【正文】 險(xiǎn)通常用 β 系數(shù)來(lái)衡量。假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 10%，則： ? 大發(fā)銀行的報(bào)酬率應(yīng)大于 %才可行。因此，銀行風(fēng)險(xiǎn)小。 3） 資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) （ 財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) ） ：企業(yè)的資產(chǎn)在保管和使用過程中發(fā)生的各種不確定性 風(fēng)險(xiǎn)及其種類（續(xù) ) ，風(fēng)險(xiǎn)可以分為： （ 1）利率風(fēng)險(xiǎn) （ 2）匯率風(fēng)險(xiǎn) （ 3）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) （ 4）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) （ 5）政治風(fēng)險(xiǎn) （ 6）違約風(fēng)險(xiǎn) （ 7）道德風(fēng)險(xiǎn) 二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算 確定概率分布 ?概率：指某一事件可能發(fā)生的機(jī)會(huì)，用 Pi表示。對(duì)未來(lái)情況不能夠確定，且各種情況出現(xiàn)的概率不能預(yù)知的決策。 ? P=A (P/A,10%,3) P=A (P/A,10%,3) =10000 =24869 這個(gè) 24869就是小王出國(guó)前應(yīng)留給朋友的錢。 ? (F/A,10%,10)= 分析結(jié)果： ? 阿斗每年應(yīng)攢下的錢數(shù)目就是 62747元。 mnn mrPVFV ?????????? 10一年復(fù)利 m次的計(jì)算 ? 一年復(fù)利 m次的年利率換算成一年復(fù)利一次的年利率的公式： r 年復(fù)利 m次的年利率； r’ 年復(fù)利一次的年利率。（典型）。 0 1 2 3 $120 $134 $150 $1,000 $1,120 $1,254 $ 1,404 現(xiàn)值（ p） 利率 i=12% 終值（ F） 期數(shù) n=3 終值、現(xiàn)值與時(shí)間及利率的關(guān)系 ?終值與現(xiàn)值通過利率因子可以互相轉(zhuǎn)換 ?現(xiàn)值轉(zhuǎn)換成終值的過程稱為復(fù)利 終值 =現(xiàn)值 (1+利率 )期數(shù) ?終值轉(zhuǎn)換成現(xiàn)值的過程稱為折現(xiàn) 現(xiàn)值 =終值 / (1+利率 )期數(shù) ?投資期間相同，若利率愈高，則終值愈高，現(xiàn)值愈低。 （ 2）凱恩斯觀點(diǎn)：資金時(shí)間價(jià)值是投資者放棄靈活偏好所得到的報(bào)酬。也稱為真實(shí)報(bào)酬率。 第一年的利息與單利情況下所得到的利息相同。 （三）年金 （三）年金：普通年金 0 1 2 3 $100 $100 $100 (普通年金 ) End of Period 1 End of Period 2 Today 相同時(shí)間間隔的期末等額收付款項(xiàng) End of Period 3 0 1 2 3 $100 $100 $100 Beginning of Period 1 Beginning of Period 2 Today Beginning of Period 3 （三）年金：先付年金 相同時(shí)間間隔的期初等額收付款項(xiàng) FVAn = A(1+i)n1 + A(1+i)n2 + ... + A(1+i)1 + A(1+i)0 A A A 0 1 2 n FVAn A = 每期的現(xiàn)金流量，即年金 期末等額收付款項(xiàng) i% . . . （三）年金：普通年金終值 FVA3 = $1,000()2 + $1,000()1 + $1,000()0 = $1,145 + $1,070 + $1,000 = $3,215 $1,000 $1,000 $1,000 0 1 2 3 $3,215 = FVA3 7% $1,070 $1,145 （三）年金：普通年金終值 期末等額收付款項(xiàng) （三）年金：普通年金終值公式 ? FVAn = A(1+i)0+A(1+i)1+A (1+i)n1 = = A[(1+i)n1]/i [(1+i)n1]/ i， 即年金終值系數(shù)，計(jì)作FVIFAi%,n， 或 F/A,i%,n該系數(shù)可從附錄年金終值系數(shù)表中查得。1()1()39。打點(diǎn)好行裝，小王突然想起一個(gè)問題，那就是他的房子問題。 一、風(fēng)險(xiǎn)及其種類 根據(jù)對(duì)未來(lái)的掌握程度，財(cái)務(wù)決策可以分為三種類型： ? 確定性決策。 (二 )什么是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值： 指投資者由于冒險(xiǎn)投資所要求的超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益 ， 又稱風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 。 單個(gè)項(xiàng)目 的期望報(bào)酬率為： 15%%%% 15%10%%%1????????????? ??）（－房＝＝銀＝則：kkpkkniii討論：期望 報(bào)酬率無(wú)法進(jìn)行決策。 二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（報(bào)酬） ?風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 =風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) *標(biāo)準(zhǔn)離差率 。是指某些因素對(duì)個(gè)別證券（資產(chǎn)）造成損失的可能性。 兩種完全負(fù)相關(guān)的股票組合可以完全抵消非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，如果兩種股票完全正相關(guān)，則風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)降低。這種關(guān)系具體可見證券市場(chǎng)線（ SML)。