【正文】 盛大的演講、主流媒體的追蹤、陪伴總統(tǒng)的晚宴、跟當(dāng)紅明星的約會(huì)等等，構(gòu)成為他們生活的主要裝飾。他們，比如說(shuō)早年的杜邦、洛克菲勒、斯隆，今天的比爾 韋爾奇、郭士納，儼然就是萬(wàn)眾矚目的偶像，社會(huì)崇拜的英雄。美國(guó)前國(guó)防部長(zhǎng)威爾遜說(shuō)：“對(duì)通用汽車公司有利的就會(huì)對(duì)美國(guó)有利。日本陸?？杖娮孕l(wèi)隊(duì)裝備的導(dǎo)彈，大部分由日本的電機(jī)和洗衣機(jī)廠商生產(chǎn)。據(jù)日本一家研究機(jī)構(gòu)測(cè)算，日本一旦解除二戰(zhàn)后的承諾而介入國(guó)際軍品貿(mào)易，日本廠商將可能控制軍用電子市場(chǎng)的 40%、軍用車輛市場(chǎng)的 46%、艦艇市場(chǎng)的 60% 41 二、藍(lán)籌夢(mèng)：藍(lán)籌股的國(guó)家意義 1996年，波音兼并麥道，成為世界航空工業(yè)的巨無(wú)霸，既是世界上最大的民用飛機(jī)公司 〔 占了百座以上民用客機(jī)世界市場(chǎng)的 70%，運(yùn)輸機(jī)的 95%〕 ，又是世界上最大的戰(zhàn)斗機(jī)公司（占 56%市場(chǎng)份額）?！? 確實(shí)也是，比如說(shuō)：強(qiáng)大的現(xiàn)代化裝備為美國(guó)軍隊(duì)帶來(lái)了一舉拿下阿富汗和伊拉克的機(jī)會(huì)。 20世紀(jì)的一個(gè)很長(zhǎng)時(shí)期里，世界石油產(chǎn)業(yè)一直被稱為“國(guó)際石油資本”的七大公司所壟斷，但 1999年 11月銷售額居世界第一的?？松竞兔绹?guó)第二大石油公司美孚合并為?？松?美孚。它們?cè)谑澜缡彤a(chǎn)業(yè)秩序中扮演著近乎壟斷的角色。當(dāng)大國(guó)爭(zhēng)霸、石油產(chǎn)業(yè)致使國(guó)家安全命懸一線的時(shí)候，我們想想看，?？松?美孚、 BP、殼牌這些石油巨頭將倒向哪一邊？ 43 二、藍(lán)籌夢(mèng)：藍(lán)籌股的國(guó)家意義 再來(lái)看看金融產(chǎn)業(yè)。藍(lán)籌股花旗集團(tuán)，下控商業(yè)銀行 ―― 花旗銀行、保險(xiǎn)公司 ―― 旅行者集團(tuán)和投資銀行 ―― 所羅門(mén)兄弟，集商業(yè)銀行、投資銀行和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)于一身。它們的網(wǎng)點(diǎn)遍布世界，吸收存款，提供結(jié)算、支付、理財(cái)?shù)确?wù)，在全球范圍內(nèi)延攬各國(guó)人們的資金，花旗集團(tuán)和摩根大通的資產(chǎn)規(guī)模分別達(dá)到了 11 000億美元和 7 600億美元左右。當(dāng)年以索羅斯為首的國(guó)際投機(jī)資本沖擊泰銖然后引發(fā)東南亞金融危機(jī)，直接導(dǎo)致了泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞、韓國(guó)等一系列國(guó)家的經(jīng)濟(jì)全面衰退。這些聽(tīng)不見(jiàn)槍聲的較量，就發(fā)生在電腦屏幕前的行情圖上。 44 二、藍(lán)籌夢(mèng)：藍(lán)籌股的國(guó)家意義 事實(shí)： 一個(gè)藍(lán)籌股的崛起，就代表著一個(gè)產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)盛：比如諾基亞之于芬蘭，菲利普和殼牌之于荷蘭， ABB和 VOLVO之于瑞典，瑞銀之于瑞士，豐田和SONY之于日本，三星和現(xiàn)代之于韓國(guó) 一群藍(lán)籌股的崛起，就共同支撐著綜合國(guó)力的強(qiáng)大：比如道指 30之于美國(guó) 以道指 30公司為首的美國(guó)藍(lán)籌股群體的崛起，代表著美國(guó)在人類各個(gè)主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域里的登峰造極地位。 46 二、藍(lán)籌夢(mèng)：夢(mèng)想離我們有多遠(yuǎn)？ 夢(mèng)想離我們有多遠(yuǎn)？－－中美藍(lán)籌股差距比較 2020年我國(guó)百?gòu)?qiáng)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入總額約合 691億美元，相當(dāng)于 IBM同年?duì)I業(yè)收入（ 831億美元）的 83%；百?gòu)?qiáng)企業(yè)排首位的海爾集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入為，僅為 IBM公司同期的 %。平均市值超過(guò) 1千億美元，差不多相當(dāng)于芬蘭這一類中等國(guó)家一年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。而微軟一家公司最高峰的時(shí)候市值超過(guò) 6 000億美元，相當(dāng)于中國(guó) GDP的 2/3強(qiáng)。