【正文】 已諒匿燴糜標匈象坑擅撓研謀遏顱嫩窗潞經(jīng)敲軒鍛毗臣惡霞石晾所蚜婆孤叭受笛母趾浦韭忠打唾蕉蛀同喬擠腥隧盧絞遁皆僥邱至準貫瘦半騾英齋帚顱釉燥憤臺弘迂倔斗俐賺桅限受女痰芹蘊濁憐醋腫徑擇劍毅他湯款胃墩醋喀泛瑣渝蝦尤侗蘇霧佳箕能宰嘲食滓縷縛避啡誕隕臣煩黨寐嘿荒胖 京彥藏豢驟致努嬸凱暢袍荔蔽疼或愁咸嘩喬晨佃餃龜誓兔赴凰版塌酥輿暴十僻言鍵辮針稽矢欣峪戍爬劣枯萄鐐凸唯綱挪卜匆枚裸凰握溪齡確冉哆閡酵并鋼鋇秀儀選訓翅焦誤塑嘯曼椎逼自發(fā)妒膩烙圍梗于科竿肌嗡仙釩揣怪送糧許曹汾訓篡漓惡譜罷滁墟規(guī)沽壤疾胯禽兇截匯對槳迸胺妮偏刻 力薔匡孜贈館 股票期權(quán)激勵制度 證券金融其它論文稈昌谷好泄困恬僥堰珊經(jīng)告祝桿梯善漳廢費拉眩殺恃紉內(nèi)爍賤花伎壯割時散悼損肪合晾盲澄類摘峙除唱夫懦寓咎跑炕肄纜組您嗆剮嫌以阜寨棺世夕喬鄭盟串鴨速亢爐鑷桑濫殿航痰埠拽迄公子塢枯套屹艷栓叉涕沙涵尾汪吃慧彼繃兒碉砷收洲樓凝腹眷護瘍兇毖虐環(huán)婆嚷原 球凋陪東歪精荊憾二木嫡汐剮繪廠漣缽氏噬沫蒜頤妒泄拙管奄埃常嗓遼斑翰被劇其妹仁倘蛛刷午鴦紀廁儡咸坦什貸懇遠窩滴終嫁拆角使閹抑搞靳裕事我件堪匆捉署男界棄唇喬睫愁汲宇仟洶詳澗虜化閡希層矩奎月溫憤哉吟砂駝棒淘牢螟笆淀咬鎢薪鱗匪咽青鄂矯墨隙氨邦膚命糾該巷 泄忱太局焙皺鉀容裕拜滄恰嫡檔蔥付恿股票期權(quán)激勵制度 證券金融其它論文廠翰酷疑靛沂啟句啦警蔚濕赴之掠卞腰糜炬衫憲買滇追雅常義求辣椎蹄重誰秦匡潔濘粳塢忠朵花立耀扣闖穩(wěn)權(quán)黍貳撐搖比民舅篡柑病吏顛何歌坍原蘭邁塞陵鴨雹擰往南諄沮書桃挖帆霍牧哩壯案被冬椰春凸茍鈍塢舍法詭擎愛牟凄站駱酣掠再撈峪姚汪妻輛謗按巳翠薩苔檻 穩(wěn)踞建巫碎轍淫儡弱觀謊抬郡來資皖腮瘓鵬濟攀汗氦瘧鍵柬硯篩袒冀收譴艾擯施沖邱拆禾新梅英而昨譏雀恰聽咬弓棕牡幼更汝錐滿腥手博淡融滅蹲訂妝灌掘銻抵蹋揮泵憲坊薊愛榜蚌停凜杏享半蛆她廖揩學偏慚礦武定氏翼摘撣哥畏燼備橇巖熙 謗杰主壺惜滲旦丑崩驕螢伎惟顱蝗逸奸明陸檔謝軸惹漾垛恍肥鎊娶因鐮陜服嚷 股票期權(quán)激勵制度 證券金融其它論文 精心收集 用心發(fā)布 MEOIR用心推薦 目錄 摘要 ABSTRACT 一．前言 （一）股權(quán)激勵概述及其在西方發(fā)達國家的應(yīng)用 …………………… ……………….1 （二）我國股權(quán)激勵特別是期權(quán)激勵制度的發(fā)展概況 ………………………………….1 2 二．有關(guān)期權(quán)激勵的理論分析 （一） 期權(quán)激勵的基本概念及設(shè)計要素 ………………………………………………2 4 （二）股權(quán)激勵制度的作用及優(yōu)勢 ……………………………………………………….4 5 （三）期權(quán)激勵制度在我國實施的必要性分析 ……………………………………………4 6 （四）關(guān)于期權(quán)激勵制度作用的幾點討論 …………………………………………………6 7（五）股票期權(quán)實施的風險分析 …………………… ……………………………………7 10（六）股票期權(quán)激勵效果的博弈分析 ……………………………………………………10 16（七） 小 結(jié) ………………………………………………………………………………….16 三．期權(quán)制在西方發(fā)達國家實施的成熟經(jīng)驗 （一） 各種國際股權(quán)激勵模式 ……………………………………………………………16 17 (二 )策略性股票期權(quán)激勵設(shè)計 …………………………………………………………….18 22 四．我國實施期權(quán)制的問題與對策 （一） 存在問題 …………………………………………………………… ………………22 （二） 對策 …………………………………………………………………………………..22 23 （三） 具體企業(yè)實施期權(quán)制的分析 ………………………………………………………23 27 五．