【正文】 雙順差”的格局下，為保證人民幣匯率穩(wěn)定，央行必須大量買進外匯，從而被動形成外匯占款形式的基礎貨幣投放。因此，貨幣政策不會采取“急剎車”的措施。，國債投資規(guī)模將適度調(diào)減從1998年開始，積極財政政策已實行了6年，共發(fā)行長期建設國債8000億元，成效顯著。2004年，積極財政政策將依據(jù)經(jīng)濟運行環(huán)境的變化，及時推進積極財政政策的轉(zhuǎn)型。主要政策手段將從國債投資轉(zhuǎn)向稅收，通過充分發(fā)揮稅收、補貼、貼息、收入分配等政策組合作用，為社會投資提供更寬松的環(huán)境，推動經(jīng)濟長期增長。發(fā)行長期建設國債的初衷是拉動經(jīng)濟，帶動社會投資；而在社會投資大幅增加的情況下，其作用已經(jīng)不大，對整個投資的影響也很小。國債投資將為財稅體制改革承擔一部分成本。 2004年將是稅制改革力度較大的一年2004年將是稅制改革力度較大的一年，部分稅制調(diào)整將在全國范圍內(nèi)開展。進一步完善出口退稅機制，促進出口產(chǎn)品結(jié)構優(yōu)化。加大中央財政對出口退稅的支持力度，建立中央和地方共同負擔出口退稅的新機制。繼續(xù)推進其他各項稅費改革，創(chuàng)造條件盡快統(tǒng)一企業(yè)所得稅，實行綜合和分類相結(jié)合的個人所得稅制。本著“適度、穩(wěn)妥、可行”的原則，區(qū)別不同產(chǎn)品調(diào)整退稅率：對國家鼓勵出口的產(chǎn)品退稅率不降或少降，對一般性出口產(chǎn)品退稅率適當降低，對國家限制出口的產(chǎn)品和一些資源性產(chǎn)品多降或取消退稅。按現(xiàn)行出口結(jié)構，出口退稅率的平均水平將降低3個百分點左右。這類行業(yè)或是國家鼓勵的促進出口結(jié)構升級換代的高技術含量、高附加值產(chǎn)品，或是國際競爭力不足、需要政策扶持的重要產(chǎn)業(yè)如農(nóng)產(chǎn)品、汽車及一些重要的機械設備?！　⊙蚪q、稀土金屬礦、鎢礦砂、焦炭等供給量居世界前列的資源性產(chǎn)品出口比例大，具有國際市場價格主導能力?！　≡认硎?7%退稅率的服裝、棉紡織品、部分機電產(chǎn)品的出口退稅率下降為13%，降幅達到4個百分點。價格彈性較大，以及產(chǎn)品檔次低、利潤率薄的品種會受到更大影響。與生產(chǎn)企業(yè)相比，由于外貿(mào)流通企業(yè)的利潤率遠遠低于生產(chǎn)企業(yè)。第二章2003年中國保險業(yè)政策與監(jiān)管第一節(jié) 2003年中國保險業(yè)監(jiān)管回顧經(jīng)濟建設，法制先行，市場經(jīng)濟首先是法制經(jīng)濟。2003年1月1日，新《保險法》開始實施，這是《保險法》1995年頒布實施后第一次進行修訂的新版本。3月，中國保監(jiān)會制定發(fā)布了保監(jiān)會2003年1號令《保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標管理規(guī)定》這是此前對已試行了兩年的《保險公司最低償付能力及監(jiān)管指標管理規(guī)定》進行重大修訂之后的成果。此外，《保險違法行為處罰辦法》已在起草之中，《保險公司管理規(guī)定》、《外資保險公司管理條例》（細則）、《外資保險機構駐華代表機構管理辦法》已在修改之中，《保險保障基金管理辦法》等規(guī)章也在制訂當中。附：2003年中國保監(jiān)會監(jiān)管改革回顧一、 堅持推進市場取向改革1) 在全國范圍內(nèi)推行車險和航意險條款費率管理制度改革；2) 繼續(xù)推行行政審批制度改革，在2002年取消58項審批項目的基礎上又取消28項；3) 支持國有公司股份制改革，批準中國人民保險公司、中國人壽保險公司、中國再保險公司等3家國有公司成立控股公司或集團公司，批準中國人保、中國人壽成立了保險資產(chǎn)管理公司，為國有公司適應市場要求，進一步加快發(fā)展奠定了基礎 二、 堅持為加快發(fā)展服務1) 增加經(jīng)營主體，促進市場競爭，支持符合條件的保險公司設立分支機構，共批設分支機構251個；遵守加入世貿(mào)組織承諾，進一步擴大保險市場對外開放，批準2家外國保險公司進入我國保險市場，增加成都和重慶為保險業(yè)對外開放城市。