【正文】 理行為期望的聯(lián)系相反的，系數(shù)是 接近顯著的。反之，低績效 公司 中初始風(fēng)險水平和非相關(guān)多元化有正向聯(lián)系，暗示著代理行為存在的可能性。 公司 從內(nèi)部的資 金和債務(wù)進行融資，進行發(fā)展。 11 因為低績效樣本缺少顯著的回歸，個體變量相關(guān)系數(shù)的顯著性只能用于定性推斷。 然而，這種轉(zhuǎn)移的進入成本非常高，因此不增加 公司 的價值。 13 為了檢驗代理行為支持證據(jù)的缺乏，我們使用一種系統(tǒng)風(fēng)險的估計代替了所有風(fēng)險，來重新估計了模型。然而，如果非相關(guān)多元化的原因僅僅是減少 公司 整體的風(fēng)險，這種多元化行為導(dǎo)致低績效。從績效子樣本中的發(fā)現(xiàn)也提供了一種可能的解釋，關(guān)于為什么一些獨立個體的多元化行為研究發(fā)現(xiàn)比較非相關(guān)的行為比相關(guān)多元化行為有更佳的績效。 與高績效 公司 相反，低績效 公司 在長期多元化決策中使用短期流動性（ CR）。 最后，我們沒有在任何一個 樣本中發(fā)現(xiàn)任何物理資源假設(shè)的統(tǒng)計支持。 [14] 與文獻的關(guān)系 將我們的發(fā)現(xiàn)與先前的探究某時點資源與多元化狀態(tài)聯(lián)系的研究進行比較是非常有趣的。如果確實像我們在本文中發(fā)現(xiàn)的一樣，易耗資源比如內(nèi)部資金（高借債能力）在進入非相關(guān)市場時被經(jīng)常使用，經(jīng)過一段時間， 這種 公司 將沒有借債能力剩余。幾個研究也觀察到這點（ Barton, 1988。在另一方面， 如果無形資產(chǎn)（相對不易耗）是在 在戰(zhàn)略管理研究中有證據(jù)表明相關(guān)多元化可以減少 公司 的系統(tǒng)性風(fēng)險。 Salter and Weinhold, 1979）。 Barton, 1988。 這導(dǎo)致了直觀的感覺，因為根據(jù)代理理論，如果管理者使得他們自己的利益最大化，他們公司的績效會受到影響。對于高績效公司， TOTRISK 和相關(guān)多元化的聯(lián)系 更像是通過全部風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險間的關(guān)系來實現(xiàn)的。例如，資金密集度， 在表格 3中顯示的支持了高績效模 型，但并不很顯著。 這些結(jié)果 可以從作者處得到 。 資源與多元化類型的聯(lián)系理論和證據(jù) 18 相關(guān)多元化行為中的初始資源，后來的 公司 資源框架重復(fù)多元化實質(zhì)上是一樣的。 [15] 局限性和未來的研究方向 我們的研 究發(fā)現(xiàn)會打一些折扣，因為我們可能沒有考慮其他一些影響進入市場類型的因素。毫無疑問的是其中的一些因素在個例中會影響進入市場的類型。然而， 本文 沒有任何一個模型因為遺漏了變量而有問題。當整體模型是探索性的，發(fā)現(xiàn)表明 公司 想要進行相關(guān)多元化行為時，需要在采取行為之前儲備無形資產(chǎn)。研究也為在職管理者提供了指導(dǎo)，如何在富有吸引力的行業(yè)里根據(jù)資源框架來鑒別潛在進入機會（和未來競爭者）。 如果 公司 目前在強大營銷和 /或者研發(fā)能力的行業(yè)里，相關(guān)進入者會來自類似的行業(yè)?；谫Y源的方法需要更多的探究，因為這基于相互支持的研究。這是一個新的研究方向，可以擴展到超出多元化戰(zhàn)略的范疇。最后， 本文也揭示了不同多元化相關(guān)程度的績效的不一致性。不管 或 多或少程度的多元化會導(dǎo)致價值創(chuàng)造，與多元化 公司 的資源框架是 可能 相關(guān)的。 未來的研究也可以探索是否相關(guān)多元化在某些情況下更難履行。這些結(jié)果得到了支持。 資源與多元化類型的聯(lián)系理論和證據(jù) 19 6 結(jié)論 我們試圖在多元化類型與 公司 資源間建立直接的聯(lián)系。我們的發(fā)現(xiàn)，平均來說，在無形資產(chǎn)與相關(guān)多元化間有強烈的聯(lián)系。我們也發(fā)現(xiàn)高績效 公司 比低績效公司 更好地支持這個模型。更甚者，我們無法摒棄對于我們的一些發(fā)現(xiàn)的其他解釋。另一方面，基于資源的理論很好地解釋了數(shù)據(jù)。 7 致謝 我們感謝 Michael Lubatkin, Vasu Ramanujam, Arnold Cooper, 和 此期刊兩個 審稿人 的意見 。 資源與多元化類型的聯(lián)系理論和證據(jù) 20 參考文獻 [1] Amihud, Y., amp。 Harris, R. 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