【正文】 的能用貨幣表現(xiàn)的經濟資源，即資產的總規(guī)模及具體的分布形態(tài)。 5/6/2023 20 股東權益 ? 股東權益是指資產負債表資產合計減負債合計的剩余金額，它表示除去所有債務后公司的凈值，反映了全體股東所擁有的資產凈值的情況。 5/6/2023 17 投資者在分析應收帳款時應注意辨別以下幾點： ? 1．關注公司對會計政策運用的合理性； ? 2．注意對以前年度損益的調整，尤其是各年間利潤波動的走勢； ? 3．對年報的關注，不能僅僅局限于當期每股收益、凈資產收益率幾個指標，數(shù)字背后的隱情不可不察； ? 4．對現(xiàn)金流加強認識，畢竟，多提準備不會減少現(xiàn)金，沖回準備也不會增加現(xiàn)金，有時候現(xiàn)金流量表更能說明問題。例如， 2023 年年報中，注冊會計師就在審計報告中對北京中燕、 ST瓊華僑、 ST 幸福、東海股份、亞通股份、興業(yè)房產等上市公司的應收帳款的回收性提出了質疑。這種依靠短期投資行為來維持公司生計的經營方式，能否實現(xiàn)公司的長遠發(fā)展呢？顯然，投資者應對此打上一個大大的問號。比如， 遲遲不能按計劃竣工的在建工程， 就是不良資產，其中可能存在減值因素，應當將可變現(xiàn)凈值低于歷史成本的金額確認為費用或減值準備，減計本期利潤。 5/6/2023 12 短期資產與長期資產 ? 短期資產 ? 又稱流動資產，是指現(xiàn)金及預期能在一年或者超過一年的一個經營周期內全部轉變?yōu)楝F(xiàn)金或者運用的資產。它表明公司在某一特定日期所擁有的經濟資源、 所承擔的經濟義務和公司所有者對凈資產的要求權。 ? 4．價值、帳面價值、交易價值、市場價值，或者股票投資價值，從會計的角度講，它們的本質都應當是公允價值。 5/6/2023 6 ? 1．公司股票、債券發(fā)行以公開披露財務報告為前提條件，發(fā)行價格以公司財務報告體現(xiàn)的投資價值為依據(jù)。 ? 向投資者公開披露財務報告是上市公司的法定 ? 義務，也是上市公司會計工作的一項重要內容?！?財務分析經典案例 》 任何人接觸一個新學科都是從零開始 ！興趣是最好的老師，只要你有興趣 學習，就沒有學不會的東西！ 5/6/2023 1 上市公司的概念及其狀況 ? (一 ).上市公司概念 ? 上市公司 又稱為 公眾公司 ， 是指公司發(fā)行的股票必須經過國家證券監(jiān)督管理部門批準 ， 可以在證券交易所掛牌交易的股份有限公司 。 會計是指記錄、分類、匯總、計量和報告發(fā)生在企業(yè)經濟活動當中的財務數(shù)據(jù)的行為。 ? 2．上市公司利潤分配、股權轉讓、資產及債務重組等重大財務活動以財務報告提供的合法、公允、一貫的財務數(shù)據(jù)為依據(jù)。 在證券市場的功用 —— 是證券市場的價值衡量工具 5/6/2023 7 會計準則 ? 《企業(yè)會計準則》（ CAS） ? 在編制補充財務報告時還應當遵循民間國際組織 —— 國際會計準則委員會（ IASC）制訂、發(fā)布的《國際會計準則》（ IAS） 5/6/2023 8 財務報告 5/6/2023 9 5/6/2023 10 資產負債表 ? 資產負債表就象給公司拍攝的一張“照片”，基本反應了公司在某一特定日期的財產分布景象， 但對于這一日期之前和之后的財產狀況無法揭示。 5/6/2023 11 主要項目理解 ? 資 產 指由企業(yè)支配的、能夠為企業(yè)帶來未來經濟利益、能以貨幣計量的經濟資源。包括： ? 貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)、應收股利、應 ? 收利息、應收帳款、其他應收款、預付帳款、應收補貼款、存貨、待攤費用、待處理流動資產損失、一年內到期的長期債權投資、其他流動資產。 5/6/2023 15 短期投資與長期投資分析要點 ? 較高的投資收益在一定程度上反映了公司良好的投資業(yè)績與管理。 高的投資收益一定是好事嗎？ 5/6/2023 16 應收款項分析 ? 應收帳款收回也是有風險的，按照國際慣例，一年以上的應收帳款和其他應收款，有較大的壞帳可能，容易產生財務狀況惡化的不良后果。因此，投資者可以從審計報告中獲得一些蛛絲馬跡。 5/6/2023 18 負 債 ? 