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套利定價(jià)理論ppt課件-在線瀏覽

2025-06-29 07:52本頁面

　　

【正文】果證券收益率由因素模型生成，那么具有相同因素敏感性的證券是否具有相同的預(yù)期收益率呢？如若不是，對證券價(jià)格會(huì)產(chǎn)生什么影響 ? 9 8 Copyright 169。 2 APT的假設(shè) ? (1)證券收益可用因素模型生成 ? (2)足夠多證券分散風(fēng)險(xiǎn) ? (3)有效市場不允許有持續(xù)性的套利機(jī)會(huì) ? (4)投資者是不知足的：只要有套利機(jī)會(huì)就會(huì)不斷套利，直到無利可圖為止。 9 9 Copyright 169。 3 APT論證推導(dǎo) 22222222211)1(1ippeeieieipeFppnnnnn???????????????????? 問題 1：假設(shè)證券收益可用（單）因素模型生成，有足夠多證券分散風(fēng)險(xiǎn)，那么一個(gè)充分分散組合的風(fēng)險(xiǎn)具有什么特征？ ?充分分散組合概念：每種成分的比重足夠小以致使非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以忽略。pF 9 10 Copyright 169。pF ?問題充分分散組合僅剩系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)Ｆ．組合持有期的收益波動(dòng)由什么來解釋？如何被決定？ ?首先 ,考慮 223。 2022 by Zengqf,Swun F r Portfolio F r Individual Security 考慮單期 ,E(r)既定 , E(r)=10 E(r)=10 rp = E(Rp) + 223。p =1 223。 F0, rp=?。 2022 by Zengqf,Swun 其次 ,考慮相同 223。市場均衡下不可能出現(xiàn)這個(gè)圖形。 2022 by Zengqf,Swun 套利證券組合的特征 ? (1)凈投資為零 ? (2)期望回報(bào)率為正 ? (3) 無風(fēng)險(xiǎn)或?qū)σ蛩孛舾卸葹榱?(非因子風(fēng)險(xiǎn)可忽略 ) ????????nieiieniiipeFppwwpp12212222????????9 14 Copyright 169。

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