論我國證券市場的不規(guī)范性(已修改)
2025-05-10 10:07 本頁面
【正文】 培訓(xùn)管理資料大全 《商務(wù)智庫》[摘要 ] 證券市場是 市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到較高階段的產(chǎn)物，是市場經(jīng)濟(jì)演化的自然結(jié)果。按照一般的過程，證券市場的發(fā)展應(yīng)該經(jīng)歷由最初的債券現(xiàn)貨市場到股票交易市場，再到相應(yīng)的金融衍生工具市場這樣一個由低級到高級的漸進(jìn)發(fā)展過程。而我國的證券市場是脫胎于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)過渡的初級階段，是經(jīng)濟(jì)體制改革的試點(diǎn)產(chǎn)物，在股份制試點(diǎn)階段，就急急忙忙地建立了股票市場；在股票市場還沒有成熟、利率尚未實(shí)現(xiàn)市場化的情況下，又過早的開設(shè)了市場化要求更高、風(fēng)險更大的國債期貨市場。這些急于求成的“快速建設(shè)”，使得我國的證券市場在發(fā)展過程中就面臨著整體經(jīng)濟(jì)上處于轉(zhuǎn)軌階 段與證券市場的超前發(fā)展的矛盾，成為證券市場不規(guī)范的原因之一。 一、目前我國證券市場不規(guī)范性的種種表現(xiàn) 1．股權(quán)結(jié)構(gòu)雜亂。目前，我國股票種類分為國家股、國有法人股、發(fā)起人法人股、募集法人股、定向募集法人股、公眾股、內(nèi)部職工股、職工集體股、優(yōu)先股、 A 股、 B 股、 H 股等，形成了我國股權(quán)設(shè)置復(fù)雜、種類紛繁的局面。這些股票中，有的上市流通，有的沒有上市流通。一家公司既有上市的股票，也有不上市的股票。而且，同一家公司的股票在不同的市場上市，價格也不同，股權(quán)結(jié)構(gòu)雜亂。 2．上市公司法人治理結(jié)構(gòu)不完善。從我國現(xiàn)行《公司 法》來看，董事 培訓(xùn)管理資料大全 《商務(wù)智庫》整理 會職責(zé)仍有不清楚的地方。如公司資產(chǎn)的處置權(quán)、為其他企業(yè)提供還債的擔(dān)保權(quán)等是不是董事會職權(quán) ?能否通過多數(shù)決議原則將股東會的職權(quán)授予董事會來行使 ?《公司法》沒有給出明確答案。實(shí)踐中此類職權(quán)的安排較隨意。董事長的法定職權(quán)過于集中，使得董事長在職權(quán)的享有上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他董事。又由于上市公司大股東股權(quán)過度集中，公眾股過度分散，董事會很容易被大股東操縱。 經(jīng)理的權(quán)利沒有得到制約。公司的日常工作應(yīng)由總經(jīng)理負(fù)責(zé)，總經(jīng)理行使職權(quán)必須以董事會決議為基礎(chǔ)并向董事會報(bào)告工作。但實(shí)際上，總經(jīng)理改變董事會甚至股東大會決策的 情況時有發(fā)生。 根據(jù)《公司法》規(guī)定，監(jiān)事會是由股東代表和適當(dāng)比例的職工代表組成。成員中非職工代表對公司的了解甚少，難以發(fā)揮相應(yīng)的作用；職工代表同董事、總經(jīng)理在日常工作中又存在領(lǐng)導(dǎo)與被領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)系，要他們行使監(jiān)事權(quán)如同紙上談兵。而且，現(xiàn)實(shí)生活中監(jiān)事開展監(jiān)督活動，難以在法律上找到可操作的依據(jù)。 3．上市公司在信息披露上問題很多。 (1)信息披露不及時。上市公司的信息是時效性極強(qiáng)的資源，信息披露的滯后會直接影響投資者的收益。 (2)信息披露虛假。一是發(fā)行人為獲得發(fā)行資格，采取虛增資產(chǎn)、虛減負(fù)債、增加待攤費(fèi)用等方法，達(dá) 到以虛假信息包裝公司形象的目的。二是發(fā)行人信息披露的具體內(nèi)容缺乏有效性，反映公司信息的合并會計(jì)報(bào)表過于籠統(tǒng)和模糊，難以揭示不同地區(qū)的盈利水平、經(jīng)濟(jì)增長趨勢和風(fēng)險狀況。三是，我國部分上市公司在披露信息時措辭含糊、模棱兩可。如在披露股 培訓(xùn)管理資料大全 《商務(wù)智庫》整理 息率時，不提具體數(shù)字；披露盈利預(yù)測信息沒有預(yù)測依據(jù)；年度報(bào)告不披露非主營業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)和變化情況；夸大自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)；縮小負(fù)債與虧損。 (3)信息披露不公平。上市公司的消息還沒有在證監(jiān)會指定各大報(bào)紙上刊登，卻已由其它渠道泄露出來，對中、小散戶極不公平。內(nèi)幕消息的存在是我國現(xiàn)階段 股市的重要特征。 (4)對市場傳聞不做必要的澄清。有的公司對于市場傳言聽之任之，甚至將計(jì)就計(jì)，推波助瀾，使不知道內(nèi)幕消息的中、小散戶瘋狂跟進(jìn)，大量的資金被套牢，損失慘重等等。 4．機(jī)構(gòu)投資者的違規(guī)違法情況嚴(yán)重。目前，中國證券市場上從人數(shù)上看個人投資者，占總開戶人數(shù)的 99． 7％，機(jī)構(gòu)投資者只占 0． 3％。但是機(jī)構(gòu)投資者擁有 80％左右的流通證券余額，個人投資只擁有 20％左右的流通證券余額。一些大的機(jī)構(gòu)投資者就可以在相當(dāng)?shù)某潭壬喜倏v市場，“對敲拉升”、“造勢做局”等違規(guī)違法
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