【正文】 利息保障倍數(shù) = EBIT 利息費用 固定費用保障倍數(shù) 固定費用保障倍數(shù) = Earning Before Fixed Charges and Taxes Fixed Charges and Taxes Interest Coverage Ratios (Cash basis) 利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù) = 調整后的經營現(xiàn)金流量 利息費用 固定費用保障倍數(shù) 固定費用保障倍數(shù) = 調整后的經營現(xiàn)金流量 Fixed Charges and Taxes 調整后的經營現(xiàn)金流量 =經營活動現(xiàn)金凈流量 +固定費用 +稅金支付 財務彈性分析 企業(yè)適應經濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。 企業(yè)的短期償債能力來自于兩個方面： 資產負債表日可用現(xiàn)金的金額； 企業(yè)的經營循環(huán)過程中創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。 反映企業(yè)對存貨的平均持有天數(shù) 應收賬款周轉率 應收賬款周轉率 營業(yè)收入 應收賬款周轉率 = 平均應收賬款 應收賬款周轉天數(shù) 應收賬款周轉天數(shù) = 365 應收賬款周轉率 應收賬款周轉率 = 賒銷收入 平均應收賬款 反映企業(yè)的信用政策。 效益 銷售收入和維持這一銷售收入的資產的關系。 – 托賓 Q值 =（股權市場價格 +長、短期債務賬面價值合計） /總資產賬面價值 ? 評價 – 該指標反映了股票市價是公司凈資產的倍數(shù)。 （ 2 000+50 9247。 5 000=（元 /股） – 調整增加的普通股股數(shù) =600600 4247。 ? 2022年度每股收益計算如下： ? 基本每股收益 =9 000247。 ? 當期發(fā)行 的稀釋性潛在普通股，應當假設在 發(fā)行日轉換 普通股。 稀釋每股收益 ? 潛在普通股 – 賦予其持有者在報告期或以后期間享有取得普通股權利的一種金融工具或其他合同。 成本利潤率分析 營業(yè)成本利潤率 營業(yè)成本利潤率 = 營業(yè)利潤 營業(yè)成本 營業(yè)費用利潤率 營業(yè)費用利潤率 = 營業(yè)利潤 營業(yè)費用 全部成本利潤率 全部成本費用總利潤率 = 利潤總額 營業(yè)費用 +營業(yè)外支出 全部成本費用凈利潤率 = 凈利潤 營業(yè)費用 +營業(yè)外支出 現(xiàn)金流量指標對商品經營盈利能力的補充 銷售獲現(xiàn)比率 銷售獲現(xiàn)比率 = 銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金 營業(yè)收入 第五章 上市公司盈利能力分析 ? 每股收益 ? 普通股權益報酬率 ? 股利發(fā)放率 ? 價格與收益比率分析 ? 托賓 Q指標分析 ? 現(xiàn)金分配率指標分析 ? 每股經營現(xiàn)金流量指標分析 一、每股收益 每股收益，股份有限公司的股東每持有一股普通股所能享有的企業(yè)利潤或需承擔的企業(yè)虧損。 盈利能力分析的內容 上市公司盈利能力分析 資產經營盈利能力分析 商品經營盈利能力分析 資本經營盈利能力分析 第二節(jié) 資本經營盈利能力分析 凈資產收益率 = 凈利潤 平均凈資產 影響資本經營盈利能力的因素 負債 所有者權益 + 資產 息稅前利潤 利息費用 = 凈利潤 ROA ROE ROE=【 ROA+（ ROA債務成本） *D/E】 （ 1所得稅率） ( ) （ 1所得稅率） Case ? 假設某公司的資產總額為 600,000元： – 其中： ? 400,000元是權益融資所得； ? 200,000元是債務融資資金。 獲取現(xiàn)金能力分析 經營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值。 償債能力的強弱最終取決于企業(yè)的盈利能力。財務分析信息搜集整理階段 戰(zhàn)略分析與會計分析階段 財務分析實施階段 財務分析綜合評價階段 明確財務分析目的 制訂財務分析計劃 搜集整理財務分析信息 企業(yè)戰(zhàn)略分析 財務報表會計分析 財務指標分析 基本因素分析 財務綜合分析與評價 財務預測與價值評估 財務分析報告 比率分析 將影響財務狀況的兩個關聯(lián)因素聯(lián)系起來，通過計算比率，反映他們之間的關系，借以評價企業(yè)財務狀況和經營狀況的一種財務分析方法。 反映和衡量企業(yè)經營業(yè)績。 營業(yè)收入 總資產 凈營運資金 凈資產 普通股股數(shù) **現(xiàn)金率 = 經營現(xiàn)金凈流入 投入資源 收益質量分析 報告收益與公司業(yè)績之間的相關性。 ? 企業(yè)的經營狀況： ? 息稅前利潤為 100,000元； ? 利息費用為 20,000元； ? 稅率 30%； ? 凈利潤為 56,000元。 基本每股收益 稀釋每股收益 衡量普通股的獲利水平，是投資者、債權人等信息使用者據以評價企業(yè)盈利能力、預測企業(yè)成長潛力、并作出決策的一項重要的財務指標。 ? 可轉換公司債券、認股權證、股份期權。 ? 當期被注銷或終止 的稀釋性潛在普通股，應當按照 當期發(fā)行在外的時間 加權平均計入稀釋性潛在普通股的加權平均數(shù)。 8 000=（元 /股） ? 假設轉換所增加的凈利潤 =1 600 4% （ 125%） =48（萬元） ? 假設轉換所增加的普通股股數(shù) =1 600247。 6=200（萬股） – 稀釋每股收益 =2 000247。 12） =（元 /股） 每股收益 ? 評價 – 該指標是衡量上市公司盈利能力最重要的財務指標。一般講，該指標越大，說明公司的經營和財務狀況越好，投資者對公司的未來發(fā)展更有信心，市場對其具有良好評價，但蘊含了較大的潛在投資風險。 營運能力 （ Activity Analysis） 效率 效益 收入 /平均資產 周轉額 /平均資產 周轉天數(shù) = 計算期天數(shù) 周轉率 營運能力 （ Activity Analysis） 盡管營運能力不能直接衡量企業(yè)的盈利能力和償債能力，但是這些指標是影響企業(yè)償債能力和盈利能力的重要因素。 Length of Cash Cycle 生產 銷售 回款 采購 應付賬款 公司的經營周期是從購買存貨起到產品銷售，收回貨款止所經歷的時間。 營運資本 ? 流動資產： – 貨幣資金 – 交易性金融資產 – 應收賬款 – 存貨 – 預付賬款 ? 流動負債： – 短期借款 – 應付賬款 投資和債務極易受主觀的影響，從而使用該指標是需要注意。 現(xiàn)金流量 支付現(xiàn)金需要 投資需求或承諾支付 現(xiàn)金滿足投資比率 = 近 5年經營現(xiàn)金凈流入 近 5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和 第十二章 增長能力分析 發(fā)展能力指標 發(fā)展能力是指企業(yè)未來生產經營的發(fā)展趨勢和發(fā)展水平。由于這種方法被認為是杜邦公司首先采用，從而被稱為杜邦分析法。 沃爾評分法 財務比率 比重 ① 標準比率 ② 實際比率 ③ 相對比率 ④ =③ 247。 ④ 標準評分值⑥ 得分 ⑦ =⑤ 247。 杜邦分析法體系 權益報酬率 總資產凈利率 權益乘數(shù) 銷售凈利率 總資產周轉率 凈利潤 主營業(yè)務收入 主營業(yè)務收入 平均資產總額 1 247。比如：當企業(yè)