【正文】 ? 2022年 5月 9日，上證綜指首次站穩(wěn) 4000點。 ? 2022年 10月 15日，上證綜指首次站穩(wěn) 6000點， 16日創(chuàng)下 6124點新高。 ? 2022年 7月 2日，上證綜指重返 3000點， 8月 4日，再次創(chuàng)下 3478點。 ? 2022年 11月 11日，上證綜指反彈到 3186后， 12日再次長陰跌破 3000點，并于 2022年 1月 25日最低見到 。 “十一”五時期證券市場劇變 ? 截至 2022年底，國內(nèi)上市公司數(shù)量比 2022年底增加 682家。 ? 基金總份額從 2022年底的 ，增長 5倍。 ? 滬深股市總市值達到 ，相當于 2022年的 ，市值排名由 2022年的全球第十三位躍居第二位。各類機構(gòu)投資者持股市值占流通市值比重已達 %，比 2022年末翻了一番。 “十一”五資本市場快速發(fā)展的原因 ? 國家發(fā)展資本市場政策推動 ： 2022年 2月 1日， 《 國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見 》 出臺，提出大力發(fā)展資本市場：規(guī)范和發(fā)展，加強制度和法規(guī)建設(shè)。 國家鼓勵發(fā)展直接融資；國家鼓勵海外上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)加速回歸 A股市場； 2022年中小企業(yè)板和 2022年創(chuàng)業(yè)板推出，促進優(yōu)質(zhì)大批中小企業(yè)上市。 ? 二是鼓勵引導(dǎo)上市公司加大回報投資者力度，提高分紅水平。 ? 三是 退市制度 改革已逐步落到實處。 ? 四是進一步優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)、提高市場活躍度。三次大幅降低證券期貨市場收費標準，明顯減輕了市場負擔。 （二）投資銀行與資本市場 ? 投資銀行作為資本市場核心的中介機構(gòu)，其功能集中體現(xiàn)為：在資本市場中如何幫助客戶及自身實現(xiàn)價值增值。 ? 問題 ：假如你是一名擁有創(chuàng)業(yè)夢想的年輕人，因為比爾 你將如何去實現(xiàn)你的創(chuàng)業(yè)夢想？ 假設(shè)無需考慮技術(shù)方面障礙和產(chǎn)品市場前景，試從金融學(xué)角度，嘗試為自己做一份創(chuàng)業(yè)策劃。 ? 一年后，出于戰(zhàn)略發(fā)展，該公司引入風險資本 2500萬元增資擴股成立股份有限公司 A，注冊資本 3000萬元，總股本 3000萬股，風險資本家占股 30%。某券商以 3元每股直投入股 500萬股。此時，注冊資本變?yōu)?5000萬元，總股本為 5000萬股。 ? 上市一年解禁后，風險資本家和券商以每股 18元的價格轉(zhuǎn)讓其持有的 A公司股份。 投資銀行參與企業(yè)價值增值 ? 創(chuàng)業(yè)資本 ? 風險投資基金 ? 上市融資與風險資本退出 ? 二級市場證券交易與資本市場再融資 ? 并購與資本運營 ? 理財、避險及各種金融創(chuàng)新 資本市場中的價值增值鏈 ? 一級增值（私募股權(quán)增值） —— 股權(quán)直接投資，在私募資本市場，企業(yè)通過溢價引入風險資本實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)資本增值 ? 二級增值（ IPO增值） —— IPO上市，在證券發(fā)行市場中，企業(yè)通過證券發(fā)行上市形成的溢價收益 ? 三級增值（二級市場增值） —— 二級市場交易，在證券交易市場中，投資者獲得證券交易的差價收益 ? 四級增值（并購重組增值） —— 資本運營，來自上市公司的并購重組所實現(xiàn)的差價收益 ? 五級增值（金融衍生工具增值） —— 金融創(chuàng)新與金融工程，來自金融衍生工具的運用 投資銀行業(yè)務(wù)與價值增值（ 1） ?證券發(fā)行業(yè)務(wù)： 創(chuàng)造二級增值收益，包括為企業(yè)和政府部門融資、證券公募發(fā)行、私募發(fā)行 ?證券經(jīng)紀與自營業(yè)務(wù)： 創(chuàng)造三級增值收益，充當證券經(jīng)紀商、自營商和做市商 ?兼并收購： 創(chuàng)造四級增值收益，包括企業(yè)兼并、收購、分拆、托管、股權(quán)置換方案設(shè)計及融資安排 投資銀行業(yè)務(wù)與價值增值（ 2） ?