【正文】 方面： （一）開辟新的投資渠道和投資形式，有利于居民家庭收入向投資的轉(zhuǎn)化。 單位基金在信托期內(nèi)有的可以解約，即為單位開放型，有的不可解約，即為單位封閉型，有的則規(guī)定經(jīng)過一段時間方可解約。 所以管理型基金又稱自由型和融通型。 4）開放型基金公司通常只發(fā)行一種股票，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中也不允許有負債，而封閉型基金公司則沒有這種限制，它可以采取和一般股份公司相同的法律形態(tài)。 此外，開放型基金的核算手續(xù)比較復(fù)雜，幾乎每天營業(yè)終了都要核算并公告其資產(chǎn)凈值。 封閉型基金與開放型基金二者在運作上有以下的區(qū)別： 1）封閉型基金證券只能在交易市場上買賣，價格受供求關(guān)系的影響，波動較大；開放型基金證券中按基準價格由基金公司買回的部分，價格變動的幅度較小，在交易市場買賣的部分也存在較大的價格波動。 封閉型和開放型 依據(jù)基金證券能否贖回，可分為封閉型和開放型。 基金發(fā)起人負責發(fā)起設(shè)立基金并募集資金；基金管理人依據(jù)法律、法規(guī)和基金契約負責基金的經(jīng)營和管理操作；基金托管基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人的有關(guān)指令，辦理基金名 下的資金往來；投資人則通過購買基金單位，享有基金投資收益。 這類投資公司的資本是可以追加發(fā)行的、不封閉的，因此，通常只發(fā)行普通股，不發(fā)行優(yōu)先股和公司債，一般也不向銀行貸款。 以公司形式組建的封閉型投資基金，又稱不可贖回股份的投資公司、定額投資公司、投資信托公司。 基金公司通過發(fā)行股份籌集資金，是具有法人資格的經(jīng)濟實體。 投資者通過購買基金單位間接投資于證券市場，與直接投資于股票債券相比，投資者不與發(fā)行人建立所有權(quán)關(guān)系或債權(quán)債務(wù)關(guān)系，也不直接取得股息紅利或債息收益，而是通過證券投資基金間接參與投資收益分配。 基金管理公司擁有掌握投資分析和投資組合理論并具有豐富投資經(jīng)驗的專業(yè)人員，還具備先進的研究手段，有能力對巨額投資資金進行有效管理。這一點類似于股票投資。每一種投資基金都 規(guī)定有一定的存續(xù)時間，期滿即中止。由于投資基金是委托專門的投資機構(gòu)進行分散組合投資，可以分散和降低風險，所以風險小于股票投資， 大于債券投資。 個人信托是單個投資者委托 證券公司從是買賣業(yè)務(wù)，這種委托業(yè)務(wù)是完全體現(xiàn)投資者個人的意志，即按投資者的指示買進或賣出。 通過債券籌集的資金，完全由企業(yè)自主支配。 按公司形式發(fā)起的基金，通常組成基金公司， 并由發(fā)起人（大股東）組成董事會，決定基金的發(fā)起、設(shè)立中止以及選定管理人和托管人等事項，證券持有人成為公司的股東一員，但都不參與基金的運用。 （一）發(fā)行的主體不同，體現(xiàn)的權(quán)利關(guān)系不同。 投資基金的創(chuàng)立和運行涉及四方：投資人、 發(fā)起人、管理人和托管人。 第四章 投資基金證券 第一節(jié) 投資基金證券概述 一、投資基金證券的概念 投資基金證券是有別于股票和 債券的一種有價證券。投資人是出資人也是受益人，可以是法人也可以是自然人，大的投資者往往也是發(fā)起人。 股票是股份公司發(fā)行的，持有人是股份公司的股東，有權(quán)參與公司管理，是一種股權(quán)關(guān)系。 發(fā)起人與管理人、托管人之間完全是一種信托契約關(guān)系。而投資基金的運行機制則有所不同。 投資基金信托是一種集中信托，受托的管理人本著“ 受人之托，待人理財，忠實服務(wù)，科學(xué)運用 ” 的精神，按基金章程規(guī)定的投資限制，對該基金自主地運用，保證投資人有豐厚的收益。 投資基金證券的收益是不固定的，這一點不同于債券，而類似于股票，但受益一般小于股票投資，而大于債券。這一點類似于債券投資。 