【正文】 業(yè)的成長(zhǎng)性應(yīng)該是由企業(yè)當(dāng)前所面臨的外部環(huán)境狀況和企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r所展示或預(yù)示的、企業(yè)未來一段時(shí)間實(shí)現(xiàn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的能力。另外，《報(bào)告》從中小企業(yè)成長(zhǎng)性的定義和內(nèi)涵出發(fā)，結(jié)合中小科技企業(yè)的特點(diǎn)以及企業(yè)成長(zhǎng)實(shí)踐中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)和典型問題，借鑒當(dāng)前企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)方法并利用相關(guān)領(lǐng)域的理論研究成果，報(bào)告分析確定了中小科技企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)的具體內(nèi)容并設(shè)計(jì)相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。[6] 企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)的實(shí)證研究綜述企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)的實(shí)證研究的結(jié)果一般有兩類，一是通過統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析企業(yè)成長(zhǎng)性與假設(shè)因素之間的相關(guān)關(guān)系，從而建立企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系；二是通過對(duì)國(guó)內(nèi)外評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和模型的研究，構(gòu)建適合研究對(duì)象的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，得出企業(yè)成長(zhǎng)性綜合評(píng)價(jià)結(jié)果或者成長(zhǎng)模型。該評(píng)價(jià)系統(tǒng)有財(cái)務(wù)表現(xiàn)、競(jìng)爭(zhēng)力2個(gè)外部因素和成本、生產(chǎn)要素、作業(yè)、產(chǎn)品、收入5個(gè)內(nèi)部因素及連接這7個(gè)因素的因果關(guān)系鏈組成。創(chuàng)新戰(zhàn)略、多元化戰(zhàn)略等與成長(zhǎng)性正相關(guān)，而外部良好的環(huán)境也對(duì)成長(zhǎng)性有促進(jìn)作用。這些文章均是針對(duì)某一特定區(qū)域的企業(yè)進(jìn)行的研究，成長(zhǎng)性的影響因素在不同區(qū)域與時(shí)間內(nèi)其作用大小均有差異。朱和平、王韜（2004）根據(jù)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中小高科技企業(yè)和高成長(zhǎng)性企業(yè)的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)了包括財(cái)務(wù)潛力、人力資本力量、市場(chǎng)和公共關(guān)系能力、技術(shù)與創(chuàng)新能力4個(gè)層面20項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)造的成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)體系。[13]中南大學(xué)商學(xué)院中小企業(yè)發(fā)展研究中心（2005）認(rèn)為成長(zhǎng)性公司在自身的發(fā)展過程中，通過生產(chǎn)要素與生產(chǎn)成果變動(dòng)速度間的優(yōu)化而獲得的公司價(jià)值的增長(zhǎng)能力，其表現(xiàn)為公司產(chǎn)業(yè)與行業(yè)具有的發(fā)展性，產(chǎn)品前景廣闊，公司規(guī)模是逐年擴(kuò)張的、經(jīng)營(yíng)效益不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)。他們?cè)O(shè)計(jì)了確定性指標(biāo)和影響性指標(biāo)兩類評(píng)價(jià)指標(biāo)，并于2004年9月發(fā)布了2003年中國(guó)82家中小上市公司成長(zhǎng)性報(bào)告。建立了中小上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)的確定性指標(biāo)和影響性指標(biāo)體系后，采用突變級(jí)數(shù)模型對(duì)中小上市公司成長(zhǎng)性進(jìn)行了評(píng)價(jià)。對(duì)影響企業(yè)成長(zhǎng)性綜合得分的重要分項(xiàng)能力進(jìn)行識(shí)別，發(fā)現(xiàn)在影響中小企業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性綜合得分的各分項(xiàng)能力中，盈利能力、成本獲利能力、資金運(yùn)營(yíng)能力和研發(fā)能力是權(quán)重最大的影響指標(biāo)。并運(yùn)用該體系對(duì)華星化工進(jìn)行成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)，其結(jié)果與實(shí)際情況較為一致，有力地支持了中小企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)體系的應(yīng)用能力。