[管理學]財務管理估價-在線瀏覽
2024-12-06 02:11本頁面
【正文】 F V P V i?? （ 31） FV終值， PV現(xiàn)值， 復利終值系數(shù) (1 )ni?復利終值舉例 : ? 例 1：將 1000元存入銀行，年利率是 5%，10年后的終值？ ? FV=1000 （ 1+5%)10 ? = 1000 =1629=1000+629 ? =本金 +利息 . 終值計算再舉例 假設某公司管理層決定將 140,000元存入銀行以備興建一棟倉庫。它是一種利上加利或連續(xù)復利 (continuous pounding)的計息方式。 第一節(jié) 貨幣時間價值 第一節(jié) 貨幣時間價值 二、單利與復利 ? 單利 (simple interest)：貨幣時間價值中的利息不再計息。 投資或貸出 第一節(jié) 貨幣時間價值 貨幣時間價值是指不考慮通貨膨脹和風險情況下的社會平均資金利潤率。第 3章 財務估價原理 核心內容： 1 ★ 貨幣時間價值 2 ★ 債券估價 3 ★ 股票估價 4 ★ 公司估價 想想 今天的一元錢與一年后的一元錢相等嗎？ 如果一年后的 1元變?yōu)?， 這 ？ 第一節(jié) 貨幣時間價值 一、貨幣時間價值 (time value of money) ?借貸關系的產生是貨幣時間價值存在的前提。 概念： 貨幣擁有者因 放棄貨幣使用 權 而因時間長短所獲得的一種報酬。 實務中 ，通常以相對量（利率或稱貼 現(xiàn)率）代表貨幣的時間價值，人們常常將 政府債券利率 視為貨幣時間價值。 ? 復利 (pound interest)：貨幣時間價值中的利息要在時間序列下計息。 第一節(jié) 貨幣時間價值 例：某儲戶存入銀行 1000元，假定 1年期的存款利率為 3%，則一年以后該筆存款的本息和為 1030元。根據(jù)預算整個工程需要 300, 000元。因此，要求的 n值介于 9和 10之間。將未來的現(xiàn)金折成現(xiàn)在的值。 ? PV FV ? ? 0 1 2 3 … n 例 1: 10年末的 1000元 ,在年利率為 5%下 ,現(xiàn)值 ? PV= = 1000 =614 復利現(xiàn)值系數(shù) ,查表得 第一節(jié) 貨幣時間價值 四、普通年金與即付年金 年金 (annuity)指間隔期限相等的等額現(xiàn)金流入或流出。 每期期末收入或支出等額款項的復利現(xiàn)值之和，一般用 PVA表示， A為每期的收付額。如首付 20%，年利率為 8%，銀行提供 20年按揭貸款，則每年應付款多少？如果每月不計復利的話，每月的付款額是多少？ 解：依題意， 購房總共需貸款額 =100 （ 120%） =80（萬元） 每年分期付款額 =80/=（萬元） （ 20年、年利率為 8%的年金現(xiàn)值系數(shù)） 則每月付款額 =（萬元） PVA A 第一節(jié) 貨幣時間價值 每期期末收入或支出等額現(xiàn)金流的復利終值之和，一般用 FVA表示， A為每期的收付額。若該項目投資所需款項來自銀行借款，借款利率為 10%，則該項目的投資總額是多少？ 解： 5年、年利率為 10%的年金終值系數(shù)表求得。它是年金終值的逆運算。 ? 即付年金終值系數(shù)： 普通年金終值系數(shù) “期數(shù)加 1,系數(shù)減 1” ? 即付年金現(xiàn)值系數(shù)： 普通年金現(xiàn)值系數(shù) “期數(shù)減 1,系數(shù)加 1” 普通年度、即付年金差異的示圖解釋 普通年金 PMT PMT PMT 0 1 2 3 i% PMT PMT 0 1 2 3 i% PMT 即付年金 即付年金舉例 某公司欲出租設備，設備出租期 20年，且每年租金為 5萬元。問：該租金收入的現(xiàn)值總額是多少？ 解 ：兩種處理方法 （ 1）將該即付年金當作兩部分：第一年為期初支付，而后 19年看成是普通年金，則 現(xiàn)值 =50 000+50 000 （利率為 8%，期限為 19年的普通年金現(xiàn)值系數(shù)） =530 200（元） 即付年金舉例 （２）將該即付年金直接轉化為計息期數(shù)多一年的 20年期普通年金，其現(xiàn)值為在 20年普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎上乘以（ 1+i） 現(xiàn)值總額 =50 000 （ 利率為 8%，期限為 20年的普通年金現(xiàn)值系數(shù) ） （ 1+8%） =530 172（元） ? 舉一例計算即付年金終值 . ？ 第一節(jié) 貨幣時間價值 五、永續(xù)年金與增長年金 （一）永續(xù)年金 永續(xù)年金 (perpetuity)指計息期數(shù)永遠持續(xù)的年金。 第一節(jié) 貨幣時間價值 （二）增長年金 增長年金 (grow
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