【正文】 30 ?排他性交易 ?涉及的時(shí)限。 ?公告與保密 ?未經(jīng)相互同意不得作出公告 西方國(guó)家的一般公司并購(gòu) 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 31 ?費(fèi)用支付 ?各方費(fèi)用自負(fù)。 ?沒(méi)有法律約束力 （排他性交易與保密的規(guī)定有時(shí)具有法律約束力） 西方國(guó)家的一般公司并購(gòu) 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 32 ?核查資料 并購(gòu)方要核查的主要是被并購(gòu)方的資產(chǎn)，特別是土地權(quán)屬等的合法性與準(zhǔn)確數(shù)額、債權(quán)債務(wù)情況、抵押擔(dān)保情況、訴訟情況、稅收情況、雇員情況、章程合同中對(duì)公司一旦被并購(gòu)時(shí)其借款、抵押擔(dān)保、與債券相關(guān)的權(quán)利如認(rèn)購(gòu)權(quán)證等的條件會(huì)發(fā)生什么樣的變化等。 西方國(guó)家的一般公司并購(gòu) 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 33 ?談判 談判主要涉及并購(gòu)的形式（是收購(gòu)股權(quán)還是資產(chǎn)，還是整個(gè)公司），交易價(jià)格、支付方式與期限、交接時(shí)間與方式、人員的處理、有關(guān)手續(xù)的辦理與配合、整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)程的安排、各方應(yīng)做的工作與義務(wù)等重大問(wèn)題，是對(duì)這些問(wèn)題的具體細(xì)則化，也是對(duì)意向書內(nèi)容的進(jìn)一步具體化 西方國(guó)家的一般公司并購(gòu) 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 34 ?決議的主要內(nèi)容 ?擬進(jìn)行并購(gòu)的公司的名稱； ?并購(gòu)的條款和條件； ?關(guān)于因并購(gòu)而引起存續(xù)公司的公司章程的任何更改的聲明； ?有關(guān)并購(gòu)所需的或合適的其他條款。 西方國(guó)家的一般公司并購(gòu) 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 35 ?中國(guó)的一般公司的并購(gòu) 程序比較簡(jiǎn)單 ? 通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)或直接洽談，初步確定兼并與被兼并的企業(yè)，兼并企業(yè)向被兼并企業(yè)發(fā)出并購(gòu)意向； ? 被兼并企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，規(guī)定需經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)或股東同意的應(yīng)先取得批準(zhǔn)或同意； 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 36 ? 對(duì)被兼并方企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，清理債權(quán)、債務(wù)，確定資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)； ? 通過(guò)協(xié)商或投標(biāo)確定成交價(jià)，簽定兼并合同； ? 辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的清算、交接、及過(guò)戶登記等法律手續(xù)。 中國(guó)的一般公司的并購(gòu) 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 37 公司并購(gòu)的程序法律要求 ?中國(guó)的上市公司 ?中國(guó)現(xiàn)行的對(duì)上市公司的收購(gòu)要求主要規(guī)定在 1993年國(guó)務(wù)院發(fā)布的 《 股票發(fā)行與交易管理暫行條例 》 上，對(duì)上市公司的收購(gòu)必須要： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 38 ?報(bào)告與公告 ?任何一個(gè)法人或收購(gòu)方（自然人不允許作收購(gòu)方），在其直接或間接的擁有了一家上市公司發(fā)行在外的普通股達(dá) 5%時(shí)，必須向該上市公司、該上市公司所在的證券交易所和中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出書面報(bào)告，并在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定同意的報(bào)刊上公告； ?報(bào)告與公告的時(shí)間為擁有一種股票達(dá) 5%之日起 3個(gè)工作日內(nèi) 。 中國(guó)的上市公司程序法律要求 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 39 ?