衡量企業(yè)的成長(zhǎng)性，理論上應(yīng)當(dāng)包括綜合考察企業(yè)的定量評(píng)價(jià)系統(tǒng)、定性評(píng)價(jià)系統(tǒng)和未來發(fā)展預(yù)期測(cè)評(píng)系統(tǒng)。因此可以通過建立成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)體系，對(duì)影響成長(zhǎng)性的能力因素進(jìn)行分析，觀察企業(yè)成長(zhǎng)的規(guī)律。從文獻(xiàn)中可以看出，國(guó)內(nèi)外學(xué)者使用實(shí)證方法檢驗(yàn)了多種影響因素與企業(yè)成長(zhǎng)的相關(guān)性關(guān)系，這位評(píng)價(jià)成長(zhǎng)性以及選取相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)提供了有力地證據(jù)；在成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)上初步達(dá)成了部分評(píng)價(jià)指標(biāo)使用的一致性，并基于規(guī)范性研究對(duì)相關(guān)評(píng)價(jià)內(nèi)容的必要性作了論證，對(duì)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建有指導(dǎo)意義。，為客觀和全面的評(píng)價(jià)其成長(zhǎng)性奠定基礎(chǔ)。，建立了反映企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系；運(yùn)用因子分析法和主成分分析法建立中小企業(yè)成長(zhǎng)性的綜合評(píng)價(jià)模型；選出模型中幾類重要的影響因素，運(yùn)用模型對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性進(jìn)行了綜合評(píng)價(jià)。闡述了我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性研究的背景以及該項(xiàng)研究的意義。第二章為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀。第三章闡述了論文對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系以及成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)模型?；谶@個(gè)假設(shè)以及前人的研究成果，將企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)分為兩層，第一層為表現(xiàn)層評(píng)價(jià)指標(biāo)，這些指標(biāo)用以確定企業(yè)的成長(zhǎng)性，進(jìn)入評(píng)價(jià)模型；第二層為影響層評(píng)價(jià)指標(biāo)，這些影響因素將不進(jìn)入評(píng)價(jià)模型，而是在對(duì)樣本公司成長(zhǎng)性綜合排名結(jié)果和分項(xiàng)能力排名結(jié)果分析評(píng)述時(shí)加以考慮。評(píng)價(jià)分析過程使用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)變量進(jìn)行了分析，并解釋了部分輸出結(jié)果。 研究方法由于是一篇理論研究與探討性質(zhì)的論文，為使文章的理論論述更為深刻和更具說服力，綜合運(yùn)用了多種研究方法，較為全面的對(duì)文章主題進(jìn)行論。文獻(xiàn)法是指對(duì)研究對(duì)象進(jìn)行系統(tǒng)考察，有助于認(rèn)識(shí)客觀事物的發(fā)展過程，而基于客觀歷史事實(shí)的邏輯分析，可以從紛繁復(fù)雜的歷史現(xiàn)象中揭示出研究對(duì)象的本質(zhì)和發(fā)展規(guī)律，以此達(dá)到歷史與邏輯相統(tǒng)一。借鑒已有關(guān)于企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)的研究，分為評(píng)價(jià)分析實(shí)現(xiàn)過程和評(píng)價(jià)結(jié)果分析兩個(gè)部分。評(píng)價(jià)結(jié)果分析部分是對(duì)綜合評(píng)價(jià)的最后結(jié)果進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。運(yùn)營(yíng)能力是指企業(yè)基于外部市場(chǎng)環(huán)境的約束，通過生產(chǎn)資料的配置組合而對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)所產(chǎn)生作用的大小。本章將在此基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特征以及上市公司的基本情況進(jìn)行了系統(tǒng)的分析，也為后面章節(jié)的成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建奠定現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特征創(chuàng)業(yè)板GEM（Growth Enterprises Market）board是一個(gè)僅次于主板市場(chǎng)以外的另一個(gè)證券交易市場(chǎng)。