[管理學(xué)]財務(wù)管理估價-wenkub
2022-11-03 02:11:35 本頁面
【正文】 ney) ?借貸關(guān)系的產(chǎn)生是貨幣時間價值存在的前提。 第一節(jié) 貨幣時間價值 第一節(jié) 貨幣時間價值 二、單利與復(fù)利 ? 單利 (simple interest)：貨幣時間價值中的利息不再計息。假定存入期限為 2年且利率不變，要求分別計算單利、復(fù)利兩種計息方式下的本利和是多少？ 單利下： 1000 (1+2 3%)=1060(元 ) 復(fù)利下： 1000 (1+3%) (1+3%)=(元 ) 第一節(jié) 貨幣時間價值 三、終值與現(xiàn)值 （一）終值 (future value) 復(fù)利計息下 某項資產(chǎn) 現(xiàn)在價值的將來值，一般用 FV表示 ( 1 ) nF V P V i?? （ 31） FV終值， PV現(xiàn)值， 復(fù)利終值系數(shù) (1 )ni?復(fù)利終值舉例 : ? 例 1：將 1000元存入銀行，年利率是 5%，10年后的終值？ ? FV=1000 （ 1+5%)10 ? = 1000 =1629=1000+629 ? =本金 +利息 . 終值計算再舉例 假設(shè)某公司管理層決定將 140,000元存入銀行以備興建一棟倉庫。 用插值法 (或稱試錯法 )進行計算： x/(109)=()/() 解之得 x=（年） n=（年） 9 n x 10 1 年 復(fù)利終值系數(shù) 插值法示意圖 第一節(jié) 貨幣時間價值 （二）現(xiàn)值 (present value) 復(fù)利計息下某項資產(chǎn)的將來值的現(xiàn)在價值，一般用 PV表示 （ 32） ( 1 )nnFVPVi?? FV終值， PV現(xiàn)值， 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) (1 ) ni ??? 復(fù)利現(xiàn)值 是復(fù)利終值的逆運算，它是指今后某一 規(guī)定時間收到或付出的一筆款項，按貼現(xiàn)率i所計算的貨幣的現(xiàn)在價值。年金的主要形式 : ? 普通年金 (ordinary annuity) ? 即付年金 (annuity in advance) ? 永續(xù)年金 (perpetuity) ? 增長年金 (growing annuity) 第一節(jié) 貨幣時間價值 （一）普通年金 普通年金 (ordinary annuity)又稱后付年金 (annuity in arrears)，指每期期末收付等額款項的年金。 例：某公司有一個基建項目，分 5年投資，每年年末投入 400 000元，預(yù)計 5年后建成。 ( 1 ) 1n niAi?? ??FVA（ 35） ( 1 ) 1nii ??? 償 債 基 金 系 數(shù)年金終值系數(shù) 的倒數(shù) 償債基金舉例 : ? 擬在 5年后還清 10,000元債務(wù) ,從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆款項 .假設(shè)從銀行存款利率10%,問每年需要存入多少元 ? ? A=10,000/=1,638元 ? 或 10,000 =1,638元 ( 1 ) 1n niAi????FVA 第一節(jié) 貨幣時間價值 （二）即付年金 即付年金 (annuity in advance)指每期期初支付的年金。 211 ( 1 ) ( 1 )( 1 )nttA A APVi i iAAii??? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ????? （ 36） ? 例：廣州大學(xué)為了鼓勵學(xué)生學(xué)習(xí)，設(shè)立獎學(xué)金，每年年末需要 500萬元（準(zhǔn)備一直實行下去），銀行利率為 5%，問廣大現(xiàn)在一次要存入多少到銀行？ ? PVA=500/5%=10000萬元（ 1億元）。 債券的三要素： ? 票面金額，債券到期后的還本額 ? 票面利率，用于確定債券的每期利息 ? 債券期限 注意 ? 同學(xué)們一定要學(xué)會查表 第二節(jié) 債券估價 二、債券到期收益率與持有期間收益率 債券到期收益率 (yield to maturity, YTM)指自債券購買以后一直持有至到期日的收益率。 ? 債券發(fā)行價格總是圍繞其內(nèi)含價值上下波動。 ? 股東投資于股票所取得的未來現(xiàn)金流回報，有兩種基本形式： （ 1）從公司定期取得股利 (dividends)。 1 1 0 1 010 0 0eD P P P PDKP P P? ? ?? ? ?1DeK0T0P1P 1T1T（ 312） 股票估值原理：未來現(xiàn)金流的現(xiàn)在值 ? 股票價值就是股票投資所取得的未來預(yù)期收益（現(xiàn)金流入）的現(xiàn)在值。成長性到底是什么？你是如何理解成長性對公司股票價值的意義的？ 第四節(jié) 公司估價 (不多講 ) 一、公司估價的意義 公司估價 (business valuation)是對公司整體內(nèi)含價值進
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