【正文】 業(yè)務 ? 瑞士信貸第一波士頓：以增加市場占有率聞名 ? 雷曼兄弟：以固定收益證券及私募聞名 ? 所羅門美邦：以交易業(yè)務領先 ? ：各方面均有一定水準，最具潛力 ? 瑞銀華寶（ UBS）： 2022年以來直接融資全球第一 ? 德意志銀行 ? 花旗集團 ? 野村證券 ? 香港匯豐銀行 我國證券公司 ? 券商： 上市證券公司： IPO券商：中信證券、光大證券、招商證券等 借殼上市券商：海通證券、廣發(fā)證券、國元證券、國金證券等 非上市類券商：銀河證券、囯泰君安 ? 中外合資證券公司： 中金國際（中國國際金融有限公司）、中銀國際證券公司 華歐國際證券（ 2022年 12月 2日正式更名為財富里昂證券有限責任公司）、海際大和（ 2022年 11月成立，上海證券有限責任公司和大和證券 SMBC株式會社 ,雙方分別持有 67%和 33%的股份） 高盛高華、瑞銀證券 三年治理整頓后的券商 ? 歷經(jīng) 3年的證券公司綜合治理工作于 2022年8月結束，正常經(jīng)營的證券公司總數(shù)下降到104家。 證券公司分類監(jiān)管規(guī)定 ? 二○○九年五月二十六日，中國證監(jiān)會公布 《 證券公司分類監(jiān)管規(guī)定 》 ，自公布之日起施行。 ? 第十七條 中國證監(jiān)會根據(jù)證券公司評價計分的高低，將證券公司分為 A（ AAA、 AA、 A）、 B（ BBB、 BB、 B）、 C（ CCC、 CC、 C）、 D、 E等 5大類 11個級別。 ? 母公司分類結果適用于子公司。 ? 次貸危機導致美國金融機構重新洗牌，傳統(tǒng)的五大投資銀行要么破產(chǎn)被收購，要么轉型為全能銀行。 次貸危機后美國五大投行的命運 ? 2022年 3月 16日，摩根大通證實將以 (每股 2美元 )收購貝爾斯登。 ? 2022年 8月 14日，美國銀行將以約 440億美元收購美林證券公司。 ? 2022年 9月 21日，美聯(lián)儲批準高盛、摩根斯坦利改組為銀行控股公司，意味著美國獨立投行高杠桿、高盈利、自由擴張時代宣告終結。 M amp。 LBO） 投資銀行的業(yè)務簡介（ 3） ? 風險投資 以私募方式為企業(yè)募集資本 直接股權投資 設立風險投資基金或創(chuàng)業(yè)基金 ? 項目融資 項目可行性分析與風險評價 項目投融資結構模式設計 項目資金選擇 項目擔保的安排 投資銀行的業(yè)務簡介（ 4） ? 金融創(chuàng)新 金融創(chuàng)新產(chǎn)品的開發(fā)：期貨、期權、互換 作為經(jīng)紀商代理客戶買賣金融工具 作為客戶的對方進行衍生工具的交易，再尋找另一客戶作相反的抵補交易 利用金融創(chuàng)新工具進行風險控制 ? 基金管理 以發(fā)行受益憑證的方式向投資大眾募集資金，獲取管理費用 投資銀行的業(yè)務簡介（ 5） ? 咨詢服務 利用其專業(yè)人才、信息和技術優(yōu)勢，為客戶提供各種咨詢服務。 ? 資產(chǎn)證券化 將現(xiàn)有缺乏流動性的資產(chǎn)重新組合，并以此發(fā)行證券，以增強資產(chǎn)的流動性 投資銀行業(yè)務特點 ? 廣泛性 ? 專業(yè)性 ? 創(chuàng)新性 我國投資銀行業(yè)的業(yè)務現(xiàn)狀 ? 承銷股票（承銷和國際承銷）：多層次資本市場 ? 發(fā)行國債和企業(yè)債券 ? 證券私募發(fā)行與承銷 ? 參與證券二級市場交易：經(jīng)紀商和自營商，融資融券 ? 參與企業(yè)并購重組 ? 管理證券投資基金 ? 參與風險投資（券商直接股權投資） ? 參與金融衍生工具：權證創(chuàng)設，股指期貨 投資銀行的功能 在現(xiàn)代資本市場中，投資銀行具有四大基本功能： ? 媒介資金供需 ? 構造證券市場 ? 優(yōu)化資源配置 ? 促進產(chǎn)業(yè)集中 （ 1）媒介資金供需 ? 