會(huì)計(jì)畢業(yè)論文--我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題及對(duì)策研究-在線瀏覽
2024-08-01 13:06本頁(yè)面
【正文】 定的渠道，采用一定的方式，向企業(yè)的投資者及債權(quán)人籌集資金，保 證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的一種經(jīng)濟(jì)行為。內(nèi)源融資是企業(yè)不斷將自己的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程。在這里，又可以把外源融資分為直接融 資和間接融資，直接融資主要包括股票融資和債券融資，間接融資主要指 的是 銀行貸款。 嘉興學(xué)院 會(huì)計(jì)學(xué) 專業(yè) 2021屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2 (一 )信貸配給理論 新凱恩斯主義學(xué)者 [2]提出了信貸配給理論，明確指出融資 困難是由于信息的不對(duì)稱，這種信息不對(duì)稱表現(xiàn)為：貸款人如期償還貸款的概率是不同的。 Mark Gertler 和 Simon Gilchrist[3] 便 從信息不對(duì)稱的角度說(shuō)明銀行為其信息劣勢(shì)尋求高額風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，從而增加了中小企業(yè)的外部融資成本。 (二 )資本結(jié)構(gòu)理論 最早的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論 [5]是由 Modigliani 和 Miller 于 1958 年提出的，即 MM 理論。所以在此基礎(chǔ)上，一些學(xué)者提出要 企業(yè) 竭盡所能，拓寬企業(yè)的融資渠道。同時(shí) Fluck[8]也發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)的創(chuàng)業(yè)階段時(shí)，外源融資可能超 過(guò)內(nèi)源融資，而且在企業(yè)生命周期的前八年，外源融資占總?cè)谫Y的比重先是下降，之后又會(huì)上升。賀晶 [9]提到我國(guó)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行債券融資和股權(quán)融資的難度是極大的； 劉民樂(lè) ,岐曉峰 [10]也認(rèn)為，目前在我國(guó)，股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)基本上未向民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放。 他們認(rèn)為融資的原則是“先發(fā)行安全性的證券，再發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)性證券”，這樣就能從理論上解釋“優(yōu)序融資”理論的兩個(gè)中心思想：偏好內(nèi)部融資；如果需要外部融資，則偏好嘉興學(xué)院 會(huì)計(jì)學(xué) 專業(yè) 2021屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 3 債權(quán)融資。 三、 我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資現(xiàn)狀 我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一支重要的生力軍，它們?cè)趬汛髧?guó)民經(jīng)濟(jì)，改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)方面具有不可替代的作用和地位。融資困難問(wèn)題已成為民營(yíng)企業(yè)發(fā)展過(guò) 程中的一個(gè)突出問(wèn)題。 除此之外， 銀行貸款僅為 %，非金融機(jī)構(gòu)為 %，其他渠道融資為 %。（見(jiàn)表 1） 表 1 中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)（ %） 自我融資 銀行貸款 非金融機(jī)構(gòu) 其他渠道 三年以下 三到五年 0 六到十年 十年以上 總計(jì) 數(shù)據(jù)來(lái)源 :尼爾 隨著民營(yíng)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益的提高，職工集資和股份制入股這兩種內(nèi)部籌資渠道也逐漸盛行起來(lái)。這種內(nèi)部籌資方式具有兩個(gè)優(yōu)勢(shì)： ① 解決了企業(yè)資金方面的問(wèn)題， 緩解了 企業(yè)融資困難 問(wèn)題 ； ② 利用企業(yè)和職工的金錢利益關(guān)系，防止人力資源的外流。 這些合作企業(yè)的資金來(lái)源就是合伙人以股份形式參股，然后 根據(jù) 每 個(gè) 人提供資金的多少，決定擁有股份的多少并且以此來(lái)決定年終的分紅數(shù)額 ，根據(jù)調(diào)查了解 ，股份制入股資金多是用作生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)的啟動(dòng)資金 抑或是 作為企業(yè)的注冊(cè)資金，但是維持企業(yè)正常運(yùn)作的資金仍 然 需要依靠借款或其他途徑 來(lái)籌集 。當(dāng)民營(yíng)企業(yè) 的 發(fā)展進(jìn)入追求技術(shù)進(jìn)步和資本密集發(fā)展的階段之后， 僅僅依靠?jī)?nèi)源融資就不能滿足企業(yè)的日益擴(kuò)大的 資金所需，所以就 需要新的融資渠道 即外源 融資。 外源 融資又分為間接融資和直接融資 ，其核心依據(jù)是 該融資行為 是否經(jīng)過(guò)銀行這一金融中介機(jī)構(gòu)。 