【正文】 分別作為一個單元的信托財產(chǎn)運用和管理，在規(guī)定的信托期滿之前不得追加新的基金單位，稱為單位型基金。 單位基金在信托期內(nèi)有的可以解約，即為單位開放型，有的不可解約，即為單位封閉型，有的則規(guī)定經(jīng)過一段時間方可解約。 追加型是指基金設(shè)立后，可視基金單位的售出情況，隨時以當時的市場價格追加新的基金單位。 第三節(jié) 投資基金的作用 投資基金在當前的特殊作用表現(xiàn)在以下幾個方面： （一）開辟新的投資渠道和投資形式，有利于居民家庭收入向投資的轉(zhuǎn)化。 創(chuàng)立投資基金則可為居民提供多元化的投資組合選擇，加快社會資金向生產(chǎn)投資的轉(zhuǎn)化。我國證券市場建立之初可供選擇的投資品種寥寥可數(shù)，數(shù)量也十分有限，特別是由于股份制有序發(fā)展的限制，股票一時還不能大量上市，全國各地的資金紛紛涌向深、滬股市，使二手轉(zhuǎn)讓股價暴漲。 而創(chuàng)立投資基金這種低風(fēng)險、高素質(zhì)的證券品種，將緩和證券市場的壓力，有利于證券市場的健康發(fā)展。投資基金中的創(chuàng)業(yè)基金一般是投向具有發(fā)展?jié)摿Φ奈瓷鲜泄?，?jīng)過投資基金的扶植將其增值潛力充分發(fā)揮出來，迅速達到公開上市要求，就可以為股市增加新的符合質(zhì)量監(jiān)控要求的上市股票，基金本身也從中得益。在金融市場尤其證券市場中，往往由于大戶的人為操縱，散戶盲目跟風(fēng)，造成股市風(fēng)云跌宕。 此外，投資基金將中小投資者的資金集中起來形成規(guī)模投資，有利于調(diào)節(jié)社會投資的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，提高投資效益，并防止實業(yè)投資的小型化、輕型化和分散化。 由于廣大中小投資者勢單力薄，往往自發(fā)地組成投資組合或委托個人證券商從事證券買賣。 創(chuàng)建各種類型的投資基金，就可以將自發(fā)性投資組合或個人委托業(yè)務(wù)納入由政府監(jiān)管的正規(guī)的投資軌道。引進外資除外商獨資企業(yè)、 中外合資企業(yè)、國外借款、在國外發(fā)行債券和股票外，創(chuàng)建外幣投資基金，發(fā)行外幣基金證券，也是一種重要渠道。 第五章 證券市場的運作與管理 證券市場是股票、債券、基金單位等有價證券及其衍生產(chǎn)品發(fā)行和交易而形成的經(jīng)濟關(guān)系的總和，也是資本供求中心。 在公布發(fā)行證券之前，發(fā)行人必須指定一名牽頭經(jīng)理人，并就發(fā)行數(shù)量、價格、息票、到期日、償還日期、擔保和傭金等同律師、會計師、付款代理商和證券交易所協(xié)商。 合伙牽頭經(jīng)理人和合伙經(jīng)理人是依據(jù)其名聲、分銷能力及其與借款人和牽頭經(jīng)理人的關(guān)系而選出來的。 牽頭經(jīng)理人有義務(wù)確保證券為市場所接受。 這種協(xié)議一般是在證券發(fā)行之前一個月內(nèi)協(xié)商并訂立的，正式簽字則通常是在證券開始發(fā)行時進行。 此外，牽頭經(jīng)理人還要組織承銷集團來幫助分銷證券，承銷人保證證券的銷售，如果他們不能將證券賣給投資者，就得將證券轉(zhuǎn)入自己的帳下。支付代理商的主要職責是管理證券，分配借款人支付的利息和本金，以及對證券最后贖回進行管理。投資銀行可以向籌資者建議使用何種證券，可以為公司確立發(fā)行股票的價格，也可以自行認購證券，從中獲取利潤。 為此，企業(yè)必須尋找外部資金來源。政府撥款通常只是少數(shù)國有企業(yè)享受的特權(quán)，而且數(shù)量有 限；銀行貸款雖面向眾多企業(yè)，但由于這種金融資產(chǎn)流動性較差，而且必須通過金融中介，制約條件較多，企業(yè)也難以及時足量得到。借助于證券市場，企業(yè)不僅可以通過發(fā)行商業(yè)票據(jù)、短期債券等籌集所需的短期資金而且還可以通過發(fā)行股票和長期債券，籌措長期資本，滿足企業(yè)創(chuàng)建、擴建以及生產(chǎn)經(jīng)營的需要。 企業(yè)作為證券發(fā)行單位在市場上籌集資金要對發(fā)行證券的種類期限、價格、利率、方式、發(fā)行時機、發(fā)行對象、范圍等進行多方面的選擇，以達到最大限度降低發(fā)行成本、 及時籌措所需資金的目的。 如發(fā)行股票，也有普通股、優(yōu)先股、混合股，及記名股票、無記名股票、面額股票、無面額股票等多種，并且發(fā)行方式、對象、范圍等也各有不同。 現(xiàn)有企業(yè)要實行股份制，亦須經(jīng)國家有關(guān)機關(guān)批準，并組成專門班子，進行財產(chǎn)重估。 