【正文】 除了以上在證券交易所買賣證券必須發(fā)生的投資費(fèi)用外，投資者可能發(fā)生的開支項(xiàng)目還有許多，如書報(bào)、資料開銷，往返路費(fèi)，電話、電報(bào)等費(fèi)用，證券商或經(jīng)紀(jì)人提供的各種服務(wù)收費(fèi)及配套的行情傳輸費(fèi)、電腦設(shè)備折舊等等。 四、印花稅 （一）定義 證券交易中的印花稅是根據(jù)國家稅法規(guī)定，在 A股和 B股成交以后對買賣雙方投資者按照規(guī)定的稅率分別征收的稅金。 （二）收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) 滬、深證券交易所在過戶費(fèi)的收取上略有不同。 B股的經(jīng)紀(jì)傭金為成交金額的 ‰ （以港元計(jì)價(jià)）；回購業(yè)務(wù)的傭金標(biāo)準(zhǔn)為： 3天、 4天、 7天、 14天、 28天、 63天、 91天、 182天、 273天回購品種，分別按成交金額的 ‰ 、 ‰ 、‰ 、 ‰ 、 ‰ 、 1‰ 、 ‰ 、‰ 和 ‰ 以下浮動。 （二）收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) 傭金的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)因交易品種、交易場所的不同而有所差異。 以上海地區(qū)為例，投資者買賣滬、深證券交易所掛牌的證券時(shí)，一般向證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)繳納 1元以下不等的手續(xù)費(fèi)。 第四節(jié) 證券投資費(fèi)用 投資者在委托買賣證券時(shí)應(yīng)支付各種費(fèi)用，這些費(fèi)用通常包括委托手續(xù)費(fèi)、傭金、過戶費(fèi)、印花稅等。 其最突出的特征是新股的發(fā)行對象為已經(jīng)進(jìn)入二級市場的投資者。 未中簽的存單不能購買股票，在發(fā)行期內(nèi)不計(jì)利息，在規(guī)定的計(jì)息日后的存期中，按照定活兩便的儲蓄利率計(jì)息， 也可以在規(guī)定期限內(nèi)辦理轉(zhuǎn)為其他品種儲蓄存款的手續(xù)。 而未中簽者僅保留其存單所代表的債權(quán)。 （ 2）欲購股票的投資者必須先認(rèn)購專項(xiàng)存單，即須將存單上載 明 “ 存單金額 ” 的資金存入指定銀行，并取得專項(xiàng)存單，此存單一式二聯(lián)，一聯(lián)為儲蓄聯(lián)，另一聯(lián)為股權(quán)登記聯(lián)。 值得說明的是，法規(guī)所確定的此種股票發(fā)行方法尚未對認(rèn)股人認(rèn)股行為的真實(shí)性附加有效的擔(dān)保措施，且未考慮到實(shí)際認(rèn)購總額低于擬發(fā)行總額時(shí)的合理解決方法，故盡管它不乏優(yōu)越之處，但在目前實(shí)踐中少有采用。 具體程序如下： （ 1）承銷人在招募中向社會投資者公開發(fā)放股票認(rèn)購申請表。 認(rèn)購證抽簽發(fā)行方式通常是以所發(fā)行股票的超額認(rèn)購為前提的。 這通常是依據(jù)超額認(rèn)購比例對認(rèn)購證號碼尾數(shù)進(jìn)行抽簽。 每一單位的申請表或認(rèn)購證代表一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)利。 二、認(rèn)購證抽簽發(fā)行 這是我國證券發(fā)行法規(guī)具體認(rèn)可的一種股票定價(jià)發(fā)行方式，在國內(nèi)實(shí)踐中曾被普遍采用。 （ 3）認(rèn)購期滿后，由承銷人根據(jù)公開、公平、公正的原則，按照規(guī)定程序?qū)θw認(rèn)股人的認(rèn)股序號進(jìn)行尾數(shù)抽簽，以確認(rèn)有效認(rèn)股人。 上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行成本低，發(fā)行速度快，近年來為多數(shù)發(fā)行人及承銷人所采用。 ” 第三節(jié) 新股認(rèn)購與配售程序 根據(jù)我國 《 股票發(fā)行與交易管理暫行條例 》 的規(guī)定，股票發(fā)行應(yīng)當(dāng)遵 守公開、公平、公正和誠實(shí)信用的原則。 如 《 中國人民銀行上海市分行證券柜臺交易暫行規(guī)定 》第九條規(guī)定： “ 公司股票通過柜臺交易進(jìn)行轉(zhuǎn)讓后，最遲在規(guī)定發(fā)股息前一個月向代理發(fā)行的金融機(jī)構(gòu)或原股份公司辦理過戶手續(xù)。 一旦證券商接受委托書，就意味著代理買賣的委托關(guān)系已成立。 代理買賣的交易程序如下： （一）辦理代理買賣證券的委托 證券投資者委托證券商代理賣出證券的， 應(yīng)當(dāng)在交易柜臺填具 “ 代理出售證券委托書 ” ，并將證券交付經(jīng)營柜臺交易的證券商，證券商接受委托后應(yīng)出具臨時(shí)收據(jù)。 場外交易的證券交割不像證券場內(nèi)交易交割那樣，極少采取確定成交后的某一特定日期進(jìn)行交割的方法， 而是即時(shí)交割，當(dāng)時(shí)辦理券款的給付。 在實(shí)務(wù)中，證券自營商總是先按照掛牌買入價(jià)格買進(jìn)證券，然后再按掛牌賣出價(jià)格賣出證券。 （二）成交 成交是指證券商在其他證券商或投資者接受其掛牌價(jià)格的前提下而完成買進(jìn)或賣出證券的活動。 一、自營買賣的交易程序 自營買賣，是指證券商替自己的賬戶進(jìn)行證券的買賣，也即證券商為自己的利益并以自己的名義買進(jìn)或賣出證券。 當(dāng)客戶賣出債券時(shí)，券商收回委托時(shí)出具的債券代保管單，并將扣除代理手續(xù)費(fèi)后的成交額列入該客戶的資金賬戶內(nèi)。 在存入資金和債券后，客戶即可辦理委托手續(xù)。 客戶買賣債券一般只需開立資金賬戶。 同時(shí)，按投資者的每筆委托編制 “ 交收憑證 ” ，每周向結(jié)算會員郵寄一次 “ 交收憑證 ” ，投資者可在其結(jié)算會員處領(lǐng)取自己的 “ 交收憑證 ” 。 如交收指令核對無誤，登記結(jié)算公司將據(jù)此進(jìn)行交收；如交收指令核對有誤，登記結(jié)算公司將及時(shí)通知有關(guān)的結(jié)算會員。 證券商在收到委托后的審查、申報(bào)、成交的具體操作基本上與 A種股票相同。 對于機(jī)構(gòu)投資者的買賣，只有授權(quán)代理即執(zhí)行人的委托買賣指令才視為有較。委托分為境內(nèi)委托和境外委托。 客戶在辦妥名冊登記后，就得到了 “ 股票存管賬戶 ” ，該帳戶記載存放于登記結(jié)算公司的 B股數(shù)額及變動情況。 首先由投資者填寫登記結(jié)算公司統(tǒng)一制作的 “ 投資者開戶登記表 ” ，其內(nèi)容包括：名冊登記人員、有效證件號碼（商業(yè)注冊登記號）、國籍（機(jī)構(gòu)注冊地）、通信地址及聯(lián)系電話等。 這里，證券登記公司是各股民辦理過戶手續(xù)的核心機(jī)構(gòu)。 我國目前在證券交割上采取 T+1規(guī)則，即證券商與委托人應(yīng)當(dāng)在證券成交后的下一個營業(yè)日辦理完畢交割事宜，如該日正逢節(jié)假日，則交割日順延。 