【正文】 常事務(wù)。其他人要買賣交易所上市的證券，必須通過會員進行。會員入會有嚴(yán)格的條件限制。 ②會員自律，在證券交易商所受的一切損害，均由買賣雙方自行負責(zé)，因此會員對證券市場必須有高度責(zé)任感，要嚴(yán)格約束自己和相互約束，不許有違法和越軌行為。 缺點： 買賣雙方自負交易上的一切責(zé)任，沒有任何的交易擔(dān)保，因而投資者的利益得不到保障，風(fēng)險較大。 （ 2）特征： ① 場外交易市場是一個分散的無形市場； ② 場外交易市場的組織方式采取做市商制； ③ 場外交易市場是一個擁有眾多證券種類和證券經(jīng)營機構(gòu)的市場； ④ 場外交易市場是以協(xié)議方式進行證券交易的市場； ⑤ 場外交易市場的管理比交易所市場較為寬松。 買賣雙方一般在成交的當(dāng)日、次日或交易所指定的例行交割日交割清算。 信用交易的形式： 買空（融資）、賣空（融券） 2021/6/14 16 證券投資學(xué) （ 1）買空 /保證金購買 /融資（ margin purchase） 是指投資者預(yù)計證券行情將上漲，并準(zhǔn)備在現(xiàn)在價格較低時買進證券，但資金不足或想購入市值大于自己持有現(xiàn)金量的一定數(shù)量證券，于是通過向經(jīng)紀(jì)商交付一定比率保證金而取得經(jīng)紀(jì)商的貸款以買進證券。 （ 2）賣空 /融券（ short sales） 是指投資者預(yù)計證券行情下跌，準(zhǔn)備在目前賣出證券，但手中并不持有該種證券，于是通過向經(jīng)紀(jì)商交付一定比率的保證金而借入一定數(shù)量的證券并委托經(jīng)紀(jì)商賣出。 2021/6/14 17 證券投資學(xué) （三） 期貨 交易 定義 ： 期貨交易是指買賣雙方約定在將來某個日期前按成交雙方商定的條件交割證券的一種交易方式。 例如 ，甲乙兩個公司進行股票期貨交易，通過經(jīng)紀(jì)人談妥后，于 5月 1日簽訂協(xié)議，甲公司購進 A股票 1萬股，甲乙雙方同意按照 5月 1日 A股票的行市 30元作為成交價，并約定一個月后交割。 6月 1日交割時，若股價漲到 40元，買方甲可獲利：（ 40— 30） *1萬 =10萬元；若股價下跌到 20元，賣方乙可獲利（ 30— 20） *1萬 =10萬元。期權(quán)交易是對一定期限內(nèi)的選擇權(quán)的買賣。期權(quán)交易僅僅是一種 權(quán)利的單方面的讓渡 ，這種權(quán)利僅僅屬于買方。 期權(quán)的構(gòu)成要素 （ 1）執(zhí)行價格（履約價格）：即期權(quán)的買方行使權(quán)力時時限規(guī)定的標(biāo)的物的買賣價格。 （ 3）履約保證金：期權(quán)賣方必須存入交易所用于履約的財力擔(dān)保。 例如 ，某股票目前市場價格 100元，股票價格看漲，某人以當(dāng)時市價（ 100元）買入 100股該股票的看漲期權(quán)，協(xié)議價格為 102元，期權(quán)費率為 2%， 100股期權(quán)傭金合計為 200元，協(xié)定期為三個月。 若三個月內(nèi)股票價格未漲，則可以放棄期權(quán)，他的損失只是 200元傭金。 當(dāng)期權(quán)買方預(yù)期證券價格會超出執(zhí)行價格時，就會買進看漲期權(quán)，相反就會買進看跌期權(quán)。 （ 1）個人賬戶 ：身份證 （ 2）法人賬戶 ：法人證明文件、法人代表證明書及身份證、法人委托書及受托人身份證。另外，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，禁止多頭開戶，個人和法人在同一個交易所只能開立一個證券賬戶。 投資者須持身份證、證券賬戶。投資者在選擇經(jīng)紀(jì)商時， 要著重考慮以下因素 ： ? 經(jīng)紀(jì)商的聲譽 ； ? 經(jīng)紀(jì)商的規(guī)模大小 ； ? 經(jīng)紀(jì)商是否為交易所會員 ； ? 經(jīng)紀(jì)商的硬件設(shè)施 ； ? 經(jīng)紀(jì)商的研發(fā)水平。 委托的整個過程 ? 投資者報單給證券商 ? 證券商通過其在場內(nèi)交易員將委托人的指令輸入計算機終端 ? 各證券商的場內(nèi)交易員發(fā)出的指令一并輸入交易所主機，由主機撮合成交 ? 成交后，由證券商代理投資人辦理清單、交割和過戶手續(xù)。 ? 按照 委托買賣的價格 不同，可分為市價委托、限價限價、 浮動價格委托 2021/6/14 31 證券投資學(xué) 委托分類 ? 市價委托 ：也稱“隨行就市委托”，指投資者并不規(guī)定買入或賣出的價格，而是要求經(jīng)紀(jì)商按證券交易所內(nèi)當(dāng)時的市場價格買進或賣出證券。 ? 浮動價格委托 ：指投資者在向經(jīng)紀(jì)商發(fā)出委托指令時，不僅規(guī)定了證券的買賣價格，而且還規(guī)定了以此價格為中心上下浮動的幅度，經(jīng)紀(jì)商可以根據(jù)中心價格及浮動幅度來酌情處理。 2021/6/14 32 證券投資學(xué) （四）競價成交 證券商在接到投資人的買賣委托后，應(yīng)立即通知其場內(nèi)交易員申報競價。