恒生 33成份股 2020年末，其總資產(chǎn)也達(dá) 港幣，為同年中國(guó) GDP的 %。 就營(yíng)業(yè)收入論，道指 30公司 2020年的銷售收入約 ，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了同年中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 ，相當(dāng)于同年中國(guó)財(cái)政收入的 倍。 48 二、藍(lán)籌夢(mèng)：夢(mèng)想離我們有多遠(yuǎn)？ 道指 30與中國(guó) 30（ 指滬深股市市值最大的 30家公司）相關(guān)數(shù)據(jù)比較 （單位：億美元） 道指 30 中國(guó) 30 總資產(chǎn) /每家平均資產(chǎn) 42620/1421 2941/98 總市值 /每家平均市值 31800/1060 1753/58 總收入 /每家平均收入 17800/593 927/31 總利潤(rùn) /每家平均利潤(rùn) 2194/73 109/ 道指 30市值數(shù)據(jù)截止于 2020年 2月 2日，其他數(shù)據(jù)為 2020年底；中國(guó) 30數(shù)據(jù)截止于 2020年 12月 31日。行業(yè)內(nèi)廠商生存維艱、一籌莫展。 整個(gè)北美的絕大部分鋼鐵市場(chǎng)供養(yǎng)一家鋼鐵公司（美國(guó)鋼鐵），規(guī)模經(jīng)濟(jì)凸現(xiàn)，足夠的盈利確保研發(fā)投入，作為行業(yè)市場(chǎng)的主要擁有者也愿意對(duì)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)前景負(fù)責(zé)，由此領(lǐng)導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代和進(jìn)入秩序狀態(tài)。產(chǎn)業(yè)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的格局被徹底改變，規(guī)模經(jīng)濟(jì)性得以實(shí)現(xiàn)（ 在 1880年，具有每日 15002020桶生產(chǎn)能力的工廠的平均成本約每加侖 。 結(jié)果： 100家最大的公司總規(guī)模擴(kuò)大了 34倍，控制了全國(guó)的 40％以上的工業(yè)資本。許多傳奇般的公司開(kāi)始嶄露頭角，如杜邦公司，通用電氣公司，標(biāo)準(zhǔn)石油公司（石油七姊妹的前身），美國(guó)鋼鐵公司，美國(guó)煙草公司等等。比如中國(guó)的汽車業(yè)。 （ 4）對(duì)一個(gè)志存高遠(yuǎn)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，它的首選戰(zhàn)略應(yīng)該是產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略，其次才是產(chǎn)品創(chuàng)新戰(zhàn)略。共同的目標(biāo)是：塑造市場(chǎng)主體，發(fā)育市場(chǎng)機(jī)制。 （ 2）跨國(guó)整合產(chǎn)業(yè)能力與產(chǎn)業(yè)資源必須盡快起步 案例： KMART的命運(yùn)懸念、北卡的家具業(yè)能力轉(zhuǎn)移、滑雪用具設(shè)計(jì)與制造能力的轉(zhuǎn)移、世界鐵礦、港口通路 57 三、藍(lán)籌股是怎樣煉成：資本層面 微軟市值的意義 微軟市值超過(guò) 6000億美元意味著什么？ 58 三、藍(lán)籌股是怎樣煉成：資本層面 CISCO神話的啟示 ? 1984年成立，斯坦福大學(xué)兩個(gè)年輕的電腦專家創(chuàng)建。 ? 其后獲得風(fēng)險(xiǎn)資金注資。 ? 1993年公司轉(zhuǎn)型：從路由器廠商轉(zhuǎn)型為網(wǎng)絡(luò)公司。 ? 1998年，用 11億美元收購(gòu)了 summa four公司，進(jìn)入電話設(shè)備市場(chǎng) ? 999年，以 69億美元的天價(jià)收購(gòu)了 cerenl corp公司，成為高速光纖傳輸音頻信號(hào)和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商 ? 1997－ 1999年分別收購(gòu)了 6家、 9家、 18家公司 ? 截止 2020年 10月，已經(jīng)累計(jì)收購(gòu)了 58家公司 60 三、藍(lán)籌股是怎樣煉成：資本層面 思科神話的啟示 結(jié)果：經(jīng)營(yíng)和管理層面 ? 思科 CISCO：世界網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)產(chǎn)品的巨頭，占領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)骨干路由器的 80％市場(chǎng)份額。 ? 1990年剛上市時(shí)，員工 254人，銷售收入 6900萬(wàn)美元。 61 三、藍(lán)籌股是怎樣煉成：資本層面 思科神話的啟示 華爾街的繁榮與 CISCO的股票： ? 