負債是上市公司所承擔的能以貨幣計量、 需以資產或勞務償付的債務，亦指企業(yè)承擔的現(xiàn)時義務，履行該義務意味著資產的減少。 ? 股東權益分繳入資本和留存收益兩部分。 ? 由于不同形態(tài)的資產對企業(yè)的經營活動有不同的影響，因而對企業(yè)資產結構的分析可以對企業(yè)的資產質量作出一定的判斷。一般而言，企業(yè)的所有者權益占負債與所有者權益的比重越大， 企業(yè)清償長期債務的能力越強，企業(yè)進一步舉借債務的潛力也就越大。同樣，將同行業(yè)不同企業(yè)同一時點的資產負債表進行對比， 還可對同行業(yè)不同企業(yè)的財務狀況作出對比評價。上市公司資產總額越大，相應的貨幣資金規(guī)模也越大；業(yè)務越頻繁，貨幣資產也會越多。 ? （ 3）公司對貨幣資金的運用能力。對于不同行業(yè)的公司，合理的貨幣資金規(guī)模會有差異。 5/6/2023 30 大股東侵占上市公司資金有哪些形式？ ? 1．無償借用。 ? 3．讓上市公司為大股東借款提供擔保。存貨過多，會影響上市公司資金的使用效益和利潤的可靠性；存貨過少，又會影響公司的生產經營。 加速折舊法能較快收回公司的投資，減少固定資產的無形損耗，但這種方法增加了公司成本、費用的支出，一定程度上減少了同期的上市公司利潤和稅收支出。如專利權，隨著科技迅速發(fā)展，影響了專利權的實際使用年限。由于決策對公司未來的成功是決定性的， 投資者對推動公司成長的籌資方法給予更多的關注。反映企業(yè)截止報告期末利潤分配和未分配利潤結余情況。例如，營業(yè)利潤、股權投資收益是企業(yè)正常經營活動產生的利得； ? 企業(yè)非正常經營活動產生的利得：變賣短期投資和轉讓長期投資獲得的利得性收益，以及轉讓或變賣除長期投資以外的非流動資產獲得的營業(yè)外收支凈額。 費 用 5/6/2023 41 主要項目 費 用 的 分 類 5/6/2023 42 主要項目 ? 損失是指企業(yè)在正常經營活動之外發(fā)生的符合費用定義的其他經濟利益減少項目，包括因人為和自然災害形成的經濟利益減少項目，因處理資產形成的經濟利益減少項目，因會計政策、會計估計及其變更而形成的經濟利益減少項目。 ? 主營業(yè)務稅金及附加 指企業(yè)應由銷售商品、提供勞務等負擔的稅金，包括營業(yè)稅、消費稅、城市維護建設稅等。商業(yè)企業(yè)在進貨過程中發(fā)生的應由企業(yè)負擔的運輸費、裝卸費、包裝費、保險費等。 ? 投資收益 指企業(yè)以各種方式對外投資所得取的收益，其中包括分得的投資利潤、債券投資的利息收入以及認購的股票應得的股利等。 ? 凈利潤 指企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤，“ 13 項 14 項” 所得稅。 ? 所得稅 反映企業(yè)年度內計入損益的所得稅費用。 ? 已分配優(yōu)先股股利的利潤 反映分配給優(yōu)先股股東的股利。 ? 年初未分配利潤 應與上年利潤分配表“未分配利潤”項目的本年實際數(shù)一致。所得稅稅率正常情況下為 33%。 5/6/2023 47 各項目及含義 ? 提取任意盈 余 公 積 金 ? 反映企業(yè)按照股東會議決議提取的任意盈余公積金。 與會計估計有關的費用 實際上還遠不止這 8項，需要引起投資者高度重視 5/6/2023 50 與會計估計有關的收益 ? 與會計估計有關的收益是指因會計估計而增加的經濟利益項目，包括本期資產減值的準備轉回數(shù)（參見“資產減值準備明細表”）、有價證券重估增值以及因延長固定資產折舊期限或無形資產攤銷期限而在本期增加的經濟利益。 5/6/2023 52 注 意 ? 值得一提的是，隨著會計標準國際化進程的不斷深入，與會計估計有關的收益、費用對上市公司利潤的影響程度明顯加大，相反，與會計估計無關的收益、費用對上市公司利潤的影響程度同以往相比明顯下降。它表明公司的資產總額在抵償了一切現(xiàn)存?zhèn)鶆蘸蟮牟铑~部分，包括公司所有者投入資金以及尚存收益等。 ? 盈余公積 是從凈利潤中提取的，具有特定用途的資金，包括法定盈余公積、任意盈余公積和公益金。 ? 包括實收資本、資本公積、盈余公積及未分配利潤四個部分，并在資產負債表上得以反映。 ? 