【正文】 公布出去。 ?意向書一般不具備法律約束力，但其中涉及保密或禁止尋求與第三方再進(jìn)行并購(gòu)交易（排它性交易）方面的規(guī)定，有時(shí)被寫明具有法律效力 西方國(guó)家的一般公司并購(gòu) 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 24 ?一份意向書一般包括以下條款： ?意向書的買賣標(biāo)的 ?將被購(gòu)買或出賣的股份或資產(chǎn)； ?注明任何除外的項(xiàng)目； ?不受任何擔(dān)保物權(quán)的約束。 西方國(guó)家的一般公司并購(gòu) 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 26 ?時(shí)間表 ?交換合同； ?收購(gòu)?fù)瓿桑? ?（必要時(shí)）合同交換與收購(gòu)?fù)瓿芍g的安排。 ?限制性的保證 ?未完成（收購(gòu)）； ?不起訴； ?保密。 西方國(guó)家的一般公司并購(gòu) 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 30 ?排他性交易 ?涉及的時(shí)限。 ?沒有法律約束力 （排他性交易與保密的規(guī)定有時(shí)具有法律約束力） 西方國(guó)家的一般公司并購(gòu) 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 32 ?核查資料 并購(gòu)方要核查的主要是被并購(gòu)方的資產(chǎn)，特別是土地權(quán)屬等的合法性與準(zhǔn)確數(shù)額、債權(quán)債務(wù)情況、抵押擔(dān)保情況、訴訟情況、稅收情況、雇員情況、章程合同中對(duì)公司一旦被并購(gòu)時(shí)其借款、抵押擔(dān)保、與債券相關(guān)的權(quán)利如認(rèn)購(gòu)權(quán)證等的條件會(huì)發(fā)生什么樣的變化等。 西方國(guó)家的一般公司并購(gòu) 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 35 ?中國(guó)的一般公司的并購(gòu) 程序比較簡(jiǎn)單 ? 通過產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)或直接洽談，初步確定兼并與被兼并的企業(yè)，兼并企業(yè)向被兼并企業(yè)發(fā)出并購(gòu)意向； ? 被兼并企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，規(guī)定需經(jīng)過批準(zhǔn)或股東同意的應(yīng)先取得批準(zhǔn)或同意； 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 36 ? 對(duì)被兼并方企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，清理債權(quán)、債務(wù)，確定資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)； ? 通過協(xié)商或投標(biāo)確定成交價(jià)，簽定兼并合同； ? 辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的清算、交接、及過戶登記等法律手續(xù)。 中國(guó)的上市公司程序法律要求 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 39 ?在法人或收購(gòu)方擁有一個(gè)上市公司的5%以上的普通股后，以后該法人或收購(gòu)方擁有該種股票的數(shù)額增加或減少每達(dá)該種股票發(fā)行在外總額的 2%時(shí)，必須向該上市公司、該上市公司所在的證券交易所，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出書面報(bào)告并公告； 中國(guó)的上市公司程序法律要求 ?報(bào)告與公告 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 40 ?時(shí)間亦為該事實(shí)發(fā)生之日起 3個(gè)工作日之內(nèi)； ?在該報(bào)告與公告之日起 2個(gè)工作日內(nèi)，擁有該種股票的法人或收購(gòu)方不能直接或間接的買入或賣出該種股票。 中國(guó)的上市公司程序法律要求 ?收購(gòu)要約的內(nèi)容 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 46 ?強(qiáng)制要約 ?當(dāng)收購(gòu)方或上市公司的發(fā)起人以外的任何人直接或間接擁有該上市公司發(fā)行在外的普通股達(dá) 30%時(shí)，無論該收購(gòu)方或法人愿不愿意收購(gòu)都必須在 45個(gè)工作日內(nèi)向該上市公司的其他所有股東發(fā)出收購(gòu)要約，收購(gòu)其余所有的股票； ?在上述收購(gòu)要約未發(fā)出前，收購(gòu)方不能再購(gòu)買該種股票。 中國(guó)的上市公司程序法律要求 ?要約期滿 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 49 ? 公司并購(gòu)的各種形式 ? 并購(gòu)的交易形式 ? 并購(gòu)的支付方式 ? 公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求 ? 公司并購(gòu)的程序法律要求 ? 國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制 ? 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 ? 并購(gòu)合同的訂立與律師的作用 ? 并購(gòu)合同 ? 律師的作用 ? 并購(gòu)中存在的問題 ? 案例 ——高盛公司的成功之路 目錄 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 50 國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制 ?立法調(diào)整 ?報(bào)告制度 ?審查 /調(diào)查制度 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 51 ? 公司并購(gòu)的各種形式 ? 并購(gòu)的交易形式 ? 并購(gòu)的支付方式 ? 公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求 ? 公司并購(gòu)的程序法律要求 ? 國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制 ? 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 ? 并購(gòu)合同的訂立與律師的作用 ? 并購(gòu)合同 ? 律師的作用 ? 并購(gòu)中存在的問題 ? 案例 ——高盛公司的成功之路 目錄 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 52 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 適當(dāng)謹(jǐn)慎 :是一個(gè)調(diào)查、審查與評(píng)估的過程； 披露 ：是目標(biāo)公司在對(duì)并購(gòu)持合作態(tài)度，應(yīng)并購(gòu)方要求或規(guī)定要求的情況下，將自身情況，有關(guān)材料、資料、文件告知給并購(gòu)方的行為。