由于這種交易方式集中了多數(shù)的買主與賣主，并以相互競價的方式達成交易，因而它對于確定證券公平、合理的價格具有更可靠的保證。 2021/6/14 33 證券投資學(xué) （四）競價成交 競價方式 （ 1）口頭競價 。 （ 2）書面競價 。 （ 3）牌板競價 。澳大利亞、東南亞國家和地區(qū)的一些證券交易所就曾經(jīng)采用過這種競價方法。指利用計算機聯(lián)機系統(tǒng)進行證券申報競價的方式。我國的上海和深圳證券交易所目前都以無形席位為主而以有形席位為輔，絕大多數(shù)的委托競價都是通過電腦網(wǎng)絡(luò)完成。這兩種方式是在不同的交易時段上采用的。產(chǎn)生開盤價之后，以后的正常交易就采用連續(xù)競價方式進行。是在每個交易日上午 9： 25，交易所電腦撮合系統(tǒng)對 9： 15至 9：25接受的全部有效委托進行一次集中撮合處理的過程。 （ 2）連續(xù)競價 ：集合競價結(jié)束，交易時間（ (9:3011:30 13:0015:00）開始時，即進入連續(xù)競價，直至收市。 2021/6/14 35 證券投資學(xué) （四）競價成交 （ 3）競價原則 價格優(yōu)先 價格較高的買進申報優(yōu)先于價格較低的買進申報，價格較低的賣出申報優(yōu)先于價格較高的賣出申報。電腦申報競價時，按計算機主機接受的時間順序排列；書面申報競價時，按證券經(jīng)紀(jì)商接到書面憑證的順序排列。 ? 買入報價高于市場即時的最低賣出報價（賣一）時，取即時揭示的最低賣出報價（賣一）。 ? 賣出報價低于市場即時的最高買入報價（買一）時，取即時揭示的最高買入報價（買一）。 （ 5）競價結(jié)果 ： 全部成交 部分成交 不成交 2021/6/14 37 證券投資學(xué) 2021/6/14 38 證券投資學(xué) 2021/6/14 39 證券投資學(xué) （五）清算、交割、過戶 證券交易的清算與交割都分為證券商與委托人之間的清算與交付和證券商與證券商之間的清算與交付兩個階段。兩個過程是相輔相成、缺一不可的。 清算在交易成交的當(dāng)日進行。 交割 ：交割是指證券賣方將賣出證券交付買方，買方將買進證券的價款交付賣方的行為。 2021/6/14 40 證券投資學(xué) 交割方式 （交收日） （ 1）當(dāng)日交割（ T+0） ：交易日交割 （ 2）次日交割（ T+1） ：交易日后的第二天交割 （ 3）例行日交割 ：證券買賣雙方在交易達成后，按證券交易所的規(guī)定，在成交日后的某個營業(yè)日進行交割。 我國目前 A股、基金和債券的交割方式均采用“ T+1”。就目前國際通行的做法來看，各國證券市場的交割其大多都在 2天以上。 過戶的基本原理 ：當(dāng)投資者買入股票后，在交易所當(dāng)天閉市以后由電腦自動完成過戶手續(xù)，在投資者的股東數(shù)據(jù)庫和股票賬戶上自動增加這種股票，賣方則自動減少，無需再另外辦理過戶手續(xù)。 2021/6/14 42 證券投資學(xué) 五、股票價格 （一）股票價格及其本質(zhì) 股票的價格是指貨幣與股票之間的對比關(guān)系，是與股票等值的一定貨幣量。股票的本質(zhì)：是一種虛擬資本，本身沒有價值。 票面價格： 對于股票的面額，即股票發(fā)行時所標(biāo)明的每股股票的票面金額。 賬面價格： 即股票的凈值，是指每一股價在賬面上所代表的公司財產(chǎn)價值。 股票的市場價格： 股票的市場價格也是一種理論價格。 ?除息是除掉股票享受分紅派息的權(quán)利，除息一般用在公司分派現(xiàn)金股息時使用，當(dāng)公司在分配現(xiàn)金股息和股票股息同時進行時，除權(quán)與除息具有相同概念。 ?股權(quán)登記日后的下一交易日就是 除權(quán)／除息（基準(zhǔn)）日 。 2021/6/14 46 證券投資學(xué) （二）除權(quán)／除息基準(zhǔn)價 ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?ZCZZCCCPSPPCCCCPSPPCCPPPCCSCCQPQPPRReRPPPePPRRRPPPRRPPPRPP???????????????????????????????11111111 6.1 5. 4.1 3.1 2.1 1.增發(fā)新股：派息、送股、配股：分派股息：送、配股：有償配股：無償送股：填權(quán) 是指在除權(quán)除息日開盤后短暫時間內(nèi)，如果多數(shù)人對該股看好，該只股票交易市價高于 除權(quán)（除息）基準(zhǔn)價 ，即股價比除權(quán)除息前有所上漲，這種行情稱為填權(quán)。 2021/6/14 47 證券投資學(xué) 七、 股票價格指數(shù) ? 概述 ? 股票價格指數(shù)的編制方法 ? 世界上幾種重要的股票價格指數(shù) ? 中國股票價格指數(shù) 2021/6/14 48 證券投資學(xué) 一、 概述 ? 股票價格指數(shù)產(chǎn)生的原因 ? 股票價格指數(shù)的概念 ? 股票價格指數(shù)的作用