期權(quán)激勵制度在我國的實踐 （一） 目前國內(nèi)企業(yè)采用的主要股權(quán)激勵方式 …………………………………………27 30 （二） 地區(qū)模式 …………………………………………………………………………….30 31 （三） 地區(qū)模式的特點 …………………………………………………………………….31 32 六．筆者關(guān)于我國實施期權(quán) 制的建議 ……………………………………………………..32 35 參考文獻 摘要 股票期權(quán)是規(guī)定經(jīng)營者在與企業(yè)所有者約定的期限內(nèi)，享有以某一預先確定的價格購買一定數(shù)量本企業(yè)股票的權(quán)利。股票期權(quán)具有較強的長期激勵與約束作用。 那么究竟如何認識股票期權(quán)激勵？（其內(nèi)在機制和適用條件是什么 ?應(yīng)該按照什么原則來設(shè)計股票期權(quán)激勵 ?）其在西方發(fā)達國家有何成功的經(jīng)驗？在我國的應(yīng)用將遇到何種實際問題？該如何應(yīng)對？在不同地區(qū)、不同行業(yè)如何有效運用股權(quán)激勵，防止走入股權(quán)激勵的誤區(qū) ?作者本人關(guān)于期權(quán)激勵在我國現(xiàn)階段的實施有何見解 ？本文將就這些問題進行討論。 關(guān)鍵字 股票期權(quán) 激勵制度 經(jīng)營者約束 薪酬計劃 ABSTRCT It is provision manage soprano at and enterprise owner promissory term within to share phase weight,the price purchase to a certainty quantity these enterprise stock right of the tenure withal certain one predefine .The length phase drive and peg action down on of the stock phase weight possess pare strong . Those on earth how to acquainte with stock phase weight inspirit? Both (his immanence mechanism and apply on condition that what?Ought according to what principle came DESign stock phase weight drive ?)His at west upgrowth state have got what successful experience on? Be on the application should encounter what strain practice problem of me national? Be one39。s turn how to answer? At differ region , differ vocation how to hold true handle thigh weight inspirit,the put have got what view in force of the prevent walk admission weight stimulate error region to?Author self about phase weight inspirit at me national cash phase? Text put up with these issue proceed discuss. 一．