拓寬保險資金運用渠道，保險公司投資企業(yè)債券的范圍由原來的4個行業(yè)，擴大到AA級以上的企業(yè)債券，投資比例由原來不超過總資產(chǎn)的10%提高到20%第二節(jié) 2004年中國保險業(yè)監(jiān)管前瞻在2003年保險法制體系建設取得一定成效，出臺了一系列有利于規(guī)范和促進保險業(yè)發(fā)展的監(jiān)管規(guī)定的情況下，中國保監(jiān)會進一步加快了保險法制體系的建設與完善工作，目前一些行業(yè)監(jiān)管方面的行政法規(guī)及規(guī)章的制定和修訂工作正在抓緊進行，并將于2004年陸續(xù)出臺。該辦法彌補了《保險法》罰則部分比較原則的欠缺，同時解決了保監(jiān)會通過規(guī)章進行處罰帶來的效力不足問題。新《保險公司管理規(guī)定》落實了新保險法的各項新制度和規(guī)則，如產(chǎn)、壽險分業(yè)經(jīng)營原則、條款費率監(jiān)管體制的改革、強化償付能力監(jiān)管、法定再保險制度調(diào)整，等等，充分反映了保險業(yè)與時俱進、快速發(fā)展的要求，強化了對被保險人利益的保護，減少了行政審批事項，放手讓市場規(guī)律來指導行業(yè)發(fā)展，進一步提高了依法監(jiān)管的水平。這些配套規(guī)定對于保證保險公司穩(wěn)健經(jīng)營，保持足夠的實際償付能力，切實保護被保險人利益都將起到十分重要的作用。比如，可以通過政府舉辦政策性保險公司，介入風險大、微利或無利，商業(yè)保險公司不愿或難以經(jīng)營的領域，如農(nóng)作物保險、洪水保險、地震保險等等，以進一步完善保險體系。一方面，可以給予保險企業(yè)更為優(yōu)厚的稅收待遇，允許企業(yè)年金繳費在工資總額中以成本列支；另一方面，對投保人給予必要的稅收優(yōu)惠，以鼓勵人們投保，畢竟個人投保商業(yè)保險將大大減輕國家負擔。又比如，對保險業(yè)在突發(fā)性巨災中的損失進行補貼，以鼓勵保險業(yè)展開這方面的業(yè)務，同時將商業(yè)保險納入國家應對突發(fā)事件的應急機制之中。另外，國家應在政策上支持保險業(yè)對信息進行資源整合，如對信息庫的建設給予稅收支持、技術支持、人才支持等，同時，國家對公民信用、企業(yè)信用體系的完善以及信息查詢體系的完善也有負有重要責任。顯然，政府還需要給予保險業(yè)更多的支持。第三節(jié)2004年中國保險業(yè)對外開放競爭加劇2003年12月11日，中國保險監(jiān)督管理委員會發(fā)布公告，根據(jù)中國入世承諾，自即日起，允許外資財產(chǎn)險公司經(jīng)營除法定保險業(yè)務以外的全部非壽險業(yè)務。同時，增加福州、廈門、寧波、沈陽和武漢5個城市為保險業(yè)對外開放城市。 對于保監(jiān)會的這一公告，大多數(shù)中資財產(chǎn)險公司反應非常平靜。這就好像大家一直在說“狼來了”，因此一直在為“狼來了”做準備，現(xiàn)在只是狼真的來了。另外，以前外資財險公司的業(yè)務基本局限在本國的外商投資企業(yè)，現(xiàn)在可以承保中資企業(yè)，甚至是國有企業(yè)了，這對國內(nèi)的財產(chǎn)險公司的確是一個挑戰(zhàn)。國內(nèi)保險公司還可以利用這一段時間增強競爭能力。在批準外資保險公司經(jīng)營方面，截至2003年11月底，共有37家外資保險公司落戶中國，其中壽險公司20家，財產(chǎn)險公司14家，再保險公司3家。2003年底，外資財產(chǎn)保險公司將被允許經(jīng)營意外險和短期健康險業(yè)務。據(jù)了解，壽險公司在進入市場初期一般需挺過七、八年才能開始贏利，這意味著入世后的幾年內(nèi)，最慘烈的中外“戰(zhàn)役”將發(fā)生在財險市場。