(dāng)期利潤(rùn)，因此，按照權(quán)責(zé)發(fā)生制編制的會(huì)計(jì)報(bào)表，所反映的當(dāng)期經(jīng)營(yíng)成果同樣是值得信賴的 是否現(xiàn)金流量表比資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表更能體現(xiàn)不含水分的經(jīng)營(yíng)成果？ 5/6/2023 60 第二部分 財(cái)務(wù)分析 5/6/2023 61 分析內(nèi)容 —— 報(bào)表 資產(chǎn)負(fù)債表 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 現(xiàn)金流量表 資產(chǎn)減值 明細(xì)表 股東權(quán)益增減變動(dòng) 應(yīng)繳增值稅明細(xì)表 分部報(bào)表 分析財(cái)務(wù)報(bào)表 主要 的目的 的收益性 —— 公司獲利能力分析 安 全 性 —— 公司償債能力分析 成 長(zhǎng) 性 —— 公司經(jīng)營(yíng) 能力 分析 周 轉(zhuǎn) 性 —— 公司經(jīng)營(yíng)效率 5/6/2023 62 財(cái)務(wù)比率分析 ? 財(cái)務(wù)比率是指反映會(huì)計(jì)報(bào)表內(nèi)在聯(lián)系的比較分析指標(biāo)。正因?yàn)檫@樣，財(cái)務(wù)比率分析是財(cái)務(wù)分析最富創(chuàng)意的內(nèi)容。 ? 橫向?qū)Ρ鹊闹匾笜?biāo)。 ? 在一些案例中，有的上市公司營(yíng)業(yè)成本比率高 ? 達(dá) 100%以上，比如說 %，它意味著公司每實(shí)現(xiàn) 100 元的銷售收入，便直接產(chǎn)生 元的虧損。 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 5/6/2023 71 盈利能力指標(biāo) ? 計(jì)算公式 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) /主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 100%。目前還沒有看到哪一家上市公司可以連續(xù) 3 年以上依賴非經(jīng)常性損益而實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。 ? 例如，某上市公司 1999 年度非經(jīng)常性損益合計(jì)對(duì)利潤(rùn)總額的比率高達(dá) 98%，到 2023 年度盡管經(jīng)常性利潤(rùn)有所改善，但由于失去以往那樣的非經(jīng)常性損益支持，利潤(rùn)表提供的凈利潤(rùn)明顯下降，到 2023 年度則預(yù)告虧損。也正是由于這一原因，在分析一家上市公司的盈利能力時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增減變動(dòng)情況。 ? 一般說來(lái)，上市公司的投資收益存在一定的非經(jīng)常性損益成分，主要是指短期投資收益、轉(zhuǎn)讓投資收益等。 ? ? 該指標(biāo)在對(duì)同行業(yè)上市公司盈利能力做橫向?qū)Ρ确治鰰r(shí)頗具揭示意義。對(duì)這類公司應(yīng)當(dāng)給予警惕。在過去幾年中，那些在全部上市公司中凈資產(chǎn)收益率排名最居前的公司，過后業(yè)績(jī)發(fā)生大幅滑坡甚至虧損的不乏其例。 5/6/2023 80 盈利能力指標(biāo) ? 計(jì)算公式 ? 總資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn) /總資產(chǎn)平均余額 100%。同樣地，對(duì)于股票投資者來(lái)講，不能只關(guān)注上市公司的盈利能力，而忽視對(duì)償債能力的分析。 ? ? 分析表明，國(guó)內(nèi)上市公司 T 類板塊各年度的平均流動(dòng)比率均低于 1 倍，而全部上市公司平均值為 倍之間。 ? 酸性比率的指標(biāo)揭示意義在于公司利用下一個(gè)周轉(zhuǎn)目標(biāo)為現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。 ? 為反映真實(shí)情況，不應(yīng)采用應(yīng)收帳款凈額。 5/6/2023 88 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) ? 存貨周轉(zhuǎn)率是指一定會(huì)計(jì)期間存貨經(jīng)由銷售轉(zhuǎn)為營(yíng)業(yè)成本的平均次數(shù)。 （ 2） 存貨周轉(zhuǎn)率 5/6/2023 89 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)用分析 ? 通常情況下，數(shù)值越大越好，若該指標(biāo)過小，表明公司發(fā)生存貨跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)較大?？?jī)優(yōu)公司不大可能是一家存貨周轉(zhuǎn)緩慢的公司。 ? 計(jì)算公式： ? 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率 =存貨平均占用余額 /應(yīng)付帳款平均余額。克扣供應(yīng)方并不有利于自己，它與公司持續(xù)