基金資產(chǎn)管理： 創(chuàng)造三級增值收益，包括證券投資基金設(shè)立與證券組合管理 ?理財顧問： 創(chuàng)造各級增值，包括財務(wù)顧問（政府和企業(yè)）和投資顧問（個人和機構(gòu)） ?風險投資： 創(chuàng)造一級增值，包括創(chuàng)業(yè)方案設(shè)計、風險資本管理、財務(wù)顧問和管理顧問 投資銀行業(yè)務(wù)與價值增值（ 3） ?項目融資： 創(chuàng)造五級增值，包括 BOT融資、產(chǎn)品支付、項目債券融資等 ?金融工程： 創(chuàng)造五級增值，包括各種衍生工具交易、資產(chǎn)證券化及各種復(fù)雜交易結(jié)構(gòu)設(shè)計 思 考 ? 一方面，創(chuàng)業(yè)板等新股持續(xù)高價發(fā)行，不斷制造造富神話；另一方面，二級市場投資者虧損累累。 ? 金融市場：是指資金供求雙方借助金融工具進行各種貨幣資金交易活動的市場，即各種投融資市場的總稱。 金融 市場 銀行：貨幣市場 證券：資本市場 保險：保險市場 投資銀行 商業(yè)銀行 保險公司 金融 中介 現(xiàn)代金融體系 貨幣市場和資本市場 ? 貨幣市場是經(jīng)營一年以內(nèi)短期資金融通的金融市場，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、回購市場和短期信貸市場等。 證券市場是資本市場的重要組成部分，具有通過發(fā)行股票和債券的形式吸收中長期資金的巨大能力，公開發(fā)行的股票和債券還可在二級市場自由買賣和流通，有著很強的靈活性。 生產(chǎn)單位 貨幣市場 消費單位 產(chǎn)品市場 資本市場 生產(chǎn)性服務(wù) 生產(chǎn)性服務(wù) 商品與服務(wù) 金融市場 收入的流動 要素市場 收入的流動 消費與稅收支付的流動 生產(chǎn)的流動 支付的流動 投資銀行 投資銀行在經(jīng)濟與金融體系中的核心地位 投資銀行在現(xiàn)代金融體系中的作用 ? 投資銀行是現(xiàn)代金融體系的核心，素有“資本市場的心臟”之稱，在資本市場的運行中起著主導(dǎo)性的作用。 ? 投資銀行在金融體系中非?；钴S，參與了幾乎所有種類的金融市場。 參 考 書 目 《 投資銀行學(xué)教程 》 ，鄭鳴、王聰著，中國金融出版社， 2022年 4月。 《 投資銀行學(xué) 》 （第二版），何小峰、黃嵩著，北京大學(xué)出版社， 2022年 8月。 《 投資銀行－－財富天使 VS金錢魔鬼 》 ，滕泰著，上海財經(jīng)大學(xué)出版社， 2022年11月。 經(jīng)常訪問國內(nèi)外知名投資銀行與財經(jīng)類網(wǎng)站。庫恩四個層次的定義： ? 定義一：指任何經(jīng)營華爾街金融業(yè)務(wù)的銀行，業(yè)務(wù)包括證券、保險和不動產(chǎn)投資等。 ? 定義三：指經(jīng)營部份資本市場業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，不包括風險投資、基金管理和風險管理工具等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。 美國投資銀行的內(nèi)涵 ? 庫恩認為，第二個定義最符合美國投資銀行的現(xiàn)實。 ? 從以上看到，以美國為代表的投資銀行，其主要特征是以證券及相關(guān)業(yè)務(wù)為主要業(yè)務(wù)，不涉及商業(yè)銀行的存貸款等業(yè)務(wù)。 英國商人銀行 ? 以英國為代表的投資銀行，即 merchant bank（商人銀行）。由于其信用良好，許多商人要求他們承兌匯票以便出售或貼現(xiàn)。 德國全能銀行 ? 以德國為代表的投資銀行，即 universal bank（全能銀行）。 投資銀行類型 ? 次貸危機前，全球投資銀行可如下分類： 金融控股公司：提供一站式服務(wù)的金融超市，如匯豐集團、花旗集團、瑞銀、摩根大通等 全能型投資銀行：提供全能的投資銀行業(yè)務(wù)，如傳統(tǒng)的美國五大投行 專業(yè)型投資銀行：專注于為某個特定行業(yè)提供服務(wù) 次貸危機前的全球著名投資銀行 ? 美林：以承銷、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)聞名 ? 摩根斯坦利：財務(wù)顧問世界第一 ? 高盛證券：以研究能力和承銷聞名，擅長并購