其主要目的是為新興的高新技術(shù)中小企業(yè)提供融資途徑，以幫助這些企業(yè)發(fā)展壯大，它是主板以外的為高新技術(shù)中小企業(yè)融資的新型資本市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板在國(guó)外稱呼大相徑庭，像“二級(jí)市場(chǎng)”、“第二交易系統(tǒng)”等?！笆昴ヒ粍Α?，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的前期工作是比較漫長(zhǎng)的，1998年12月，國(guó)家計(jì)委向國(guó)務(wù)院提出“盡早研究設(shè)立創(chuàng)業(yè)板塊股票市場(chǎng)”為題，開始了創(chuàng)業(yè)板的研究和推進(jìn)歷程。2009年3月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，明確創(chuàng)業(yè)的上市發(fā)行門檻不變，仍采用兩套上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。結(jié)合主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)及場(chǎng)外轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，形成一個(gè)多層次，更為穩(wěn)定的資本市場(chǎng)體系。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)擁有以下特點(diǎn)：(1)上市公司以高成長(zhǎng)型公司為主，上市條件較主板市場(chǎng)寬松；(2)創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)較大，需要投資者對(duì)上市公司營(yíng)業(yè)能力自行判斷，堅(jiān)持買者自負(fù)原則；(3)對(duì)保薦人的專業(yè)資格和相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)提出更高要求；(4)它對(duì)信息披露提出全面、及時(shí)、準(zhǔn)確嚴(yán)格的要求。從業(yè)績(jī)來看，截止2010年10月27日晚間，％。雖說創(chuàng)業(yè)板上市公司與主板和中小板的企業(yè)相比，存在差距，但數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板自掛牌上市以來，總體趨勢(shì)是向成熟的方向發(fā)展，但在發(fā)展過程中也存在不少問題，只有在成長(zhǎng)的道路上不斷地摸索實(shí)踐，尋找相應(yīng)的解決之道，才能創(chuàng)造一批不斷成長(zhǎng)的世界知名的高科技企業(yè)。通過對(duì)上市數(shù)據(jù)較全的前120家企業(yè)進(jìn)行研究分類，這些企業(yè)分布于機(jī)械設(shè)備、信息技術(shù)等10多個(gè)行業(yè)，其中機(jī)械設(shè)備占比25％、％、％、電子行業(yè)占比10％、％、（非）金屬行業(yè)占比5％、％、％、其他行業(yè)（如造紙印刷和農(nóng)林牧漁行業(yè)）占比10％（見表2圖21）。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建設(shè)，解決了中小創(chuàng)新性企業(yè)融資難的問題，促進(jìn)了中國(guó)建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。優(yōu)勢(shì)在于民營(yíng)企業(yè)的自身發(fā)展欲望遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)有企業(yè)，這就決定了他們具有高度的積極性和精神面貌，而國(guó)有企業(yè)相對(duì)民營(yíng)，沒有較高的積極性。 表21 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)部分上市公司概況 （單位：萬元）企業(yè)代碼公司名稱成立時(shí)間省（市）領(lǐng)域注冊(cè)資本凈利潤(rùn)募集凈資300001特銳德山東機(jī)械設(shè)備10000300002神州泰岳北京信息技術(shù)9480300003樂普醫(yī)療北京機(jī)械設(shè)備36500300004南風(fēng)股份廣東機(jī)械設(shè)備700054936300005探路者北京造紙印刷500032160300006萊美藥業(yè)重慶醫(yī)藥生物6850300007漢威電子河南機(jī)械設(shè)備4400300008上海佳豪上海社會(huì)服務(wù)378032286300009安科生物安徽醫(yī)藥生物6300300010立思辰北京信息技術(shù)6500 從上市公司空間地域上看上市企業(yè)不同的地域或時(shí)間，企業(yè)在不同的地域和不同的成立時(shí)間，企業(yè)的狀況也有所不同，從中也可以看出不同區(qū)域和不同的成立時(shí)間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。這些企業(yè)都處于成長(zhǎng)的高峰期，創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立，為這些企業(yè)可謂雪中送炭，既有利于企業(yè)的發(fā)展，也有利于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；從企業(yè)分布地區(qū)來說，按省市劃分，上市企業(yè)來自全國(guó)24個(gè)省市，這些上市企業(yè)多集中于北京、廣東、浙江和上海，這四省市上市企業(yè)65家，％（見圖22），這既說明了這些省市的經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大，也說明了我國(guó)上市企業(yè)的省市分布不均，圖22的統(tǒng)計(jì)中北京、廣東上市企業(yè)高達(dá)20多家，而重慶、內(nèi)蒙、吉林等省市卻只有1家，甚至有些省市榜上無名，像廣西、云南、青海、貴州、西藏等省市。