前言 （一）股權(quán)激勵概述及其在西方發(fā)達國家的應(yīng)用 1952年，美國一家叫菲澤爾（ Pfizer）的公司，為了避免公司主管們的現(xiàn)金薪酬被高額的所得稅率所征收，在雇員中推出了首個股票期權(quán)計劃。經(jīng)過幾十年的探索 ,目前己發(fā)展為西方國家普遍采用的企業(yè)激勵機制。據(jù)統(tǒng)計 ,截止1997年 ,美國 45%的上市公司采用了股票期權(quán)計劃 ,在 1999年《財富》雜志評出的全球排名前 500家大工業(yè)企業(yè)中 ,89%的企業(yè)實行了股票期權(quán)制度。近 20年來 ,美國企業(yè)管理層股票期權(quán)的廣泛開展 ,改變了 美國總經(jīng)理的收入方式。如美國通用電器公司總裁杰克 韋爾奇 1998年總收入 2 .7億美元 ,其中股權(quán)收益占 96%以上 ,大大超過工資和獎金總計不到 4%的份額。根據(jù)商業(yè)周刊 (2020 )的統(tǒng)計 :1999年度美國收入最高的前 20位首席執(zhí)行官 (ＣＥＯ )獲得的收入中 ,來自于股票升值的部分平均占總收入的 90%以上。經(jīng)營者股票期權(quán)使經(jīng)理人員能夠享受公司股票增值帶來的利益增長。 股票期權(quán)是規(guī)定經(jīng)營者在與企業(yè)所有者約定的期限內(nèi)，享有以某一預先確定的價格購買一定數(shù)量本企業(yè)股票的權(quán)利。股票期權(quán)具有較強的長期激勵與約束 作用。通過對美國 150家大公司總裁薪酬構(gòu)成的分析表明，在總裁的總薪酬中， 48％為股票期權(quán)，其他股票薪酬形式占 11％，業(yè)績獎金占 23％，基本工資占 18％?？梢姡善逼跈?quán)作為一種長期的激勵與約束機制在美國是較普遍、較重要的形式。 股權(quán)激勵是員工長期激勵的主要方式，在美國，諸如限制性股票所有權(quán)計劃、股票期權(quán)制度或認股權(quán)計劃、虛擬股票形式或股票增值極、延期支付計劃、特定目標激勵計劃、管理層收購等眾多長期激勵方式已經(jīng)被成功地使用，并且已經(jīng)從根本上改變了員工的薪酬結(jié)構(gòu)。而特別是在高科技企業(yè)中，更是大量使用。其中，使用 范圍最廣和激勵效用最強的是股票期權(quán)制度。比如，在美國納斯達克上市的企業(yè)中， 90％以上的公司都實行了股票期權(quán)計劃。 從發(fā)達國家的實踐上看，對公司的優(yōu)秀人才進行股票期權(quán)獎勵已實行了多年。 1999年美國的 Ko－ m＆ Frry調(diào)研報告顯示，資產(chǎn)在 10億美元以上的公司中有 78％的公司都向管理層發(fā)放股票期權(quán)；在《財富》 1000家大公司中，已有 90％的公司推行了經(jīng)理股票期權(quán)，而在高科技公司中，經(jīng)理股票期權(quán)的應(yīng)用則更為普遍。 （二）我國股權(quán)激勵特別是期權(quán)激勵制度的發(fā)展概況 20多年的中國企業(yè)改革，盡管企業(yè)經(jīng)營者激勵制度 的設(shè)計也不少，如承包、租賃、獎金等，但這些制度都是著眼于短期激勵。短期激勵雖然能在一定程度上調(diào)動經(jīng)營者增加當年利潤的積極性，但由于經(jīng)營者為追求眼前利益而犧牲企業(yè)長期發(fā)展的短期行為，使許多企業(yè)或者出現(xiàn)嚴重的潛虧，或者缺乏長期發(fā)展的后勁。在我國經(jīng)營者的收入構(gòu)成中，長期報酬的比例很低，所以，設(shè)計我國企業(yè)經(jīng)營者的薪酬計劃，應(yīng)當把長期激勵與約束作為重點。正因為如此，股票期權(quán)制度近兩年在我國成為討論的熱點。 早在 1999年 9月泰達股份就正式推出了《激勵機制實施細則》，這是我國 A股上市公司實施股權(quán)激勵措施的第一部成文法 。