企業(yè)再次發(fā)行股票，必須在再次申請發(fā)行的前兩年內(nèi)保持無經(jīng)營虧損，方可核準。 向社會公開發(fā)行債券的企業(yè)，應(yīng)向有關(guān)信譽評估機構(gòu)申請評估，評估機構(gòu)依據(jù)有關(guān)標準評定企業(yè)資信等級。 然后起草發(fā)行證券所需的各項文件，并向有關(guān)部門提交 發(fā)行證券的申請書（籌資的原因、用途、發(fā)行對象、范圍）、營業(yè)執(zhí)照、主管部門同意發(fā)行證券的批文和發(fā)行證券的可行性研究報告、發(fā)行章程或辦法、近期的財務(wù)報表等。 批準發(fā)行后，企業(yè)按照證券的票面要素進行設(shè)計，經(jīng)批準后方可付印。 委托協(xié)議或合同中明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，其主要內(nèi)容包括：1）發(fā)行金額； 2）簽約雙方的責任； 3）發(fā)行方式與日期； 4）發(fā)行費用； 5）證券交接與款項交割； 6）還本付息； 7）違約責任； 8）協(xié)議或合同的有效期。逾期未發(fā)行的證券不得再發(fā)行。 發(fā)行公司有兩類：一類是只辦理發(fā)行股票手續(xù)，卻未申請上市的發(fā)行公司；另一類是公開發(fā)行股票并辦理上市手續(xù)的公司，即上市公司。各國證券交易所對股票上市的條件要求很高，審查仔細。 上市公司可以借證券交易所改善公司形象，而交易所也不希望實力欠佳的公司將其股票在交易所上市。 由于公司情況總在不斷發(fā)生變化，因而交易所每年上市公司的數(shù)目也在不斷變化。 在一定時期內(nèi)，上市公司屬于成長型產(chǎn)業(yè)，發(fā)展前景好，特別是一些規(guī)模較大的公司資本雄厚，設(shè)備先進，生產(chǎn)多樣化，競爭力強，對投資者來說，這些大公司發(fā)行的股票可保本獲利， 幾乎沒有風(fēng)險。 四、自主發(fā)行或委托發(fā)行 證券發(fā)行方式分為自主發(fā)行和委托發(fā)行，企業(yè)在發(fā)行證券時如能選擇符合自身特點的發(fā)行方式，就會降低發(fā)行成本，迅速籌集資金提高發(fā)行效率。 數(shù)額較大的發(fā)行則以委托證券機構(gòu)代理發(fā)行為宜，這樣可以加快集資速度。 少部分由于用款急需，且社會公眾又不了解的企業(yè)可采用委托代理中的包銷發(fā)行方 式，這種方式雖需支付較多的手續(xù)費，但由于能保證及時籌足資金，早投入早產(chǎn)出，從整體來看是十分經(jīng)濟的。 第二節(jié) 經(jīng)營機構(gòu) 三、證券公司及其經(jīng)營業(yè)務(wù) 證券公司是專門從事證券業(yè)務(wù)的一種非銀行金融機構(gòu)， 其主要職能是聯(lián)接證券供求雙方，參與證券發(fā)行市場和流通市場業(yè)務(wù)，發(fā)揮其正常機能。 證券公司分為企業(yè)法人組織和事業(yè)法人組織兩種，前者以盈利為目的，后者不以盈 利為目的。第二次世界大戰(zhàn)后，尤其是 70年代以來，隨著各國證券市場的不斷擴大，證券公司的發(fā)展十分迅速。 對成立證券公司各國分別采取登記制或特許制。 特許制則按不同的經(jīng)營業(yè)務(wù)給予不同的特許，從而形成了各證券公司業(yè)務(wù)側(cè)重不同、大小不同的特點。 當證券公司違反法律和規(guī)定，經(jīng)營處于混亂狀況時，政府有關(guān)部門可頒布命令，變更其營業(yè)內(nèi)容，或全部、部分停止其業(yè)務(wù)，甚至吊銷營業(yè)執(zhí)照。即證券公司作為證券發(fā)行單位的代理人發(fā)行證券包括包銷和代銷兩類。 證券公司實質(zhì)上是服務(wù)性行業(yè)，它受發(fā)行者和投資者的委托，買賣各種證券，委托手續(xù)費一般要占證券公司全部收入的 70%以上。 四、自營業(yè)務(wù)和委托業(yè)務(wù) 證券公司在流通市場上的業(yè)務(wù)主要是證券的自營買賣業(yè)務(wù)和委托買賣業(yè)務(wù)。 （ 1）證券公司運用自己的資產(chǎn)進行有價證券買賣；（ 2）在顧客找不到交易對手時，作為交易的對方，使買賣成交而進行的有價證券買賣。 在日本，癥狀公司自行買賣債券的總額占債券交易總額的 95%。 委托業(yè)務(wù)是代理或作為經(jīng)紀人進行有價證券的買賣。 （ 2）有價證券買賣的經(jīng)紀。 這是證券公司最主要的業(yè)務(wù)，其手續(xù)費收入是證券公司的穩(wěn)定收益來源。證券公司本身不參與任何交易買賣，只是對買賣雙方提供咨詢服務(wù)和介紹買主與賣主，促使他們買賣成交。 第三節(jié) 證券交易所 一、公司制和會員制 證券交易所的組織形式有兩種：股份有限公司制和會員制。 其股東一般有銀行、證券公司、信托投資機構(gòu)及各類公營民