在法人或收購(gòu)方擁有一個(gè)上市公司的5%以上的普通股后，以后該法人或收購(gòu)方擁有該種股票的數(shù)額增加或減少每達(dá)該種股票發(fā)行在外總額的 2%時(shí)，必須向該上市公司、該上市公司所在的證券交易所，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出書面報(bào)告并公告； 中國(guó)的上市公司程序法律要求 ?報(bào)告與公告 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 40 ?時(shí)間亦為該事實(shí)發(fā)生之日起 3個(gè)工作日之內(nèi)； ?在該報(bào)告與公告之日起 2個(gè)工作日內(nèi)，擁有該種股票的法人或收購(gòu)方不能直接或間接的買入或賣出該種股票。 中國(guó)的上市公司程序法律要求 ?報(bào)告與公告 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 41 ?收購(gòu)要約的內(nèi)容 ?收購(gòu)人名稱、所在地、所有制性質(zhì)及收購(gòu)代理人； ?收購(gòu)人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員名單及簡(jiǎn)要情況，收購(gòu)人為非股份有限公司者，其主管機(jī)構(gòu)、主要經(jīng)理人員及主要從屬和所屬機(jī)構(gòu)的情況； 中國(guó)的上市公司程序法律要求 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 42 ?收購(gòu)人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其關(guān)聯(lián)公司持有收購(gòu)人和被收購(gòu)人股份數(shù)量； ?持有收購(gòu)人 5%以上股份的股東和最大的十名股東名單及簡(jiǎn)要情況； ?收購(gòu)價(jià)格、支付方式、日程安排（不得少于 20個(gè)工作日）及說(shuō)明； 中國(guó)的上市公司程序法律要求 ?收購(gòu)要約的內(nèi)容 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 43 ?收購(gòu)人欲收購(gòu)股票數(shù)量（欲收購(gòu)量加已持有量不得低于被收購(gòu)人發(fā)行在外的普通股）； ?收購(gòu)人和被收購(gòu)人的股東的權(quán)利和義務(wù)； ?收購(gòu)人的前三年的資產(chǎn)負(fù)債、盈虧情況及股權(quán)結(jié)構(gòu)； ?收購(gòu)人在過(guò)去 12個(gè)月中的其他收購(gòu)情況； 中國(guó)的上市公司程序法律要求 ?收購(gòu)要約的內(nèi)容 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 44 ?收購(gòu)人對(duì)被收購(gòu)人繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的計(jì)劃； ?收購(gòu)人對(duì)被收購(gòu)人資產(chǎn)的重整計(jì)劃； ?收購(gòu)人對(duì)被收購(gòu)人員工安排的計(jì)劃； ?被收購(gòu)人資產(chǎn)重估及說(shuō)明； ?收購(gòu)后，收購(gòu)人或收購(gòu)人與被收購(gòu)人組成的新公司的章程及有關(guān)內(nèi)部規(guī)則； ?收購(gòu)后，收購(gòu)人或收購(gòu)人與被收購(gòu)人組成的新公司對(duì)其關(guān)聯(lián)公司的貸款、抵押及債務(wù)擔(dān)保等負(fù)債情況； 中國(guó)的上市公司程序法律要求 ?收購(gòu)要約的內(nèi)容 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 45 ?收購(gòu)人、被收購(gòu)人各自現(xiàn)有的重大合同及說(shuō)明； ?收購(gòu)后，收購(gòu)人或收購(gòu)人與被收購(gòu)人組成的新公司的發(fā)展規(guī)劃以及未來(lái)一個(gè)會(huì)計(jì)年度的贏利預(yù)測(cè)； ?證監(jiān)會(huì)要求載明的其他事項(xiàng)。 中國(guó)的上市公司程序法律要求 ?收購(gòu)要約的內(nèi)容 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 46 ?強(qiáng)制要約 ?當(dāng)收購(gòu)方或上市公司的發(fā)起人以外的任何人直接或間接擁有該上市公司發(fā)行在外的普通股達(dá) 30%時(shí)，無(wú)論該收購(gòu)方或法人愿不愿意收購(gòu)都必須在 45個(gè)工作日內(nèi)向該上市公司的其他所有股東發(fā)出收購(gòu)要約，收購(gòu)其余所有的股票； ?在上述收購(gòu)要約未發(fā)出前，收購(gòu)方不能再購(gòu)買該種股票。 中國(guó)的上市公司程序法律要求 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 47 ?要約期滿 ?收購(gòu)要約期滿時(shí)，如果收購(gòu)方獲取的該上市公司發(fā)行在外的普通股總數(shù)不超過(guò)50%，即為收購(gòu)失敗；收購(gòu)失敗后，收購(gòu)方在以后的 12個(gè)月內(nèi)不能向同一上市公司再作收購(gòu)行為； 中國(guó)的上市公司程序法律要求 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 48 ?