圖22 創(chuàng)業(yè)板上市公司地區(qū)分布圖按行政區(qū)劃劃分，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)東北地區(qū)5家，％；華北地區(qū)28家，％；華東地區(qū)40家，％；中南地區(qū)34家，％；西南地區(qū)6家，占上市企業(yè)的5％；西北地區(qū)7家，％（見圖23）。圖23 創(chuàng)業(yè)板上市公司行政區(qū)劃分比例圖按經(jīng)濟(jì)帶劃分，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)東部沿海地區(qū)89家，％；中部地區(qū)18家，占上市企業(yè)的15％；西部地區(qū)13家，％（見圖24）。圖24 創(chuàng)業(yè)板上市公司東西中部分布比例圖從數(shù)據(jù)中不難發(fā)現(xiàn)，總體看來東部地區(qū)上市企業(yè)多，而西部地區(qū)上市的企業(yè)極少，據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市的120家企業(yè)中東部地區(qū)上市的企業(yè)高達(dá)106家之多，％；而西部地區(qū)僅上市14家，％，可謂屈指可數(shù)。總體來說，就是東西部差距明顯，南北部差距不大。在這里面還不乏注冊(cè)資金上億的企業(yè)，這充分說明了上市企業(yè)本身的實(shí)力。企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市之后募集了大量的資金，很多企業(yè)都達(dá)到了他們?nèi)胧星暗念A(yù)期效果，有些企業(yè)還募集到了超過計(jì)劃的資金，緩解了這些中小企業(yè)的資金缺乏和融資難的問題，到2010年半年度報(bào)表公布時(shí)，90家企業(yè)總共募資689億多元，這基本上是都超出了預(yù)計(jì)的募資金額，以超募資金最多的國(guó)民技術(shù)為例，實(shí)際募資23億元，這對(duì)企業(yè)的發(fā)展來說，無疑是件好事，只要企業(yè)能很好的利用這筆資金，使企業(yè)不斷壯大，也有利于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的不斷發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板上市公司大多是民營(yíng)企業(yè)，涵蓋了10多個(gè)行業(yè)，而這些大多是高新技術(shù)行業(yè)，具有較高的發(fā)展空間。從創(chuàng)業(yè)板上市的這一年多的時(shí)間的營(yíng)業(yè)狀況看，也可以發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)具有很大的發(fā)展空間和很高的成長(zhǎng)性。本章將從創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)的表現(xiàn)層評(píng)價(jià)指標(biāo)和影響層評(píng)價(jià)指標(biāo)兩個(gè)層面建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，以便盡可能全面的評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長(zhǎng)性。研究結(jié)果表明：（1）在財(cái)務(wù)困境發(fā)生前2年或1年，有16個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的信息時(shí)效性較強(qiáng)，其中凈資產(chǎn)報(bào)酬率的判別成功率較高；（2）三種模型均能在財(cái)務(wù)困境發(fā)生前做出相對(duì)準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，即使在財(cái)務(wù)發(fā)生前4年的誤判率也在28%之內(nèi)；（3）對(duì)同一信息集而言，Logistic預(yù)測(cè)模型的誤判率最低，%。因此，大膽提出假設(shè)：我國(guó)上市公司年報(bào)、公告等提供的財(cái)務(wù)資源包含著企業(yè)成長(zhǎng)性的信息含量，企業(yè)過去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)資源能很好的反映公司的成長(zhǎng)性。 指標(biāo)體系框架的建立企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取和評(píng)價(jià)體系的建立將直接影響評(píng)價(jià)結(jié)果，因此，必須全面考慮。因此，在設(shè)置成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系將基于以下基本原則：。盡可能地利用量化指標(biāo)和現(xiàn)有可收集的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，便于計(jì)算和實(shí)際操作?？刹僮餍赃€應(yīng)該滿足對(duì)相同性質(zhì)的并列指標(biāo)能夠采用一定的方法進(jìn)行選擇出來，滿足反映成長(zhǎng)能力評(píng)價(jià)的同時(shí)具有實(shí)踐上的可行性。