【正文】 （ d）公司的財政狀況。 （ 3）必須在聯(lián)交所上市滿 24個月以上。 ? 是以香港股票市場中的 33家上市股票為成份股樣本，以其發(fā)行量為權數(shù)的加權平均股價指數(shù)，基期為 1964年 7月 31日．基期指數(shù)定為 100點。 瓊斯股票平均價格指數(shù)”， 1985年 5月 1日在合同滿十年時，經(jīng)兩家協(xié)商，將名稱改為“日經(jīng)平均股價指數(shù)”（簡稱日經(jīng)指數(shù)）。 瓊斯股票平均價格指數(shù)”，是由日本經(jīng)濟新聞社編制并公布用以反映日本東京證券交易所股票價格變動的股票價格平均指數(shù)。 ? 該指數(shù)分三種：一是由 30種股票組成的價格指數(shù)； 二是由 100種股票組成的價格指數(shù)； 三是由 500種股票組成的價格指數(shù) 。 該指數(shù)的計算方法是把在紐約證券交易所交易的 1570種普通股票按價格高低分開排列起來 ， 然后分別計算金融 、 運輸 、 公用事業(yè)和工業(yè)股票指數(shù) 。 以 1928年 10月 1日為基期，基期的簡單算術平均數(shù)為100。道（ Charles Henry Dow l8511902年）編制。 ? 歷史上第一次公布道 2021/6/14 71 證券投資學 道 ? 在四種道 瓊斯工業(yè)股價平均指數(shù) ； ? ②以 20家著名的交通運輸業(yè)公司股票為編制對象的 道 2021/6/14 69 證券投資學 三、世界上幾種重要的股票價格指數(shù) ? 道 .瓊斯股票平均價格指數(shù) ? 標準普爾公司股票價格指數(shù) ? 紐約證券交易所普通股票綜合指數(shù) ? 日經(jīng)平均股價指數(shù) ? 恒生指數(shù) ? 英國金融時報指數(shù) 2021/6/14 70 證券投資學 （一）道 ∑ P1i ? 股價指數(shù)＝ ──── 100 ∑ P0i ? 舉例計算 P59(北大版 ) 2021/6/14 66 證券投資學 加權法 ? 加權法是以上市股票的 基期 或 報告期 的 發(fā)行數(shù)量或 成交數(shù)量 作為權數(shù)，以反應不同股票在市場上的不同地位計算的平均股價指數(shù)。實踐中，一般是以基期或報告期股票的發(fā)行數(shù)量或成交數(shù)量作為市場影響參考因素，納入指數(shù)計算，稱為權數(shù)。 ? （ 1） 修正除數(shù) （ 道氏除數(shù) ） 。 ? 例如： 如果所計算的股票指數(shù)樣本包括 A、 B、 C、D 4只股票，其價格分別為 10元、 16元、 24元和 30元， 則其股價算術平均數(shù)為： =（ 10＋ 16+24＋ 30）／ 4=20元。 2021/6/14 52 證券投資學 （四）股票價格指數(shù)編制機構 ?證券交易所 ?金融服務機構 ?咨詢研究機構 ?新聞單位 2021/6/14 53 證券投資學 股票價格指數(shù)編制舉例 ? 某機構編制股票價格指數(shù)確定 1990年 1月 10日為基期，并確定基期指數(shù)值為 100點，經(jīng)計算基期日股價平均數(shù)為 108元， 1990年 3月 10日收盤時股價平均數(shù)為 ， 1990年 4月 10日收盤時股價平均數(shù)是 。 股價指數(shù)主要有以下基本功能： ? 綜合反映一定時期內(nèi)某一證券市場上股票價格的變動方向和變動程度 。世界上第一個股票價格誕生了。 2021/6/14 47 證券投資學 七、 股票價格指數(shù) ? 概述 ? 股票價格指數(shù)的編制方法 ? 世界上幾種重要的股票價格指數(shù) ? 中國股票價格指數(shù) 2021/6/14 48 證券投資學 一、 概述 ? 股票價格指數(shù)產(chǎn)生的原因 ? 股票價格指數(shù)的概念 ? 股票價格指數(shù)的作用 ? 股票價格指數(shù)編制機構 2021/6/14 49 證券投資學 （一）產(chǎn)生的原因 ? 由于政治、經(jīng)濟、市場及心理等各種因素的影響，每種股票的價格均處于不斷變動之中，在瞬息萬變的股票交易市場中，用一種股票價格的變化來說明整個股市情況是不全面的，客觀上就要求有一個總的尺度標準，來衡量整個股票市場的價格變動水平和變動趨勢。 ?股權登記日后的下一交易日就是 除權／除息（基準）日 。 股票的市場價格： 股票的市場價格也是一種理論價格。 票面價格： 對于股票的面額，即股票發(fā)行時所標明的每股股票的票面金額。 2021/6/14 42 證券投資學 五、股票價格 （一）股票價格及其本質(zhì) 股票的價格是指貨幣與股票之間的對比關系，是與股票等值的一定貨幣量。