《投資案例分析》ppt課件-文庫(kù)吧
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【正文】 Page 7 2022/5/26 無(wú)差異曲線 無(wú)差異曲線：代表給投資者帶來(lái)同樣的滿足程度的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)的所有組合。 無(wú)差異曲線的特征： 無(wú)差異曲線的斜率是正的； 為了使投資者的滿意程度相同，高風(fēng)險(xiǎn)必須對(duì)應(yīng)高的預(yù)期收益率。 無(wú)差異曲線是下凸的； 要使投資者多冒等量的風(fēng)險(xiǎn)，給與他的補(bǔ)償，即預(yù)期收益率應(yīng)越來(lái)越高。（預(yù)期收益率邊際效用遞減規(guī)律） Page 8 2022/5/26 無(wú)差異曲線 無(wú)差異曲線的特征： 同一個(gè)投資者有無(wú)限多條無(wú)差異曲線 對(duì)任何一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)收益組合，投資者對(duì)其的偏好程度都能與其他組合相比。無(wú)差異曲線圖中越靠左上方的無(wú)差異曲線代表的滿足程度越高，投資者的目標(biāo)盡力選擇在左上角。 同一投資者在同一時(shí)間、同一時(shí)點(diǎn)的任何兩條無(wú)差異曲線都不能相交 X B A U1 U2 Page 9 2022/5/26 不同風(fēng)險(xiǎn)厭惡水平的無(wú)差異曲線 I1 I2 I3 P?P?I1 I2 I3 P?I2 I1 I3 高風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者 中等風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者 低風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者 Page 10 2022/5/26 二 資產(chǎn)配置：分散化與投資組合 投資決策： A、資本配置； B、資產(chǎn)配置； C、證券選擇。 任何風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源都可以細(xì)分為兩個(gè)：來(lái)自宏觀經(jīng)濟(jì)（或市場(chǎng)）的風(fēng)險(xiǎn)；來(lái)自該資產(chǎn)的特定風(fēng)險(xiǎn)。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于整個(gè)市場(chǎng)，又稱(chēng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)；可分散的風(fēng)險(xiǎn)又被為獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)、公司特有風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)。 保險(xiǎn)原則：保險(xiǎn)公司通過(guò)向具有獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源的不同客戶(hù)開(kāi)出許多保單，每個(gè)保單只占保險(xiǎn)公司總投資組合的一小部分，用這種分散化的方法達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。 Page 11 2022/5/26 投資組合風(fēng)險(xiǎn)是投資組合中股票數(shù)量的函數(shù) Markowitz的組合投資理論 Page 12 2022/5/26 Markowitz的組合投資理論 1952年，馬柯維茨發(fā)表了一篇具有里程碑意義的 論文，標(biāo)志著現(xiàn)代投資組合理論的誕生。該理論 對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度做了兩個(gè)基本的假設(shè)。 1
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