不同于股票投資之處在于，開放式基金則可以隨時增減，持有人可以按基金的資產(chǎn)凈值要求申購或贖回期所持有的單位或股份。 （ 2）證券投資基金具有組合投資分散風險的優(yōu)勢。 （ 4）證券投資基金具有投資額小，費用低、買賣手續(xù)簡便的優(yōu)點，可以滿足中小投資者的需要?；鸬耐顿Y者是公司股東，憑其持有的股份享有權(quán)益，履行義務(wù)。 這類投資公司在組建時一次募集普通股，一旦達到預(yù)定的發(fā)行計 劃就封閉起來，不再追加發(fā)行。 就總體而言，這類投資公司不 具有杠桿作用。 契約型投資基金又可分為單位型和基金型兩種。 封閉型不允許證券持有人向發(fā)行人請求贖回證券，如 持有人不滿意該基金的經(jīng)營和收益時，可在公開市場上將其持有的證券賣出，收回投資。 2）封閉型基金證券由于不允許持有人贖回，故其資產(chǎn)比較穩(wěn)定，便于經(jīng)營。 3）公司型的封閉型基金，基金經(jīng)營業(yè)績的好壞對股東來說是至關(guān)重要的。 固定型和管理型 依據(jù)基金的運用方式，可分為固定型和管理型。 單位型和追加型 按基金是否可以追加，可分為單位型和追加型。 一般情況下，單位型基金多屬于封閉型和半封閉型，或?qū)儆诠潭ㄐ秃桶牍潭ㄐ汀? 直到目前我國居民家庭持有金融資產(chǎn)的形式，仍以傳統(tǒng)的單一的銀行儲蓄為主，投資渠道和形式的單一和居民收入的迅速增長以及不斷增強的投資欲望不相對稱。 目前股市需求受國家宏觀政策的影響，同時在股份制改造的推動下，股票上市的呼聲頗高，因而調(diào)動證券市場供求，保護投資者利益，成為證券市場管理的重要課題。 （四）有利于金融和投資的宏觀調(diào)控。 （五）創(chuàng)建規(guī)范化的投資基金，可以將民間自發(fā) 的投資組合導(dǎo)向正規(guī)化。 （六）有利引進外資。 一、證券發(fā)行的主體構(gòu)成 證券發(fā)行主體指與發(fā)行證券業(yè)務(wù)相關(guān)的職能機構(gòu)，包括發(fā)行人、經(jīng)理人、承銷人、支付代理商等。 發(fā)行人的知名度在很大程度上決定了他所發(fā)行的證券在市場上的銷售能力，如果發(fā) 行人是第一次進入市場，或者投資者對發(fā)行人的資信情況有所懷疑，發(fā)行人就盡量爭取從比較有名的國際評級機構(gòu)那里獲得較高評級，以增強投資者信心。 合伙牽頭經(jīng)理人和合伙經(jīng)理人之間的區(qū)別不在于他們對 證券交易管理的重要程度，而在于他們包銷證券數(shù)量的多寡。 投資銀行在證券發(fā)行過程中起著十分重要的作用。在沒有證券市場的情況下，企業(yè)外部資金來源主要是政府撥款和銀行借款。 發(fā)行不同類型的有價證券能滿足企業(yè)對資金的不同需要， 證券市場越發(fā)達，企業(yè)籌資渠道也就越暢通。 企業(yè)選擇某一種證券形式籌集資金，、須先向有關(guān)部門 提出申請，提供有關(guān)文件和做好前期準備工作，經(jīng)有關(guān)部門審查批準后方可發(fā)行。企業(yè)以發(fā)行債券籌資的，須進行資信審查與評估。 企業(yè)在做好證券發(fā)行的前期準備工作，按規(guī)定提交了有關(guān)文件和經(jīng)過一定的審批程序批準后，即可著手進行證券的發(fā)行工作。 企業(yè)在批準機關(guān)規(guī)定的期限內(nèi)完成證券的發(fā)行工作， 發(fā)行結(jié)束后要申報實收資金情況。 上市公司向證券交易所提出股票上市申請，由證券交易所審查后批準其股票在交易所里進行自由買賣。 公司在證券交易所上市后并不是可以一勞永逸，如公司情況發(fā)生變化，不再符合交易所上市要求，其股票可能停牌下市。 發(fā)行公司具有如下特點：資本分為股份，股票對社會公開發(fā)行；財務(wù)公開；經(jīng)營權(quán)公開；具備相當?shù)慕?jīng)營規(guī)模。 對于那些中小型企業(yè)、社會知名度低的企業(yè)則應(yīng)采用委托代理發(fā)行中的承銷發(fā)行，這樣雖然支付了一定的手續(xù)費，但能保證企業(yè)籌足資金。 在證券市