銀行是居民投資的最重要的渠道，所以 民營(yíng) 企業(yè)融資來(lái)源 中的 相當(dāng)一部分應(yīng)來(lái)自于銀行，然而由于當(dāng)前 我國(guó) 缺少行之有效的 民營(yíng)企業(yè) 信用擔(dān)保制度和 完善的 金融服務(wù)體系，民營(yíng)企業(yè)想要從銀行取得貸款還是非常困難的。 此外，銀行會(huì)要求民營(yíng)企業(yè)提供高質(zhì)量的抵押和擔(dān)保，然而這些都是 民營(yíng) 企業(yè)無(wú)法提供的。 目前，民生銀行作為全國(guó)首家服務(wù)于民營(yíng)企業(yè)的商業(yè)銀行，將其 60%的信貸資金都投入到了中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)，但是僅僅靠一家民生銀行是無(wú)法滿足民營(yíng)企業(yè)龐大的資金需求的。但是，同樣在 2021嘉興學(xué)院 會(huì)計(jì)學(xué) 專業(yè) 2021屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 5 年，在全國(guó)金融機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)貸款余額中，私營(yíng)企業(yè)及個(gè)體貸款額只占到了 %，三資企業(yè)貸款額占到了 %，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款額則占到了 %（見(jiàn)表 3），由此可見(jiàn)，民營(yíng)企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位與它們?cè)陂g接融資體系中的地位是極不相稱的。另外，國(guó)際規(guī)定對(duì)企業(yè)債券利息收取利息所得稅，這更加影響了企業(yè)的投資積極性。 截止到 2021 年， 我國(guó) 民營(yíng)企業(yè)上市公司數(shù)量已達(dá) 562 家，占上市公司總數(shù)的 35%，但是 同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)造的 工業(yè)總產(chǎn)值 已占到全國(guó) 工業(yè)總產(chǎn)值 的 50%以上 ， 由此可見(jiàn)，民營(yíng)企業(yè) 在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位 與其在股票市場(chǎng)上的地位 也是 不 相 協(xié)調(diào) 的 ， 所以 民營(yíng)企業(yè)有望加大其在股票市場(chǎng) 上 的融資力度?，F(xiàn)有的民間借款主要是從私人錢莊、農(nóng)村合作基金等民間非法的、不正當(dāng) 的 灰色金融機(jī)構(gòu)中取得， 并且 這在我國(guó)的現(xiàn)行法律體系內(nèi)是不受法律保護(hù)的，其中一些甚至可能受到法律的制裁，民間融資是借款人謀求自身利益最大化的途徑，所以，這對(duì)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)有很大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，無(wú)論 是 從法律角度還是 我國(guó) 現(xiàn)實(shí) 情況來(lái)看，這都不能成為民營(yíng)企業(yè)融資的主流形式。融資問(wèn)題不僅導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)發(fā)展資金 嚴(yán)重不足，而且進(jìn)一步導(dǎo)致了 其 技術(shù)研發(fā)投入不足、市場(chǎng)開(kāi)拓力量不夠、難以吸引優(yōu)秀人才等一系列的問(wèn)題 。 此外，我國(guó) 民營(yíng)企業(yè)普遍規(guī)模較小，生產(chǎn)設(shè)備和工藝較為落后， 沒(méi)核心技術(shù)，產(chǎn)品檔次也較低，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力也較弱，對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。 民營(yíng)企業(yè)之中不乏 企業(yè)會(huì)計(jì)制度不健全 和 財(cái)務(wù)管理水平較低 者，這些民營(yíng)企業(yè)管理制度缺乏監(jiān)督，存在很大的隨意性，特別是企業(yè)的財(cái)務(wù)往往根據(jù)企業(yè)的所有者的意愿行事，他們的會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真，給銀行的信貸工作帶來(lái)了很大的難度以及增加了銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。 另外， 民營(yíng) 企業(yè)的最大特點(diǎn)是 具有 信息不對(duì)稱 性 ， 如 銀行 貸款給民營(yíng)企業(yè)就需為這些不對(duì)稱 信息 付出 更多的管理成本和加大審查監(jiān)督的力度， 這 降低了他們?cè)?民營(yíng) 企業(yè)貸款方面的積極性。 (二 )我國(guó)金融體制 及 輔助 設(shè)施 不完善 我國(guó) 現(xiàn)行 金融體制的運(yùn)行 主要 依靠國(guó)家的行政管理， 但是 ，金融法制建設(shè)相對(duì)落后，制定的 金融法律法規(guī)也不 夠完善，同時(shí)在實(shí)際執(zhí)行時(shí)普遍存在執(zhí)法不嚴(yán)的現(xiàn)象， 這些不足之處都嚴(yán)重制約了金融體制的建設(shè)。雖然，我國(guó)已經(jīng)對(duì)四大國(guó)有銀行進(jìn)行了改革，但直至目前為止，中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展緩慢，銀行業(yè)
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