收購(gòu)要約期滿時(shí)，若收購(gòu)方獲取的目標(biāo)公司的股票數(shù)超過(guò) 75%，該目標(biāo)公司則停止不再是上市公司，其股票不能再在證券交易所交易；若達(dá)到 90%，目標(biāo)公司的其余股東有權(quán)將其仍持有的目標(biāo)公司的股票以與要約條件同等的條件向收購(gòu)方出售，收購(gòu)方不能拒絕。 中國(guó)的上市公司程序法律要求 ?要約期滿 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 49 ? 公司并購(gòu)的各種形式 ? 并購(gòu)的交易形式 ? 并購(gòu)的支付方式 ? 公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求 ? 公司并購(gòu)的程序法律要求 ? 國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制 ? 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 ? 并購(gòu)合同的訂立與律師的作用 ? 并購(gòu)合同 ? 律師的作用 ? 并購(gòu)中存在的問(wèn)題 ? 案例 ——高盛公司的成功之路 目錄 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 50 國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制 ?立法調(diào)整 ?報(bào)告制度 ?審查 /調(diào)查制度 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 51 ? 公司并購(gòu)的各種形式 ? 并購(gòu)的交易形式 ? 并購(gòu)的支付方式 ? 公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求 ? 公司并購(gòu)的程序法律要求 ? 國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制 ? 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 ? 并購(gòu)合同的訂立與律師的作用 ? 并購(gòu)合同 ? 律師的作用 ? 并購(gòu)中存在的問(wèn)題 ? 案例 ——高盛公司的成功之路 目錄 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 52 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 適當(dāng)謹(jǐn)慎 :是一個(gè)調(diào)查、審查與評(píng)估的過(guò)程； 披露 ：是目標(biāo)公司在對(duì)并購(gòu)持合作態(tài)度，應(yīng)并購(gòu)方要求或規(guī)定要求的情況下，將自身情況，有關(guān)材料、資料、文件告知給并購(gòu)方的行為。披露應(yīng)是真實(shí)、完整、不會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)； 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 53 ? 應(yīng)當(dāng)關(guān)注的法律問(wèn)題 無(wú)論是適當(dāng)謹(jǐn)慎的調(diào)查，還是目標(biāo)公司的披露，收購(gòu)方都需要對(duì)下列與收購(gòu)決定和收購(gòu)條件攸關(guān)并有重要影響的一些法律問(wèn)題加以注意： ?關(guān)于并購(gòu)的合法性，正式授權(quán)與效力問(wèn)題； ?擬進(jìn)行的并購(gòu)是否需要政府批準(zhǔn)或進(jìn)行并購(gòu)前報(bào)告？ ?有無(wú)可能適用外國(guó)的或其他的所有權(quán)限制？ 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 54 ?關(guān)于可能不需要并購(gòu)方同意就加諸于并購(gòu)方的潛在責(zé)任； ?股份的收購(gòu)方會(huì)對(duì)發(fā)行股份的公司即目標(biāo)公司或其債權(quán)人承擔(dān)責(zé)任嗎？如果要承擔(dān)，在什么條件下以及在什么程度上承擔(dān)？ 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 55 ?關(guān)于擬被并購(gòu)公司的資產(chǎn)、責(zé)任、運(yùn)作等問(wèn)題； ?在收購(gòu)目標(biāo)公司股份的情況下，能采取什么方式來(lái)確認(rèn)目標(biāo)公司對(duì)其聲稱所擁有的資產(chǎn)具有完整所有權(quán)？抵押、貸款或其他第三人的利益能夠在如同資產(chǎn)收購(gòu)時(shí)所可能達(dá)到的程度上被確認(rèn)或消除嗎？ 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2021級(jí)教案 56 ?與決定并購(gòu)策劃有關(guān)的問(wèn)題，特別是稅收問(wèn)題 ?并購(gòu)導(dǎo)致哪些稅產(chǎn)生？例如轉(zhuǎn)讓稅、買賣稅、登記費(fèi)等，稅率會(huì)是多少？有無(wú)優(yōu)惠與減免的規(guī)