證券投資學第2講證券市場-在線瀏覽
2025-06-17 12:02本頁面
【正文】 大提供了雄厚的資金支持，為資本市場的穩(wěn)定發(fā)展起著積極意義。 社?；饝獙崿F(xiàn)與資本市場的良性互動 ? 2022年 02月 17《 中國保險報 》 ? 近期，養(yǎng)老基金入市的種種傳言引發(fā)資本市場的高度關(guān)注。 資本市場的活熊取膽股民傷不起 ? 2022年 2月，對“活熊取膽”的爭論將歸真堂推到輿論的浪尖 ? “活熊取膽究竟是為了治病救人，還是為企業(yè)謀取私利”等各類質(zhì)疑聲不絕于耳。 結(jié)論： 多數(shù)媒體則著重于贊同推動新股發(fā)行進一步市場化改革，認為這有助于減少 尋租行為提升效率 ，是大勢所趨。引熱議。 ? 經(jīng)濟學家韓志國：此舉是為了對沖外匯占款下降和熱錢流出。此舉只是根據(jù)穩(wěn)健貨幣政策意圖來確保合理的貨幣供應。因此，我們將資本市場分為四個部分：長期固定收益市場、股票市場、衍生工具市場中的期權(quán)與期貨市場。第二章 證券市場 證券市場在金融市場中的地位 金融市場 短期金融市場 （貨幣市場） 長期金融市場 （資本市場） 銀行短期存貸款市場 企業(yè)間短期借貸市場 承兌貼現(xiàn)市場 短期政府債券市場 拆借市場 外匯黃金市場 中長期存貸款市場 股票市場 債券市場 證券市場 保險市場 CD存單市場 幾點解釋 ? 傳統(tǒng)的對金融市場的劃分可分為 貨幣市場(moneymarkets)和 資本市場 (capitalmarkets)： ? 貨幣市場上的金融工具包括短期的、可交易的、流動的、低風險的債券； ? 資本市場上的金融工具包括一些長期的、風險較大的債券。資本市場中的證券種類要比貨幣市場中的證券種類更多。 銀行間市場質(zhì)押式債券回購交易期限分類情況（二） 單位：億元、 % 股票市場概況 債券市場概況 期貨交易情況 貨幣市場中的主要金融工具的市值 貨幣市場的傳導貨幣政策的功能 ? 央行 2月 18日宣布下調(diào)存款準備金率 ！ ? 國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌：穩(wěn)健貨幣政策不會改變。 ? 經(jīng)濟學家趙曉：中國經(jīng)濟下探，放松性政策不斷出臺 ? 經(jīng)濟學家巴曙松表示，二月份物價回落，為階段性放松和資源價格改革提供了更大回旋余地；此次降準可釋放流動性約四千億元，有利于緩解流動性狀況并推低銀行間市場利率，保持銀行體系流動性平穩(wěn)；有利于緩解存貸比對部分銀行放貸能力的約束；下一步政策操作需重點觀察外匯占款波動狀況，及銀行體系流動性的波動狀況。經(jīng)濟滑坡與物價上漲，貨幣政策不會放松 資本市場熱議“ IPO不審行不行” ? 在 2022年 2月 12日 《 經(jīng)濟觀察報 》 ，一篇報道稱證監(jiān)會主席 郭樹清 曾在一個非公開場合提問“ IPO不審行不行”。 背景： 郭主席的一系列新政，包括完善創(chuàng)業(yè)板退市制度、要求上市公司披露分紅政策及 IPO審核陽光化等措施，已經(jīng)被外界普遍認為是推動中國資本市場朝更加公開透明的市場化方向發(fā)展的重要舉措。但可能出現(xiàn)“崩盤”，取消審批制需法律環(huán)境、中介約束機制、退市制度等諸多條件的成熟。 ? 將矛頭直指資本市場，近年來國內(nèi)的資本市場尤其是創(chuàng)業(yè)板，正在成為“垃圾公司”的收容所，而身處這魚龍混雜的垃圾場中，股民的生存環(huán)境日益惡化，管理層確實應該出來“管一管了”！ ? 從某種層面來看，監(jiān)管政策的制度性缺陷是造成現(xiàn)狀的主要原因，不對股市監(jiān)管進行制度性反思，中國股民仍將是那只被日日取膽的黑熊。樂觀者認為，養(yǎng)老基金的入市能夠形成“救市”與養(yǎng)老基金增值保值的雙贏；而悲觀者卻擔心，作為國民“保命錢”的養(yǎng)老基金會被我國還不夠成熟的股市“吃掉”。 第一節(jié)證券市場概述 ? 1．證券市場的定義 證券市場是指證券發(fā)行和流通轉(zhuǎn)讓市場的總和。 ? 基本特征 （ 1）證券市場是價值直接交換的場所。所以，證券市場本質(zhì)上是價值的直接交換場所，也是融資的場所。有價證券是財產(chǎn)權(quán)利的代表，所以，證券市場實際上是財產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所。 有價證券既是一定 收益權(quán)利 的代表，同時也是一定 風險 的代表。所以，從風險的角度分析，證券市場也是 風險直接轉(zhuǎn)嫁 的場所。私人投資者之間對已發(fā)行證券的買賣在二級市場（secondarymarket）中進行。 成熟新證券 (seasonednewissues)是指已有股權(quán)上市的公司發(fā)行的證券。 ? 投資銀行與承銷 ? 股票和債券的公開發(fā)行通常都是通過投資銀行的承銷（ underwriting）來實現(xiàn)的。買賣已發(fā)行的證券是在二級市場上進行的，包括： ?(1)國家和地區(qū)證券交易所； ?(2)場外市場； ?(3)在兩個當事人之間的直接交易。 ?按證券市場功能，分為一級市場和二級市場，即 證券發(fā)行市場 和 證券交易市場 。 ?采用公平、持續(xù)的 雙向性拍賣 撮合競價成交，或做市商報價制度 （ 2）場外市場 ?指在證券交易所以外的各證券公司柜臺上進行證券買賣的市場。如國泰君安。 ② 會員制 ：是一個由會員自愿組成的，不以盈利為目的的社會法人團體 ?C：律師事務所、會計師事務所或?qū)徲嬍聞账?、資產(chǎn)評估機構(gòu)、證券評級機構(gòu)、證券的服務與咨詢機構(gòu) ? （ 3）自律性組織 中國證券業(yè)協(xié)會，中國國債協(xié)會 ? （ 4）證券監(jiān)管機構(gòu) 中國證券監(jiān)督管理委員會 小知識： ?中國內(nèi)地只有兩家交易所，一個是 上海交易所 ，另一個是 深圳交易所 ，其他的都是證券公司，是股民看盤和柜臺交易的場所。而在印度孟買。但是就市值來說，孟買交易所遠遠落后上海交易所。 特點：節(jié)約發(fā)行成本，但發(fā)行風險完全由發(fā)行公司自行承擔 （ 2）間接發(fā)行（承銷） 指發(fā)行人不直接參與證券的發(fā)行過程，而是委托給一家或幾家證券承銷機構(gòu)承銷的一種方式。發(fā)行風險自擔 包銷 ：承銷商將發(fā)行人證券全部購入，或在承銷期結(jié)束時將售后剩余證券自行購入的承銷方式。 ?期滿后，由交易系統(tǒng)按價格優(yōu)先，同位價格時間優(yōu)先的原則，由高到低排隊，并由高到低累計有效認購數(shù)量。如果數(shù)量不滿足，則底價作為發(fā)行價。 （ 1）委托指令形式 （ 2）委托種類 ? 市價委托 ：投資人委托經(jīng)紀人，按照最佳可能的價格買賣 ? 限價委托 ：按顧客所限定的價格來買入
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