而中資保險公司的短處正是外資的長處，留出的空白將可能被外資財險占據(jù)。但目前財產(chǎn)險的大客戶反應平淡給中資保險公司一定安慰。然而，時間長了又會有什么樣的變化呢？ 在2003年初召開的全保會上，中國保監(jiān)會鄭重表示，發(fā)展是中國保險業(yè)的第一要務，一切不利于保險業(yè)健康發(fā)展的制度障礙都要堅決清除。中國保監(jiān)會正在加緊研究取消對保險公司經(jīng)營區(qū)域限制的具體政策措施，一旦這個長期以來限制和妨礙保險業(yè)發(fā)展的條條框框被監(jiān)管者主動地打破，將是中國保險發(fā)展的又一個重要舉措，它適應了建立統(tǒng)一、開放、競爭、有序的現(xiàn)代保險市場的客觀要求，是一個歷史性進步。而且，在一個省設立的分公司只能在省會城市做業(yè)務，在一個地市設立分支機構，就只能在這個地市做業(yè)務。你想到這個省所轄的某個城市或地區(qū)開展業(yè)務，不行。那么機構怎么設呢，你等一年兩年、三年五年都是很正常的。這也許是極端的情況，但設一個機構確實很難，保險公司要開展業(yè)務確實很難，在類似的各種條條框框下，中國的保險業(yè)要發(fā)展確實很難。市場行為監(jiān)管，主要是交易行為和競爭行為的監(jiān)管，最終是為了維護廣大投保人的利益。因為中國的保險市場需要大家。但就當前和近期來講，最迫切的還是解除那些本來就不應有的限制和妨礙發(fā)展的人為障礙。改革也許是艱難的，但其作用和效果卻是不可估量的！實踐證明，只有解放思想，才能解放保險生產(chǎn)力。中國的保險監(jiān)管者們在反思、在學習、在前進?？梢灶A見，這些改革政策和措施，將使得長期被禁錮的保險生產(chǎn)力得到空前的解放。當前的關鍵是要形成監(jiān)管者和經(jīng)營者互動的氛圍，“一頭熱”是不行的，要心往一處想，勁往一處使，結(jié)合點就是市場，要樹立市場理念、尊重市場規(guī)律、發(fā)揮市場作用?？蛻舻恼J可就是市場的選擇，如果公眾對你的產(chǎn)品不滿意，對你的服務不滿意，再好的政策也救不了我們的保險企業(yè)。第二部分2003年中國保險業(yè)運營狀況分析第三章2003年中國保險業(yè)基本運行情況第一節(jié) 中國保險業(yè)近年運行狀況綜述在過去的10年間，國內(nèi)的保費收入在國民經(jīng)濟快速發(fā)展的帶動下高速增長，%，遠遠超過了同期GDP的增長。截止2003年10月底。2002年國內(nèi)實現(xiàn)保費收入3053億元，%。壽險保費收入一直高速增長。我們預期，壽險成長性好于財險，未來壽險的成長空間更大。國內(nèi)人均GDP已經(jīng)達到1000美元，全面建設小康社會，為保險業(yè)的發(fā)展提供了經(jīng)濟基礎和更加廣泛的產(chǎn)品需求。預期未來5年國內(nèi)GDP的年均增長率約為7%，壽險保費收入的年均復合增長率大概為2025%，到2007年將達到6000億元，超越臺灣、澳大利亞、韓國成為僅次于日本的亞太地區(qū)第二大壽險市場。人身保險市場集中在表10所列的十個省份，市場份額超過50%。對壽險公司最大的負擔就是1999年以前的保單形成的嚴重利差損，當時保險公司承諾給予客戶高達6%以上的保證利率回報。壽險市場的亮點在于1999年以后的新保單。%，%，主因為占投資資產(chǎn)3040%的協(xié)議存款利率從5%%左右。%。與歐美等國際同行相比，國內(nèi)財險公司盡管費用率很高，但由于賠付率低，所以綜合比率低于100%，因此產(chǎn)生正的承保利潤。%。預計未來23年財險的綜合比率在98%左右，因而承保利潤將進一步減少。根據(jù)財險保費收入的需求收入彈性預測，未來5年財險收入的年均增長率為1012%，到2007年國內(nèi)財險收入將達到1300億元，成為僅次于日本的亞太地區(qū)第二大財險市場。由于國內(nèi)保險市場的快速成長性，我們認為，P/B估值更適合于進行定價比較?？