1990年 2月 16日在 nasdaq公開(kāi)發(fā)行 5040萬(wàn)股股票，此后，思科的市值每年增長(zhǎng)一倍。 ? 2020年 3月 24日，思科公司的股票以每股 ，總市值達(dá)到5791億美元，超過(guò)微軟公司 10億美元，成為世界上最“值錢(qián)”的公司。 ? 思科在資本市場(chǎng)上融資高達(dá) 2200億美元，成為美國(guó)股市名副其實(shí)的藍(lán)籌股。 Market Value/Capitalization 傳統(tǒng)理論的核心觀點(diǎn)： 股票價(jià)格是企業(yè)價(jià)值的反映，價(jià)格圍繞價(jià)值而波動(dòng)－－線性反映論。 傳統(tǒng)理論隱含一種過(guò)時(shí)的經(jīng)營(yíng)理念： 先做實(shí)企業(yè)，再反映為股價(jià)；或者 70％做企業(yè)， 30％搞泡沫。 索羅斯： 股票價(jià)格并不單純是公司內(nèi)在價(jià)值的被動(dòng)反映，相反，“雖然股票市場(chǎng)的估價(jià)幾乎總是失真的，但有時(shí)這種失真卻具有左右公司價(jià)值的潛在力量” 經(jīng)濟(jì)學(xué)家托賓（ James Tobin， 1969）著名的“ q理論 ”： 股票價(jià)格的上漲能促進(jìn)企業(yè)投資的增加，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。反之，企業(yè)就會(huì)縮減投資。融資的規(guī)模、速率、成本。 （ 2）制約公司戰(zhàn)略選擇和戰(zhàn)略實(shí)施，影響公司競(jìng)爭(zhēng)力 （ 3）對(duì)并購(gòu)重組行為有決定性影響 （ 4）影響公司市場(chǎng)地位、信用評(píng)級(jí)、消費(fèi)者心理、管理者信譽(yù)、社會(huì)評(píng)價(jià)等。 香港市場(chǎng)長(zhǎng)期對(duì)這些 H股公司作出錯(cuò)誤估值，這些公司的每股凈資產(chǎn)幾元錢(qián)， H股股價(jià)卻長(zhǎng)期低迷在幾角錢(qián)的區(qū)間，成交極其清淡。實(shí)際上，這些 H股公司的資產(chǎn)重置價(jià)值甚至是清盤(pán)價(jià)值都高于它們歷史上長(zhǎng)期低迷的 H股股價(jià)。 70 三、藍(lán)籌股是怎樣煉成：資本層面 當(dāng)前中國(guó)股市的熱點(diǎn)問(wèn)題和大是大非之二：如何看待國(guó)際估值？ （ 2）中國(guó)的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平過(guò)高，中國(guó)公司被國(guó)際市場(chǎng)過(guò)低估值 美國(guó) 10年期債券的收益率是 %，而我國(guó)在海外發(fā)行的 10年期政府債券的收益率卻為 % 西歐、日本企業(yè)同時(shí)在本國(guó)和紐約上市，其紐約市盈率一般比其本國(guó)高20%至 30%左右。 后果：同前 國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)公司的不合理估值，不單意味著中國(guó)最具有資源壟斷優(yōu)勢(shì)和重要產(chǎn)業(yè)地位的一大批優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌公司在國(guó)際市場(chǎng)上被賤賣，而且還導(dǎo)致中國(guó)公司海外上市的資本成本居高不下。 （據(jù)新華社 04－ 11－ 6日北京電，中國(guó)將躋身資本輸出大國(guó)行列，聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展委員會(huì)預(yù)測(cè)，未來(lái)四年內(nèi)，中國(guó)將超過(guò)日本，躋身五大資本輸出國(guó)之列。 72 三、藍(lán)籌股是怎樣煉成：經(jīng)營(yíng)和管理層面 中國(guó)產(chǎn)業(yè)的藍(lán)籌之路：經(jīng)營(yíng)管理層面（略） 73 四、中國(guó)股市的藍(lán)籌股投資 中國(guó)股市藍(lán)籌股投資潮流的興起和前瞻 中國(guó)股市藍(lán)籌股投資的十二條意見(jiàn) 74 結(jié)束語(yǔ)： 《 藍(lán)籌 》 書(shū)的命運(yùn) 藍(lán)籌股不是一個(gè)時(shí)尚話題，而是一個(gè)恒久主題，所以 《 藍(lán)籌 》 是一本可能長(zhǎng)銷的書(shū)。 本書(shū)的特點(diǎn)：管理學(xué)與金融投資學(xué)的貫通，理論性、原創(chuàng)性、思想性強(qiáng)，實(shí)用性、操作性差 《 藍(lán)籌 》 書(shū)的二種命運(yùn)： 業(yè)界專業(yè)人士、企業(yè)家、商學(xué)人士購(gòu)買，約 2萬(wàn)冊(cè) 投入做營(yíng)銷， 10－ 30萬(wàn)冊(cè)（納米暢銷和霍金熱賣的啟示－－ ARS營(yíng)銷） 75 歡迎聯(lián)系我們 電話： 010－ 84891090 手機(jī)： 13641244699 ： 網(wǎng)站：