評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇應(yīng)圍繞創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性的本質(zhì)，力求全面、客觀、準(zhǔn)確的描述企業(yè)的成長(zhǎng)性的同時(shí)，將涵蓋影響創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)的重要因素，體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)能力的重要影響因素通過指標(biāo)體系有機(jī)結(jié)合起來。創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系表現(xiàn)層評(píng)價(jià)指標(biāo)盈利能力運(yùn)營(yíng)能力成本控制能力償債能力影響層評(píng)價(jià)指標(biāo)外部環(huán)境管理層素質(zhì)公司治理結(jié)構(gòu)圖31 創(chuàng)業(yè)板上市公司評(píng)價(jià)指標(biāo)體系基于以上原則及上文提出的指標(biāo)提取假設(shè)，將企業(yè)成長(zhǎng)性指標(biāo)分為兩層（如圖31），第一層為表現(xiàn)層評(píng)價(jià)指標(biāo)，它包含4個(gè)一級(jí)指標(biāo)以及15個(gè)二級(jí)指標(biāo)，這些指標(biāo)用以確定公司的成長(zhǎng)性，進(jìn)入評(píng)價(jià)模型；第二層為影響層評(píng)價(jià)指標(biāo)，它包含3個(gè)一級(jí)指標(biāo)以及10個(gè)二級(jí)指標(biāo)，主要是樣本公司所處的宏觀環(huán)境、管理層素質(zhì)、公司治理結(jié)構(gòu)等指標(biāo)，這些影響因素將不進(jìn)入評(píng)價(jià)模型，而是在對(duì)樣本公司成長(zhǎng)性綜合排名結(jié)果和分項(xiàng)能力排名結(jié)果分析評(píng)述時(shí)加以考慮。雖然截面數(shù)據(jù)并不能反映公司在一段時(shí)間內(nèi)的發(fā)展趨勢(shì)，也不利于對(duì)未來的情況進(jìn)行預(yù)測(cè)，但因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)才上市一年多，因此采用時(shí)間跨度為1年的指標(biāo)來評(píng)價(jià)樣本公司的成長(zhǎng)性。盈利能力指標(biāo)幾乎是所有企業(yè)成長(zhǎng)性研究都使用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)公司生產(chǎn)的主要產(chǎn)品或主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入創(chuàng)造的利潤(rùn)。選取的反映盈利能力的指標(biāo)有4個(gè)，包括主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率以及每股收益。影響該指標(biāo)的因素較多，主要有商品的質(zhì)量、成本、價(jià)格、銷售數(shù)量、期間費(fèi)用及稅金等。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。X4普通每股收益也稱普通股每股利潤(rùn)或每股盈余，是指股份有限公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)總額減去優(yōu)先股股利后與已發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率。每股收益越多，說明每股盈利能力越強(qiáng)。該指標(biāo)是衡量上市公司獲利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)可以從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況等方面進(jìn)行分析，主要指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量等。表32 運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)一級(jí)指標(biāo)二級(jí)指標(biāo)A2運(yùn)營(yíng)能力X5存貨周轉(zhuǎn)率X6總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X7應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X8流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X9資產(chǎn)現(xiàn)金回收率X5存貨周轉(zhuǎn)率又名庫存周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。X8流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)收入與平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用率和運(yùn)營(yíng)能力的一個(gè)重要指標(biāo)。3．成本控制能力成本控制能力是反應(yīng)企業(yè)成長(zhǎng)性的又一重要指標(biāo)，選取了單位成本利潤(rùn)費(fèi)用利潤(rùn)率以及銷售成本利潤(rùn)率作為衡量成本控制能力的指標(biāo)。成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤(rùn)，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)所帶來的經(jīng)營(yíng)成果。X11銷售成本利潤(rùn)率反映利潤(rùn)和產(chǎn)品成本的對(duì)比關(guān)系，表明產(chǎn)品銷售單位成本費(fèi)用可獲得