商業(yè)銀行： 間接融資的主要媒介 商業(yè)銀行既是資金需求方，又是資金供給方 資金盈余者和資金短缺者相互不承擔任何權利和義務 ? 投資銀行： 直接融資的主要媒介： 投資銀行不介入投資者和籌資者的權利義務關系 投資者和籌資者相互承擔權利和義務 籌資者 投資者 投資銀行機構 資金 資金 債權或所有權 借款人 存款人 商業(yè)銀行機構 債權 沒有任何財產(chǎn)權利關系 資金 資金 債權 投資銀行與商業(yè)銀行的資金媒介 投資銀行在媒介資金供需中的中介作用 ? 期限中介：通過期限轉換，使資金運用靈活機動； ? 風險中介：降低投資和融資風險； ? 信息中介：通過規(guī)模效應、專業(yè)化和分工，有效地降低了信息加工及合約成本； ? 流動性中介：為客戶提供各種票據(jù)、證券以及現(xiàn)金之間的互換機制，滿足客戶的流動性需求。 （ 3）優(yōu)化資源配置 ? 投資銀行是連接宏觀經(jīng)濟決策與微觀企業(yè)行為的樞紐，推動市場機制在資源配置中的基礎作用。 （ 4）促進產(chǎn)業(yè)集中 投資銀行對產(chǎn)業(yè)集中的促進作用： ? 產(chǎn)業(yè)集中模式： 新技術出現(xiàn) → 投資者慷慨支持，技術領先者迅速發(fā)展 → 模仿者跟進 → 生產(chǎn)能力過剩 →優(yōu)勝劣汰，并購導致產(chǎn)業(yè)集中，總體經(jīng)濟效率提高。 四、資本市場中的投資銀行 ? 資本市場在現(xiàn)代經(jīng)濟中的作用 ? 投資銀行與資本市場的關系 ? 投資銀行與其他金融機構的關系 （一）資本市場在現(xiàn)代經(jīng)濟中的作用 降低資源流失，促進經(jīng)濟成長 ? 經(jīng)濟體系構成：實質(zhì)部門（物質(zhì)生產(chǎn)部門）和金融部門 ? 資本市場發(fā)展，金融限制減少，將促進儲蓄轉化為投資，降低資源流失率，提高經(jīng)濟成長率。 ? 投資銀行是 “資本市場的心臟”。 ? 市場參與者行為的規(guī)范化是投資銀行有效發(fā)揮功能的必要條件 市場主體投融資行為決定投資銀行的業(yè)務水平； 政府對資本市場的管理方式?jīng)Q定投資銀行業(yè)務的市場化程度。 有益于保障證券市場的公正與合理。 ? 弊端： 限制了銀行的業(yè)務活動，制約了本國銀行的創(chuàng)新能力與發(fā)展壯大，削弱了本國金融機構的國際競爭力。 有益于保障利潤的穩(wěn)定性，降低風險。 加強競爭，促進社會總效用的上升。 融合的趨勢 ? 美國： 《 存款機構放松管制和貨幣控制法 》（ 1980）、 《 存款機構法 》 （ 1982）、 《 金融服務現(xiàn)代化法案 》 （ 1999） ? 英國： 1986年“大爆炸”法案 ? 日本： 70年代末開始金融自由化， 1992年 《 金融制度改正法 》 ， 1998年推出了 《 證券交易法 》等“金融體系改革一攬子法案” ? 次貸危機引發(fā)的金融危機導致了美國五大獨立投資銀行或破產(chǎn)或被收購或被迫轉型。 ? 現(xiàn)階段實行分離型模式的依據(jù) ? 從長遠看，將向混業(yè)型模式發(fā)展 我國當初實行分離型模式的依據(jù) ? 我國商業(yè)銀行風險控制機制薄弱 商業(yè)銀行的風險控制機制不健全； 我國銀行業(yè)的壟斷狀況嚴重； 銀企關系密切，易掌握企業(yè)的內(nèi)幕信息。 ? 我國金融監(jiān)管體系尚不完善。 ? 商業(yè)銀行是混業(yè)經(jīng)營的內(nèi)在推動力。 ? 混業(yè)模式的經(jīng)驗探索：金融控股集團，如光大集團、中信控股公司等，平安集團。 ? 與保險公司、養(yǎng)老基金、社?；鸬年P系： 證券經(jīng)紀；顧問；融資渠道等 ? 與證券投資基金的關系： 證券經(jīng)紀；組織和管理自己的基金；代客戶管理基