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2025-02-25 08:02本頁面
【正文】 商（BrokerDealer） ? 英國、澳大利亞： 商人銀行（ Merchant Bank） ? 德國： 投資銀行僅是全能銀行（ Universal Bank）的一個部門 ? 法國： 實業(yè)銀行（ Industrial Bank） ? 東亞（如中國、日本）： 證券公司（ Securities Company） ? 投資銀行最早只是股票和債券承銷商的代名詞 52 投資銀行的定義 ? 羅伯特 勞倫斯 主要分為 5個階段： ? 自由發(fā)展階段 —— 嚴格監(jiān)管的分業(yè)階段 —— 放松管制的擴張階段 —— 趨于融合的混業(yè)階段 —— 次貸危機之后的調(diào)整階段 54 投資銀行的功能 ? 提供直接融資的中介功能 ? 協(xié)助企業(yè)發(fā)行有價證券或擔任財務顧問 ? 一方面使資金盈余者能夠充分利用多余資金來獲取收益 。 ? 在證券交易過程中，投資銀行以自營商、經(jīng)紀商和做市商的身份參與其中 ? 通過全面深入的行業(yè)研究，為投資者提供有效、及時、全面的信息，保障了證券市場的信息效率與信息公平 55 投資銀行的功能 （續(xù)） ? 提高金融資源配置效率 ? 一方面，投資銀行通過證券發(fā)行形成資金資源，并將資金有效配置到經(jīng)營狀況良好、有發(fā)展前景的企業(yè) ? 另一方面，通過幫助企業(yè)之間的兼并重組，投資銀行在資源的重新配置中發(fā)揮著重要的作用 ? 提供優(yōu)質(zhì)金融服務 ? 投資銀行作為專業(yè)金融機構(gòu)，能為客戶提供各種高效、低成本的融資方案，提供多樣化的創(chuàng)新產(chǎn)品和工具，提供專業(yè)的、有價值的研究成果，以給投資者帶來更高的回報 56 投資銀行的類型：按組織結(jié)構(gòu)分 ? 合伙制 ? 起初為普通合伙制，后發(fā)展為有限合伙制 ? 有限合伙制是在普通合伙制基礎上引進部分有限合伙 人的制度，有限合伙人 提供部分資金 ，但 不參與公司經(jīng)營 ? 公眾公司 ? 使投資銀行資金融通能力大大增強，公司的擴張能力有了 極大 提升，財務風險控制能力也得到進一步加強，激勵機制的改善也使得公司的快速發(fā)展有了進一步的保障 ? 銀行控股公司 ? 業(yè)務上 商業(yè) 銀行與投資銀行的融合，使得其發(fā)展規(guī)模、業(yè)務拓展和風險控制能力都有了進一步的提升 ? 可能面臨更多的利益沖突、內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易等，給監(jiān)管帶來了更大的挑戰(zhàn) 57 投資銀行的類型：按規(guī)模大小分 ? 全球性投資銀行 ? 市場規(guī)模、實力、客戶占有、客戶實力、信譽、人才聚集等方面卓然超群 ， 通常開展各種國際化的投資銀行業(yè)務，在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先 ? 大型投資銀行 ? 提供綜合性服務，但在信譽、實力上均低于超大型投資銀行的全國性投資銀行，例如法國巴黎銀行、瑞穗金融集團、野村證券等 ? 次大型投資銀行 ? 本國金融中心為基地的，專門為某些投資者群體或較小的公司服務的投資銀行 ， 一般采取合伙制。 ? 賣方研究的報告公開發(fā)布，主要供機構(gòu)和個人投資者使用 ? 買方研究為直接交易員（負責投資銀行自身賬戶的交易）和資產(chǎn)管理人（為投資客戶管理資金）提供服務 ? 通過發(fā)布過度樂觀的研究報告誤導投資者，迎合發(fā)行者，以招攬有利可圖的投行業(yè)務 ? 通過發(fā)布過度“樂觀傾向”的研究報告誘導投資者多次交易以賺取更多的經(jīng)紀業(yè)務收入 525 對投資銀行的監(jiān)管：以美國為例 ? 20世紀 30年代以前，美國的銀行業(yè)缺乏監(jiān)管，以自律為主 ，金融危機后，國會通過了眾多法案，其中三大法案徹底改變了投資銀行業(yè)的環(huán)境 ? 三大法案的主要內(nèi)容 證券法 格拉斯 — 斯蒂格爾法 證券交易法 年份 1933 1933 1934 立法宗旨 防止交易中的操縱與欺詐行為 分離投資銀行業(yè)務與商業(yè)銀行業(yè)務 禁止市場操縱與內(nèi)幕交易 主要內(nèi)容 向 SEC提交注冊申請 商業(yè)銀行與投資銀行分離 成立證券交易委員會負責監(jiān)督資本市場 向潛在投資者出具招股書 商業(yè)銀行不得承銷和買賣國債以外的有價證券 購買超過 5%股權(quán)的投資者必須報告 承擔信息披露的民事和刑事責任 投資銀行部的經(jīng)營存款業(yè)務 限制賣空和止損交易 對投資銀行的影響 向投資者提供完整和準確的信息 改變投資銀行業(yè)務操作和結(jié)構(gòu) 約束二級市場交易 526 對投資銀
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