西南財經(jīng)大學(xué)考研課件財務(wù)管理第二章財務(wù)管理價值觀念-閱讀頁
2025-02-02 11:10本頁面
【正文】 = $1,000 ()() = $2,808 Per io d 6% 7% 8%1 3 5 62 3 8 33 3 4 74 5 7 25 2 0 3（三）年金：先付年金現(xiàn)值 （ 3） 遞 延年金現(xiàn)值 P 0 1 … m m+1 … m+n A A A ? P=A(PVIFA,i,n)(PVIF,i,m) ? P=A(PVIFA,i,m+n)A(PVIFA,i,m) ? 例： A=100， i=10%， m=3, n=4 P=100(P/A,10%4)(P/F,10%,3)=100 = ? P=100(P/A,10%,7)100(P/A,10%,3) =100 = （ 4）永續(xù)年金現(xiàn)值 ? P=limA[(1 (1+i )n]/i =A/i n→ ∞ ? 例： A=100， 000 i=% P=100,000/%=4,000,000 ?年資本回收額（已知年金現(xiàn)值，求年金） 在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入的資本或清償初始所欠的債務(wù)。 ????????? ? niiP V A nA)1(1年資本回收額 （四）、 兩個特殊問題 之一：計息期短于一年時間價值 計息周期與名義利率的利息周期不同時的終值 復(fù)利現(xiàn)值，年金終值、現(xiàn)值的計算與之類似。 1)1(39。1()1()39。 三、資金時間價值的運用 案例分析 1： ? 阿斗是個狂熱的車迷，玩了多年的車，卻始終沒有一輛自己的 坐騎 。目標定下后，阿斗發(fā)愁了，每年大概要存多少錢，才能圓夢呢？ ? 假如 10年后一輛奔馳車的價位是一百萬元，銀行存款利息 10%保持 10年不變 。這數(shù)字是怎么算出來的呢？事實上，這里就用到了年金終值的概念。打點好行裝，小王突然想起一個問題，那就是他的房子問題。問題在于如果委托朋友代為支付的話，又該給他多少錢呢？ ? (P/A,10%,3)= 分析結(jié)論： ? 其實，小王這個問題用年金現(xiàn)值來處理，就再簡單不過了。 ? 還記得年金現(xiàn)值的計算方法嗎？讓我們把數(shù)字帶入。 ?案例 3：你想買新房子，房款 150萬，首付 50萬元，剩余分期付款以三年六期方式還款，年利率約 6%。 一、風(fēng)險及其種類 根據(jù)對未來的掌握程度，財務(wù)決策可以分為三種類型： ? 確定性決策。 ? 風(fēng)險性決策。 ? 不確定性決策。 一、風(fēng)險及其種類 (一 )什么是風(fēng)險： 1． 一般意義：結(jié)果的不確定性 。 (二 )什么是風(fēng)險價值： 指投資者由于冒險投資所要求的超過資金時間價值的額外收益 ， 又稱風(fēng)險報酬 。 產(chǎn)生原因： (1)市場競爭激烈； (2)生產(chǎn)成本變化； (3)生產(chǎn)技術(shù)不穩(wěn)定； (4)生產(chǎn)管理 。 產(chǎn)生原因： (1)國家貨幣政策； (2)企業(yè)所采用的融資渠道和融資手段； ； (3)企業(yè)資金使用效率 。 Pi的條件： 0≤ Pi≤1 ； Σ Pi=1 。 單個項目 的期望報酬率為： 15%%%% 15%10%%%1????????????? ??）（－房＝＝銀＝則：kkpkkniii討論：期望 報酬率無法進行決策。 組合的期望報酬率 =XA EA+XB EB 二、風(fēng)險價值的計算 二、風(fēng)險價值的計算 計算標準離差 ?標準離差： 指各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異，是反映隨機變量離散程度的指標。 ? δ 越小，說明離散程度小，風(fēng)險較小。 二、風(fēng)險價值的計算 計算標準離差率 ?標準離差率：指標準離差同期望報酬率之比。 二、風(fēng)險價值的計算 計算風(fēng)險價值（報酬） ?風(fēng)險報酬 =風(fēng)險報酬系數(shù) *標準離差率 。 假 設(shè)： 銀行的風(fēng)險報酬系數(shù)為 5%， 房地產(chǎn)風(fēng)險報酬系數(shù)為 8%， 則： Q銀 =5%*%=%。 ? 總投資報酬率 =無風(fēng)險報酬率 +風(fēng)險報酬率 其中：無風(fēng)險報酬率可以用國庫券報酬率替代。 ? 富商房地產(chǎn)的報酬率應(yīng)大于 %才可行。是指某些因素對個別證券（資產(chǎn)）造成損失的可能性。 ? 不可分散風(fēng)險，系統(tǒng)風(fēng)險。如宏觀政策的變化等。 三、證券組合風(fēng)險計量：非系統(tǒng)風(fēng)險 ? 完全負相關(guān)，表示當一組股票回報率增加或減少時，另一組總是反向變動。 兩種完全負相關(guān)的股票組合可以完全抵消非系統(tǒng)風(fēng)險，如果兩種股票完全正相關(guān)，則風(fēng)險不會降低。一般隨機選取的兩只證券 相關(guān)系數(shù)在 右，故這兩種證券的組合能夠降低風(fēng)險，但不能消除全部的非系統(tǒng)風(fēng)險，如果證券種類足夠多時，則幾乎可以分散所有的非系統(tǒng)風(fēng)險。 風(fēng)險報酬率市場上所有證券的平均某種證券的風(fēng)險報酬率??三、證券組合風(fēng)險計量： β 系數(shù) ? 如果 β 系數(shù)等于 1，則該證券的不可分散風(fēng)險與市場風(fēng)險相同。 如果 β 系數(shù)大于 1，則該證券波動性大于市場的波動性。這種關(guān)系具體可見證券市場線（ SML)。 ? 通過 CAPM可以計算投資要求的報酬率 ， 或資金成本 。 (二 )轉(zhuǎn)移風(fēng)險：如轉(zhuǎn)包法 、 租賃法及購買保險等 。 (四 )自我保險：在確認風(fēng)險的前提下將其保留 ， 計提后備資金 。
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