這些文件在目標(biāo)公司同意并購(gòu)并愿意積極合作時(shí)，是很容易獲得的。 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 60 ?目標(biāo)公司的專業(yè)顧問 并購(gòu)方可以面見目標(biāo)公司的專業(yè)顧問，如律師、會(huì)計(jì)師、審計(jì)師和其他的具有獨(dú)立性的商業(yè)顧問。 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 61 ?登記機(jī)構(gòu) 了解目標(biāo)公司的情況，還可以從一些登記機(jī)構(gòu)獲得： ?在公司登記機(jī)構(gòu)處，了解目標(biāo)公司的發(fā)起成立時(shí)期、存續(xù)時(shí)間、公司性質(zhì)、公司章程等； ?在土地登記機(jī)構(gòu)處，了解有關(guān)目標(biāo)公司的土地、房產(chǎn)的權(quán)利、合同、各種物權(quán)擔(dān)保和抵押等。 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 63 ?目標(biāo)公司的供應(yīng)商、顧客 在可能的情況下，可以找到目標(biāo)公司的供應(yīng)商、顧客進(jìn)行面談，了解他們對(duì)目標(biāo)公司的所知、所感。 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 64 ? 需特別注意的風(fēng)險(xiǎn) ?土地及房產(chǎn)、設(shè)備的權(quán)利與限制 ?知識(shí)產(chǎn)權(quán) ?關(guān)鍵合同與合同承諾 ?稅收與環(huán)保責(zé)任 ?雇員利益 ?訴訟和爭(zhēng)議 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 65 ?土地及房產(chǎn)、設(shè)備的權(quán)利與限制 ?土地與房產(chǎn)的價(jià)值取決于其權(quán)利如何。 ?有關(guān)機(jī)械設(shè)備需要注意的是：來源性質(zhì)、轉(zhuǎn)讓限制以及有關(guān)轉(zhuǎn)讓手續(xù)的辦理。 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 68 ?稅收與環(huán)保責(zé)任 ? 稅收可能是一個(gè)產(chǎn)生潛在責(zé)任的重要方面，特別是在國(guó)家的有關(guān)稅收發(fā)生變動(dòng)時(shí)，或有諸多種稅收而目標(biāo)公司不甚清楚時(shí)； ? 并購(gòu)方應(yīng)了解環(huán)保情況，包括目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地與環(huán)保的關(guān)系、與目標(biāo)公司有關(guān)的環(huán)保規(guī)定等 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 69 ?雇員利益 如果目標(biāo)公司有大批的雇員，傳統(tǒng)做法是可以只審查適用于大多數(shù)雇員的標(biāo)準(zhǔn)雇傭合同文本，而對(duì)于董事和重要職員則須逐一審查其服務(wù)協(xié)議的內(nèi)容 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 70 ?訴訟和爭(zhēng)議 ? 買方要了解，是否有訴訟或仲裁程序影響到目標(biāo)公司，包括實(shí)際進(jìn)行的、即將開始的或者有可能產(chǎn)生的程序； ? 合理數(shù)量的訴訟可以被視為正常的業(yè)務(wù)狀態(tài)，但有時(shí)調(diào)查顯示出存在某一類可能會(huì)引起巨大開支的索賠要求，諸如環(huán)境污染、產(chǎn)品責(zé)任或雇主責(zé)任等方面的索賠，這些可能是十分昂貴的并且不能投保。 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 71 ? 擔(dān)保與賠償 在并購(gòu)活動(dòng)中，并購(gòu)方除了適當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎，注意風(fēng)險(xiǎn)與進(jìn)行調(diào)查外，還在并購(gòu)協(xié)議中，通過規(guī)定有詳盡的擔(dān)保與賠償條款，保護(hù)自己不受未知的責(zé)任和開支的影響。 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 74 一個(gè)典型的并購(gòu)合同中包括的聲明與保證有： ?目標(biāo)公司的成立經(jīng)營(yíng)等均符合法律要求； ?目標(biāo)公司的注冊(cè)資本已交足和利潤(rùn)分配情況； ?賣方予以擔(dān)保的目標(biāo)公司的帳目真實(shí)、準(zhǔn)確； ?目標(biāo)公司的資產(chǎn)完整無瑕疵； ?目標(biāo)公司近期的業(yè)務(wù)與貿(mào)易活動(dòng)情況； ?有關(guān)目標(biāo)公司雇員及其賠償?shù)囊恍┣闆r； ?各種稅收責(zé)任； ?目標(biāo)公司對(duì)外擔(dān)保情況； ?目標(biāo)公司沒有訴訟活動(dòng)等。 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 77 ?在前一方面含義的情況下，賠償基于違約 的結(jié)果，除賣方要向買方賠償損失外，還可能導(dǎo)致合同無效，買方有權(quán)單方終止合同； ?賠償 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 78 ?在后一方面含義的情況下，賠償基于所約定的特定情況出現(xiàn)或發(fā)生，比如稅收、環(huán)境責(zé)任或其他或有負(fù)債。 ?賠償 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 79 ?買賣雙方在擬定并購(gòu)協(xié)議時(shí)，都會(huì)盡可能的利用擔(dān)保與賠償條款，最大限度的限制自己應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，擴(kuò)大對(duì)方應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 ?賠償 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 80 ? 公司并購(gòu)的各種形式 ? 并購(gòu)的交易形式 ? 并購(gòu)的支付方式 ? 公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求 ? 公司并購(gòu)的程序法律要求 ? 國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制 ? 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 ? 并購(gòu)合同的訂立與律師的作用 ? 并購(gòu)合同 ? 律師的作用 ? 并購(gòu)中存在的問題 ? 案例 ——高盛公司的成功之路 目錄 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 81 并購(gòu)合同的訂立與律師的作用 ?并購(gòu)合同 ? 資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同 ? 一般公司