西南財經(jīng)大學(xué)考研課件財務(wù)管理第二章財務(wù)管理價值觀念(文件)
【正文】 則 ： A=(P r/m) / ［ 1(1+r/m) ］ mrmrAPmn????)1(1mnA =P (r/m) /［ 1(1+r/m) ］ p=1000000 r=6% m=2(6/3) n=3 1846041130000)2%61(12%61000000632?????????Amn? 第 1期： A=184604（包括本息兩部分） 利息 =1000000 3%=30000 償還本金 =18460430000=154604 欠款余額 =1000000154604=845396 ? 第 2期： A=184604 利息 =845396 3%=25362 償還本金 =18460425362=159242 欠款余額 =845396159242=686154 …… 期數(shù) 年支付額 利息 償還本金 欠款余額 0 $0 $0 $ 0 $1,000,000 1 184,604 30,000 154,604 845,396 2 184,604 25,362 159,242 686,154 3 184,604 20,585 164,019 522,135 4 184,604 15,664 168,940 353,195 5 184,604 10,596 174,008 179,187 6 184,604 5,375 179,187 0 總額 1,107,582 107,582 1,000,000 第二節(jié) 風(fēng)險報酬 ?風(fēng)險及其種類； ?風(fēng)險的計(jì)量； ?風(fēng)險與報酬； ?風(fēng)險的規(guī)避。對未來情況不能夠完全確定，但各種情況出現(xiàn)的概率能夠估計(jì)的決策。 2． 經(jīng)濟(jì)意義：實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動與預(yù)期活動的差異 。 2） 籌資風(fēng)險 （ 財務(wù)風(fēng)險 ） ：企業(yè)在資金融通過程中產(chǎn)生的各種不確定性 。 例：某公司有兩個投資項(xiàng)目，大發(fā)銀行與富商地產(chǎn)，其基本情況如下： 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 銀行報酬率 地產(chǎn)報酬率 繁榮 20% 100% 一般 15% 15% 衰退 10% 70% 二、風(fēng)險價值的計(jì)算 計(jì)算期望報酬率 ?期望報酬率：指各種可能的報酬率按其概率加權(quán)計(jì)算的報酬率。即： %%)(12_ 房＝ 銀＝代入公式：??? ?????niiiPkk ? 在預(yù)期收益率 相同 時，標(biāo)準(zhǔn)差越大的風(fēng)險越大，反之越小。 即： %%_??? 房 銀代入公式得：???kVV越小，風(fēng)險越小。 Q房 =8%*%=% 決策準(zhǔn)則： 預(yù)期 報酬率 ≥ （ 無風(fēng)險報酬率 +風(fēng)險報酬率 ） ， 可行；否則不可行 。 二、風(fēng)險價值的計(jì)算 三、證券組合風(fēng)險計(jì)量：組合的風(fēng)險 ? 可分散風(fēng)險，非系統(tǒng)風(fēng)險。由于某些因素給市場上的所有證券都帶來損失的可能性。 ? 完全正相關(guān)，即一種股票回報率上升，另一種也上升。 風(fēng)險與證券組合 05 10 15證券數(shù)量證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差M a r k e t r i s kU n i q u er i s k三、證券組合風(fēng)險計(jì)量：系統(tǒng)風(fēng)險 ? β 系數(shù)是度量一種證券對市場組合變動反映程度的指標(biāo)。 ? 一般而言， β 系數(shù)越大，股票風(fēng)險越大，要求的回報率就越高（利息或股利）。 四、風(fēng)險的規(guī)避 (一 )回避風(fēng)險 （ 消極規(guī)避風(fēng)險 ） ；不選擇高風(fēng)險項(xiàng)目或發(fā)現(xiàn)風(fēng)險及時中止或調(diào)整方案 。 現(xiàn)有的保險制度：財務(wù)會計(jì)制度：準(zhǔn)備金 、折舊 、 存貨先進(jìn)先出等 。 (三 )控制風(fēng)險：融資多元化 、 投資多元化 、 經(jīng)營多樣化和多企業(yè)聯(lián)營等 。 三、證券組合風(fēng)險計(jì)量： 證券市場線 證券市場線 證券組合的 β 系數(shù) ? 投資組合的 β 系數(shù)是組合中各種股票 β 系數(shù)的加權(quán)平均，即： ? 投資組合的 β 系數(shù) =X1*β 1+X2*β 2+…+ Xn*β n Xn表示各股票的市場價值占投資組合總價值的百分比 資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM) Ri=Rf+β i (RmRf ) ? 其中 ， Ri表示第 i種證券的預(yù)期收益率 , Rf為無風(fēng)險收益率 ,為 Rm市場證券組合的預(yù)期收益率 (組合平均收益率 ） , β i為第 i種證券的beta值 。 如果 β 系數(shù)小于 1，則該證券波動性小于市場的波動性。 實(shí)際上，大部分證券（資產(chǎn)）都是正相關(guān)的，但卻不是完全正相關(guān)。這種風(fēng)險通常用 β 系數(shù)來衡量。能夠通過投資組合予以規(guī)避。假設(shè)無風(fēng)險報酬率為 10%，則： ? 大發(fā)銀行的報酬率應(yīng)大于 %才可行。 即 Q=b*v 式中： b——由專家測定； v——計(jì)算得知 。因此，銀行風(fēng)險小。 計(jì)算期望報酬率 ? 投資組合 的期望報酬率：指投資組合中各證券期望報酬率的加權(quán)平均數(shù)。 3） 資產(chǎn)風(fēng)險 （ 財產(chǎn)風(fēng)險 ） ：企業(yè)的資產(chǎn)在保管和使用過程中發(fā)生的各種不確定性 風(fēng)險及其種類（續(xù) ) ，風(fēng)險可以分為： （ 1）利率風(fēng)險 （ 2）匯率風(fēng)險 （ 3）購買力風(fēng)險 （ 4）流動性風(fēng)險 （ 5）政治風(fēng)險 （ 6）違約風(fēng)險 （ 7）道德風(fēng)險 二、風(fēng)險價值的計(jì)算 確定概率分布 ?概率：指某一事件可能發(fā)生的機(jī)會，用 Pi表示。 (三 )風(fēng)險的分類 從投資者角度分為系統(tǒng)性風(fēng)險 （ 市場風(fēng)險 ）
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