就目前國際通行的做法來看，各國證券市場的交割其大多都在 2天以上。 2021/6/14 40 證券投資學 交割方式 （交收日） （ 1）當日交割（ T+0） ：交易日交割 （ 2）次日交割（ T+1） ：交易日后的第二天交割 （ 3）例行日交割 ：證券買賣雙方在交易達成后，按證券交易所的規(guī)定，在成交日后的某個營業(yè)日進行交割。 清算在交易成交的當日進行。 （ 5）競價結果 ： 全部成交 部分成交 不成交 2021/6/14 37 證券投資學 2021/6/14 38 證券投資學 2021/6/14 39 證券投資學 （五）清算、交割、過戶 證券交易的清算與交割都分為證券商與委托人之間的清算與交付和證券商與證券商之間的清算與交付兩個階段。 ? 買入報價高于市場即時的最低賣出報價（賣一）時，取即時揭示的最低賣出報價（賣一）。 2021/6/14 35 證券投資學 （四）競價成交 （ 3）競價原則 價格優(yōu)先 價格較高的買進申報優(yōu)先于價格較低的買進申報，價格較低的賣出申報優(yōu)先于價格較高的賣出申報。是在每個交易日上午 9： 25，交易所電腦撮合系統(tǒng)對 9： 15至 9：25接受的全部有效委托進行一次集中撮合處理的過程。這兩種方式是在不同的交易時段上采用的。指利用計算機聯(lián)機系統(tǒng)進行證券申報競價的方式。 （ 3）牌板競價 。 2021/6/14 33 證券投資學 （四）競價成交 競價方式 （ 1）口頭競價 。 2021/6/14 32 證券投資學 （四）競價成交 證券商在接到投資人的買賣委托后，應立即通知其場內(nèi)交易員申報競價。 ? 按照 委托買賣的價格 不同，可分為市價委托、限價限價、 浮動價格委托 2021/6/14 31 證券投資學 委托分類 ? 市價委托 ：也稱“隨行就市委托”，指投資者并不規(guī)定買入或賣出的價格，而是要求經(jīng)紀商按證券交易所內(nèi)當時的市場價格買進或賣出證券。投資者在選擇經(jīng)紀商時， 要著重考慮以下因素 ： ? 經(jīng)紀商的聲譽 ； ? 經(jīng)紀商的規(guī)模大小 ； ? 經(jīng)紀商是否為交易所會員 ； ? 經(jīng)紀商的硬件設施 ； ? 經(jīng)紀商的研發(fā)水平。另外，根據(jù)有關規(guī)定，禁止多頭開戶，個人和法人在同一個交易所只能開立一個證券賬戶。 當期權買方預期證券價格會超出執(zhí)行價格時，就會買進看漲期權，相反就會買進看跌期權。 例如 ，某股票目前市場價格 100元，股票價格看漲，某人以當時市價（ 100元）買入 100股該股票的看漲期權，協(xié)議價格為 102元，期權費率為 2%， 100股期權傭金合計為 200元，協(xié)定期為三個月。 期權的構成要素 （ 1）執(zhí)行價格（履約價格）：即期權的買方行使權力時時限規(guī)定的標的物的買賣價格。期權交易是對一定期限內(nèi)的選擇權的買賣。 例如 ，甲乙兩個公司進行股票期貨交易，通過經(jīng)紀人談妥后，于 5月 1日簽訂協(xié)議，甲公司購進 A股票 1萬股，甲乙雙方同意按照 5月 1日 A股票的行市 30元作為成交價，并約定一個月后交割。 （ 2）賣空 /融券（ short sales） 是指投資者預計證券行情下跌，準備在目前賣出證券，但手中并不持有該種證券，于是通過向經(jīng)紀商交付一定比率的保證金而借入一定數(shù)量的證券并委托經(jīng)紀商賣出。 買賣雙方一般在成交的當日、次日或交易所指定的例行交割日交割清算。 缺點： 買賣雙方自負交易上的一切責任，沒有任何的交易擔保，因而投資者的利益得不到保障，風險較大。會員入會有嚴格的條件限制。理事會聘請經(jīng)理人員負責日常事務。 目前，美國、歐洲大多數(shù)國家、巴西、泰國、印尼等國的證券交易所均實行會員制，我國的滬、深證券交易所即會員制。 缺點： ①交易所是盈利性的公司組織，為賺取更多利潤，可能會提高費用，從而加重交易成本。 C、 公司制證券交易所的任何成員，公司的股東、高級職員、雇員都不能擔任證交所高級職員，以保證交易所經(jīng)營者與交易參與者的分離，從而確保交易的公正性。 2021/6/14 9 證券投資學 （ 3） 證券交易所的組織形式 ①公司制 證券交易所： 定義： 它是以股份有限公司形式組織并以盈利為目的的法人團體，一般由銀行、證券公司、信托投資公司以及各類私人公司共同出資占有股份建立。 2021/6/14 7 證券投資學 二、證券交易市場 （一）證券交易市場的基本概念 證券交易市場 證券交易市場又稱“二級市場”或“次級市場”，是指已發(fā)行證券通過買賣交易實現(xiàn)