無套利定價法補充ppt課件-在線瀏覽
2025-06-17 18:25本頁面
【正文】 1年期的款項金額為1000萬元。 ① ： 10％② ：協(xié)議 6個月后以 11％的利率借入資金 1051萬，到期歸還 1110萬＝ ② ： 11％① ：以 10％的利率借入 6個月 資 金 1000萬，到期 歸還 1051萬 ＝ ③ ： 12％③ ：將借入的資金以 12％利率貸出資金 1000萬一年，到期收回 1127萬＝ 1： ? 無套利定價原則首先要求套利活動在無風(fēng)險的狀態(tài)下進(jìn)行。 ? 無風(fēng)險的套利活動從即時現(xiàn)金流看是零投資組合 （自融資組合）。 例如 ， 我們可以通過買入一份看漲期權(quán)同時賣出一份看跌期權(quán)來模仿股票的盈虧。? 例如：合成股票的構(gòu)成是：一個看漲期權(quán)的多頭，一個看跌期權(quán)的空頭和無風(fēng)險債券。假設(shè)現(xiàn)在的無風(fēng)險年利率等于 10%，現(xiàn)在我們要找出一份 3個月期協(xié)議價格為 的該股票歐式看漲期權(quán)的價值。這就是風(fēng)險中性定價原理。 2. 例子 假設(shè)一種不支付紅利股票目前的市價為 10元，我們知道在 3個月后，該股票價格要么是 11元，要么是 9元。 ? 在風(fēng)險中性世界中，我們假定該股票上升的概率為 P， 下跌的概率為 1P。 當(dāng)股票價格上升到 Su時，我們假設(shè)期權(quán)的收益為 fu， 如果股票的價格下降到 Sd時，期權(quán)的收益為 fd。? 無風(fēng)險證券組合應(yīng)滿足 即有如果無風(fēng)險利率用 r表示，則該無風(fēng)險組合的現(xiàn)值一定是 （ SuΔf u） er（ Tt） 而構(gòu)造該
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