紤]到中國國內(nèi)保險市場尤其是壽險市場未來5年仍將保持20%的高速增長，且保險公司隨著投資環(huán)境的改善投資收益有望相對穩(wěn)定，從而提高股本收益率，我們認為，國內(nèi)保險尤其是壽險公司的2003年預測P/。中國保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，%。與上半年相比，下半年保費收入有所下降，%（見圖表6）。2002 年，全國人身險（包括壽險、人身意外險、健康險）%，創(chuàng)造了新的紀錄。伴隨人身險保費收入的快速增長，人身險業(yè)務在保險市場中的比重也進一步提高，%。特別是在面對非典這場戰(zhàn)斗中，各保險公司，尤其是各壽險公司，積極參與新產(chǎn)品的開發(fā)，并進一步改進理賠服務，較好地提升了保險業(yè)的社會形象。圖表 7 2002003 年1－12 月份賠款和給付額 單位：億元賠款、給付1月2月3月4月5月6月2003年 2002年 賠款、給付7月8月9月10月11月12月2003年 2002年 注：賠款和給付額為當年月度累積數(shù)據(jù)資料來源：中國保險監(jiān)督管理委員會，同期相比。（見圖表8）圖表8 2002003 年1－12 月份營業(yè)費用 單位：億元營業(yè)費用1月2月3月4月5月6月2003年 2002年 營業(yè)費用7月8月9月10月11月12月2003年 2002年 231 注：營業(yè)費用為當年月度累積數(shù)據(jù)資料來源：中國保險監(jiān)督管理委員會，%，%的增長幅度。而在宏觀經(jīng)濟保持高速增長的情況下，財險業(yè)更應把握時機，積極開辟新的業(yè)務增長點，把潛在市場變?yōu)楝F(xiàn)實市場，促進整個行業(yè)質(zhì)的提高與量的增長。賠款、（見圖表10）圖表 10 2003年財產(chǎn)險保費收入及賠款、給付額 單位：億元2003 年1 月2 月3 月4 月5月6月保費收入賠款、給付額2003 年7月8月9月10月11月12月保費收入賠款、給付額注：保費收入為當年月度累積數(shù)據(jù)資料來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 利用車改提高經(jīng)營水平　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2003年1月1日起實行的車險條款費率市場化改革的正面作用正在逐步彰顯。車險是財險的標志性險種和各公司角力的主要領域，也是各公司綜合實力的體現(xiàn)。車險改革對財險公司的發(fā)展是一個難得的挑戰(zhàn)和機遇。盡管責任險在發(fā)達國家如火如荼，但在國內(nèi)卻是波瀾不驚，除了機動車第三者責任險外，其他諸如雇主責任險等的發(fā)展都很緩慢。責任類險種占比較低，既與投保人風險保障意識不足有關；也與外部環(huán)境不健全有關。同時，各級地方政府對通過公眾責任險這一市場手段來提高對受害者的補償、保持社會穩(wěn)定也非常重視。財險公司應該未雨綢繆，在產(chǎn)品開發(fā)與后臺支持上做好準備，以便能在潛力極大的責任險市場上獲取豐厚的利潤。據(jù)統(tǒng)計，占總保費的2%，考慮到各公司均為市場新入者，且絕大部分保費收入來自意外險，這個成績已經(jīng)相當不錯了。 開發(fā)針對中小企業(yè)的險種中國保監(jiān)會在廣東的一項調(diào)查表明，各保險公司企財險的目標客戶幾乎都是國有大型、特大型企業(yè)或三資企業(yè)，諸多保險公司在這個狹窄的市場上打得幾乎不可開交。與此同時，僅廣州市就有約90%的企業(yè)未投保財產(chǎn)險，其中絕大多數(shù)是中小型企業(yè)。因此，財險公司應針對中小企業(yè)的特點，開發(fā)保障單一、投保簡單的險種，如單一火災險、單一水災險等。隨著中國國民經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，大型投融資項目的不斷涌現(xiàn)，對大型商業(yè)保險的需求也在直線上升。但與