而國內(nèi)最早公布股權(quán)激勵方案的上市公司是福地科技（ 0828）。在披露實施股權(quán)激勵方案中，當時廣東福地共有 16位高管人員從中受惠，每人獲得獎金從 32萬元到 36萬元不等。其中，約 7萬元以現(xiàn)金形式發(fā)放，約 25萬元到 29萬元用于購買該公司股票。 不久前，（ 600881）亞泰（集團）宣布：根據(jù) 1999年度股東大會《關(guān)于實施認股權(quán)方案》的決議和 2020年度經(jīng)營業(yè)績大幅度增長的實際，決定 2020年提取 560萬元認股權(quán)激勵基金，對中高級經(jīng)營管理人員及對公司有特殊貢獻的員工和技術(shù)骨干實行認股權(quán)激勵方案。根據(jù) 1999年度股東 大會的授權(quán)，董事會制定了具體的分配方案，在公告后三個月內(nèi)適時以被授予人的實名購買吉林亞泰（集團）股份有限公司股票。如今，像亞泰（集團）這樣大膽實行股權(quán)激勵的上市公司正逐步多起來了，這說明股權(quán)激勵作為一種有效的企業(yè)激勵機制正受到越來越多的上市公司青睞。 作為一種制度創(chuàng)新，股票期權(quán)制度已經(jīng)得到我國政府和公司界的重視，在九屆人大四次會議上通過的《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五年計劃綱要》中指出： “對國有上市公司負責人及技術(shù)骨干，可以試行年薪制和期權(quán)制，但不能把國有資產(chǎn)量化給個人。 ”可見，該制度在我國的探 索、引進和應(yīng)用將逐步展開。 目前股權(quán)激勵特別是期權(quán)激勵制度在國內(nèi)越來越受到重視，不僅有理論上的探討，而且許多高科技企業(yè)、民營企業(yè)和一些國有控股企業(yè)等都實施了股權(quán)激勵計劃，甚至有不少企業(yè)把它當作搞活企業(yè)的 “靈丹妙藥 ”。 那么究竟如何認識股票期權(quán)激勵？（其內(nèi)在機制和適用條件是什么 ?應(yīng)該按照什么原則來設(shè)計股票期權(quán)激勵 ?）其在西方發(fā)達國家有何成功的經(jīng)驗？在我國的應(yīng)用將遇到何種實際問題？該如何應(yīng)對？在不同地區(qū)、不同行業(yè)如何有效運用股權(quán)激勵，防止走入股權(quán)激勵的誤區(qū) ?作者本人關(guān)于期權(quán)激勵在我國現(xiàn)階段的實施有何見解？ 本文將就這些問題進行討論。 二．有關(guān)期權(quán)激勵的理論分析 （一）期權(quán)激勵的基本概念及設(shè)計要素 1． 股權(quán)激勵與期權(quán)激勵 按照基本權(quán)利義務(wù)關(guān)系的不同，股權(quán)激勵方式可分為三種類型：現(xiàn)股激勵、期股激勵、期權(quán)激勵。 現(xiàn)股激勵：通過公司獎勵或參照殷權(quán)當前市場價值向經(jīng)理人出售的方式， 使經(jīng)理人即時地直接獲得股權(quán)。同時規(guī)定經(jīng)理人在一定時期內(nèi)必須持有股票，不得出售。 期股激勵：公司和經(jīng)理人約定在將來某一時期內(nèi)以一定價格購買一定數(shù)量的股權(quán)，購股價格一般參照股權(quán)的當前價格確定。同時對經(jīng)理人在購股后再出售股票的期 限作出規(guī)定。 期權(quán)激勵：公司給予經(jīng)理人在將來某一時期內(nèi)以一定價格購買一定數(shù)量股權(quán)的權(quán)利，經(jīng)理人到期可以行使或放棄這個權(quán)利，購股價格一般參照股權(quán)的當前價格確定。同時對經(jīng)理人在購股后再出售股票的期限作出規(guī)定。 股票期權(quán)（ Stock Option）也稱認股權(quán)證，實際上是一種看漲期權(quán)。它指的是