論我國證券市場的不規(guī)范性-wenkub.com
2025-04-20 10:07 本頁面
【正文】 當資產(chǎn)市場過熱，尤其是當資本流入已經(jīng)對匯率產(chǎn)生升值壓力時，一國政府可以通過征收較高的資產(chǎn)交易稅和資本流動稅來達到抑制資產(chǎn)價格持續(xù)上升的目的。另一方面，本來物價穩(wěn)定的地區(qū)，由于資本追逐高利潤而流向別的國家和地區(qū)，勢必影響該地區(qū)的經(jīng)濟平衡，從而在該地區(qū)造成不穩(wěn)定。據(jù)此，蕭條經(jīng)濟學認為，當生產(chǎn)率大幅度提高時，貨幣當局應(yīng)努力把通貨膨脹率維持在正的水平上，否則名義收入增加從而購買力增加會產(chǎn)生錯誤的利潤信息，這種錯誤的信息往往會導(dǎo)致資產(chǎn)價格的膨脹，并最終造成宏觀經(jīng)濟的不穩(wěn)定性。在這種背景下，由于９０年代以來發(fā)展中國家的經(jīng)濟周期不再與發(fā)達國家相一致，當發(fā)達國家根據(jù)自身經(jīng)濟發(fā)展狀況調(diào)整其宏觀經(jīng)濟政策時，釘住其貨幣的發(fā)展中國家不得不跟隨其進行相應(yīng)的調(diào)整，由于這種調(diào)整并不是國內(nèi)經(jīng)濟所需要的，調(diào)整的結(jié)果必然造成國內(nèi)宏觀經(jīng)濟 不穩(wěn)定性的加劇。通貨膨脹率的下降給一些國家的貨幣當局帶來了相當大的壓力，這種壓力主要來自對通貨緊縮的擔心，事實上，通貨緊縮的現(xiàn)象已經(jīng)在一些國家出現(xiàn)，它會加重宏觀經(jīng)濟的不穩(wěn)定性。金融全球化的發(fā)展有利于資源的再分配，有利于資本流入國和全球的經(jīng)濟增長與效率提高。建立一個統(tǒng)一、高效的管理體制是證券市場建立統(tǒng)一的法規(guī)體系、運作體系的前提。三是與《證券法》相配套的規(guī)章、條例的缺乏。包括《證券法》沒有涉及，而證券市場發(fā)展需要解決的問題，如信用交易問題等；還有《證券法》有規(guī)定，但與市場發(fā)展有差異的問題。要對機構(gòu)投資者開戶進行必要的審查，對機構(gòu)投資者要進行信用評級，對不符合規(guī)定的機構(gòu)投資 者要進行約束，對機構(gòu)投資者的資金來源、持倉數(shù)量、操作過程等情況也要進行必要的監(jiān)控和調(diào)查，使其投機行為受到一定的限制。我國的證券市場歷來以散戶為主，機構(gòu)投資者所占比例有限，這是導(dǎo)致股市經(jīng)常大起大落的原因之一。以此增強投資者的長期投資信心。貫徹《公司法》，規(guī)范上市公司的內(nèi)部管理制度。 2．完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)及運作。國有股上市可以直接通過公開的證券市場，也可通過其他形式的轉(zhuǎn)讓，但最終都應(yīng)當遵循市場化原則。 三、我國證券市場規(guī)范化運作與 發(fā)展的對策建議 、法人股上市流通問題，規(guī)范股權(quán)結(jié)構(gòu)。我國經(jīng)濟目前正處于市場化的進程中，與此相伴隨，我國的金融市場也正處在貨幣化的進程中。這種雙重身份和雙 培訓(xùn)管理資料大全 《商務(wù)智庫》整理 重目標的矛盾，使國家股不能流通，無力出資配股，使國家股東更側(cè)重于管理目標而有意無意，甚至無奈弱化股東的目標，這就使證券市場實力最雄厚的行為主體在市場的穩(wěn)定中沒能很好發(fā)揮應(yīng)有的作用。我國在前幾年的證券市場發(fā)展中，由于證券法未出臺，所依據(jù)的是政府的政策，由于我國證券市場的政策有著隨意性、多變性、缺乏連續(xù)性的特征，以至形成了多年的政策市、消息市。例如，為了不動搖公有制的主體地位，對我國的股權(quán)劃分為國家股、法人股和個人股，形成了公有股不能流通的巨大壓力；為了吸引外資并限制境外資本對我國市場的控制，我們設(shè)計了 A、 B 股并存的雙軌運行機制，形成了同股不同價的隱患。這些急于求成的“快速建設(shè)”，使得我國的證券市場在發(fā)展過程中就面臨著整體經(jīng)濟上處于轉(zhuǎn)軌階段與證券市場的超前發(fā)展的矛 培訓(xùn)管理資料大全 《商務(wù)智庫》整理 盾，成為證券市場不規(guī)范的原因之一。 二、證券市場不規(guī)范性存在的原因分析 1．整體經(jīng)濟轉(zhuǎn)化與證券市場超前發(fā)展的矛盾。 地方證管辦由于管理的區(qū)域較大，并沒有充分發(fā)揮應(yīng)有的作用，形成證監(jiān)會與地方特派辦作用較大，證管辦作用不足的現(xiàn)象。 (2)券商在內(nèi)部實行經(jīng)紀人制度，會過于注重客戶的營銷功能，而導(dǎo)致經(jīng)紀人誤導(dǎo)客戶，降低服務(wù)質(zhì)量，影響券商的形象。整個市場缺乏必要的統(tǒng)一布局，市場運營效率低。雖然經(jīng)過發(fā)行制度的改 革已放寬了證券市場的準入限制，但仍沒有實現(xiàn)證券市場進入的完全平等；而證券市場的退出機制則根本沒有體現(xiàn)市場競爭的基本原則，相當一部分經(jīng)營虧損的上市公司，不僅沒有從證券市場淘汰出去，反
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