個別交割是每筆交易買賣雙方的證券商直接辦理交割手續(xù)。 通知書一般應(yīng)載明的事項(xiàng)包括：成交日期及時(shí)間、成交數(shù)量、證券名稱、完成委托的證券交易所、成交價(jià)格和金額、過戶費(fèi)、利息、傭金、郵費(fèi)、應(yīng)收或應(yīng)付金額、交割日期，及其他事項(xiàng)等。 證券商與委托人之間的交付應(yīng)在證券商與證券商間交付以前進(jìn)行。 交割 證券清算后，即可辦理交割手續(xù)。 深圳證券交易所在 1996年 5月 18日之前采用的是 “ 集中清算與分散式登記 ” 模式，也就是深圳證券登記公司作為各區(qū)域證券市場的中央結(jié)算機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)所有進(jìn)入深圳清算系統(tǒng)的證券商之間的一級清算與交收，各地區(qū)登記處（公司）作為各地股份有限公司和投資者的股份登記機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)投資者層面的股份變更登記。 清算包括資金清算和股票清算兩個方面。 集合競價(jià)結(jié)束后，隨即進(jìn)入連續(xù)競價(jià)，直到收市。 電腦根據(jù)輸入的信息進(jìn)行競價(jià)處理（分集合競價(jià)和連續(xù)競價(jià)），按 “ 價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先 ” 的原則自動撮合成交。 目前，證券商受理委托的處理程序除了以上傳統(tǒng)的三個環(huán)節(jié)外，還有兩種方式：一是審查、申報(bào)、輸入一氣呵成。 證券商在接到客戶委托單后，即根據(jù)有關(guān)規(guī)定和要求進(jìn)行審查。 委托單一般為二聯(lián)或三聯(lián)，一聯(lián)由證券商審核蓋章確認(rèn)后交由客戶，一聯(lián)由證券商據(jù)以執(zhí)行。 將來整個資金賬戶聯(lián)網(wǎng)后，就可集中辦理清算工作。 在股市交易不活躍時(shí)，為吸引投資者開戶，大多數(shù)券商會免除這項(xiàng)要求。 我國目前實(shí)行指定交易，因而投資者要進(jìn)行股票交易，必須指定一定從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，并在該券商處開設(shè)資金賬戶。 開設(shè)股票賬戶的限制條件 股票賬戶的開設(shè)在范圍上并非是無限制的。 如果是代辦，還要提供代辦人的身份證。 開設(shè)股票賬戶需提供的證件 股票賬戶分為個人賬戶和法人賬戶兩種。 一、 A股的投資交易程序 （一）開設(shè)股票賬戶 為了實(shí)現(xiàn)無紙化交易和提高交易 效率，客戶欲從事 A股交易，首先必須開立股票賬戶。 同時(shí)，證券交易過程中還不可避免地牽涉到某些費(fèi)用支出，即具有一定的成本。 四、交易費(fèi)用的支出 投資人委托證券商辦理證券的買賣，成交后投資人應(yīng)按交易金額的一定比例向證券商支付費(fèi)用，即傭金。 并且只有在過戶以后、股票交易的整個過程才算最終結(jié)束。 即所交割的證券在實(shí)物上必須是真實(shí)的， 所交割的證券的所有權(quán)必須屬于其擁有者，并由他正確地轉(zhuǎn)送，這此證券必須是可轉(zhuǎn)讓的。 （ 6）賣方選擇交割，在成交后 60天內(nèi)由賣方選擇日期辦理交割手續(xù)。 證券交割如無特殊規(guī)定，一般都指例行交割。 