未分配利潤 是公司凈利潤分配后的剩余部分，即凈利潤中尚未指定用途的、歸股東所有的資金。 ? 一個公司是否有足夠的現(xiàn)金流入是至關重要的，這不僅關系到其支付股利、償還債務的能力，還關系到公司的生存和發(fā)展。 5/6/2023 57 現(xiàn)金流量表中 “現(xiàn) 金”的理解 ? “現(xiàn)金” =庫存現(xiàn)金 +可以隨時用于支付的存款和現(xiàn)金等價物。 5/6/2023 58 常見問題分析 ? 1．影響利潤的事項不一定同時發(fā)生現(xiàn)金流入、流出。 ? 例如，支付經營活動借款利息，既減少利潤又發(fā)生現(xiàn)金流出，但在現(xiàn)金流量表中將其作為籌資活動中現(xiàn)金流出列示，不作為經營活動現(xiàn)金流出反映 為什么現(xiàn)金流量表中經營活動現(xiàn)金流量凈額與利潤表的凈利潤有差距出？ 5/6/2023 59 常見問題分析 ? 有一定道理，但不能過分夸大 ? 在采用嚴格的權責發(fā)生制核算經營成果時，由于充分考慮到資產的減值因素，并以資 產減值準備或直接核銷減值損失的辦法將減值金額確認為費用，并減計當期利潤，因此，按照權責發(fā)生制編制的會計報表，所反映的當期經營成果同樣是值得信賴的 是否現(xiàn)金流量表比資產負債表、利潤表更能體現(xiàn)不含水分的經營成果？ 5/6/2023 60 第二部分 財務分析 5/6/2023 61 分析內容 —— 報表 資產負債表 利潤及利潤分配表 現(xiàn)金流量表 資產減值 明細表 股東權益增減變動 應繳增值稅明細表 分部報表 分析財務報表 主要 的目的 的收益性 —— 公司獲利能力分析 安 全 性 —— 公司償債能力分析 成 長 性 —— 公司經營 能力 分析 周 轉 性 —— 公司經營效率 5/6/2023 62 財務比率分析 ? 財務比率是指反映會計報表內在聯(lián)系的比較分析指標。正因為這樣，財務比率分析是財務分析最富創(chuàng)意的內容。 ? 橫向對比的重要指標。 ? 在一些案例中，有的上市公司營業(yè)成本比率高 ? 達 100%以上，比如說 %，它意味著公司每實現(xiàn) 100 元的銷售收入，便直接產生 元的虧損。 主營業(yè)務利潤率 5/6/2023 71 盈利能力指標 ? 計算公式 營業(yè)利潤 /主營業(yè)務收入 100%。目前還沒有看到哪一家上市公司可以連續(xù) 3 年以上依賴非經常性損益而實現(xiàn)凈利潤增長。 ? 例如，某上市公司 1999 年度非經常性損益合計對利潤總額的比率高達 98%，到 2023 年度盡管經常性利潤有所改善，但由于失去以往那樣的非經常性損益支持，利潤表提供的凈利潤明顯下降，到 2023 年度則預告虧損。也正是由于這一原因，在分析一家上市公司的盈利能力時，應重點分析營業(yè)利潤的增減變動情況。 ? 一般說來，上市公司的投資收益存在一定的非經常性損益成分，主要是指短期投資收益、轉讓投資收益等。 ? ? 該指標在對同行業(yè)上市公司盈利能力做橫向對比分析時頗具揭示意義。對這類公司應當給予警惕。在過去幾年中，那些在全部上市公司中凈資產收益率排名最居前的公司，過后業(yè)績發(fā)生大幅滑坡甚至虧損的不乏其例。 5/6/2023 80 盈利能力指標 ? 計算公式 ? 總資產收益率 =凈利潤 /總資產平均余額 100%。同樣地，對于股票投資者來講，不能只關注上市公司的盈利能力，而忽視對償債能力的分析。 ? ? 分析表明，國內上市公司 T 類板塊各年度的平均流動比率均低于 1 倍，而全部上市公司平均值為 倍之間。 ? 酸性比率的指標揭示意義在于公司利用下一個周轉目標為現(xiàn)金的流動資產償還流動負債的能力。 ? 為反映真實情況，不應采用應收帳款凈額。 5/6/2023 88 營運能力指標 ? 存貨周轉率是指一定會計期間存貨經由銷售轉為營業(yè)成本的平均次數(shù)。 （ 2） 存貨周轉率 5/6/2023 89 存貨周轉率 應用分析 ? 通常情況下，數(shù)值越大越好，若該指標過小，表明公司發(fā)生存貨跌價損失的風險較大?？儍?yōu)公司不大可能是一家存貨周轉緩慢的公司。 ? 計算公式： ? 應付帳款周轉率 =存貨平均占用余額 /應付帳款平均余額?？丝酃讲⒉挥欣谧约?，它與公司持續(xù)