【正文】 體現(xiàn)市場競爭的基本原則，相當(dāng)一部分經(jīng)營虧損的上市公司，不僅沒有從證券市場淘汰出去，反而由于有重組題材而受到投資者的追捧，這就嚴(yán)重降低了上市公司的質(zhì)量，從根本上動搖了證券市場的基礎(chǔ)。 二、證券市場不規(guī)范性存在的原因分析 1．整體經(jīng)濟轉(zhuǎn)化與證券市場超前發(fā)展的矛盾。這種雙重身份和雙 培訓(xùn)管理資料大全 《商務(wù)智庫》整理 重目標(biāo)的矛盾，使國家股不能流通，無力出資配股，使國家股東更側(cè)重于管理目標(biāo)而有意無意，甚至無奈弱化股東的目標(biāo)，這就使證券市場實力最雄厚的行為主體在市場的穩(wěn)定中沒能很好發(fā)揮應(yīng)有的作用。 2．完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)及運作。要對機構(gòu)投資者開戶進行必要的審查，對機構(gòu)投資者要進行信用評級，對不符合規(guī)定的機構(gòu)投資 者要進行約束，對機構(gòu)投資者的資金來源、持倉數(shù)量、操作過程等情況也要進行必要的監(jiān)控和調(diào)查，使其投機行為受到一定的限制。金融全球化的發(fā)展有利于資源的再分配，有利于資本流入國和全球的經(jīng)濟增長與效率提高。另一方面，本來物價穩(wěn)定的地區(qū)，由于資本追逐高利潤而流向別的國家和地區(qū)，勢必影響該地區(qū)的經(jīng)濟平衡，從而在該地區(qū)造成不穩(wěn)定。據(jù)此，蕭條經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為，當(dāng)生產(chǎn)率大幅度提高時，貨幣當(dāng)局應(yīng)努力把通貨膨脹率維持在正的水平上，否則名義收入增加從而購買力增加會產(chǎn)生錯誤的利潤信息，這種錯誤的信息往往會導(dǎo)致資產(chǎn)價格的膨脹，并最終造成宏觀經(jīng)濟的不穩(wěn)定性。建立一個統(tǒng)一、高效的管理體制是證券市場建立統(tǒng)一的法規(guī)體系、運作體系的前提。我國的證券市場歷來以散戶為主，機構(gòu)投資者所占比例有限，這是導(dǎo)致股市經(jīng)常大起大落的原因之一。國有股上市可以直接通過公開的證券市場，也可通過其他形式的轉(zhuǎn)讓，但最終都應(yīng)當(dāng)遵循市場化原則。我國在前幾年的證券市場發(fā)展中，由于證券法未出臺，所依據(jù)的是政府的政策，由于我國證券市場的政策有著隨意性、多變性、缺乏連續(xù)性的特征，以至形成了多年的政策市、消息市。 地方證管辦由于管理的區(qū)域較大，并沒有充分發(fā)揮應(yīng)有的作用，形成證監(jiān)會與地方特派辦作用較大，證管辦作用不足的現(xiàn)象。導(dǎo)致股票市場投機盛行、消息亂飛，價值投資法則、社會道德、法制觀念等被投機者拋到腦后。一是發(fā)行人為獲得發(fā)行資格，采取虛增資產(chǎn)、虛減負債、增加待攤費用等方法，達 到以虛假信息包裝公司形象的目的。 2．上市公司法人治理結(jié)構(gòu)不完善。這些股票中，有的上市流通，有的沒有上市流通。 (1)信息披露不及時。另外一種就是由有關(guān)的上市公司放出利好消息，然后把股價拉升上去。 (3)券商實行經(jīng)紀(jì)人制度，目 的是擴大成交量，注重營銷，而經(jīng)紀(jì)人會受個人利益驅(qū)動，不能客觀公正地向投資者提供投資咨詢服務(wù)，或擅自向投資者承諾收益，約定分擔(dān)買賣風(fēng)險，增加投資成本和交易風(fēng)險。 3．證券市場發(fā)展的法制要求與立法滯后的矛盾。我國限制國家股、法人股的流通，對于國家股、法人股的股東實際上是不公平的，也違背了市場經(jīng)濟和股市的基本原則，對股市的穩(wěn)定造成了一定的負面影響。此外，還要為上市公司的規(guī)范化創(chuàng)造必要的外部環(huán)境，轉(zhuǎn)變政府對上市公司的管理方式，保證上市公司的自主經(jīng)營?！蹲C券法》是證券市場的根本大法，只是規(guī)定了證券市場的基本原則，還需要大量加以細化的、具體的、科學(xué)的、可操作性的實施細則。 考慮到金融全球化對宏觀政策的影響。在這種情況下，采取更靈活的財政政策可能會起到更為積極的作用。鑒于高通貨膨脹率的教訓(xùn)以及各國間的比較和示范效應(yīng)，追求低通貨膨脹率成為各國貨幣當(dāng)局的一個共識：由于許多國家加強了財政約束，從而促進了貨幣約束和實際及預(yù)期的通貨膨脹率的下降；一些國家實行了貿(mào)易自由化、國有企業(yè)私有化、放松產(chǎn)業(yè)管制等政策，客觀上降低了生產(chǎn)的成本，從而降低了價格，在一定程度上造成了通貨膨脹率的下降。一是《證券法》的某些內(nèi)容已不適應(yīng)證券市場發(fā)展變化的需要，急需修改、補充。在進行上市公司的改造時，要確切地使“三會”行使自己的職責(zé)，發(fā)揮功能。 5．游資充斥與金融改革緩慢的矛盾。而我國的證券市場是脫胎于計