按照交割時(shí)間長短，分為如下幾種交割方式：（ 1）當(dāng)日交割，成交當(dāng)天就進(jìn)行價(jià)款和證券的結(jié)算，并完成交割手續(xù)，一般用于經(jīng)紀(jì)商（這里稱證券商）的自營買賣。 （ 3）支付價(jià)款，結(jié)清余額。 如某證券公司在一天里與兩個不同的交易商分別達(dá)成 購買 300股和出售 700股同種股票的合同兩份，如果沒有證券清算機(jī)構(gòu)，該證券公司必須同時(shí)交付 700股和收取 300股該種股票。 是一種與買進(jìn)股票指數(shù)期貨看跌期權(quán)相反的交易方式，投資人希望以此方式在到期日前從股價(jià)指數(shù)下跌中獲取差價(jià)收入。 如果預(yù)期失誤，則投資人損失購買期權(quán)合約的費(fèi)用。 若投資人的預(yù)計(jì)失誤，即到期日前股市價(jià)格指數(shù)下跌，則投資人將失掉購買期權(quán)合約的費(fèi)用。 投資人可以根據(jù)股市行情與自己買賣股票所期望的價(jià)值是否一致來決定是否行使合約協(xié)議。 它與股票期貨交易一樣都屬于期貨交易，只是股票指數(shù)期貨交易的對象是股票指數(shù)，是以股票指數(shù)的變動為標(biāo)準(zhǔn)，以現(xiàn)款結(jié)算，雙方都沒有實(shí)際存在的股票，買賣的只是股票指數(shù)期貨合約， 而且在任何時(shí)候都可以買進(jìn)賣出。每份合約需要按成交價(jià)額交納 10%的保證金。 合約交易一般以 3月、 6月、 9月、 12月為循環(huán)月份，也有全年各月都進(jìn)行的 以指數(shù)報(bào)價(jià)為報(bào)價(jià)方式，以每份合約作為交易單位，一般都規(guī)定每天價(jià)格變化的限額。但需要注意的是： 不是任何股票指數(shù)都能進(jìn)行期貨買賣，而必須是世界上最有影響的股票指數(shù)之一。 三、近年來新出現(xiàn)的交易方式 證券交易繼現(xiàn)貨交易、期貨交易及期權(quán) 交易之后，又相繼出現(xiàn)了一些新的交易方式，如股票指數(shù)期貨交易，股票指數(shù)期權(quán)交交易等，這些新的交易方式日益顯示出生機(jī)與活力。 盡管期貨交易規(guī)定在未來約定日進(jìn)行交 割，但事實(shí)上，絕大多數(shù)期貨交易者在期貨交易到期之前，就通過對沖買賣了結(jié)交易。 首先，期貨交易的投資者即使不持有足夠的資金或證券，只要支付少量的保證金，就可買賣較大數(shù)額的證券；其次，在交割日之前可通過對沖買賣，賣出或買進(jìn)期貨，只進(jìn)行差額結(jié)算。 這種分離可給投機(jī)者以可乘之機(jī)，利用股票行情的變化，可在成交后、交割前的間隙買了再賣出，或是賣了再買回，以套取利差。 （四）按照交割期限的不同，可分為現(xiàn)貨交易和期貨交易。 （二）從買賣雙方（交易主體）結(jié)合方式來看，可分為議價(jià)買賣和競價(jià)買賣。 它隨著證券市場的形成、發(fā)展而不斷發(fā)展、豐富。 基金持有人如需出售基金證券可以隨時(shí)將簽過字的基金證券交回基金管理公司，投 資者一般可以在一個星期內(nèi)收到款項(xiàng)。 有的則在 NAV的基礎(chǔ)上加上一定的手續(xù)費(fèi)，這就是基金證券的買價(jià)和賣價(jià)。 投資者可直接向基金管理公司購買或委托投資顧問代為購買。 同時(shí)它也不需要定期支付利息，只能按照章程取得股息和紅利。 投資基金是一種特殊的投資方式，若投資者在同其他方式的投資相比較之后，認(rèn)為基金投資可以較少風(fēng)險(xiǎn)、較低成本換來較大收益，那么他投入投資基金的興趣就會大增。 第三節(jié) 投資基金證券流通市場 一、規(guī)模分析 在證券市場上，基金證券本