西南財經(jīng)大學(xué)考研課件財務(wù)管理第二章財務(wù)管理價值觀念(已修改)
2025-01-30 11:10 本頁面
【正文】 第二章 財務(wù)管理價值觀念 資金時間價值 資金風(fēng)險價值 第一節(jié)：資金的時間價值 ?資金時間價值概念及其實質(zhì)； ?資金時間價值的計算； ?資金時間價值的運用。 一、資金時間價值概念及其實質(zhì) 資金時間價值概念并不統(tǒng)一 ， 有以下幾種觀點： （ 1）西方傳統(tǒng)觀點：資金時間價值是在沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下，股東投資就犧牲了當(dāng)時使用或消費的權(quán)利，按犧牲時間計算的代價或報酬，稱為資金時間價值。 （ 2）凱恩斯觀點：資金時間價值是投資者放棄靈活偏好所得到的報酬。 （ 3）馬克思觀點：資金時間價值是工人創(chuàng)造剩余價值的一部分。 （ 4）現(xiàn)代觀點：資金時間價值是扣除風(fēng)險報酬和通脹貼水后的平均資本利潤或平均投資報酬率。也稱為真實報酬率。 ? 條件： 貨幣轉(zhuǎn)化為資本（才能增殖） ? 實質(zhì)：是剩余產(chǎn)品的一部分。 一、資金時間價值概念及其實質(zhì) ? 資金時間價值的表現(xiàn)形式 ?絕對數(shù)，即利息 ?相對數(shù)，即利率 ? 資金時間價值在我國的意義 ?考核經(jīng)營績效的重要依據(jù) ?投資、融資的重要條件 一、資金時間價值概念及其實質(zhì) 二、資金時間價值的計算：幾個概念 單利與復(fù)利 1） 單利 ， 每期利息之計算以原始本金為基礎(chǔ) ，利息不滾入本金再生利息； 2） 復(fù)利 ， 利息滾入本金再生利息 。 現(xiàn)值與終值 1） 現(xiàn)值 ， 即現(xiàn)在值 ， 未 包含時間價值 。 2） 終值 ， 即未來值 ， 包含了時間價值 。 0 1 2 3 $120 $134 $150 $1,000 $1,120 $1,254 $ 1,404 現(xiàn)值（ p） 利率 i=12% 終值（ F） 期數(shù) n=3 終值、現(xiàn)值與時間及利率的關(guān)系 ?終值與現(xiàn)值通過利率因子可以互相轉(zhuǎn)換 ?現(xiàn)值轉(zhuǎn)換成終值的過程稱為復(fù)利 終值 =現(xiàn)值 (1+利率 )期數(shù) ?終值轉(zhuǎn)換成現(xiàn)值的過程稱為折現(xiàn) 現(xiàn)值 =終值 / (1+利率 )期數(shù) ?投資期間相同，若利率愈高，則終值愈高，現(xiàn)值愈低。 ?利率相同，若投資期間愈長，則終值愈大，現(xiàn)值愈小。 如果 $1,000 存 2年，復(fù)利年利率 7% ， 那么兩年后有多少錢呢？ （一）復(fù)利終值：圖解 0 1 2 $1,000 FV2 7% FV1 = P0 (1+i)1 = $1,000 () = $1,070 注意： 第一年你能夠從 $1,000存款中得到 $70的利息。 第一年的利息與單利情況下所得到的利息相同。 （一）復(fù)利終值：分析 FV1 = P0 (1+i)1 = $1,000 () = $1,070 FV2 = FV1 (1+i)1 = P0 (1+i)(1+i) = $1,000()() = P0 (1+i)2 = $1,000()2 = $1, （一）復(fù)利終值：分析 FV1 = P0(1+i)1 FV2 = P0(1+i)2 故 : FVn = P0 (1+i)n or FVn = P0 (FVIFi,n) – 見附錄 etc. （一）復(fù)利終值：公式 復(fù)利終值系數(shù) FVIFi,n 能從附錄的復(fù)利終值系數(shù)表中查得 . （一）復(fù)利終值：系數(shù) Per iod 6% 7% 8% 1 60 70 80 2 24 45 66 3 91 25 60 4 62 11 60 5 38 03 69 假如兩年后你需要得到 $1,000 ，年復(fù)利利率為7% ，那么你現(xiàn)在需要存入多少錢呢？ 0 1 2 $1,000 7% PV1 PV0 （二）復(fù)利現(xiàn)值：圖解 PV0 = FV2 / (1+i)2 = $1,000 / ()2 = FV2 / (1+i)2 = $ （二）復(fù)利現(xiàn)值：公式 0 1 2 $1,000 7% PV0 PV0 = FV1 / (1+i)1 PV0 = FV2 / (1+i)2 故 : PV0 = FVn / (1+i)n or PV0 = FVn (PVIFi,n) – 參見附錄 etc. （二）復(fù)利現(xiàn)值：公式 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) PVIFi,n能從附錄的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表中查得 . Per io d 6% 7% 8% 1 .943 .935 .926 2 .890 .873 .857 3 .840 .816 .794 4 .792 .763 .735 5 .747 .713 .681 （二）復(fù)利現(xiàn)值：系數(shù) PV2 = $1,000 (PVIF7%,2) = $1,000 () = $873 Period 6% 7% 8%1 .943 .935 .9262 .890 .873 .8573 .840 .816 .7944 .792 .763 .7355 .747 .71
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