西南財(cái)經(jīng)大學(xué)考研課件財(cái)務(wù)管理第二章財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念-wenkub.com
2025-01-15 11:10 本頁面
【正文】 (四 )自我保險(xiǎn)：在確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)的前提下將其保留 ， 計(jì)提后備資金 。 ? 通過 CAPM可以計(jì)算投資要求的報(bào)酬率 ， 或資金成本 。 如果 β 系數(shù)大于 1，則該證券波動(dòng)性大于市場的波動(dòng)性。一般隨機(jī)選取的兩只證券 相關(guān)系數(shù)在 右，故這兩種證券的組合能夠降低風(fēng)險(xiǎn)，但不能消除全部的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，如果證券種類足夠多時(shí)，則幾乎可以分散所有的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 三、證券組合風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量：非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? 完全負(fù)相關(guān)，表示當(dāng)一組股票回報(bào)率增加或減少時(shí)，另一組總是反向變動(dòng)。 ? 不可分散風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 富商房地產(chǎn)的報(bào)酬率應(yīng)大于 %才可行。 假 設(shè)： 銀行的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為 5%， 房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為 8%， 則： Q銀 =5%*%=%。 二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 ?標(biāo)準(zhǔn)離差率：指標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率之比。 組合的期望報(bào)酬率 =XA EA+XB EB 二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算 二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差 ?標(biāo)準(zhǔn)離差： 指各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，是反映隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)。 Pi的條件： 0≤ Pi≤1 ； Σ Pi=1 。 產(chǎn)生原因： (1)市場競爭激烈； (2)生產(chǎn)成本變化； (3)生產(chǎn)技術(shù)不穩(wěn)定； (4)生產(chǎn)管理 。 一、風(fēng)險(xiǎn)及其種類 (一 )什么是風(fēng)險(xiǎn)： 1． 一般意義：結(jié)果的不確定性 。 ? 風(fēng)險(xiǎn)性決策。 ?案例 3：你想買新房子，房款 150萬，首付 50萬元，剩余分期付款以三年六期方式還款，年利率約 6%。問題在于如果委托朋友代為支付的話，又該給他多少錢呢？ ? (P/A,10%,3)= 分析結(jié)論： ? 其實(shí)，小王這個(gè)問題用年金現(xiàn)值來處理，就再簡單不過了。這數(shù)字是怎么算出來的呢？事實(shí)上，這里就用到了年金終值的概念。 三、資金時(shí)間價(jià)值的運(yùn)用 案例分析 1： ? 阿斗是個(gè)狂熱的車迷，玩了多年的車，卻始終沒有一輛自己的 坐騎 。 1)1(39。 ? 年金終值的逆運(yùn)算 ? 債務(wù) =年金終值 ? 每年提取的償債基金 = 分次付款 A ?????????1)1( niiF V A nA償債基金 FVADn = A(1+i)n + A(1+i)n1 + ... + A(1+i)2 + A(1+i)1 = FVAn (1+i) （三）年金：先付年金終值 A A A A A 0 1 2 3 n1 n FVADn i% . . . 期初等額收付款項(xiàng) FVAD3 = $1,000()3 + $1,000()2 + $1,000()1 = $1,225 + $1,145 + $1,070 = $3,440 （三）年金：先付年金終值 $1,000 $1,000 $1,000 $1,070 0 1 2 3 $3,440 = FVAD3 7% $1,225 $1,145 期初等額收付款項(xiàng) FVADn = A (FVIFAi%,n)(1+i) FVAD3 = $1,000 (FVIFA7%,3)() = $1,000 ()() = $3,440 Per io d 6% 7% 8%1 0 0 02 0 0 03 4 5 64 5 0 65 7 1 7（三）年金：先付年金終值 PVA3 = $1,000/()1 + $1,000/()2 + $1,000/()3 = $ + $ + $ = $2, $1,000 $1,000 $1,000 0 1 2 3 $2, = PVA3 7% $ $ $ （三）年金：普通年金現(xiàn)值 PVAn = A = A[(1+i)n1]/i (1+i )n = A[(1 (1+i )n]/i [1 (1+i )n]/i =(P/A,i,n) 年金現(xiàn)值系數(shù) 或計(jì)作 PVIFAi,n （三）年金：年金現(xiàn)值系數(shù) ?? ?nt ti1 )1(1 PVAn = A (PVIFAi%,n) PVA3 = $1,000 (PVIFA7%,3) = $1,000 () = $2,624 （三）年金：年金現(xiàn)值系數(shù) Per io d 6% 7% 8%1 3 5 62 3 8 33 3 4 74 5 7 25 2 0 3PVADn = A/(1+i)0 + A/(1+i)1 + ... + A/(1+i)n1 = PVAn (1+i) A A
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